鼎通科技（688668）研究报告：精密制造筑底蕴，车载产品谱新篇.pdf

鼎通科技（688668）研究报告：精密制造筑底蕴，车载产品谱新篇。鼎通科技：砥砺前行十九载，车载延伸成长曲线。公司专注于高速通讯连接 器和汽车连接器研发、生产和销售，集精密制造、模具设计为一体，成立至今在 通讯连接器和汽车连接器领域持续发力，下游客户涵盖莫仕、安费诺、中航光电 等全球龙头、比亚迪等核心主机厂及蜂巢能源、南都电源等电池 PACK 厂商。

通讯产品需求提振，车载增量空间广阔。1、通讯连接器主要应用于数据中 心、通信基站等设备中，多为定制化产品，适用类型有射频连接器、电连接器、 光连接器等，我们认为后续伴随数据中心及基站的建设对于高速背板连接器和 I/O 连接器组件需求将持续提升；2、新能源车相较于燃油车电子电气架构发生 深刻变革，为汽车高压连接器带来全新需求：汽车逐步由传统燃油车向新能源车 演进过程中内置核心零部件如三电系统、DC-DC 转换器、PDU、充电系统、温 度控制系统等均需配备可承受较高电压的高压连接器；新源车加速渗透背景下智 能网联高歌猛进，车载信息娱乐功能不断完善叠加自动驾驶层面高算力自动驾驶 计算平台与大量车载传感器的陆续上车，对于连接器的信息传输速率和其他性能 也提出了更高需求。我们预计中国市场 2025 年高压和高速连接器配套汽车前装 量产空间有望超 380 亿，2021~2025 年 CAGR 或将超 30%。

精密制造筑底蕴，车载产品谱新篇。精密模具设计开发是通讯连接器组件、 汽车连接器制造的关键环节，也是连接器制造企业的核心竞争力之一。尤其在中 高端连接器领域，定制化程度更高，公司模具制作起家，模组设计+精密制造能 力兼备，为公司连接器产品的设计研发制造提供了稳健支撑。公司积极拓展产品 品类，结构件和 CAGE 的料号不断增加，从 1*1 逐步拓展至 n*n，同时公司积极 拓展新能源汽车刹车集成控制连接器、信号线缆组件连接器和新能源汽车新型导 电排技术等相关产品品类，延伸成长曲线。公司车载业务深度绑定核心客户比亚 迪，提供产品逐步由传统低压连接器向高压连接器演进，后续有望在产品实现突 破后进一步提升单车价值量，带来全新业绩看点。