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2024年电解铝行情分析与展望.pdf

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2024/01/16
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国贸期货

2024年电解铝行情分析与展望。

标签：电解铝铝

天山铝业研究报告：电解铝龙头，一体化+海外拓展打造第二成长曲线.pdf

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2024/01/08
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天风证券

天山铝业研究报告：电解铝龙头，一体化+海外拓展打造第二成长曲线。电解铝龙头企业，新疆产能成本优势突出。公司在电解铝及上游原材料领域深耕多年，当前已形成铝土矿—氧化铝—电解铝—高纯铝/电池铝箔上下游一体化产业链布局，并配套自备电厂和预焙阳极：1）铝土矿：国内广西百色拥有3800万吨铝土矿资源，作为当地氧化铝产线配套，当前公司正推进探转采进度；海外印尼取得三个铝土矿采矿权，其中一个矿权资源储量预计6800万吨，当前三个矿权正处于详勘过程中。2）氧化铝：公司在广西建有250万吨氧化铝生产线，可满足电解铝全部生产所需，在印尼规划建设200万吨氧化铝产线。3）预焙阳极...

标签：天山铝业电解铝铝

神火股份研究报告：“高股息+有成长”攻守兼备，电解铝龙头价值显著低估.pdf

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2023/12/19
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西部证券

神火股份研究报告：“高股息+有成长”攻守兼备，电解铝龙头价值显著低估。公司简介：1）业务发展：煤-电-铝-铝材一体化，煤炭和铝箔产能仍有长足发展空间。2）财务分析：历史数据呈现较强的周期性，2021年是业绩的质变之年。3）公司治理：原管理层+员工持股平台持股12.14%，混改传承释放活力，2021、2022年公司合计分红分别为10.13、22.51亿元，占比当年归母净利润分别为31.32%、29.73%，当前股息率为6.56%、安全边际充足。电解铝：供需紧平衡状态有望持续，低成本+一体化彰显核心竞争优势。1）供给端，2023年国内电解铝产能接近4500万吨上限、产能利用...

标签：神火股份电解铝铝

电解铝行业2024年度策略：宏观压制因素趋缓，需求变化决定弹性空间.pdf

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2023/12/18
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东吴证券

电解铝行业2024年度策略：宏观压制因素趋缓，需求变化决定弹性空间。电解铝行业利润端受金融及商品因素的影响权重在不同时期差异较大，2024年需求的变化将重新占据主要影响因素。展望2024年，全球高通胀环境得到初步的控制，美联储利用“口头加息”维持金融环境的紧缩，我们认为利率峰值已至，然而降息预期依旧受到美国良好的经济数据影响一再推迟，我们认为随着海外去通胀进程进入尾声，2024年的宏观金融环境有望保持稳中向好，同时俄乌与中东的地缘政策风险对经济的影响逐步减弱，铝价受到宏观因素的影响将减弱。“双碳”助力新能源行业具备持续高增的潜力，铝行业需求变革正...

标签：电解铝铝

中国宏桥研究报告：电解铝龙头企业，高盈利弹性.pdf

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2023/11/28
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天风证券

中国宏桥研究报告：电解铝龙头企业，高盈利弹性。电解铝龙头企业，产业链一体化布局完善。公司是全球最具规模的铝产品制造商之一，形成了“氧化铝—电解铝——铝合金—铝深加工”的一体化产业链：1）铝土矿：作为赢联盟成员在几内亚进行铝土矿开发，年出矿量约5000万吨。2）氧化铝：公司具备国内1750万吨+印尼200万吨氧化铝产能，国内氧化铝自供国内电解铝产能同时实现富余产能外售，印尼氧化铝对盈利形成较好补充。3）电解铝：国内具备646万吨合规产能，当前正将部分产能自山东搬迁至云南，云南文山203万吨已基本建成，当前受限于云南电力情况未...

标签：中国宏桥电解铝

华能水电研究报告：从云南电解铝限产看华能水电投资价值.pdf

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2023/11/22
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安信证券

华能水电研究报告：从云南电解铝限产看华能水电投资价值。公司为华能集团水电业务最终整合的唯一平台，拥有澜沧江全流域干流开发权。截至2023年6月底，华能水电装机容量达到2433.28万千瓦，在云南省内装机规模第一。2017年以来云南省利用丰富的水电资源以低电价优势大规模引入电解铝等高耗能产业，随着高耗能用电需求大幅提升，省内电力供需偏紧趋势显现，2021-2023年上半年受能耗双控及丰水期水电来水不及预期影响，电解铝产业面临较大限产压力，今年11月起即使在丰水期来水有所恢复的背景下电解铝产业仍面临限产，根据证券时报，此次初步涉及年产能115万吨，占云南省运行产能的20.3%。由于省内&ldquo...

