开立医疗（300633）研究报告：“彩超+内镜”双轮驱动，研发储备丰厚保证长期增长.pdf

上传者：J****
时间：2022/09/27
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开立医疗（300633）研究报告：“彩超+内镜”双轮驱动，研发储备丰厚保证长期增长。国内内窥镜行业快速增长，目前主要为外资垄断。2019 年中国软性内窥镜市场规模约 53.4 亿元，2015-2019 年复合增速约为 16.79%，随着消化道早癌筛查普及和内窥镜新术式开展，未来国内软性内镜市场将继续保持较快增长，预计 2025 年将达到 81.2 亿元。奥林巴斯、富士胶片、宾得医疗三家日本企业市场占有率合计约为 95%，其凭借先发优势和成熟技术优势，占据了国内大部分的市场份额，国产企业中开立医疗、澳华内镜属于行业佼佼者。

超声突破百亿规模，中高端彩超进口替代空间广阔。2015 年中国超声设备市场规模为 69.9 亿元，2020 年增长至 99.2 亿元，年复合增长率为 7.3%，在人口老龄化加重、人民健康意识提升、医疗检查需求快速增长趋势下，预计 2030 年将行业规模增长将增长至 216.2 亿元。从中高端彩超竞争格局看， 2019 年中、高端彩超国产化率分别为 29.20%、8.20%，2020 年中、高端彩超国产化率分别增长至 36%、10%，尤其中端产品的国产化率短期内提升十分明显，中高端彩超进口替代空间广阔。

“彩超+内镜”双轮驱动，研发储备丰厚保证长期增长。开立医疗在中高端彩超领域已发力多年，60 平台高端彩超技术竞争力强，核心技术仍在持续迭代；软镜产品持续迭代，高端产品 HD-550 具有高性价比优势，且镜种品种持续扩充，已经陆续注册通过支气管镜、光学放大内镜、超声内镜、刚度可调内镜及细镜等，竞争力明显提升；此外，公司新产品及在研管线丰富，环阵超声、凸阵超声陆续获批，血管内超声有望今年下半年获批，保证长期业绩可持续增长。