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半导体行业投资策略：AI有望推动新一轮半导体周期上行.pdf
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- 2024/04/12
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- 天风证券
半导体行业投资策略：AI有望推动新一轮半导体周期上行。全球半导体销售额（三月平均）连续4个月同比正增长。行业库存：预计1H24回到正常水位，AI驱动的环节或将有补库动力。产能端：扩张趋于理性，新需求普及或加快扩产进度。价格端：以存储为代表的电子产品开始涨价，市场信心逐步建立。需求端：AIGC快速迭代，需求端创新确立方向。看好AI推动半导体周期上行增量方面：关注AI对硬件的增量，包括云端算力、终端NPU、存储空间增加等。存量方面：关注AI硬件和AI应用搭配下，对换机需求的拉动（2024年手机和PC大盘预期恢复增长，AI让增长提速），进一步带动全产业链的超预期。涨价方面：供需关系改善后，由于AI新...
标签：半导体 AI 投资策略
2024年春季ESG投资策略：欧盟碳市场，从反对者走向引领者.pdf
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- 2024/03/28
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- 申万宏源研究
2024年春季ESG投资策略：欧盟碳市场，从反对者走向引领者。1.国际碳市场：三大公约持续发力；2.欧盟碳市场：助力全球实现碳中和；3.欧盟碳市场：反对者→引领者。
标签： ESG ESG投资投资策略
证券行业2024年春季投资策略：供给侧改革提速，行业向集中与分化演进.pdf
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- 2024/03/27
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- 申万宏源研究
证券行业2024年春季投资策略：供给侧改革提速，行业向集中与分化演进。资本市场高质量发展“组合拳”落地，利好头部机构做大做强，券商间并购整合有望提速。《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》压紧压实IPO全链条责任，酝酿提高上市财务指标。文件出台定调从严、从重监管企业上市，对于企业而言，违法违规成本大幅提升，上市门槛或将提高；对于市场而言，有利于优化资本市场的供给，从源头解决上市公司质量的问题；对于券商而言，并购重组、再融资等业务将是转型方向。《关于加强上市公司监管的意见（试行）》主要针对存量上市公司的行为监管，就去年以来引发市场强烈关注的焦点问...
标签：证券投资策略
策略专题：回购效应与经验规律.pdf
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- 2024/03/18
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- 国信证券
策略专题：回购效应与经验规律。回购效应：回购预案日存在脉冲式超额收益，回购预案发布后的20个交易日内个股超额收益分化显著。回购预案发布前，个股普遍经历小幅回撤，当日的脉冲式上涨一定程度上修复前期的估值下挫。短期规律：1）找回购预案日滞涨样本，回购预案日相对全A超额收益在-4%到-3%的样本往后5个交易日、20个交易日内表现最佳；2）大额回购+预案日滞涨样本发布预案后5日弹性较大，预计回购比例在2%以上的样本，若预案日相对全A跑输，后续5个交易日大概率回补；3）若在预案公告发布前布局，选取回购占比大于2%，近一年估值分位数小于30%的样本；4)回撤更大、前期跑输的个股回购预案后超额更明显，选择回...
标签：投资策略
证券行业2024年度投资策略：主题不可弃，复苏犹可期.pdf
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- 2023/12/29
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- 华创证券
证券行业2024年度投资策略：主题不可弃，复苏犹可期。板块整体：对近五年行情深度复盘，券商通常呈现“短平快”的特征，增加了右侧布局的难度，但左侧布局又需要充分考虑“时间及机会成本”，我们尝试从以下几个维度去破局：底在哪？PB绝对值重要也不重要，重点看当年市场景气度的预期。2016年来，历年PB估值的下限存在明显差异，部分年度底在1.6XPB，部分年度可低至1.1X，不建议以某个估值水平为锚。若以PB/ROE计算，2016年来PB/ROE下限通常在19~21倍，差异不大。例外年份是2018年PB/ROE下限为27倍（因为景气度逆转）以及2021年为...
