焦煤行业深度报告：供需持续紧张，行业景气不止.pdf
- 上传者：K********
- 时间：2022/03/22
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焦煤行业深度报告：供需持续紧张，行业景气不止。炼焦煤是钢铁产业链中极为重要的资源型和能源型产品。炼焦煤是一种较为稀缺的
资源，主要包括贫瘦煤、瘦煤、主焦煤、肥煤、1/3 焦、气肥煤、气煤等，位于煤焦
钢产业链的最上游，我国焦煤几乎全部用于生产焦炭（一吨焦炭大约需要消耗炼 1.3
5 吨焦煤），焦炭主要用于冶炼生铁。我国已成为世界上最大的炼焦煤生产国和消费
国，2021 年我国炼焦煤精煤产量约 4.9 亿吨，消费量约 5.5 亿吨。供给：国内新增产能有限，国外进口受限，供给端收紧预期强。我国炼焦煤资源分
布不均衡，主要集中在华北和华东，山西约占总储量的 56%，2021 年产量约为总
产量的 53%。国内 1/3 焦煤和气煤所占比例相对较多（46%），而主焦煤、瘦煤、肥
煤等炼焦主要用煤所占比例相对较小。碳中和背景下，未来新建产能仅 3000 万吨
（占当前总产能不到 3%），同时安监等政策趋严下有一批衰退矿井存在退出预期，
另外动力煤保供政策下，部分跨界煤种用于保供也挤占炼焦煤生产，因此国内产出
增量有限。焦煤对外依存度高（10%-13%），进口主要来自于澳、蒙、俄等国，澳
煤进口停止，蒙煤受疫情扰动低位徘徊，俄罗斯存在一些潜在增量但难以弥补澳煤
缺口，叠加国际焦煤价格在高位，预计焦煤进口量继续收缩。整体而言，焦煤供给
端收紧预期强。
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