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焦煤行业专题报告：短期具备蓄势上涨动能，长期供需格局依然偏紧.pdf

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2024/04/19
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国海证券

焦煤行业专题报告：短期具备蓄势上涨动能，长期供需格局依然偏紧。焦煤主要用于钢铁冶炼，是重要的资源品。煤炭按照煤化程度从低到高依次分为：褐煤、烟煤和无烟煤，炼焦煤是烟煤的一部分品种，主要有贫瘦煤、瘦煤、主焦煤、肥煤、1/3焦煤、气肥煤、气煤等，主要用于钢铁冶炼。炼焦煤是我国重要的资源品，我国也是世界上最大的炼焦煤生产国和消费国。2023年，我国炼焦精煤产量约49034万吨，消费量约59146万吨，进口约10193万吨。国内焦煤资源分布不均衡，且供应弹性明显不足。据《中国稀缺炼焦煤资源分布特征》（邓小利，2018）数据，我国已查明的焦煤资源储量达2765亿吨。分地区看，国内炼焦煤主要集中在华北和华...

标签：焦煤

首钢资源研究报告：小而美的纯焦煤公司，估值股息具备优势.pdf

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2024/04/16
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广发证券

首钢资源研究报告：小而美的纯焦煤公司，估值股息具备优势。公司概况：港股纯焦煤标的，资源和盈利能力突出。公司在山西省柳林县拥有兴无、金家庄、寨崖底三座在产焦煤矿，配套建有坑口选煤厂，三矿核定产能合计525万吨/年，权益产能434万吨/年。公司2023年原煤产量525万吨，精煤产量和销量分别为325和310万吨，其中低硫和中高硫精煤销量占比分别为28%和72%。行业趋势：国内供给受限明显，焦煤需求正在改善。1季度煤价回调幅度较大，目前产地市场煤价较Q2长协价普遍低约200元/吨。山西三超治理对焦煤供给预期有一定影响（前2月国内炼焦精煤减产8.2%），而随着资金到位率提升，开工旺季产业链终端需求有望...

标签：首钢资源焦煤钢

炼焦煤行业研究：焦煤价格或已见底，存在反转可能.pdf

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2024/04/11
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国泰君安证券

炼焦煤行业研究：焦煤价格或已见底，存在反转可能。国内供给紧缺延续，安监趋严将限制未来产量。我国炼焦煤资源稀缺，仅占煤炭总储量的20-25%，近年来，国内炼焦煤产量基本稳定，增量较低主因近年来在建和新投产焦煤矿井较少、焦煤矿井产能提升难度较大、存量矿井面临资源枯竭、精煤洗出率逐年降低等因素影响。2024年1-2月全国焦精煤产量同比下降达9%，我们认为导致产量下降主要原因来自于核心产区山西省，安监趋严的限制，产量大规模收缩。2023年进口量已达高位，2024年预计增加有限。1）蒙煤进口量将进一步提升，但汽运通关仍有瓶颈，预计增量不大，在800-1000万吨左右；2）俄罗斯煤受运力瓶颈制约，且俄罗斯...

标签：炼焦煤焦煤

炼焦煤行业分析：供需关系或进一步收紧，多重因素对价格形成支撑.pdf

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2024/03/22
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华福证券

炼焦煤行业分析：供需关系或进一步收紧，多重因素对价格形成支撑。国内炼焦煤产量增长乏力，关税政策调整进口或有回落，供给总量整体保持稳定。（1）国内增产保供主要是提升动力煤产量，2023年全年炼焦煤产量4.9亿吨，较去年减少142万吨，同比下降0.29%，表明年产量或已见顶，预计未来炼焦煤产量维持稳定。（2）炼焦煤进口格局持续调整，由过去的“澳煤+蒙煤”向“蒙煤+俄煤”转变，预计未来在国内粗钢控产需求回落和进出口关税调整以及贸易方式变化导致成本上升的双重压力下，炼焦煤净进口量将逐步回落。下游钢铁需求韧性充足，限产控产政策或将收紧并落实，炼焦煤需求发生...

标签：炼焦煤焦煤

炼焦煤行业专题报告：优质资源为王，价值重估开启.pdf

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2024/03/05
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中泰证券

炼焦煤行业专题报告：优质资源为王，价值重估开启。1）资源稀缺，品质下滑：我国煤炭资源量中炼焦煤占比约为26%，其中焦煤、肥煤两种优质焦煤合计占比约为36%，具备明显稀缺性。测算截至2023年，我国炼焦煤可采年限不足17年。同时主产地所采炼焦煤品质下降，炼焦精煤洗出率连年下滑。2）长期产能欠账，存在接续“断层”：2020年以后发改委、能源局仅批复一座炼焦煤矿井，长期增产潜力不足，现有产能存在明显“接续断层”。同时伴随煤矿开采深度增加，导致开采能力下降、风险增大，面临淘汰风险。3）全球贸易再平衡，进口有效增量有限：澳煤进口增量有限，2023年我国进口...

