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航空行业投资复盘及展望：新一轮龟兔赛跑，看好需求胜出.pdf
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- 2024/04/02
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- 6
- 中泰证券
航空行业投资复盘及展望：新一轮龟兔赛跑，看好需求胜出。周期回顾：1）顺周期、有弹性，常有超额收益。我们把过去二十年航空股的走势分成2005/7-2008/10、2008/11-2014/6、2014/7-2019/12、2020/1-2024/1、2024/1-至今五轮周期，其区间最高涨幅分别为866%、327%、410%、57%、9%，分别是沪深300涨幅的1.4、2.5、2.7、0.9、0.7倍。前三轮周期中航空指数的涨幅均高于沪深300。2）各周期往往由三大航领涨，且行业出现供不应求，周期高点盈利可观。前四轮周期中，除2020/5-2024/1由华夏航空领涨外，其余均由三大航领涨，且每轮...
标签： 航空 -
航空行业海外航司23年业绩复盘：航空业景气度回升，全球复苏节奏分化.pdf
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- 2024/03/27
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- 申万宏源研究
航空行业海外航司23年业绩复盘：航空业景气度回升，全球复苏节奏分化。全球视角：2023年航空市场恢复加速，国内已超疫情前水平。受今年地缘政治、劳动力短缺等因素的影响，全球航空业均呈现出国际恢复慢于国内的趋势，亚太地区航空市场国际航线恢复落后，全球市场中，北美、拉丁美洲以及中东市场国际线恢复已超过19年水平。欧美市场：国际出行需求强劲，23年持续恢复，盈利能力已基本恢复至或超过疫情前水平。同时欧美航司均面临劳动力短缺、制造商产能受限等问题，航司单位收益与成本同步增长。23年美联邦利率高企，美国航司财务费用仍处于较高水平，为盈利修复进一步增加压力。其他市场：中国国际航线并未如预期快速恢复，继续影响...
标签： 航空 -
航空行业年度策略报告：长坡厚雪，否极泰来.pdf
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- 2024/01/03
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- 海通国际
航空行业年度策略报告：长坡厚雪，否极泰来。
标签： 航空 -
航空行业年度策略报告：长坡厚雪，否极泰来.pdf
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- 2024/01/02
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- 海通证券
航空行业年度策略报告：长坡厚雪，否极泰来。1.回顾：周期启航一波三折，旺季兑现，航司业绩新高；2.展望：长坡厚雪，航空大周期曲折启航但兑现指日可待；3.建议：板块估值处于相对低位，关注逆向投资机会。
标签： 航空 -
航空行业ESG专题报告：国际政策聚焦净零，重点关注安全与碳强度.pdf
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- 2023/09/21
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- 中信证券
航空行业ESG专题报告：国际政策聚焦净零，重点关注安全与碳强度。在国际民航组织（ICAO）国际航空业2050净零目标的背景下，中国将在2027年列入CORSIA碳抵消机制监管范围，结合国内“绿色民航”的长期战略方向，ESG对航空公司重要性不断提高。我们从合规监管与业务开展的双重视角出发，基于国情，提炼了4项航空业实质性议题，分别为气候变化、服务质量与安全、信息安全与商业道德。最后，结合国内外优秀ESG披露案例，介绍航空业ESG治理实践。中国航司2027年将面临国际CORSIA政策压力，届时碳排放强度将内化为成本因素。CORSIA机制旨在将国际航线的净碳排放稳定在2019...
标签： 航空 ESG 净零 政策 -
航空行业中期策略报告：23年基本面逐季改善，大周期后市可期.pdf
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- 2023/08/18
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- 海通证券
航空行业中期策略报告：23年基本面逐季改善，大周期后市可期。1.回顾：供需稳定恢复，油价下行，行业上升周期开启；2.展望：供给增长有限，需求修复打开提价空间，大周期启航；3.建议：板块估值处于相对低位，关注逆向投资机会。
标签： 航空 中期策略 -
航空行业深度报告：收益策略变局的沙盘推演，廉价航空成为旺季胜负手.pdf
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- 2023/05/08
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- 华金证券
航空行业深度报告：收益策略变局的沙盘推演，廉价航空成为旺季胜负手。1、首次出现为期6年的低供给增长：结合近期三大航年报对于机队规划数据，我们预测中国民航运输飞机在册架数2022、2023、2024、2025年同比增速分别为4.1%、3.9%、4.9%、3.3%，预计2020年-2025年CAGR约为3.7%。2、供需错配周期已经启动，但2023年弱贝塔：2011-2019年，在高铁不断冲击的背景下，中国民航的客运需求持续保持8-10%的增长；从最新五一出行数据来看，供求错配周期已启动；由于中欧中美国际航线的恢复关键不在于航权谈判，而在于俄乌冲突，2023年航空行业没有大的行业性机会。3、疫情复...
