金融研究与金融投资 - 知识库

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2024年港股展望：多周期共振拐点，科技应运而生.pdf
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- 2024/01/02
- 185
- 5
- 海通国际
2024年港股展望：多周期共振拐点，科技应运而生。2024年处于长周期和短周期共振拐点：康波周期将进入回升期，长周期三元九运中国由土运转向火运；短周期年份天干结束水运转向木运和火运的牛市，月份周期来看2023/12类比2018/12见底。长周期：第五波康波周期即将进入回升期。康波周期由技术变革推动，回顾前几轮康波周期分别出现了两次工业革命和信息技术革命；上一波萧条期1973-83年期间发生了石油危机、于末期出现战争及美联储加息，当前仍然处于第五波信息技术周期的萧条期，这两年的局部冲突及美联储加息代表此轮萧条期进入尾声；在萧条期末期已经出现了革命性的人工智能技术并不断催生需求，对比第四波回升期的...
标签：港股
2024年股市资金面展望：前平后高，熊牛转换.pdf
- 3积分
- 2024/01/02
- 227
- 6
- 中信建投证券
2024年股市资金面展望：前平后高，熊牛转换。我们预计2024年A股增量资金前平后高，下半年改善概率大。投资端改革推动中长期资金布局，证监会鼓励保险公司长期投资，成为2024年关键增量。中国版平准基金或入场。资金供给方面，全球流动性环境整体改善，内外资同步改善。资金需求方面，上半年限制政策有望持续。下半年随着增量资金改善，低估值大盘股估值有望修复。投资端改革进行中，促进中长期资金布局证监会已推动改革，鼓励保险公司进行长期投资，增加股市资金流入。资产荒时期，保险资金是2024年关键增量，保险资金的资产配置趋向多元，政策引导下，权益类资产或迎来提升。随着政策落地，保险资金迅速布局A股，成为稳定长期...
标签：股市股市资金
2024年化工行业投资策略：供需错配下，聚焦细分子行业机会.pdf
- 9积分
- 2024/01/02
- 303
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- 华鑫证券
2024年化工行业投资策略：供需错配下，聚焦细分子行业机会。需求弱复苏，化工行业前三季度收入和利润承压。2023前三季度，化工行业实现营业收入18944亿元，同比减少3%，实现归属于母公司净利润1196亿元，同比减少45%，毛利率为17.5%，同比下降4.8个百分点，净利率为6.6%，同比下降5.2个百分点，总体经营活动现金流量净额为1573亿元，同比减少16%。化工行业在上游原材料高企和下游需求弱复苏的双重压力下，收入水平和盈利能力都出现一定下降，且四季度预计仍将面临较大压力，化工行业仍在寻底。供给端进入扩张后周期，主要以龙头扩张为主。自2018年开始，化工行业进入扩产周期，2021年化工行...
标签：化工投资策略
2024年水泥、玻璃行业年度策略：供需仍待再平衡，关注龙头企业估值修复和第二曲线.pdf
- 2积分
- 2024/01/02
- 187
- 8
- 东吴证券
2024年水泥、玻璃行业年度策略：供需仍待再平衡，关注龙头企业估值修复和第二曲线。水泥：景气底部供给侧有望优化，行业景气和估值有望迎来修复。（1）2023年行业景气降至历史底部，需求下行对市场平衡带来新考验。全国水泥产量从23-24亿吨的高位平台回落至20-21亿吨，行业景气降至历史底部，水泥协会预计2023年行业利润总额为2011年以来的最低值。但历史高盈利对企业资产负债表的修复以及水泥自身产能特性导致存量产能难以快速出清。市场平衡面临全面考验，传统错峰效果减弱。（2）我们预计2024年传统淡季错峰力度维持或趋强，行业供给主动控制有望更为有力。尤其是经历行业效益大幅下滑后，非采暖季企业调控供...
标签：水泥玻璃
风电行业2024年策略报告：海风迎拐点，业绩+订单或双增.pdf
- 3积分
- 2024/01/02
- 266
- 6
- 中邮证券
风电行业2024年策略报告：海风迎拐点，业绩+订单或双增。国内陆风：23年预期陆风并网规模在50-55GW，同比大幅增长，装机迎来修复，但三北大基地送出线路仍在建设过程之中，新建项目并网消纳将成为限制性瓶颈；“以大代小”政策正式落地，明确“并网运行超过15年”、“单台机组小于1.5MW”两个鼓励条件，打开风电替换市场，有望带来需求增量，预期2024年陆风装机增速在15-20%。国内海风：2023年预期国内海风并网规模在6GW左右，若要完成各省十四五规划目标，对应2024-25年海风并网需达30GW，当前存量海风项目加快审批...
