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印度电力行业专题报告：增长动能充沛，改革任重道远.pdf
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- 2024/02/27
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- 国泰君安证券
印度电力行业专题报告：增长动能充沛，改革任重道远。工业、居民用电为主，电力需求增长动能充沛。印度以工业、居民用电为主，电力需求增长主要与工业化发展、人口红利及电力基础设施不断完善有关。受益于人口红利及制冷需求等因素，印度用电需求增量可观：IEA预计2024~2026年印度电量需求平均每年增速超过6%（南亚平均增速5%）；印度中央电力局预计到2027/2032/2047年印度最高用电负荷分别提升至277/366/693GW（较2023年+34/+123/+450GW，4/9/24年CAGR3.3%/4.6%/4.5%）。发电侧市场集中度较低，输配电改革任重道远。1）发电侧：印度以火电发电为主，近...
标签：电力
电力设备与新能源行业专题研究：美国大储有望转强，国内企业加速出海.pdf
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- 2024/02/26
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- 华泰证券
电力设备与新能源行业专题研究：美国大储有望转强，国内企业加速出海。美国储能以表前市场为主，2023年由于加息、并网排队、原料快速跌价和变压器紧缺等问题，导致实际装机不及预期。但是从中长期来看，美国储能盈利模式成熟、政策支持力度大、风光并网+电网老旧强调储能必要性，美国大储需求有支撑。随着诸多限制因素边际改善，我们预计前期积压的需求会在24/25年加速释放。美国市场壁垒高筑，国内企业前期多以零部件供应的形式出海，近期在产品认证及渠道搭建逐步完善后，加速切入集成领域。国内企业整体出海利润丰厚，我们预计后续美国市场集成与电池环节盈利会有所下滑，PCS与变压器环节将保持相对稳定。新能源发展+电网老旧矛...
标签：电力设备新能源电力
电力设备行业深度研究：特高压建设加速&海外需求共驱电力设备新成长.pdf
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- 2024/02/26
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- 国联证券
电力设备行业深度研究：特高压建设加速&海外需求共驱电力设备新成长。2023年风、光新增装机292.8GW，同比+138%。随着国内风、光装机占比逐年提升，风、光出力波动以及消纳问题将对电网带来运行压力，促进电网输电侧投资在2024年加速增长。2023年特高压主网开工“四直两交”，是历史开工线路最多的年份，我们预计24/25年将每年至少核准开工4条直流线路，且柔性直流在新建线路中占比有望逐年提高。特高压建设有望成为市场关键驱动力2023-2025年是能源建设的投资建设扩张期。从国网前5批设备统招来看，特高压市场有显著增长，特高压设备/特高压材料中标额分别同比+24...
标签：电力设备电力特高压
电力辅助服务行业专题报告：“破壁”的启承-完善火电价值拼图.pdf
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- 2024/02/20
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- 广发证券
电力辅助服务行业专题报告：“破壁”的启承-完善火电价值拼图。辅助服务出炉，对于“系统的破壁”而言，是承前启后亦是启程进发。2月7日发改委、能源局发布《建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》，继去年11月容量电价落地后，我们的电改框架《系统的破壁》再次得到验证：我们认为绿电消纳是电力系统的核心挑战，破壁的核心思路一方面是通过长协煤比例提升等方式降低发电侧成本以及通过分时电价和远期的环境溢价巩固用电侧价格，另一方面则是通过容量电价、辅助服务电价和煤电联动等方式实现“蛋糕的再分配”。我们亦提出电改节奏的金字塔架构，即先改电价方...
标签：电力辅助服务火电电力
国投电力研究报告：水电潮头勇立，绿能转型争先.pdf
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- 2024/02/20
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- 招商证券
国投电力研究报告：水电潮头勇立，绿能转型争先。国投集团电力平台，控制雅砻江核心资源。国投电力系国投集团旗下唯一电力平台，持有雅砻江流域唯一水电开发主体——雅砻江水电公司52%的股权。公司通过一系列资产转让与收购，业务重心已从传统火电转向清洁能源。截至2023年6月底，公司水电控股装机达到2128万千瓦，成为国内水电装机规模第三大的上市公司，火电/水电/风电/光伏装机分别占比30.8%/55.1%/7.7%/6.4%。2022年煤价高企，水电业务高占比熨平公司业绩波动；2023年煤价中枢下行，公司预计实现归母净利润57.23-68.60亿元，与2022年同期追溯调整后数据...
