交通运输/物流 - 行业研究 - 知识库

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航空运输行业2023年报及2024年一季报总结：民航出行回暖，航司业绩修复可期.pdf
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- 2024/05/13
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- 信达证券
航空运输行业2023年报及2024年一季报总结：民航出行回暖，航司业绩修复可期。行业：2023年处修复期，24Q1国内出行超19年同期水平。1）整体：2023年，民航客运快速修复，全国民航客运量和航班量逐月恢复。2023年全国民航旅客量达到6.2亿人次，较2019年同期-6.1%；客运航班量累计527万架次，较2019年同期-6.5%。24Q1客运量及航班量明显提升，前三个月均已超过2019年同期水平。一季度民航客运量/航班量累计1.77亿人次/129万架次，较2019年同期+10.3%/+4.6%。2）分地区：国内线方面，2023年全年客运量基本恢复至2019年同期水平，24Q1增长超10%...
标签：航空运输民航航司
快递行业2023年报及2024年一季报总结：24Q1件量增速回归，单票净利环比旺季企稳.pdf
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- 2024/05/09
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- 信达证券
快递行业2023年报及2024年一季报总结：24Q1件量增速回归，单票净利环比旺季企稳。件量增速中枢稳步回升：1）上游驱动：2023年，实物商品网上零售额13.02万亿元，同比增长8.4%；2024年一季度，实物商品网上零售额2.81万亿元，同比增长11.6%。电商下沉化趋势或较明确，2023年单个快递包裹承接的实物商品网上零售额同比下降8.9%至98.56元，2024年一季度单个快递包裹承接的实物商品网上零售额同比下降27.0%至75.59元。2）行业件量：2023年行业快递业务量同比增长19.4%至1320.72亿件；2024年一季度行业快递业务量可比口径同比增长25.2%至371.10亿...
标签：快递件量单票净利环比
交通运输行业2023年报及2024年一季报业绩综述：油运跨境物流高景气，公路平稳铁路超预期.pdf
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- 2024/05/08
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- 浙商证券
交通运输行业2023年报及2024年一季报业绩综述：油运跨境物流高景气，公路平稳铁路超预期。油运：23年分红大幅提高，24Q1运价处历史高位，招商南油24Q1业绩超预期。23旺季运价不及预期，主要因为欧佩克减产导致货盘减少，并推高油价导致全球进入去库阶段，23Q4，TD3CTCE均值3.8万美元/天，同比下降38%。航空机场航空：客收超过19年同期，油价高位波动导致成本端承压，春秋、吉祥航空率先盈利2023年，春秋航空、吉祥航空率先全年扭亏，归母净利润分别为22.6、7.5亿元，同比2019年分别+23%、-24%。24Q1春秋、吉祥、南航、海航、华夏实现盈利，归母净利润分别为8.1、3.7、...
标签：交通运输油运跨境物流公路铁路
港口航运危化品物流财报综述：港口吞吐稳增高分红，航运运费维稳有弹性.pdf
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- 2024/05/08
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- 信达证券
港口航运危化品物流财报综述：港口吞吐稳增高分红，航运运费维稳有弹性。我们复盘2023年及2024年第一季度交运行业港口、航运、危化品物流板块以及重点上市公司的经营及财务情况，持续看好青岛港、唐山港，同时建议关注油运板块、危化品物流板块。港口：吞吐量稳增，青岛港、唐山港盈利及分红能力领先。港口行业吞吐量与GDP整体同步增长，沿海港口货物吞吐量占比维持在65%附近，外贸货物吞吐量占比维持在30%附近。2023年及2024年第一季度，重点上市公司青岛港（601298.SH/6198.HK）、唐山港（601000.SH）、上港集团（600018.SH）、招商港口（001872.SZ）中，青岛港、唐山港...
标签：港口航运危化品物流港口吞吐航运运费
航空机场铁路行业2023年报及2024年一季报综述：大航大幅减亏，春秋创历史Q1新高；铁路领先恢复，京沪广深Q1盈利均超19年同期.pdf
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- 2024/05/07
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- 华创证券
航空机场铁路行业2023年报及2024年一季报综述：大航大幅减亏，春秋创历史Q1新高；铁路领先恢复，京沪广深Q1盈利均超19年同期。航空：2023年三大航大幅减亏，春秋吉祥盈利；2024Q1南航扭亏，春秋历史新高。1、财务数据：2023年：三大航大幅减亏，春秋、吉祥实现盈利。东航、南航、国航2023年分别亏损81.7、42.1、10.5亿，较2022年大幅减亏。春秋实现归母净利22.6亿，历史新高；吉祥为实现归母净利7.5亿；华夏亏损9.6亿。2024Q1：南航实现扭亏，春秋实现历史Q1新高。国航（-16.7亿）<东航（-8.0亿）东航（0.44元，较19年+3.0%）>南航（0....