标签：炼焦煤焦煤

北方国际研究报告：转型能源运营见效，中蒙焦煤贸易、出海电站双景气.pdf

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2024/02/23
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民生证券

北方国际研究报告：转型能源运营见效，中蒙焦煤贸易、出海电站双景气。1986年设立，1998年于深交所上市。作为实施国家“一带一路”战略的先锋骨干团队，近年来步实现从传统EPC总承包模式向能源项目投建营一体化转变。北方工业为公司开拓海外市场赋能，其矿产、石油等业务具备协同效应。蒙煤一体化运营：贸易单吨利润景气煤炭是蒙古国核心资源，是蒙古国出口核心矿产品。澳煤进口受限以来，蒙古国已成为我国焦煤进口最重要来源，2022-2023年蒙古国焦煤进口量占我国比重分别达40%、53%。蒙古国焦煤产量弹性主要源于出口，2023年1-11月蒙古国焦煤出口量达6235万吨，同比+129%，...

标签：北方国际焦煤电站能源

印度煤炭行业专题报告：飞奔的印度，搅动国际焦煤市场.pdf

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2024/02/19
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国泰君安证券

印度煤炭行业专题报告：飞奔的印度，搅动国际焦煤市场。印度：仅次于中国的最具潜力的发展中国家。我们认为印度是仅次于中国的最具发展潜力的发展中国家，做为全球第五大经济体，印度正在快速赶超前面的德日，并且非常健康的人口结构的金字塔型，为印度未来长期的人口红利提供有效支撑。印度现在正在打造“印度制造”战略，以此带来的大规模的制造业投资、吸引海外投资、基础设施建设、房地产建设需求都将带来煤炭主要下游的电力及钢铁需求继续大幅度攀升。印度煤炭供需两旺，供给缺口逐步放大。我们认为从资源禀赋来看，受限于富煤贫油少气的资源储量特征以及核能、水利等可替代项发展的缓慢，煤炭在印度能源结构中占据...

标签：煤炭焦煤

永泰能源研究报告：焦煤弹性火电稳健，储能转型助推发展.pdf

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2024/02/01
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德邦证券

永泰能源研究报告：焦煤弹性火电稳健，储能转型助推发展。大型综合能源民营上市公司。永泰能源成立于1992年7月，1998年5月上市，是由永泰集团2007年通过股权收购控股的民营综合能源类企业。公司秉持“以煤电为基、以储能为翼”的发展战略，加快形成“传统能源+新型储能”双轮驱动新格局。2020年随着公司债务重整完成，财务费用大幅压降，负债回归合理水平，迎来新发展阶段。截至2023年前三季度，公司实现营收219.79亿元；扣非归母净利16.18亿元，同比增长25.61%。煤炭业务：资产质地优良，远期增量可观。1）公司所属煤矿主要分布于晋陕蒙新等地区，其...

标签：永泰能源焦煤火电储能能源

焦煤行业深度报告：供需延续偏紧的局面，焦煤盈利中枢有望继续提升.pdf

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2023/12/29
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方正证券

焦煤行业深度报告：供需延续偏紧的局面，焦煤盈利中枢有望继续提升。国内炼焦煤供给增长相对有限。在双碳战略的背景下，严格合理控制煤炭消费量成为国内节能降耗的主要手段之一，煤炭新批复产能明显减少。与此同时，受保供政策影响，国内煤炭新增产能主要集中在动力煤行业，焦煤新增产能进一步受限。2022年全国新投和核增煤炭产能共计3.01亿吨/年，其中动力煤2.67亿吨/年，炼焦煤仅为0.34亿吨/年，炼焦煤仅占煤炭产能增量的11%。产量方面，2023年1-10月我国炼焦煤产量4.1亿吨，同比+0.48%，而2023年1-10月动力煤产量+1.49%。安全生产事故频发，煤炭供给将持续受限。自内蒙阿拉善盟露天矿特...

标签：焦煤

煤炭行业2024年策略：估值修复远未结束，焦煤有望王者归来.pdf

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2023/12/27
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国盛证券

煤炭行业2024年策略：估值修复远未结束，焦煤有望王者归来。行情回顾：煤价中枢下移，但底部确立，板块终迎估值修复。不同于2021~2022年（煤价大涨→煤企盈利暴增→股价跟随业绩上涨），今年在煤价中枢下移，煤企盈利普遍下滑的背景下，煤炭板块表现依旧亮眼，中国神华、山煤国际、潞安环能、恒源煤电等高股息标的纷纷再创新高。意味着市场逐步认可煤价虽较2021、2022年中枢有所下移，但难以回到2021年前水平，认识到煤企高利润的持续性，高股息的稳定性，之前被市场所“抛弃”的高股息、资源行业的优秀企业，正逐步走上慢牛重估之路。预期差一：进口超预期。全年进口同比...