标签：国投电力电力水电
电力设备行业出海专题报告：国内龙头迎出海快速成长期.pdf
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- 2024/02/19
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- 天风证券
电力设备行业出海专题报告：国内龙头迎出海快速成长期。我们将在本篇报告中重点探讨电力设备出海的投资机会。1、从发电量、新能源发电量两个维度看海外电力设备需求：疫情结束后，电力作为各产业的重要基础能源需求量回升增长，电网及相关设备产业具有较大市场空间及投资潜力。我们采用了两个参考指标：发电量、新能源发电量，判断单一地区的电网投资需求。分地区看：1）欧美：发电量复合基本没有增长，对电源、电网设备投资以更新迭代需求为主，其风电、光伏装机量及增速保持10%左右的复合增长，对智能电网升级、新增输电线路投资有一定增量需求。2）亚非拉地区：我们发现大部分国家及地区发电量、新能源发电量增速均较高，预计对应电网建...
标签：电力设备电力
电力设备行业出海专题报告：全球电网投资提速，龙头企业强势出征.pdf
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- 2024/02/18
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- 国金证券
电力设备行业出海专题报告：全球电网投资提速，龙头企业强势出征。全球电网投资总额及拆分？——2022年全球电网投资额2738亿美元，可按地区、环节、原因、数字化进行拆分。按地区：亚太、美洲、欧洲、非洲及其他地区占比分别为39%、30%、20%、11%，中国和美国共占全球的50%份额。按环节：输变电和配用电环节分别占比46%和54%；按需求：电网新建、升级、替换需求分别占41%、40%、19%。按数字化程度：电网数字化投资占比已从16年的12%增长至22年的20%，智能电网发展趋势确定。全球电网投资加速的驱动因素是什么？——按影响程度依次为：发电侧...
标签：电力设备电网电力
电力体制改革深度解析：新能源消纳加速改革，电力行业万亿市场机会在哪？.pdf
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- 2024/02/05
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- 中国五矿
电力体制改革深度解析：新能源消纳加速改革，电力行业万亿市场机会在哪？为什么需要电力体制改革？中国想要实现双碳目标，新能源转型是不可逆趋势，2022年中国风光发电量合计占比约13%，预计2060年将超过60%。新型能源逐渐增加的同时也带来了电力体系的不稳定性，这需要电力工业在投资、生产、运输、消费等环节的体制机制发生根本性变革，能源转型所面临的保供和消纳难题已经发展成电力体制改革的重中之重。预计未来在现有的5万亿电力消费市场规模的基础上，体制机制的改革将孕育超过万亿的增量市场，改革不仅要“分好蛋糕”更要“做大蛋糕”。电力钟声系列1旨在从投资的角度对...
标签：新能源能源电力
电力设备及新能源行业年度策略报告：同质化恶果显现，差异化底部蛰伏.pdf
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- 2024/02/04
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- 山西证券
电力设备及新能源行业年度策略报告：同质化恶果显现，差异化底部蛰伏。1）需求：2023年增速超预期，预期2024年平稳增长。产业链价格下降带来终端收益率上行，2023年我国全年新增装机同比增长148.1%。组件出口规模同比增长，但受价格下降影响，出口金额同比略有下滑。根据海关数据，2023年12月我国光伏组件出口额约16.2GW，同比增加50%。按金额来算，2023年全年累计出口395.3亿美元，同比下降6.7%。预计2024年全球光伏组件需求规模约460-519GW，增速有望达12%。2）供给：先进产能继续增加，落后产能静待出清。截至2023年底，我国硅料的产能为240.0万吨，有效产能为20...
标签：电力设备电力新能源
电力设备行业年度策略：国内市场基本盘稳固，2024年主线看出海.pdf
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- 2024/02/04
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- 天风证券
电力设备行业年度策略：国内市场基本盘稳固，2024年主线看出海。国家能源局数据显示，2023年1-10月，我国电网工程完成投资3731亿元，同比增长6.3%，增速较2022年明显加速。往后续看，电网板块相关公司EPS有望持续提升、带动股价进一步增长：1）国内方面，2023年特高压直流项目的陆续开工、2024-2025年有望进入密集投运期，我们预计未来直流工程乃至整体电网投资额有望进一步增长。2）出海方面，在海外输配用电领域加速投资建设的趋势下，我们看好相关企业获得海外业务收入增量。1、输电：国内特高压将进入密集建设期，并有望带动配套变电站需求；海外除欧美等发达地区的存量改造需求外，全球各洲的跨...