标签：证券投资策略
银行行业投资策略报告：新模式，新发展.pdf
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- 2023/12/12
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- 万联证券
银行行业投资策略报告：新模式，新发展。2024年宏观经济及政策展望：从支出法的角度，通过对比疫情前后的数据，我们认为最终消费对经济的支撑作用较2019年仍有一定的距离。应对需求不足的周期性问题，2023年三季度以来财政政策持续加码。2024年财政支持预计更多的向民生部门倾斜，在提振居民实际可支配收入的同时，进而带动消费意愿的提升，从而推动2024年消费回升。为了配合财政政策落地，货币政策方面或将保持宽松态势，通过降准释放流动性，以及结构性政策的阶段性配合。财政扩张以及各类债务问题的逐步化解，融资环境有望改善叠加实际利率收窄等因素的影响，降息的概率或下降。信贷规模增速或放缓，净息差进入筑底阶段：...
标签：银行投资策略
棉花2022年中期投资策略：需求举步维艰，价格下行压力渐增.pdf
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- 2022/07/06
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- 招商期货
棉花2022年中期投资策略：需求举步维艰，价格下行压力渐增。2022年上半年棉花市场供给端与需求端的分化中持续僵持，尤其外盘美棉和印度棉供给方面的紧张给予了全球棉花相当强的支撑。但祸福相依，随着时间的推移，高价对国内外棉花需求的抑制，使得供需的分化愈加明显。在2022年时间过半的节点，供给端的逻辑面临转换，新一季棉花上市时间逐步逼近，供给的故事越讲越少，需求的问题越发尖锐，价格也面临重重压力，需要重新定位。2022年上半年棉花市场的关键词是：分化。一方面是内外盘的分化，另一方面是供给与需求的分化。在国内我们看到自从2021年10月棉花大涨到21000-22000的水平以后，供给方面上游预期强化...
标签：棉花投资策略
投资策略专题报告：“共同富裕”全球往事.pdf
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- 2021/10/22
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- 开源证券
1960年-1980年，拉美、西欧、日本都曾经实现过他们定义的“共同富裕”，当时都处于经济高速增长期，而后来的失败或转型又都是由于经济出现停滞。经济增长如此重要，原因在于三点：第一，经济增长意味着“总蛋糕”的做大，即使收入分配是不均等的，每一个人都获得了比此前更好的收入；第二，税收能够得到保障，政府才能实现“再分配”以及提供公共服务的功能；第三，更重要的是经济增长也带来就业和职业升级的机会，而职业决定了国民的自我定位和社会满意度。
标签：投资策略共同富裕
A股策略专题：消费，逢低布局还是反弹减仓.pdf
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- 2021/10/21
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- 国泰君安证券
盈利与股价间，相隔预期的时变与交易的空间。盈利是客观世界的经营成果，股价是内心世界的博弈写照，不同盈利趋势在不同环境下被Pricein的程度不一，同时预期分歧构成了交易的空间。若盈利预期边际抬升/压降的速度与预期分歧相匹配，股价与盈利预期将呈现较好的拟合度；若盈利预期边际抬升/压降的速度快/慢于预期分歧，则盈利预期将在股价中延后/提前反映。在以产业链划分的风格中，消费行情对盈利因子的变化最是敏感，因此该规律的适用性理应更强。
标签： A股投资策略
投资策略专题：红利策略，价值修复与历史机遇.pdf
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- 2021/10/19
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- 开源证券
股票的红利收益源于未来股息的发放，传统的计算方式通常是使用过去12个月的股息作为简单代替，会对未来股息的估计产生误差。我们通过分别预测现金分红比例和股票净利润的方法，来得到预测的股息，我们发现预测的股息相比于TTM法可以更好地预测股票的未来收益。截至2021年10月15日，预测股息率最高的行业为银行、房地产、非银金融等大金融行业，及煤炭、钢铁、石油石化、建材、电力等周期行业，预测股息率超过2%。股息收益是价值型企业股东回报的重要来源，也是我们讨论红利型股票估值修复的基础。
