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  • 食品饮料行业大众品2023年报&2024一季报总结：分化中寻找机遇，成本进入红利期.pdf

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    • 2024/05/16
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    • 中泰证券

    食品饮料行业大众品2023年报&2024一季报总结：分化中寻找机遇，成本进入红利期。2023年随着疫情管控放开，大众品高预期、弱修复。大众品需求出现分化，不同场景、不同品类、不同价格带的表现有较大差异。典型的自2023年以来，节假日消费高景气，而节假日后消费迅速归于平淡，淡旺季更为分明。2024年应从分化中寻找α机会，同时建议关注部分细分子行业的成本红利。啤酒：一季度销量承压，期待旺季行情+成本红利。2023年啤酒总量表现平稳，年内前高后低，2024Q1高基数下销量承压，但高端化大趋势不变，成本红利逐步兑现。2024年啤酒板块仍具备强确定性和较大的利润弹性，且均价和吨酒成本...

    标签： 食品饮料 大众品

  • 食品饮料行业2023年及2024年一季度业绩总结：白酒报表展现韧性，大众品成本红利逐步释放.pdf

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    • 2024/05/14
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    • 国信证券

    食品饮料行业2023年及2024年一季度业绩总结：白酒报表展现韧性，大众品成本红利逐步释放。食品饮料板块：2023年和2024年第一季度利润增速好于收入，白酒表现稳健。2023年以来食品饮料板块股价跑输沪深300指数，软饮料板块表现较优。2023年食品饮料板块收入10342亿元，同比增加8.1%，归母净利润2059亿元，同比增长17.7%。2023Q4以来食品饮料板块收入及业绩环比改善，利润表现优于收入。白酒：报表端展现板块韧性，一季度业绩兑现双位数增长。2023年白酒板块收入增长稳健、利润率有所提升，2024Q1实现稳健开局。消费场景逐步修复，白酒板块整体兑现双位数收入增速，内部分化趋势延续...

    标签： 食品饮料 白酒 大众品

  • 食品饮料行业2023年报及2024年一季报总结：白酒业绩与分红均兑现，大众品零食饮料增速优.pdf

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    • 2024/05/14
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    • 国海证券

    食品饮料行业2023年报及2024年一季报总结：白酒业绩与分红均兑现，大众品零食饮料增速优。消费持续复苏，板块分化加剧。2023年食品饮料板块收入利润双增长，2024Q1趋势延续，具体来看，2023年食品饮料板块收入/归母净利润分别同比+6.61%/+15.03%，2024Q1收入/归母净利润分别同比+6.55%/+15.59%。2023年白酒板块业绩韧性强，对食品饮料板块整体拉动明显，收入/归母净利润分别同比+16.39%/+18.48%；非白酒板块收入企稳略升，利润增速较收入增速更快，其收入/归母净利润分别同比+1.41%/+6.17%，板块间分化较大。2024Q1以来白酒板块表现依旧稳健...

    标签： 食品饮料 白酒 大众品 零食饮料

  • 食品饮料行业23年年报&24Q1季报总结及中期展望：白酒业绩分化，大众品底部复苏.pdf

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    • 2024/05/14
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    • 山西证券

    食品饮料行业23年年报&24Q1季报总结及中期展望：白酒业绩分化，大众品底部复苏。23年整体食品饮料板块收入端增速放缓，利润端优于收入端。2023年食品饮料（中信）行业整体实现营业总收入10582.76亿元，同比增长7.33%，实现净利润2128.08亿元，同比增长17.01%，归母净利润2072.46亿元，同比增长17.74%。伴随22年12月疫情封控解除，同时叠加23年春节旺季背景，消费场景逐步复苏，23Q1行业收入利润均有所增长，板块整体表现较好；进入Q2之后消费复苏强度低于市场预期，全国整体消费数据表现较弱，同时库存有所增加，整体板块表现较弱，全年收入增速有所回落。利润端，在原...

    标签： 食品饮料 白酒 大众品

  • 食品饮料行业2023&24Q1财报总结：行业韧性存，政策预期起，顺周期为先.pdf

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    • 2024/05/13
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    • 财通证券

    食品饮料行业2023&24Q1财报总结：行业韧性存，政策预期起，顺周期为先。板块整体呈渐进式复苏态势，报表韧性较强，龙头红利特征持续加强。2023年食品饮料行业营收同比增长6.42%；实现归母净利润同比增长16.85%。其中白酒、软饮料实现更好收入增长，肉制品下滑较明显；利润端调味品、乳品、白酒、啤酒均有良好利润改善。24Q1食饮板块营收同比+6.69%，归母净利润同比+16.45%。白酒动销回暖程度超预期，软饮料收入增速领先，各板块盈利能力得到不同程度改善。从2023年和24Q1来看，收入环比增速，高基数下韧性凸显；利润方面随着成本的改善，弹性逐步释放。此外，2023年食品饮料板块现...

