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2026年策略展望：大类资产定价的K型背离——黄金坐标系的切换与财政风险溢价的扩散路径
- 2025/12/09
- 113
- 西南证券
随着近期风险资产波动加大，关于“K型经济”的讨论愈发激烈。标普500与JOLTS职位空缺数据在2000-2022年具有相对稳定的正相关关系，股指对于以就业为表征的经济状态有较好的跟踪，然而自从23年之后，股指大幅飙升，而就业数据持续回调。
标签： 大类资产定价 定价 财政 财政风险 资产 风险 风险溢价 -
2025年港股风险溢价2.0：港股估值底层逻辑再思考
- 2025/10/15
- 246
- 国信证券
我们于2023年5月17日发布《港股市场估值要素研究-风险溢价：市场情绪晴雨表，左侧操作北极星》并推出国信海外港股风险溢价（ERP）模型。这个模型在2023-2024年运行良好：一方面回溯解释了2022年10月港股低位反弹、2023年1月高位回落等市场重要拐点；另一方面在后续的应用中成功识别出2023年末-2024年初的港股低点，以及2024年9月-2024年10月的行情始末。
标签： 港股 风险 风险溢价 估值 -
2025年10月大类资产配置展望：股票风险溢价下降，黄金新高后估值仍合理
- 2025/10/09
- 316
- 招商证券
在9月展望中，我们认为A股ERP的持续下行使得其估值提升空间被进一步压缩，而反内卷政策与信贷增速上行却有望提升A股盈利水平，故综合来看仅下调A股未来的涨幅上限，整体上仍维持相对看好的观点。
标签： 资产 资产配置 风险 风险溢价 股票 -
2025年大类资产配置系列研究：股债风险溢价反转条件
- 2025/09/29
- 235
- 中信建投证券
资产价格反映了投资者期望从该资产中获得的未来现金流和风险溢价。对于权益资产来说，未来现金流是企业盈利（包括股息和回购），对于信用债资产来说，未来现金流是公司债务的票息减去未来违约的预期损失准备，对于长期国债，未来现金流是国债的票息。
标签： 资产配置 资产 风险 风险溢价 -
2025年港股8月投资策略：南向加仓踊跃，港股风险溢价或将历史性突破
- 2025/08/04
- 291
- 国信证券
我们在年中的策略报告中分析，预计到年底美国的核心通胀将上至3.9左右（预计Q4平均在3.5-3.6），而当前市场的预期仅为3.1。
标签： 港股 风险溢价 投资策略
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