华夏航空(002928)股票分析报告_华夏航空企业发展现状及前景研究_华夏航空投资价值分析

华夏航空研究报告：支线航空龙头，盈利修复加速.pdf

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2023/12/22
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中泰证券

华夏航空研究报告：支线航空龙头，盈利修复加速。支线龙头，规模稳增。华夏航空是我国唯一一家规模化的独立支线民营航空，主要服务于典型小城市、旅游类城市，与竞争激烈的干线市场相比，支线市场仍存在空白。相比于其他支线航空，公司的机队规模及旅客运输量增速领先，疫情前生产经营指标持续提升，ROE处行业领先位置。因地制宜，长期稳定。结合市场特性，公司已成功发展出以新疆、内蒙为代表的环串飞西部模式和以衢州、芜湖为代表的轻资产东部模式。公司在上述地区的航网结构较为完善。我们认为支线航空的需求存在聚集效应，并不是单个市场的简单相加，支线航网通达性的提升以及航空市场需求的提升共同铸就了支线市场发展的广阔空间。库尔勒...

标签：华夏航空支线航空航空

华夏航空分析报告：支线蓝海市场，龙头再铸辉煌.pdf

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2023/09/21
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光大证券

华夏航空分析报告：支线蓝海市场，龙头再铸辉煌。华夏航空是国内支线航空引领者。华夏航空是国内唯一一家规模化的独立支线航空公司，自成立以来一直明确坚持支线战略定位，也是国内支线航空的引领者。截至2023年6月底，公司机队规模67架；在飞航线150条，其中独飞航线达到136条，占公司航线总数比例达91%；航线网络覆盖支线航点82个，占全国支线航点的38%，基本构建了全国性的支线航空网络。深耕支线航空市场，形成差异化竞争。华夏航空在机队与航线结构、运营与盈利特征方面显著区别于干线航司。具体来看，华夏航空的机队以支线飞机为主；支线航线占比为99%（干线航司支线航线占比为20%左右）；客座率、飞机日利用率...

标签：华夏航空航空

华夏航空（002928）研究报告：网络效应奠定中期壁垒，盈利弹性仍被忽视.pdf

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2022/10/24
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兴业证券

华夏航空（002928）研究报告：网络效应奠定中期壁垒，盈利弹性仍被忽视。支线航空市场空间大、增长快、壁垒高，公司作为支线航空龙头有望持续受益。支线市场吞吐量的历史年化增速都在20%左右，较干线市场吞吐量的增速是翻倍以上。另一方面，公司自身规模成长性明确。华夏航空与中国商飞签订的购买协议中，100架飞机计划自2020年起十年内交付完成，后续运力扩张确定性强。综合来看，未来几年公司运力增长中枢有望保持15%-20%，有力支撑公司的成长性。网络效应奠定壁垒，通程航班打开想象空间。网络效应是支线模式的核心竞争力，通程产品有望成为公司新增长点。目前我国通程的主导方是支线航空，且华夏航空在通程方面同时拥...

标签：华夏航空航空网络

华夏航空（002928）研究报告：支线航空产业全透视，支线龙头、通达华夏.pdf

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2022/10/19
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华创证券

华夏航空（002928）研究报告：支线航空产业全透视，支线龙头、通达华夏。支线航空：潜力巨大的蓝海市场。1）支线“下沉市场”：辐射10亿+级别人口。2）我国机场吞吐量分布现状，典型的“二八分化”。3）支线航空与干线航空差异大：体现在，行业格局不同，干线相对竞争激烈而支线相对参与者少；运营模式不同，支线航空离散客源+多次签派；行业发展阶段不同。4）我们测算我国支线航空市场潜力大：中期预计50%至翻倍规模，长期预计3-6倍。地方政府视角看支线航空投资：投资体量小，相对回报高。1）支线航空独有的商业模式：运力采购模式。我们研究发现：从海外到国内，支线机...

