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东芯股份（688110）研究报告：国产中小容量存储芯片龙头，利基型市场需求提升带动公司成长。布局 1xnm 和车规级产品等高价值增值产品，公司长期成长确定。 公司是中小容量存储芯片领导企业，从短期来看，公司受益于存 储芯片市场扩容带来的业绩增长，供需不平衡问题仍会使产业链周期 向上，长期来看，随着车规级存储芯片放量、利基存储市场需求持续 增长、公司产品技术研发持续投入，公司将持续受益于内外部成长带 来的确定性业绩。

存储市场空间持续扩容，新应用场景带来新成长方向

从国内市场空间来看，2020 年中国存储芯片市场规模约为 183.62 亿美元，预计 2024 年，市场规模将达到 552.68 亿美元，近 4 年复合增长率达到 29.98%，同时随着 CPU 更新换代带来的 PC 和服务 器出货增长、汽车智能化、IoT 设备出货量增加带来的需求增长，市 场空间持续扩容，其中计算和通讯在 DRAM 需求占比达到 45.9%和 36.5%，在 NAND Flash 中占比达到 54.8%和 34.1%，为需求量最大的 市场。从竞争角度来看，大容量 NAND 目前基本被海外市场占据，SLC NAND 市场中，华邦电子和旺宏电子占据了较高的市场份额，随着国产 化需求的不断提高，国内企业将迎来良好的发展契机。

聚焦中小利基市场，研发加码产品力突破

公司深耕存储芯片领域，凭借国产自主知识产权、完善的研发体 系和芯片涉及能力，专注构建在 NAND、NOR、DRAM 和 MCP 领域护城 河，丰富公司产品线。从产品能力上看，公司在 NAND、NOR 在制程和 产品性能测试上已基本具备与海外厂商竞争的能力，DRAM 仍存在部 分差距。公司供应链体系稳定，上下游保持紧密合作。公司在 SLC NAND Flash 及 NOR Flash 两大产品线领域，与中芯国际、紫光宏茂和中芯 长电紧密合作，形成稳定的国内供应链体系，多家同时主控芯片厂商 与东芯建立了生态合作协议，通过存储产品在平台厂商验证的方式， 不仅提升了公司存储产品在产业内的认可度同时也可根据厂商要求 不断改进最新产品和缩短客户导入周期。