    标签： 食品饮料 白酒 大众品

  • 食品饮料行业2023年报&2024年一季报总结：白酒竞争格局愈发清晰下强者更强，零食&饮料景气度较好，啤酒乳品利润端超预期.pdf

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    • 2024/05/11
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    • 中邮证券

    食品饮料行业2023年报&2024年一季报总结：白酒竞争格局愈发清晰下强者更强，零食&饮料景气度较好，啤酒乳品利润端超预期。2023年食饮行业总体保持了中高个位数增长，除食品加工外其他板块都实现了整体增长。1）白酒板块表现最为亮眼，收入与利润齐增。2）饮料乳品中软饮料景气度高、收入利润均实现了双位数增长，乳品表现相对较弱。3）食品加工的子版块中，肉制品收入及利润同降，屠宰类企业整体承压，预加工食品和保健品都有一定增长。4）非白酒中，啤酒产业产品升级带动行业利润快速增长。5）休闲食品中零食板块行业竞争激烈、利润有较大回升，烘焙食品随市场需求改善收入端明显回暖，熟食利润弹性来源于原...

    标签： 食品饮料 白酒 零食 饮料

  • 白酒线上化发展专题报告：酒水线上东风起，大浪淘沙始见金.pdf

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    • 2024/05/11
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    • 方正证券

    白酒线上化发展专题报告：酒水线上东风起，大浪淘沙始见金。品类线上渗透率表现分化，直播电商贡献增量。线上整体渗透率持续提升，但分品类表现分化差异明显，其中家电、3C、美妆个护等品类线上渗透率极高，而烈酒、奢侈品等行业线上渗透率提升缓慢。我们认为差异主要在于1）线上电商相较于传统线下购物，在实物体验、信息传递等维度存在缺失；2）线上费用包括营销与物流履约费用，若品类单价物流毛利小于单价物流履约成本，则线上盈利模式难以跑通。故具备弱体验、便运输且单件毛利额较高的家电、3C、美妆个护等品类在线上渗透率快速提升。此外，中国网购用户规模日趋见顶，平台流量进入存量竞争时代，直播电商行业仍处快速扩容状态，有望...

    标签： 白酒 线上化

  • 食品饮料行业大众品23年&24Q1业绩综述：布局高景气度子板块，关注潜在催化个股.pdf

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    • 2024/05/10
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    • 浙商证券

    食品饮料行业大众品23年&24Q1业绩综述：布局高景气度子板块，关注潜在催化个股。大众品2023年收入增速放缓，利润保持快速增长；24Q1利润端均实现快速增长，软饮料板块表现亮眼。2023全年业绩披露完毕，全年收入增速为3.26%（同比-1.04pct），归母净利润增速为9.14%（同比+12.84pct）。24Q1收入实现1.81%（同比-6.84pct）；归母净利润为17.62%（同比+2.55pct）。分板块来看，23年收入增速提升较快的主要是软饮料板块和烘焙板块，主要得益于消费场景的修复；利润增速提升较快的主要是卤制品、调味品、零食和烘焙板块，主要得益于原材料价格下降的影响。2...

    标签： 食品饮料 大众品

  • 连锁咖啡行业专题报告：年度复盘及探讨，何时进入稳态？.pdf

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    • 2024/05/10
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    • 民生证券

    连锁咖啡行业专题报告：年度复盘及探讨，何时进入稳态？2023年连锁咖啡行业发生了什么变化？1）开店成为贯穿连锁咖啡2023年的主题：2023年瑞幸门店增速达到97.8%，主流13家咖啡品牌2023年门店增速达83.01%。2）价格竞争激烈，行业进入“9.9元时代”：2023年2月库迪发起“百城千店咖啡狂欢节”，打响咖啡“9.9元”第一枪，随后瑞幸6月上线“万店同庆，每周9.9元活动”，行业价格竞争激烈，优惠券发放频次显著提升。3）开店与关店并行，中小咖啡店出清在持续：截至2023年末，我国拥有咖啡门...

    标签： 连锁咖啡 年度复盘 品牌发展

  • 食品饮料行业2023年报&2024一季报总结：置信度高，估值底过万重山.pdf

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    • 2024/05/09
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    • 华福证券

    食品饮料行业2023年报&2024一季报总结：置信度高，估值底过万重山。【白酒】白酒板块23年表现稳健，营收增速上徽酒>其他区域龙头>高端酒>板块整体>扩张型次高端>苏酒。多数酒企顺利完成23年的目标，24年维持增长目标，预计存量市场中已经承压的中小酒企会更加内卷。24Q1春节旺季驱动成长，板块整体营收/利润分别同增15%/16%。盈利端，多数酒企毛利率及净利率出现波动，销售费用率整体保持下降。【啤酒】2023年良好收官，24Q1增势延续，量价均表现亮眼，成本侧改善逐步显现，全年盈利增长有支撑。我们认为由于啤酒的价格绝对值比较低，需求端对价格的敏感性相对较...