标签：风电
机械行业2024年投资策略：守正出奇，谋变破局.pdf
- 10积分
- 2024/01/02
- 172
- 8
- 西南证券
机械行业2024年投资策略：守正出奇，谋变破局。通用设备：2024年是制造业库存周期从主动去库阶段向被动去库和主动补库阶段切换的窗口期；通用设备景气度提升和板块估值中枢上移，建议积极布局通用设备。2023年11月是第六轮库存周期主动去库的第19个月，是历史上主动去库的最长时间。根据历史数据，制造业库存周期从主动去库向被动去库和主动补库阶段过渡过程中，伴随的是通用设备订单的改善和板块估值中枢的上移。人形机器人：2024年是人形机器人从0-1小规模量产的元年，建议从三个路径、五个方向选股，布局优先卡位的产业链核心标的。特斯拉人形机器人促动全球产业大发展，国内供应链具备天然的成本和效率优势，优先卡位...
标签：机械投资策略
投资策略专题：红利策略宝典，从经验逻辑到可落地的增强方案.pdf
- 6积分
- 2024/01/02
- 89
- 1
- 信达证券
投资策略专题：红利策略宝典，从经验逻辑到可落地的增强方案。本文是分域选股系列报告第三篇。2023年以来，国内市场进入存量博弈阶段，我们在2023年5月17日的《存量博弈市场的演绎与应对》以及2023年8月18日的《体系的力量：当前市场环境下的行业和个股选择》两篇报告中，谈到了存量市场的胜负手更多在于Beta而非Alpha，市场后续也兑现了我们的预期，成长风格持续走弱，红利风格收益突出，在市场普跌的2023年取得正收益。我们我们认为根本原因在于，国内资金面紧张，同时美国利率不断提升收紧全球流动性，能够实现较稳定投资回报的红利风格更受市场青睐。国内分红新政频出，提升资本市场股东友好度。长期以来，受...
标签：投资策略
通信行业2024年年度策略：攻守兼备，“星”“算”闪耀.pdf
- 4积分
- 2024/01/01
- 182
- 10
- 国元证券
通信行业2024年年度策略：攻守兼备，“星”“算”闪耀。2023年初至今，申万通信行业业绩呈现强韧性，营业收入与归母分别实现同比5.5%、6.8%的正增长。涨跌幅分析方面，运营商、光通信、卫星互联网等细分板块接力，推动行业指数较沪深300呈超额收益。守：运营商低估值、高分红，资本开支呈强韧性随着产业数字化进程深入，下一代通信技术对速率、时延及连接质量均呈现更高要求。我们认为，通信基础设施建设作为经济发展底座，叠加5G-A的商业化部署，将致使运营商资本开支更具韧性。同时，中国5G技术及基站建设数量均位于世界前列，供应商出海亦是实现业绩增长与盈利改善...
标签：通信
医药生物行业2024年度策略：新“产品为王”时代，2024年创新产品放量或超预期.pdf
- 4积分
- 2024/01/01
- 221
- 13
- 中银证券
医药生物行业2024年度策略：新“产品为王”时代，2024年创新产品放量或超预期。1、一方面，从风险角度，医药行业正在发生积极的边际变化，风险正在逐步减弱。过去3年医药板块调整较多，究其原因，一方面伴随医保压力越来越大，政策控费的力度确实超出市场的预期；另一方面，医药行业过去还是存在较多重复竞争、企业创新力不足的情况。然而，站在当下，我们认为医药行业已经发生边际变化，过去对行业影响比较大的政策如集采、创新药谈判、医疗反腐等，政策的边际影响已经越来越小。如集采本身，目前绝大多数大品种已经集采完毕，且集采规则也愈发合理，这对业绩端的影响越来越小，更重要的是，不少企业通过积极...
标签：医药生物医药生物
银行业2024年度策略报告：业绩低迷或延续，主推超跌优质银行.pdf
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- 2024/01/01
- 147
- 2
- 招商证券
银行业2024年度策略报告：业绩低迷或延续，主推超跌优质银行。23年银行指数绝对收益一般，相对收益较好。从股票行情来看，截至23年12月15日，银行指数较年初下跌约3%，而沪深300较年初下跌14%，银行指数跑赢沪深300。23年上半年主动偏股公募基金重仓银行板块占比维持2.0%左右，三季度有所上升，达到2.54%。一季度银行板块表现低迷，五月初银行板块中特估行情见顶，二季度中特估标的见顶后明显回调，三四季度银行板块展现抗跌属性，相对收益较好。2023年初以来，由于防疫大幅优化，国内消费有所好转，经济呈现弱复苏走势。2月受美债收益率上升影响，北上资金净流出银行板块；3月受欧美银行危机的情绪冲击...
