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公牛集团研究报告：渠道精益领头牛，电力三新走远路.pdf
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- 2024/04/29
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- 华创证券
公牛集团研究报告：渠道精益领头牛，电力三新走远路。众消费赛道中，民电公牛堪称格局第一。估算在贫瘠的低频低价市场孕育出超80%市占率（转换器）和多年22-25%级别强大净利率，强大的背后其独特渠道管理逻辑和精益数智升级战略值得深思，也是新业务复用成长的关键。核心壁垒一：高效可复用、突破经销管理极限的渠道思路。民电作为低频低价代表，终端数量庞杂，极分散的蚂蚁特征导致民电渠道难点在覆盖能力。而公牛通过行商-扁平化-配送访销，以高效普适方法论，大幅降低经销商门槛、实现经销量级突破。对比家电渠道变革，公牛配送访销具备超前性。当下经销商定位类似外部销售人员，公司以强大充分让利（经销毛利30-40%）和优胜...
标签：公牛集团渠道精益电力
电力行业专题报告：装机与成本双拐点，气电价值重估.pdf
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- 2024/04/26
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- 华泰证券
电力行业专题报告：装机与成本双拐点，气电价值重估。我们预计2023-25年国内气电新增1,868/2,625/1,479万千瓦，受益于新能源装机的调峰需求。2018-22年国内燃气电厂盈利波动较大，主要是：1）定位与地域差异，导致气电利用小时数波动较大；2）单一制和两部制上网电价机制并存，但电价调整滞后于气价波动。气煤比决定气电的市场竞争力，2010年至今国内的气煤比高于2.98，若未来降至2.42以内，气电边际成本将追平煤电。我们判断气源成本中长期向下，气电价值有望获得重估。建议关注三个方向：气电装机突破，推荐国投电力；盈利见底回升，推荐华能国际/华电国际/京能清洁能源；气电拉升销气量，推荐...
标签：电力
新集能源研究报告：深度系列二，完全煤电一体可期，或比肩长江电力.pdf
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- 2024/04/23
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- 开源证券
新集能源研究报告：深度系列二，完全煤电一体可期，或比肩长江电力。煤炭业务：年度长协占比高，稳定盈利的压舱石公司煤矿核定产能2350万吨，各矿井可采年限均超50年，当前年度长协煤占比约85%，煤炭业务收入具有较高的稳定性和可持续性。与可比公司横比，公司充分享受安徽省长协价格相对较高的优势，吨毛利维持在200元水平，盈利稳定性更加突出。随着煤价趋于平稳，供需矛盾缓解，人工成本的增长将更加良性，煤炭业务盈利能力或更加稳健。电力业务：火电装机容量高增长，增厚业绩未来可期未来三年电力业务进入高速发展期，4座在建控股电厂合计装机容量5960MW，是目前在产控股电厂装机容量近3倍，其中利辛电厂二期有望于20...
标签：新集能源煤电电力能源
理工能科研究报告：电力造价软件龙头，新一代电力在线监测系统打开第二成长曲线.pdf
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- 2024/04/18
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- 中信建投证券
理工能科研究报告：电力造价软件龙头，新一代电力在线监测系统打开第二成长曲线。核心观点：理工能科深耕智慧能源、智慧环保两大行业，产品包括软件与信息化、环保智能仪器及运维、电力智能仪器及运维三个板块。软件的主要产品是电力软件，2023年占总收入45%，毛利率在90%左右，其中电力造价软件是行业龙头，近年来横向拓展数字工地等业务。电力监测系统方面，公司23年成功研发新一代油色谱在线监测系统，在高效性和智能化方面有显著提高，23年该业务同比增长39.58%，市场份额快速提高。同时，公司自研的单乙炔三通道获得国网优+评级，有望进一步打开特高压市场空间，成为公司第二成长曲线。三大业务23年均呈现正增长，2...
标签：理工能科电力软件
中熔电气研究报告：国内电力熔断器龙头，海外+800V打开增长空间.pdf
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- 2024/04/18
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- 东吴证券
中熔电气研究报告：国内电力熔断器龙头，海外+800V打开增长空间。国内电力熔断器龙头，业绩维持高速增长。公司成立于2007年，产品以电力熔断器为主，近5年营收占比超95%，下游重点布局新能源市场，其中新能源汽车/风光储领域收入占比51%/37%，并覆盖通信、交轨等多个领域。公司凭借技术和成本优势，与特斯拉、宁德时代、比亚迪、华为和阳光电源等龙头深度绑定。公司业绩实现高速增长，23年Q1-3营收7.6亿元，同增57%，归母净利润0.85亿元，同降10%，其中股权激励和所得税影响约0.68亿元，若加回，同增60%，毛利率维持40%+，盈利能力表现亮眼。熔断器赛道小而美，新能源成为关键驱动力，带来国...