标签：航空机场铁路
轨道交通设备行业深度报告：交通强国，铁路先行，多轮驱动轨交进入上行周期.pdf
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- 2024/05/06
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- 方正证券
轨道交通设备行业深度报告：交通强国，铁路先行，多轮驱动轨交进入上行周期。交通强国，铁路先行，轨交市场规模超万亿。铁路是国家战略性、先导性、关键性重大基础设施，是国民经济大动脉、重大民生工程和综合交通运输体系骨干，在经济社会发展中的地位和作用至关重要。广义的轨道交通，一般可以分为国家铁路系统、城际轨道交通、城市轨道交通三大类。需求端：“需求回暖+设备更新+后市场+出海”多轮驱动轨交进入上行周期。客运需求回暖，铁路固定资产投资有望逐渐回升。2020年以后，货运量受疫情影响相对较小，而客运量受影响相对较大，2019-2022年固定资产投资分别为8029/7819/...
标签：轨道交通交通设备
交通运输行业年报综述：出行链盈利修复，油运高景气.pdf
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- 2024/04/09
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- 华泰证券
交通运输行业年报综述：出行链盈利修复，油运高景气。23年民航需求释放，推动航空机场公司盈利同比显著改善。三大航供给/需求恢复至19年的95%/87%，客座率75.4%，同比提升10.8pct，同时收益水平维持高位。不过飞机利用率仍有提升空间，成本压力较高，使得三大航23年归母净亏损仍录得134.2亿，相比22净亏损1086.9亿大幅缩窄。中国国航由于单位收益水平较高，以及投资收益和营业外收入贡献，三大航中亏损幅度最少。24年伴随民航运营环境进一步好转，我们预计三大航盈利有望显著转正。机场方面，上海机场扭亏，但首都机场受到分流影响仍录得亏损。另外往后展望，扣点率下降或将延缓机场公司盈利恢复至19...
标签：交通运输交通运输
航运行业2023年报综述：各公司纷纷重视股东回报，持续强调油运“强供给逻辑+风险资产溢价属性”叠加的大周期投资机会.pdf
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- 2024/04/08
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- 华创证券
航运行业2023年报综述：各公司纷纷重视股东回报，持续强调油运“强供给逻辑+风险资产溢价属性”叠加的大周期投资机会。一、油运年报综述：运价已跃过景气线，强调油运大周期投资机会。1、原油运输：1）运价表现：23年运价已跃过景气线。23年VLCC-TCE均值约4.32万美元/天，同比+80.9%，2001年以来，VLCC-TCE均值为4.20万美元/天；23Q4VLCC-TCE均值约4.43万美元/天，同比-34.4%。2）业绩表现：23年中远海能实现扣非净利41.3亿元，同比+197.3%；招商轮船实现扣非净利46.4亿元，同比-3.5%。3）后市展望：我们持续看好油运景...
标签：航运油运
跨境电商物流专题报告：跨境仓储，大件品出海的“卖水人”.pdf
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- 2024/04/07
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- 民生证券
跨境电商物流专题报告：跨境仓储，大件品出海的“卖水人”直邮专线短期呈现高景气度，远期看海外仓潜力更大。我国跨境电商物流模式主要分为直邮/海外仓。近年来以Shein、Temu为代表的跨境电商平台高速发展催生中国至欧美空运需求，洲际航线运力趋紧，进一步带来直邮空运行业景气上行机会。空运直邮模式无需转运，且美国小包直邮入境可享受800美元免税额度，整体运营成本较低。中长期看，我们认为仓储物流本地化是跨境电商发展方向：前置海外仓可有效提升交付能力（美国专线小包时效约在10-15天，亚马逊FBA对部分商品支持隔日或次日达）；海外仓可高效处理退换货等售后需求。据运联研究院测算，20...
标签：跨境电商物流跨境电商电商物流电商物流
物流行业专题报告：顺应潮流，跨境电商物流迎来发展红利.pdf
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- 2024/03/29
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- 国信证券
物流行业专题报告：顺应潮流，跨境电商物流迎来发展红利。行业概况：伴随跨境出口B2C电商发展，跨境电商物流景气上行。中国2001年加入世界贸易组织后，对外贸易进入加速发展期，逐步成为国际贸易强国。随着互联网技术在国际贸易中也不断深入,中国的货物进出贸易中跨境电商成为了主要的增量贡献方，跨境电商交易额占我国货物贸易进出口总额的比例自2014年16%逐步提升至2023年的42%。近年来，美国地区高通胀带来的本地物价提升以及《区域全面经济伙伴关系协定》政策落地等因素推动中国商品竞争力提升，我国四大跨境电商平台速卖通、SHEIN、TEMU和TikTokShop开始发力开拓海外市场。因此，我国跨境出口B2...