    标签： 食品饮料 白酒 啤酒 饮料

  • 食品饮料行业板块2023年&24Q1业绩综述：业绩存韧性内部有分化，分红提升经营质量改善.pdf

    • 3积分
    • 2024/05/08
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    • 国投证券

    食品饮料行业板块2023年&24Q1业绩综述：业绩存韧性内部有分化，分红提升经营质量改善。食品饮料：营收旺季加速增长，盈利能力持续提升。板块收入2023年稳步提升，23Q4环比小幅下滑，24Q1受春节旺季拉动实现加速增长。2023年SW食品饮料板块实现营收10307.38亿元，同比+8.23%，23Q4同比+3.50%，环比-4.02%，24Q1同比+6.98%，环比+27.94%。归母净利率持续提升，板块盈利能力持续提升。2023年食品饮料板块实现归母净利润2058.86亿元，同比+17.37%，归母净利率19.97%，同比+1.6pct；23Q4同比+22.71%，环比-12.34...

    标签： 食品饮料 分红 经营质量

  • 食品饮料行业2024年度中期投资策略：白酒势能不减，大众品枯木逢春.pdf

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    • 2024/05/08
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    • 开源证券

    食品饮料行业2024年度中期投资策略：白酒势能不减，大众品枯木逢春。市场表现：食品饮料年初至今跑输大盘，板块市值增长主因预期利润增加。2024年1-4月食品饮料板块上涨1.6%，跑输沪深300约10.0pct，在一级子行业中排名中游（第十四）。分子行业看，软饮料板块表现突出（+13.5%），啤酒（+8.8%）、乳制品（+2.5%）表现较好。其他酒类（-17.1%）、葡萄酒（-9.7%）走势较弱。我们从市值分解角度观察，食品饮料2024年1-4月PE较2023年底回落15.9%，预计2024年净利增长19.6%，年初至今板块市值略微回升0.6%。基金持仓：食品饮料重仓比例提升从基金重仓持股情况来...

    标签： 食品饮料 白酒 大众品 投资策略

  • 食品饮料行业2023年报&2024年一季报总结：白酒兑现预期，大众盈利修复.pdf

    • 3积分
    • 2024/05/08
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    • 华创证券

    食品饮料行业2023年报&2024年一季报总结：白酒兑现预期，大众盈利修复。白酒板块：开门红顺利兑现，头部业绩韧性仍强。头部酒企年报、一季报反馈较优，业绩稳中向好，韧性仍强。23Q4淡季以消化库存为主线，24Q1春节旺季驱动增长，收入/利润同增14.9%/15.9%。其中高端与基地型次高端业绩确定性仍佳，扩张型次高端延续承压。具体来看：聚焦C端强化费投，净利率稳中有升。盈利能力方面，板块毛利率整体延续提升表现，仅扩张型次高端承压下降，税费率方面，营业税金率季节性扰动下有所增长，酒企下沉C端强化消费者培育，叠加扫码红包投入加大背景下，销售费用率有所提升，管理费率延续优化表现，带动净利率稳...

    标签： 食品饮料 白酒

  • 食品饮料行业23年报&24Q1季报总结：白酒稳健、大众品改善、重视分红.pdf

    • 3积分
    • 2024/05/08
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    • 国盛证券

    食品饮料行业23年报&24Q1季报总结：白酒稳健、大众品改善、重视分红。食品饮料：业绩稳健，分红提升。食品饮料板块2023年收入同比+8.5%，扣非净利润同比+16.1%，板块整体业绩表现稳健，23Q4因需求偏弱、春节备货行情延后，增速放缓但仍保持韧性，24Q1受益于春节错期效应及需求边际恢复重回稳健增长。板块2020-2022年平均分红率54.4%，2023年分红率预计提升至59.2%，汤臣倍健、双汇发展、立高食品、洋河股份、伊利股份股息率均不低于5%。白酒：延续两端化，整体稳健运行。2023年：高端稳健、区域酒优异，整体盈利提升。2023年白酒板块收入同比+15.5%，归母净利润同...

    标签： 食品饮料 白酒 大众品

  • 从新品周期视角寻找饮料板块投资机会.pdf

    • 4积分
    • 2024/05/08
    • 24
    • 1
    • 中国银河证券

    从新品周期视角寻找饮料板块投资机会。研究缘起：饮料板块新品繁荣持续贡献α。随着食品饮料行业步入高质量增长阶段，市场将更加关注从自下而上视角寻找α，而新品的放量往往能贡献超额收益。我们关注到2023-2024年饮料行业迎来新品大年，东鹏饮料、香飘飘、欢乐家、李子园与承德露露等均有大力推广新品。得益于新品催化以及其他逻辑的驱动，软饮料指数2023年至今相较于食品饮料指数的超额收益明显。站在目前时点，新品行情已启动了一段时间，市场将更加关注行情的持续性，我们试图从二个维度加以回答。横向维度：饮料大单品的必需要素。1）品类属性，碳酸饮料、瓶装水、即饮茶与果汁是基础性的大品类，天...

    标签： 新品周期 饮料 投资机会
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