标签：投资策略红利策略股息率
泛电力链投资机会分析：从地产周期到电力周期.pdf
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- 2021/10/18
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- 华泰证券
今年至未来十年，全社会利润分布或更多向“泛电力链”迁移，中国经济周期的内涵有望变化，映射在A股上，“泛电力链”有望替代“泛地产链”成为行业轮动主线。去年6月至今年9月的电力小周期上行阶段，A股经历两波“泛电力链”轮动，均为中游电新制造启动、上游稀缺资源承接、下游电力运营收尾，中证500成为顺周期品；Q4至明年H1，我们认为电力小周期进入下行阶段，“泛地产链”、上证50或有阶段性相对收益，成为逆周期品。明年年中，电力小周期上行阶段和“泛电力链”超额收益有望再度开启。
标签：电力投资策略 A股
投资热点赛道上的中国跨境电商该如何准备走向资本市场.pdf
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- 2021/10/11
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- 安永
在本报告中，我们聚焦数字经济、碳达峰、碳中和等全球热点趋势，探讨了能源行业绿色低碳的发展路径，新基建在数字时代的转型变革，绿色金融对“30·60”目标的助力，医疗创新对抗击全球疫情的重要作用，以及企业层面，应如何知行合一，把握数字化机遇、实现转型升级。
标签：资本市场投资策略跨境电商
银行业2021年四季度投资策略：配置正当时.pdf
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- 2021/10/08
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- 广发证券
银行业2021年四季度投资策略：配置正当时。政策环境：“财政进，货币稳”。财政：“财政后置”与跨周期调节诉求吻合，财政托底经济稳增长的重要性凸显；货币：随着财政和信用政策逐渐发力见效，阶段性货币政策仍将以稳为主，继续加码宽松概率较低；信用：目前社融增速阶段性见底，预计四季度开始回升，2021年末增速回升至11%；利率：银行间流动性整体偏中性，银行间利率震荡或可能上行；经济复苏总体不差，8月政府债券发行加速，预计11、12月看到基建相关需求改善，四季度后期终端利率恢复上行。
标签：投资策略银行业
投资策略专题：揭秘“滞胀牛”.pdf
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- 2021/10/08
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- 开源证券
投资策略专题：揭秘“滞胀牛”。“滞胀无牛市”是投资者的共识，其经典的历史证据往往来自于标普500在1970s几乎10年不涨：如果仅仅考虑价格指数收益，标普500在1969-1980年美国陷入滞胀循环的12年间确实没怎么涨（区间收益率30.71%）。但另外一组数据却引起了我们关注：如果考虑到标普500在这段时间内不断攀升的股息率，区间收益率可以达到112.86%，并非10年不涨。按总市值加权的全部美股1969-1980年全收益率也可以达到113.75%（年化6.52%），其中1975-1980年甚至可以达到196.37%（年化19.85%），远远跑赢通胀（1975-1980年CPI年化为8.84...
标签：投资策略周期股周期品宏观经济
开源量化评论：机构调研个股潜在超额收益的挖掘.pdf
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- 2021/09/10
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- 开源证券
从历年机构调研覆盖的板块来看，主要集中于新兴产业板块，传统板块机构调研整体维持在相对较小的比例。在行业层面，机构调研的覆盖偏好具有高度稳定性，历年机构投资者调研行业多集中于化工、医药生物、机械设备、电子和计算机等行业，既与该类行业上市公司数量相对较多有关，亦和此类行业具有较强的专业性密不可分。机构调研个股在各主流宽基指数中并没有特别的偏好，占比具有稳定的趋同性。从具体数值来看，机构调研个股在主流宽基指数中的覆盖比例介于30%~70%之间。从调研机构类型来看，不同类型的机构每年调研上市公司的个数也存在着显著差异。证券公司历年调研的上市公司数量占比超20%，其次为基金公司和私募公司。
标签：投资策略量化投资

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