标签：煤炭焦煤

焦煤焦炭2023年年报：双焦送暖号东风，熏得花香袖满盈.pdf

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2023/12/18
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国联期货

焦煤焦炭2023年年报：双焦送暖号东风，熏得花香袖满盈。国内经济仍处于底部复苏的阶段，2023年四季度中央财政增发国债一万亿元，凸显了政策对于经济稳增长及经济结构改善的宏观调控。并且新增国债中的5000亿将于2023年第四季度投入，其中一部分需要到2024年才能在经济增长中显现。明年经济增长的情况将优于今年，财政政策或将进一步加大力度，实际GDP的增速预计约为5%左右。政策给出经济稳增长的强力支撑，市场对于宏观政策的力度较为乐观，将刺激明年经济的快速恢复。预期铁水产量在明年上半年仍将保持高位，铁水未出现明显回落前，煤焦刚需仍会维持在高位。焦煤的供给情况将成为价格变化的主要扰动项，在强监管压力下...

标签：焦煤焦炭

山西焦煤研究报告：坐拥优质煤炭资源，焦煤龙头未来可期.pdf

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2023/10/07
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东方证券

山西焦煤研究报告：坐拥优质煤炭资源，焦煤龙头未来可期。国内炼焦煤龙头企业，实控人为山西省国资委。23H1煤价受到需求疲软，供给超预期而下行，在高基数背景下，23H1公司营收同比下降15.7%，归母净利下降29.43%，2022年公司实现营业收入651.83亿元，同比增长20.33%，归母净利润为107.22亿元，同比增长110.17%。其中煤炭板块受益于2022年煤炭价格高位维持，盈利大幅上涨；电力板块受到市场化电价上浮等影响，利润有所恢复；由于原料煤价格维持高位，下游需求较弱，焦化板块同比亏损增加。公司炼焦煤价格以长协为主，相对稳定，同时新增产能有限与房地产需求改善预期对炼焦煤价格形成强支撑...

标签：山西焦煤焦煤煤炭

2023年焦煤、焦炭年中报告：供需宽松格局下，双焦下半年行情展望.pdf

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2023/07/12
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美尔雅期货

2023年双焦年中报告：供需宽松格局下，双焦下半年行情展望。焦炭：2023年上半年焦炭供应偏平稳，产量同比小幅增加（前五月）；预计下半年焦企生产节奏总体平稳，主要跟随利润、下游需求进行调节。需求方面，上半年在钢材利润及终端需求变动过程中，高炉经历了复产、负反馈减产、再复产的过程。钢厂对于焦炭基本维持按需采购节奏。焦煤：上半年自两会过后，炼焦煤产量逐步回升，整体高于历年同期水平。进口方面，上半年进口量同比大增。在保供政策背景下，预计下半年产地炼焦煤供应偏稳定，进口蒙煤、俄煤仍有增量预期。需求端，淡季铁水有下滑预期，若粗钢压减政策落实，焦煤需求还将走弱。总结：从双焦自身供需来看，焦炭供需矛盾不突出...

标签：焦炭焦煤

山西焦煤（000983）研究报告：坐拥世界瑰宝，整合扩张可期.pdf

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2023/06/13
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华泰证券

山西焦煤（000983）研究报告：坐拥世界瑰宝，整合扩张可期。山西省2021年提出省属国企资产证券化率要达到80%以上，同时煤炭上市公司资产负债表大幅改善，收购集团优质资产已成为行业普遍现象。2022年山西焦煤原煤产量占到集团的24.1%，核定产能为4,890万吨，占集团产能的29.7%。公司于2020年和2022年收购两批核定产能共计1,630万吨的集团优质资产，并且2022年收购中公司承诺会根据集团资产条件是否达标进行持续的收购，公司预计2024/25/26/27年会有2/2/13/15座煤矿达到收购标准。我们认为公司通过收购集团资产进行外延扩张之路是清晰的。炼焦煤长协机制减少价格波动促进...

标签：山西焦煤焦煤

我国炼焦煤供给总量与结构深度研究.pdf

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2023/05/10
250
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信达证券

我国炼焦煤供给总量与结构深度研究。年初以来，我国炼焦煤产量尤其是进口量同比大幅提升，对国内炼焦煤市场产生了较大的冲击，炼焦煤供给形势也因此受到广泛关注。我们基于对国内炼焦煤自主供应能力、全球炼焦煤供需格局以及我国炼焦煤进口形势的全面分析，对国内未来炼焦煤供给总量进行了预测与展望。我们发现国内炼焦煤资源仍较为稀缺且增量匮乏，优质炼焦煤进口增量有限且受到海外诸多因素制约，考虑资源枯竭与衰减，未来炼焦煤供给尤其是优质主焦煤供给或仍渐趋短缺。我国稀缺焦煤资源未充分受到应有的保护性开发，实际开采中焦煤资源浪费严重。按照我国现行煤炭资源管理体制机制，虽然2012年主焦煤（含1/3焦煤）、肥煤（含气肥煤）、...

标签：炼焦煤焦煤

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