标签：电力设备电力
长江电力研究报告：稀缺的现金牛资产，稳定增长兼具高股息.pdf
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- 2024/02/04
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- 国信证券
长江电力研究报告：稀缺的现金牛资产，稳定增长兼具高股息。公司是全球最大的水电上市公司，逐渐构成世界最大的清洁能源走廊。公司还从事投融资、抽水蓄能、智慧综合能源、新能源和配售电等业务。公司水资源得天独厚，拥有世界前12大水电站中的5座，目前境内运营管理六座梯级电站，在长江干流水电装机容量达7169.5万千瓦，全球排名第一。2023年公司营收和归母净利为781/274亿元，2013-2023年CAGR为13%/12%。多次水电资产注入带来营收利润规模阶梯式提升，利用投资收益平滑业绩。公司多年来逐步收购三峡集团旗下的水电资产，装机规模增长是业绩提升的核心驱动力。2023年乌白两座电站注入，公司升级为...
标签：长江电力电力
电力设备行业专题报告：能源转型陆续落地，中东与中亚新能源发展前景广阔.pdf
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- 2024/02/02
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- 开源证券
电力设备行业专题报告：能源转型陆续落地，中东与中亚新能源发展前景广阔。在全球能源转型大背景下，具备优质风光资源禀赋的中东及中亚地区也陆续开启其新能源转型的远景规划。以中东地区为例，作为全球光伏度电成本最低的区域，其计划到2050年将风光等新能源在能源消费中的占比提升至50%。根据中东及中亚各国对各自新能源装机的规划，其风电与光伏等新能源装机有望实现大幅增长。同时伴随各国新能源装机量提升，用于配套新能源装机的储能与电网设备有望迎来新一轮建设高潮。同时氢能作为实现“碳中和”过程中的最后一环，绿氢也有望在新能源发电成本大幅下降背景下实现快速发展。以中东地区为例，Pvinfol...
标签：电力设备电力能源转型新能源能源
国电电力研究报告：深耕电力数十载，绿电助力新发展.pdf
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- 2024/01/29
- 172
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- 招商证券
国电电力研究报告：深耕电力数十载，绿电助力新发展。公司是国家能源集团旗下龙头发电企业，实际控制人为国务院国资委，截至2023年6月末，公司控股装机容量为10001.22万千瓦，其中火电/水电/风电光伏装机容量分别为7273/1495/1232万千瓦，化石能源装机占比最高，约59.17%；非化石能源装机量占比总装机量40.83%，同比提高5.19个百分点。火电板块：成本优势明显，未来盈利将持续得以修复公司火电厂分布于东部沿海地区、大型煤电基地和外送电通道，充分利用东部电力高需求，煤电基地低成本，外送通道特高压输电等优势发展火电业务。此外，公司所在国家能源集团拥有丰富的燃煤资源，2022年公司在保...
标签：国电电力电力绿电
电力行业2024年度策略报告：电改引领电源侧价值再升级.pdf
- 3积分
- 2024/01/26
- 258
- 10
- 国联证券
电力行业2024年度策略报告：电改引领电源侧价值再升级。万得电力指数2023年上涨1.74%，取得较大相对收益。展望2024年，我们认为电改作为指挥棒，将引领行业实现价值发掘，主要影响包括：1）推进各主体市场化，从计划电价逐步转变成各主体同台竞价方式，合理配置电源成本，2）将过去单一制电价依据各类电源主体价值不同，拆解成不同收益方式，应关注电源的综合收益价值。火电：关注电改后煤电综合收益提升各地区电价年度交易结果陆续公示，24年江苏综合电价上涨幅度21%以上（23年约上涨19%），有望突破框架限制，长三角地区电价韧性足。容量电价政策发布，煤电单一制电价调整为两部制电价，叠加长协煤履约率提升、电...
标签：电力电源
电力行业2024年策略报告：水火核体现电力防御性，风光延续高增长.pdf
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- 2024/01/25
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- 10
- 长城证券
电力行业2024年策略报告：水火核体现电力防御性，风光延续高增长。水力发电、火力发电在上证指数下跌区间体现强防御性。观察2018年8月1日至2024年1月17日上证指数8个下跌区间，公用事业及其他行业的区间涨跌幅情况，公用事业行业跌幅大多低于上证指数，好于大多数行业表现，水力发电和火力发电抗跌性明显。尤其水力发电在2个长时间段，区间6和区间8的收益率分别达到8.3%、4.9%，与大盘的相对收益分别达到29.6%、19.6%，说明在市场长期不景气的情况下，电力行业的高股息及稀缺性使其得到市场偏好，水电因其商业逻辑简单，主要经营成本为机组折旧受外部影响较小，体现出强防御性。火电：上下游改善存在周期...
标签：电力

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