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东芯股份（688110）研究报告：国产SLC NAND先行者，积极开拓新产品线。聚焦中小容量通用型存储芯片，“专精特新”小巨人快速成长。东芯股份 专注于中小容量通用型存储芯片，是国内少数可以同时提供 NAND、 NOR、DRAM 设计工艺和产品方案的存储芯片研发设计公司。2014 年公 司成立，2021 年于科创板上市，2022 年成为工信部第四批“专精特新” 小巨人企业。

需求：存储市场进入筑底期，有望迎来改善。全球存储芯片市场规模随 半导体行业景气度同步波动，且振幅较大。2022 年存储市场容量增速放 缓，有望迎来改善。2022 年全球宏观经济环境恶化，全球部分地区性因 素影响下，大部分市场需求锐减，存储芯片需求受到抑制。根据 CFM 闪 存市场预测，2022 年 NAND Flash 市场容量规模增长 6%达到 610 B GB， DRAM 市场容量规模增长 4%达到 194 B GB，增速处于历史低位，预计 2023 年 NAND 和 DRAM 市场规模将回到 20%和 10%增速。

供给：海外厂商寡头垄断，国内厂商逐步突破。国外存储芯片厂商凭借 先发优势和在终端市场的品牌优势，占据大部分市场份额。我国存储芯 片行业起步较晚，本土存储芯片厂商处于投产初期，技术基础较为薄弱。 近年来，国内厂商奋力追赶，在部分领域实现突破，逐步缩小与国外原 厂的差距。

增长点：核心技术积累深厚，存储芯片迎周期拐点。公司在 NAND Flash、 NOR Flash、DRAM 等存储芯片的设计核心环节拥有较强的自主研发能 力与核心技术，先后被评为上海市高新技术企业、国家级“专精特新” 小巨人企业等。海外大厂淡出 SLC NAND，东芯依托于我国广阔的下游 市场，公司 SLC NAND Flash 业务有望持续贡献营收增长。随着存储芯 片供给端的减产已有所成效，同时 AI 服务器拉动存储芯片需求增长，我 们认为，存储芯片市场有望迎来需求拐点，东芯股份业绩有望充分受益 于行业景气度向上周期。