标签：银行
有色金属行业2024年度投资策略：顺周期金属积极可为，新能源钴锂否极泰来.pdf
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- 2024/01/01
- 224
- 6
- 国联证券
有色金属行业2024年度投资策略：顺周期金属积极可为，新能源钴锂否极泰来。展望2024年，压制金属价格的诸多因素有望缓解。后疫情时代全球经济复苏节奏或将成为有色金属定价核心，随着美联储加息进入尾声、美元指数显著回落、全球流动性有望改善，叠加中国经济复苏预期，我们认为有色金属行业投资机遇显现。工业金属：流动性改善叠加复苏预期，推动铜铝锡价格中枢上行铜：我们认为2024年以美联储为代表的海外经济体央行将重启降息以提振经济，对铜价抑制逐渐弱化。低库存将赋予铜价更大的向上弹性和空间。铝：供给端产能利用率接近上限，未来新增产能或有限。需求端建筑领域受益于保交楼，新能源车和光伏带来新增量。电解铝高景气有望...
标签：有色金属新能源能源投资策略
计算机行业2024年度投资策略：AI浪潮热度不减，关注产业新变革.pdf
- 3积分
- 2024/01/01
- 81
- 1
- 财信证券
计算机行业2024年度投资策略：AI浪潮热度不减，关注产业新变革。板块景气度大幅回升，涨幅排名市场第四。今年年初到12月27日，上证指数下跌5.65%，沪深300指数下跌13.83%，创业板指下跌22.88%，申万计算机指数上涨4.60%，领先上证指数10.25个百分点，领先沪深300指数18.43个百分点，在申万一级行业中排名第4位。申万计算机二级子行业指数涨跌互现，其中IT服务指数上涨11.82%，软件开发指数下跌4.69%，计算机设备指数上涨12.70%。细分赛道方面，AI算力（67.23%）、数据中心（40.37%）的涨幅居前，智慧医疗（6.03%）和网络安全（-6.32%）的涨幅靠后...
标签：计算机投资策略 AI
美股半导体行业2024年投资策略：业绩上行期与投资的“后周期”思维.pdf
- 6积分
- 2024/01/01
- 261
- 20
- 中信证券
美股半导体行业2024年投资策略：业绩上行期与投资的“后周期”思维。市场概述&产业运行周期。1）SOX股价创历史新高，带动板块PE处于高位水平。自2023年Q3以来，伴随着AI景气度的提升、半导体主要应用领域（消费电子、服务器等）去库存完成、美联储降息预期，带动美股费城半导体指数创历史新高。股价上涨导致SOXPE（Bloomberg一致预期，下一年度）估值倍数约23.5倍，处于历史上的高位水平。2）产业运行周期：经过前期的库存消化，消费电子、PC、服务器等领域的库存已恢复至健康水平，预计行业2024年将进入到复苏状态。我们认为2024年智能手机、PC、传统服务器...
标签：半导体美股投资策略
美股软件SaaS行业板块2024年度策略：企业IT支出回升+AI商业化开启+利率下行，美股科技板块配置首选.pdf
- 4积分
- 2024/01/01
- 241
- 9
- 中信证券
美股软件SaaS行业板块2024年度策略：企业IT支出回升+AI商业化开启+利率下行，美股科技板块配置首选。报告缘起：2023年初以来，宏观经济的超预期韧性、企业IT支出在较低预期下的边际复苏、生成式AI浪潮，以及政策利率下行预期的共同作用，推动美股软件板块年内表现突出。展望2024，我们认为投资者的关注点还是围绕分母及分子端的变化：1）分母端，年初至今大市值标的领涨板块，降息周期中小市值标的有望实现更优弹性。投资者主要关注政策利率&长债利率的下行对于软件板块估值的催化作用，以及对于大型&中小型市值公司的差异化影响；2）分子端，IT开支有望在2024年温和复苏，当前一致预期存在...
标签：软件 SaaS AI IT
氢能行业2024年投资策略：降本为基，行业预期有望修复.pdf
- 3积分
- 2024/01/01
- 467
- 27
- 中信证券
氢能行业2024年投资策略：降本为基，行业预期有望修复。2023年回顾：FCEV产销不及预期，绿氢项目规划大增。2023年前11月，燃料电池车产销近4000辆，相比2022年全年增长42.6%/34.8%，但距市场年初预期的80～100%的增速有落差。根据thinkercar数据，2023年前11月，商用车上险量为4752台，CR3为37%，燃料电池系统CR5为47%，亿华通/捷氢科技/重塑科技位居前三；根据我们统计，当前有55个绿氢项目披露投资进展，其中20%的项目处于开工阶段。此外，2023年行业一级市场融资规模同比下降，示范城市群补贴落地延迟，也压制行业预期。FCEV展望：2024年补贴...
标签：氢能氢投资策略

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