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和黄医药（0013.HK）研究报告：创新起舞，志在全球。呋喹替尼出海在即，晚期肠癌的标准药物。呋喹替尼是一款高选择性及强效的 血管内皮生长因子受体（VEGFR1、2、3）口服抑制剂，目前正在开发包括结 直肠癌、胃癌、子宫内膜癌等实体瘤。FRESCO-2研究数据亮眼，mOS 达 7.4m， 较安慰剂组显著延长 2.6m；mPFS 达 3.7m，较安慰剂组显著延长 1.9m。国际 多中心临床研究符合 FDA 要求，有望成功出海。海外 BD通过合作伙伴将最大 实现呋喹替尼商业化价值，同时 BD带来的现金可助推呋喹替尼的研发和临床。 FRUTIGA 取得阳性顶线结果，在二线胃癌中显示出显著的疗效和安全性优势。

赛沃替尼先发优势明显，纳入医保有望加速放量。赛沃替尼是一款 MET抑制剂， 是国内唯一一款用以治疗 MET-14 外显子跳跃突变非小细胞肺癌的小分子药物， 竞争格局良好。赛沃替尼联用方案数据惊艳，联合奥希替尼治疗 MET异常、奥 希替尼难治性非小细胞肺癌 ORR 达 50%。赛沃替尼医保谈判在即，假设顺利 纳入国家医保目录，有望加速放量。

索凡替尼双重作用机制，有望成为神经内分泌瘤的 BIC药物。索凡替尼是一款 口服小分子抑制剂，靶向 VEGFR1、2、3、FGFR1及 CSF-1R，具有独特的抗 血管生成以及免疫调节双重活性。索凡替尼打破非胰腺 NET的治疗空白，治疗 非胰腺神经内分泌瘤实现 9.2m 的无进展生存期，较安慰剂组提升 5.4m，有望 成为神经内分泌瘤治疗的 BIC 药物。