标签：华能水电水电电解铝铝

电解铝行业深度报告：供应增速放缓，需求复苏，电解铝有望迎来长牛.pdf

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2023/10/23
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华鑫证券

电解铝行业深度报告：供应增速放缓，需求复苏，电解铝有望迎来长牛。当前国内建成电解铝产能达到4461.1万吨，接近国内划定电解铝产能天花板。国内云贵川地区在经历了2022年夏季及2023年年初的大面积缺电停产以后，目前供电形势缓和，几乎都已经复产完毕。新建产能来看，2023年国内新建产能约为143.45万吨，扣除掉转移产能，实际净新增产能约为88.45万吨。展望2024年，扣除掉获得指标的设计产能及转移产能，预计2024年净新增产能约为126万吨。海外来看，2021年开始由于能源价格上涨，2021年至2023年3月，海外累计减产电解铝产能达到215.8万吨。当前欧洲地区天然气价格已经较高位大幅回...

标签：电解铝

有色金属行业2023年四季度策略：继续关注电解铝和黄金板块.pdf

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2023/10/19
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南京证券

有色金属行业2023年四季度策略：继续关注电解铝和黄金板块。板块前三季度回顾：截至2023年9月30日，申万有色金属指数年初至今下跌6.81%，同期沪深300指数下跌4.7%。申万有色金属指数涨跌幅在申万31个一级子行业中排名22，属于中下水平。申万二级子行业中，23年前三季度涨幅最大的为贵金属板块，工业金属、小金属、金属新材料、能源金属均表现不佳。23年前三季度商品价格中，镁、锑、黄金、白银、铝均呈现上涨态势，能源金属相关小金属均呈现下跌态势。23年前三季度电解铝和黄金个股大多呈现上涨趋势，其中涨幅最大的为四川黄金；其次为中金黄金和银泰黄金，赤峰黄金跌幅最大。电解铝中中铝、云铝和神火股份涨幅...

标签：有色金属电解铝铝黄金金属

铝行业专题报告：“碳中和”背景下电解铝供需格局重构，高盈利持续下铝板块迎来价值重估.pdf

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2023/10/13
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华福证券

铝行业专题报告：“碳中和”背景下电解铝供需格局重构，高盈利持续下铝板块迎来价值重估。供给：国内产能迫近天花板，海外复产进度缓慢。在全球“碳中和”背景下，国内受4500万吨产能红线约束影响未来产能增长有限，国外在高额碳税的政策下铝厂成本压力较大，即使在能源价格回落的态势下，复产进度仍偏缓慢，全球电解铝整体供给呈缓慢增长态势。2023年预计全球产量达到7102.48万吨，同比增长3.7%，其中国内产量达到4140.61万吨，同比增长3.4%，国外产量达到2881.87万吨，同比增长1.4%，再生铝新增替代原生铝80万吨。2025年国内运行产能基本达到...

标签：电解铝铝铝板碳中和

中孚实业研究报告：电解铝老兵，重整后再出发.pdf

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2023/10/12
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国信证券

中孚实业研究报告：电解铝老兵，重整后再出发。破产重整第三年，开启公司新篇章。公司成立于1993年，控股股东为豫联集团，主营业务包括电解铝、铝加工、煤炭三大板块，分别具备75/57/225万吨产能。由于公司早期主要设备均采用先进但价格高昂的进口设备，加之位于河南的电解铝产能受到采暖季停产影响，公司在2019年陷入ST危机，在2020年债权人向法院提出破产重整申请。2021年底公司重整计划执行完毕，并在2022年成功摘帽。重整计划给定了公司2021-2023年归母净利润数值应分别不低于6/8/14亿元，或合计不低于28亿元。今年是公司重整再出发的第三年，由于2021、2022年的归母净利润均超额完...