标签：中熔电气熔断器电气电力
电力设备新能源行业2024年春季策略报告：海外电网大潮至，出海龙头乘风起.pdf
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- 2024/04/15
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- 国泰君安证券
电力设备新能源行业2024年春季策略报告：海外电网大潮至，出海龙头乘风起。
标签：电力设备新能源电力电网能源
盛弘股份研究报告：电力电子尖兵，谋远终迎盛放.pdf
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- 2024/04/15
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- 民生证券
盛弘股份研究报告：电力电子尖兵，谋远终迎盛放。深耕电力电子，业绩高速增长。公司创立于2007年，以电能质量产品起家，基于电力电子变换和控制底层技术，实现单一业务线到四大业务线的蜕变。目前公司主要聚焦于工业配套电源（电能质量+工业电源）、新能源汽车充换电服务、新能源电能变换设备、电池化成检测设备四大业务板块。公司2019-2023年营收及归母净利润CAGR分别为43%/60%，实现高速增长。结构方面，公司此前以电能质量业务为基本盘，近几年受益新能源行业需求起量，充电桩、储能业务营收占比大幅提升，23年分别为34%/32%，成为公司前两大主营业务。储能风口已至，增长势头强劲。储能市场前景广阔，公司...
标签：盛弘股份电子电力
火电灵活性改造专题报告：电力系统灵活性的重要增量.pdf
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- 2024/04/10
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- 光大证券
火电灵活性改造专题报告：电力系统灵活性的重要增量。灵活发电是电力系统灵活运行的重要一环。长时间来看，新能源发电可以满足电量平衡需要，但由于出力波动，在短时内无法满足电力平衡需要。随着我国新能源渗透率的不断提高，对于系统灵活性的要求也不断提高。系统能否在高比例波动可再生能源的情况下灵活运行，是电力系统转型的核心。在短期、中期及更长时间尺度上，灵活发电能力对于电力平衡都至关重要，而提升灵活火电能力的重要手段就是进行火电灵活性改造。火电灵活性改造：多路径，效果优。为保证成本效益和可靠性，传统发电厂必须具有灵活运行能力，并且可以在波动性可再生能源发电量较低时满足提供电力。提高火电灵活性主要是指增加火电...
标签：火电灵活性改造火电电力电力系统
皖能电力研究报告：以皖为基，外延、内生同步扩张，火绿储多轮驱动.pdf
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- 2024/04/07
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- 国盛证券
皖能电力研究报告：以皖为基，外延、内生同步扩张，火绿储多轮驱动。安徽省属电力平台，集团持续注入优质资产，盈利能力持续优化。公司为皖能集团下属整合电力资产的主要平台和发展业务的核心企业，已经成长为安徽省重要发电企业之一。截至2022年底公司控股在运省调机组装机占省调火电总装机的22.3%。公司整体营收逐年上升，2022年实现营收242.76亿元，同比增长15.42%。公司2022年扭亏为盈，实现归母净利润4.25亿元，2022年毛利率水平由2021年的-8.84%上涨至0.53%，公司盈利能力持续优化。安徽省内电力供需持续紧张，煤价成本改善叠加电改加快，火电持续修复。安徽省用电需求高增速领先华东...
标签：皖能电力电力
海兴电力研究报告：电表出海龙头，产品线扩张带来盈利提升.pdf
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- 2024/04/07
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- 西部证券
海兴电力研究报告：电表出海龙头，产品线扩张带来盈利提升。智能电表国内+出海需求双升。公司智能电表覆盖亚非拉、欧洲、中东等海外市场。我们预计2030年智能电表海外市场空间有望达到596亿元，2023-2030年CAGR达到12.81%。预计欧洲智能电表渗透率由23年的60%提升至2030年的84%，叠加电表替换周期，25-30年欧洲年均智能电表需求预计达到2300万只。亚非拉地区收益电表渗透率提升，预计2030年智能电表需求达9700万只。北美市场仍存在开拓空间，预计2030年智能电表需求达1600万只。国内方面，智能电表迎来新一轮替换周期，公司中标份额有待提升。公司由智能电表扩张至智能计量AM...
