宝武镁业研究报告：宝武赋能引领全球镁业.pdf

宝武镁业研究报告：宝武赋能引领全球镁业。镁合金已成为镁需求中最大领域，主要用在汽车制造，3C 及航空等领域。在新 能源汽车渗透率逐步提升的背景下，轻量化显得尤为重要。根据我国汽车轻量化 路线图，到 2025 年和 2030 年，单车用镁合金要分别达到 25kg 和 45kg，需求量 有望分别达 80 万吨和 171 万吨。根据智研咨询，2022 年镁需求总量为 115 万 吨，需求天花板有望突破。

公司具有镁合金全产业链，持续延伸下游深加工领域

公司具有“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金加工-镁合金回收”完整镁产 业链。上游端公司拥有三处白云石采矿权，巢湖云海有 8864 万吨白云石的采矿 权，开采规模 300 万吨/年；安徽宝镁拥有 13.2 亿万吨白云石的采矿权，开采规 模 4000 万吨/年；2023 年 11 月拍得五台县白云岩矿，资源储量合计 5.75 亿吨。 中游端：公司目前拥有原镁产能 10 万吨/年，青阳项目投产后公司原镁年产能将 达到 40 万吨，2025 年有望达到 50 万吨。下游端：公司加速布局镁铝深加工产 品，青阳项目投产后公司镁合金年产能将达到 50 万吨，2025 年有望达到 62 万 吨。公司同时规划方向盘骨架、中控支架、一体化压铸件、建筑模板等深加工项 目，公司产品在汽车应用端逐步渗透。

宝武入股赋能，有望加速渗透汽车轻量化和储氢等领域

2023 年 9 月，宝钢金属完成定增持有公司 21.53%的股份，成为公司实际控制 人，董事长梅小明持有公司 16.45%的股份。中国宝武拥有国际化的市场资源， 依托中国宝武强大的汽车市场背景，可进一步加速公司产品在汽车轻量化领域的 渗透。此外，在储氢项目上，公司与宝武合作潜力巨大，若以宝武每年 1 亿吨氢 冶金估计，将产生每年 60 万吨镁基储氢材料的新增需求。