标签：物流电商物流跨境电商跨境电商物流
轨道交通行业专题报告：国之基石，维修维保&海外扩张开辟成长新逻辑.pdf
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- 2024/03/25
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- 东吴证券
轨道交通行业专题报告：国之基石，维修维保&海外扩张开辟成长新逻辑。1.万亿轨交行业，系基建托底经济的重要抓手:轨道交通领域市场规模超万亿人民币。轨道交通一般包含铁路（普铁、高铁）和城市轨道交通（地铁、轻轨、有轨电车等），2014年以来轨交领域年均完成投资额超万亿人民币。投资占比来看，交通运输、仓储和邮政业投资额每年约占政府基建投资总额的35%，是基建托底经济的重要抓手。2.轨交行业——三大稳增长推荐逻辑：1）轨交长期建设规划目标明确：铁路固定资产投资额维持较高水平，近十年固定资产投资目标基本超额完成。自2014年以来，年度铁路固定实际投资额均稳定在7500亿元左...
标签：轨道交通交通
交通运输行业专题分析：干散快递景气改善，继续配置确定性.pdf
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- 2024/03/18
- 98
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- 华泰证券
交通运输行业专题分析：干散快递景气改善，继续配置确定性。2月SW交运指数上涨5.0%，跑输沪深300指数4.4pct，跑输大盘主因受市场偏好影响，高股息板块（公路/铁路/港口）表现较弱。其余子板块中，物流领涨，主因电商年货节销售带动快递件量增速强劲，价格战风险降低；春运出行数据表现较好，但春运后民航需求预期较低，航空/机场略承压。推荐红海绕行和需求改善推升运价的干散、件量增速超预期的快递，继续配置业绩增长确信度高的个股和高股息板块，关注降物流成本背景下多式联运、“公转铁”的相关标的。重点推荐：太平洋航运、中通快递H、春秋航空、东航物流、嘉友国际、粤高速A、浙江沪杭甬、国...
标签：交通运输交通运输快递
物流行业专题报告：中国电商强势出海，跨境物流迎来投资机遇.pdf
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- 2024/03/14
- 169
- 6
- 国海证券
物流行业专题报告：中国电商强势出海，跨境物流迎来投资机遇。跨境电商物流全链条受益，尽享三重红利。在品牌出海的背景下，我国跨境电商平台迎来快速发展，为跨境电商物流带来增长、价格、模式升级三重红利。其中，仓储及快递快运业务或享受较多增长红利，供给约束性较强的赛道是运力（价格红利），货代企业模式升级亦带来投资价值（模式升级）。跨境电商物流“点”、“线”、“面”三环节迎来投资机会。从企业的组织形式和业务模式来看，跨境电商物流企业可划分为“点”、“线”、“面”三...
标签：跨境物流物流电商
快递行业研究：快递深度框架，成长空间犹在，盈利质量提升.pdf
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- 2024/03/13
- 170
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- 信达证券
快递行业研究：快递深度框架，成长空间犹在，盈利质量提升。商业模式：快递行业的商业模式包括直营制及加盟制，直营制快递企业的发展，更加需要考虑服务溢价能力及成本管控能力；加盟制快递企业的发展，更加需要考虑份额提升能力及链路主体利益协同能力。竞争壁垒：快递行业已逐步发展为大赛道，竞争壁垒主要在于资质、资产、份额及成本，这导致“大而美”的公司更有能力跑出超额优势。盈利驱动：单量、单价及单票成本构成盈利的核心驱动要素。市值驱动：上市公司股价提升的基本面驱动由份额这一单一因素逐步转向份额与单票盈利共振。件量规模扩张增速仍在：电商业务关注商流赋能，时效业务期待供给侧变革的拉动直播电商...
标签：快递
港口行业深度研究报告：中国特色估值体系视角看交运（红利资产篇之港口），风起大国央企.pdf
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- 2024/03/12
- 199
- 6
- 华创证券
港口行业深度研究报告：中国特色估值体系视角看交运（红利资产篇之港口），风起大国央企。“中特估”视角看港口：区域整合有序开启、夯实未来更好投资回报基础。1、产业发展阶段：1）吞吐量维度看，进入成熟期。2012年以来吞吐量增速降至个位数。2）“一省一港”：有序整合开启，奏响行业发展新篇章。a）始于2015，2019年后加速推进。b）2023年新的演绎，青岛港公告拟筹划重大资产重组，收购标的为日照港集团和烟台港集团旗下部分相关资产；盐田港增发收购控股股东深圳港集团下属部分优质港口资产股权。2、机制体制特色：费率市场化程度高、我们预计未来在供给侧逻辑下，...
标签：港口交运

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