标签：海兴电力电力
电力设备出海专题报告：海外电网开启更换周期，企业出海正当时.pdf
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- 2024/04/02
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- 国泰君安证券
电力设备出海专题报告：海外电网开启更换周期，企业出海正当时。以欧美为首的世界各国普遍存在电网投资滞后现象，加大电网投资迫在眉睫。具体而言，欧美地区新能源转型进程加大并网需求，而老旧的电网基础设施无法承载这一激增的新能源并网需求，另一方面，电网建设周期远长于新能源建设周期这一事实又使欧美国家无法快速弥补电网承载力与新能源并网需求之间的差距，电网投资不足或成清洁能源转型的巨大障碍。另一边，随着新兴市场国家社会用电量的增加与清洁能源发电比例逐渐提高，各国政府积极部署电网投资计划，但开始出现电气化率与电网可靠性跟不上节奏、财政资源不足以支撑电网投资等问题。海外电网投资空间广阔，2030年前欧美或投入超...
标签：电力设备电力电网
海兴电力研究报告：海外电表龙头享受行业红利，拓展新能源构建产品新生态.pdf
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- 2024/04/02
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- 信达证券
海兴电力研究报告：海外电表龙头享受行业红利，拓展新能源构建产品新生态。全球化智能电表龙头企业，逐步拓展智能配用电解决方案。公司电表起家，深耕海外电表市场20余年，目前业务板块包括分为智能配、用电和新能源三大业务板块。财务方面，公司营收稳步增长，海外收入占比较高。2023年Q1-Q3实现营业收入28.7亿元，同比增长20.36%；归母净利润为8.3亿元，同比增长25.64%。从收入结构上看，2022年智能用电产品收入占比87.6%，智能配电产品占比9.9%，新能源产品占比1.3%。公司海外收入贡献占比较高，2022年公司海外收入占比55.75%（毛利率35.57%），国内收入占比43.05%（毛...
标签：海兴电力电力新能源能源
电力行业分析：2024版电力供应是否紧张？关注能源转型和制造升级.pdf
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- 2024/03/28
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- 兴业证券
电力行业分析：2024版电力供应是否紧张？关注能源转型和制造升级。电力需求已成为监测经济活动的晴雨表，经济结构的调整也可以在电力需求结构上得到反映。从过往数据看2002年以来我国全社会用电量增速与国内生产总值增速的相关系数达0.74，用电增速可以直观反映经济热度；而用电结构同步反映经济结构的调整，如2008-2023年第三产业用电占比从10.19%上升7.91pct至18.10%，对应我国服务业的快速发展。我们在此基础上将用电数据与电力供给数据结合，构建中国电力供给、中国行业用电结构及增速和中国地域用电结构及增速三大数据库组成监测经济运行的工具。2023年复盘：地产、新能源相关的制造业导致用电...
标签：电力能源转型能源
能源转型专题：AI发展对电力存在哪些影响与机遇？.pdf
- 3积分
- 2024/03/25
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- 华泰证券
能源转型专题：AI发展对电力存在哪些影响与机遇？AI发展或将加速清洁与稳定型电源需求，并拉动数据中心配套设备高成长萨姆·奥尔特曼曾在2024年初的达沃斯论坛中表示，人工智能的发展需要能源方面的突破，AI将带来远超预期的电力需求。我们认为，AI对电力的影响将体现在三个方面：总量超预期，需求高质量，配套设备高成长。从而带来：1）发达国家AI成为电力增长的核心驱动，区域性缺电可能逐步出现；2）稳定、不间断、清洁的能源逐步供不应求，短期着眼存量核电，中长期放眼氢基能源与核电小堆；3）数据中心供配电与热管理设备质量与价值量共同提升，市场空间有望快速打开利好各环节龙头企业。AI发展可能带来超...
标签：能源转型能源 AI 电力
电力设备行业专题分析：深挖绿电增长潜力，数智化释放消纳弹性.pdf
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- 2024/03/25
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- 广发证券
电力设备行业专题分析：深挖绿电增长潜力，数智化释放消纳弹性。数智化提升消纳资产运行效率，具有杠杆作用。新能源消纳瓶颈逐步显现，三北等地区已存在明显压力，依赖于“储、输、控”共同发展，“控”的核心是广泛应用数智化技术。根据CNESA和国家能源局，我国新型储能累计装机从2020年的3284GW快速扩张至2023年的31390GW。根据中电联，23H1，我国电化学储能电站平均利用率仅为0.34，较为低下。直流特高压投运数量从2020年的16条增加至2023年的20条，我们测算，2022年直流特高压通道平均利用小时数仅为3416h，仍需进一步提升。展望未...
标签：电力设备电力绿电数智化

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