标签： 航空 -
航空行业2023年投资策略：春归有期，孕育新生.pdf
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- 2022/12/29
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- 中泰证券
航空行业2023年投资策略：春归有期，孕育新生。012022年航空板块收获超额收益；02海外市场提供航空复苏路线图；032023年：黎明破晓，盈利恢复；04投资建议：春归有期，价值重塑；05风险提示。
标签： 航空 投资策略 -
航空行业2023年投资策略：出行心理建设加速，布局航空超级周期.pdf
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- 2022/12/15
- 355
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- 国泰君安证券
航空行业2023年投资策略：出行心理建设加速，布局航空超级周期。012022年回顾：疫情影响加剧，客流双底承压；02中期视角：疫后复苏开启，心理建设加速；03长期视角：空域瓶颈持续，超级周期可期；04投资策略：心理建设加速，布局超级周期；05风险提示。
标签： 航空 出行 投资策略 -
2022年航空业领袖报告.pdf
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- 2022/11/14
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- 毕马威
2022年航空业领袖报告。新技术、节能、窄体飞机继续成为需求的焦点，因为股东、投资者、政府和乘客鼓励航空公司运营尽可能使用清洁的飞机机队，以承诺实现净零排放。2020年，航空公司和出租人在合理安排机队的同时努力推迟订单。
标签： 航空 -
航空行业海外航司2022Q3跟踪报告：全球复苏下供给仍趋紧，亚太市场恢复需中国参与.pdf
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- 2022/11/04
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- 申万宏源研究
航空行业海外航司2022Q3跟踪报告：全球复苏下供给仍趋紧，亚太市场恢复需中国参与。全球航空业已进入加速恢复期，欧美地区航空市场恢复已接近疫情前水平，航空公司经历Q3旺季后业绩均超预期，美国多家航司单季度营收破新高。周边国家地区疫情前依赖国内旅客，在出入境政策大范围放开的条件下，客流量恢复具有瓶颈期。我国航空市场与海外部分成熟航空市场具有差异，中国航空业仍处于高速发展期，我国航司有望借助后疫情时代的格局变化拓展国际市场。中国航空公司在后疫情时代仍有海量发展空间，价值有望重估。继续推荐：中国国航、吉祥航空、春秋航空、南方航空。有别于大众的认识市场认为：1）对各个航空市场而言，出入境政策放开是全面...
标签： 航空 -
远瞩咨询：2022年中国民用航空行业分析.pdf
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- 2022/09/02
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- 远瞩咨询
远瞩咨询：2022年中国民用航空行业分析。01概述；02细分市场；03主要航空公司；04机场。
标签： 航空 -
航空行业中期策略报告：跨越“黎明前的黑暗”，静待行业“涅槃重生”.pdf
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- 2022/06/08
- 266
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- 海通证券
航空行业中期策略报告：跨越“黎明前的黑暗”，静待行业“涅槃重生”。1.1H22回顾：“Omicron”冲击、油价高企、人民币大幅贬值，行业经历至暗时刻2.展望：跨越“黎明前的黑暗”，静待行业“涅槃重生”1）疫情再次冲击下行业将出现哪些变化利好长期发展：航司现金流承压或加速促使行业出清？那些破产的海外航司对行业影响几何？探讨疫情下的供给收紧（上游波音空客交付节奏是否正常）？“空难”事件影响几何（小航司会否增长受限，737max会否延迟复飞）？2）从美国市...
标签： 航空 -
航空行业大周期研判专题报告：供给，增速降台阶.pdf
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- 2022/04/18
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- 浙商证券
航空行业大周期研判专题报告：供给，增速降台阶。背景：航空大周期核心逻辑。航空运输企业具有高收入、低利润率的特点，其盈利对票价、客座率变化非常敏感，本质上由供需关系决定。历史航空强周期主要由供需驱动，十四五我国航空供给增速明显下台阶，疫情过后若需求侧爆发或出现明显供需错配，从宏观“供不应求”传导至微观“涨价”，新一轮供需大周期酝酿中。供给侧逻辑演绎：供给无法临时快速增加，十四五增速下台阶具确定性；行业或迎来深度整合飞机数量是航空运力核心约束，三大航份额占6成，能较大程度影响全行业形势。“十三五”回顾：2016-18年机队规模...
标签： 航空 -
HSBC-中国航空行业-弯而不折.pdf
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- 2022/04/15
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- HSBC
中国航空业-弯而不折。三大航空公司的最高季度亏损：同比亏损翻倍至由于COVID2019冠状病毒疾病，交通量较低，41621亿元人民币。2012财年亏损410亿元人民币与这些公司之前指导的亏损区间中点一致，但比我们的预期和共识高7-13%。在21财年，CSA的表现优于AC和CEA，主要是由于其航空货运业务，但在第四季度，其表现最差季度亏损连续恶化。在这期间，成本压力增加2011年下半年，三大航空公司的平均乘客量同比增长22%，同比增长10%。下半年货运量连续下降，可能是由于产能限制和供应不足链中断被h-o-h和y-o-y产量超过30%的增长所抵消。2022年展望：随着和平的复苏，货运仍然是亮点2...
标签： 航空
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