标签：华夏航空支线航空航空

华夏航空（002928）研究报告：支线航空龙头，价值有望修复.pdf

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2022/08/17
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国信证券

华夏航空（002928）研究报告：支线航空龙头，价值有望修复。华夏航空是我国支线航空龙头。华夏航空是国内唯一一家规模化的独立支线航空公司，一直明确坚持支线战略定位，也是国内支线航空的引领者。公司自成立以来保持较快发展势头，截至2021年末，公司机队规模58架，航线网络覆盖支线航点80个，公司在飞航线143条，基本构建了全国性的支线航空网络。2019年公司营业收入54.1亿元，同比增长26.9%，实现归母净利润5.02亿，同比增长103.0%，2020-2021年公司受疫情影响营收有所下滑，2021年营业收入39.7亿，同比下降16.1%，实现归母净利润-0.99亿。支线航空市场发展速度快，未来...

标签：华夏航空支线航空航空

支线航空引领者华夏航空专题研究报告.pdf

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2021/10/21
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德邦证券

华夏航空是我国支线航空引领者。华夏航空成立于2006年，成立以来专注支线，是我国支线航空商业模式的引领者和主要践行者。截至2021H1，公司已设立贵阳、重庆、大连、呼和浩特、西安、新疆共6个运营基地，以及天津、成都、兴义、德宏、毕节、衢州、包头7个过夜基地，有在飞航线148条，其中，独飞航线132条，支线航线145条，占比达98%，机队共计55架，其中支线飞机41架，占比75%。

标签：华夏航空航空支线航空飞机运输

华夏航空-深度研究报告：成长华夏系列（八），人口地理视角看支线航空市场，出行特征、长期空间、运力投放.pdf

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2021/06/21
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华创证券

我国支线航空市场中长期空间推演:预计3-4年翻倍，到2035年预计5-10倍空间。1)中期看:综合考虑支线机场建设规模;下沉市场旅客消费升级潜力;时刻获取增量，预计正常态势下，未来支线机场吞吐量增速维持20-25%的复合增速。2)远期看:对标美国支线航空渗透率，预计到2035年存10倍空间。

标签：航空运输航空公司出行华夏航空

华夏航空深度跟踪系列报告之二：复盘海外，成长韧性可期.pdf

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2021/06/09
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中信证券

复盘美国支线航空龙头，机构购买运力驱动高成长，1995~2013年美国支线航空人均乘机次数由0.21次提升至0.5次，渗透率翻倍增长。复盘西空航空2000~2013年客运量CAGR20.1%，而国内支线需求或进入繁荣通道，细分市场龙头有望率先受益。预计“十四五”末华夏航空或实现110架左右机队规模，未来5年公司ASK年均复合增速20%左右，模式制胜、成长确定性强。▍复盘美国支线航空龙头，机构购买运力驱动高成长。美国支线龙头—西空航空机队规模601架，其中签署代码共享协议的机队占比75.2%(截至2020年底)。2019年西空航空日均航班量2300班次，网络覆盖美国全境及加拿大、墨西哥等临近国家...

标签：华夏航空航空运输航空公司

华夏航空深度覆盖报告：探索支线新模式，凭差异化发展异军突起.pdf

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2021/03/17
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浙商证券

华夏航空是目前我国唯一长期专注于支线航空的独立航空公司，2021年民航支线航空补贴中占比20%、排名第1。公司通过新疆串飞、环飞模式扎根西部支线航空市场，并意图探索衢州轻资产运营模式进军东部;在挖掘支线市场需求后，配合通程航班实现旅客价值的进一步发现。本文重点探讨了华夏的新疆模式、通程模式及辅收的亮点。支线航空市场具备较大潜力空间，政府补贴模式可持续2015-2019年，民航旅客运输量从4.36亿人次增加至6.6亿人次。但我国干支机场发展不平衡，2019年旅客吞吐量千万级以上的干线机场(数量占比16%)产出83.3%的旅客吞吐量。随着城镇化率不断提高，航空市场逐渐往三四线下沉，支线航空需求大幅...

标签：航空运输华夏航空

华夏航空深度解析：航空出行综合解决方案服务商雏形初现.pdf

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2020/10/09
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华夏航空深度(四)，我们探讨了公司成长性及200亿+目标市值的演绎路径。本篇报告我们通过对公司新疆模式、兴义模式、衢州模式等模式的探讨，提出公司与传统航空公司最大的不同:正在成为航空出行综合解决方案服务商。

标签：华夏航空航空运输交通运输

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