标签：中孚实业电解铝铝

电解铝行业分析：全球增量有限，国际铝价预期上行.pdf

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2023/10/07
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德邦证券

电解铝行业分析：全球增量有限，国际铝价预期上行。亚洲存量电解铝产能占比最大，亚、欧两洲或为主要增量。1）存量产能方面，2022年全球电解铝产量6846.1万吨，电解铝产能增量主要在亚洲。2022年亚洲、欧洲、美洲、澳洲、非洲电解铝产量占比分别为74.6%、10.2%、7.3%、2.7%、2.4%。2）增量产能方面，根据阿拉丁数据，当前全球电解铝产能建设规划合计1692.9万吨，其中亚洲1578.7万吨，欧洲57.9万吨，美洲56.7万吨，分别占比93.24%、3.42%、3.35%。其中美洲多数产能为远期规划，亚洲、欧洲或为未来全球电解铝主要增量。亚洲预计短期产能增长有限。1）中国方面，截至2...

标签：电解铝

电解铝行业分析报告：利多齐聚价格与成本共振，开启电解铝利润走阔的价值重塑行情.pdf

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2023/09/25
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中国银河证券

电解铝行业分析报告：利多齐聚价格与成本共振，开启电解铝利润走阔的价值重塑行情。国内电解铝产能触及天花板，未来供应增量空间有限：截至2023年8月底，我国电解铝运行产能已达4278万吨，建成总产能接近4519万吨，接近供给侧改革下4554万吨的产能红线。在云南近200万吨产能复产后，预计年内仅剩32万吨的复产与新投产产能，国内新增产能高峰已过，且云南水电供应季节性不稳定的问题将长期困扰云南电解铝产能的正常运行。而欧洲电解铝产能复产受仍限于能源，海外电解铝新增产能集中于东南亚因基建缺失投产进度缓慢，未来几年全球电解铝新增产能有限。目前我国电解铝行业开工率达到95%，创下了2010年以来的顶峰记录，...

标签：电解铝铝

天山铝业研究报告：新疆大型电解铝企业，一体化优势突出.pdf

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2023/09/18
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国海证券

天山铝业研究报告：新疆大型电解铝企业，一体化优势突出。新疆铝行业民企，产业链一体化优势突出。公司成立于2010年，于2020年借壳新界泵业上市，开启进一步延伸扩张。公司拥有铝土矿、氧化铝、预焙阳极、电力、电解铝、铝加工一体化的完整产业链，主要产能位于资源富集区域，具备区位和一体化的优势。公司实际控制人为曾氏家族，合计持有天山铝业52.42%的股份（2023年6月30日），管理层专注铝行业超过30年，经验丰富。围绕电解铝布局上下游。公司核心业务及业绩主要来源于电解铝业务，2022年收入占比达到61%，毛利占比92%。公司在新疆石河子拥有120万吨/年电解铝产能，围绕核心业务，公司不断向上下游延伸...

标签：天山铝业铝电解铝

电解铝行业研究报告：成本下移驱动利润提升，产业向清洁能源转型.pdf

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2023/09/11
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华金证券

电解铝行业研究报告：成本下移驱动利润提升，产业向清洁能源转型。我国是全球电解铝最大生产国，“双碳”背景下产业趋势向“绿电”地区转移。我国电解铝产业经历了三个阶段的发展，现如今产量已占据全球第一。2022年国内电解铝产量达到4021.4万吨，占全球总产量58.8%。21世纪后国内电解铝产业无序扩张严重，导致产能过剩现象突出，我国为了维护产业稳定健康发展，在2017年对电解铝行业实施供给侧改革，将国内产能天花板限制在4500万吨。截止至2023年7月，国内电解铝建成产能4464万吨，已接近产能天花板水平。在国内“双碳”目标持续...

标签：电解铝清洁能源能源转型能源

天山铝业研究报告：电解铝成本优势突出，延长产业链+出海打开成长天花板.pdf

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2023/08/24
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华创证券

天山铝业研究报告：电解铝成本优势突出，延长产业链+出海打开成长天花板。天山铝业是新疆一体化电解铝龙头企业。天山铝业于2020年通过借壳上市，主营业务涵盖铝土矿、氧化铝、阳极碳素、发电、电解铝、高纯铝、动力电池铝箔、铝深加工等生产环节，是国内少数几家具有完整一体化铝产业链优势的综合性大型铝企之一。截至目前，天山铝业在产业链上游配套建有6台350MW发电机组、60万吨预焙阳极、250万吨氧化铝产能，基本实现自给自足；在新疆石河子国家级经济技术开发区已建成120万吨电解铝产能是公司主要盈利环节；下游产业链目前已形成6万吨高纯铝和2万吨电池铝箔产能，同时加速下游领域扩张：在石河子在建4万吨高纯铝和30...

标签：天山铝业电解铝铝

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