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三峰环境研究报告：优质固废运营商，重视高股息潜力.pdf

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2024/04/23
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华泰证券

三峰环境研究报告：优质固废运营商，重视高股息潜力。起步于1998年，三峰环境历经“混改”与“股改”后，2020年在上交所主板上市。业务涵盖项目运营、EPC建造、垃圾焚烧发电核心设备销售等领域。根据2023年年报，公司已累计投资垃圾焚烧项目56个（含参股），产能61250吨/日。公司把握垃圾焚烧行业发展的历史性机遇，发挥“建设+运营+销售”全产业链优势，取得了长期稳定的业绩增长，2016-2023年营业收入/归母净利复合增速分别达到15/22%。投运产能A股第三，运营参数稳健增长据我们统计，2021-2023年全国垃圾焚烧新...

标签：三峰环境固废

永兴股份研究报告：占据广州固废优质资产，看好公司成长及分红.pdf

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2024/04/17
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申万宏源研究

永兴股份研究报告：占据广州固废优质资产，看好公司成长及分红。公司占据广州优质区位，项目资产优秀且稀缺，实控人背景助力持续续约。公司是广州市垃圾焚烧发电项目的唯一投资和运营主体，控股垃圾焚烧产能3.2万吨/天，其中超过3万吨/天产能均位于广州市，占比约94%。依托广州优质区域，公司项目盈利能力、现金流以及业务持续性均表现更好，公司单体规模（约2300吨/天），远超全国平均水平（1040吨/天），垃圾焚烧、生物质处理平均价格及吨垃圾上网电量均处于行业前列。公司控股股东广州环投集团持股72%，实控人为广州市人民政府，未来公司业务续约更有保障。公司当前产能利用率71%，目前积极开发广州8000万吨陈腐...

标签：永兴股份固废

永兴股份研究报告：成长与高分红兼备，固废综合处理龙头砥砺前行.pdf

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2024/04/15
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民生证券

永兴股份研究报告：成长与高分红兼备，固废综合处理龙头砥砺前行。知行合一，打造固废处置新标杆：永兴股份聚焦固体废弃物“无害化、减量化、资源化”处理，是广州市垃圾焚烧发电项目的唯一投资和运营主体。公司在运垃圾焚烧发电项目14个，合计产能32090吨/日，生物质处理项目4个，合计产能2590吨/日。在国内，公司率先采用中温次高压、次高温超高压带炉内再热参数机组（13MPa/485℃/420℃）、“双脱酸+双脱硝”全工艺先进烟气处理技术。公司业务构成稳定，运营收入占主导，现金流量良好，项目已基本实现投运，资本开支呈下降趋势。成长篇：技术引领、产能利用率提...

标签：永兴股份固废

军信股份研究报告：湖南固废综合处理龙头，无废城市先行者.pdf

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2024/01/01
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广发证券

军信股份研究报告：湖南固废综合处理龙头，无废城市先行者。湖南省综合固废平台，稀缺高股息标的。公司深耕固废处理业务十余年，现已成为湖南省综合性固废平台。垃圾焚烧和污泥协同处置贡献超70%营收和超80%毛利润，2023Q1-3实现营收13.74亿元（同比+14.4%）、归母净利润4.03亿元（同比+22.9%），归母净利率同比提升2pct至29.3%，主要由于技改+精细化管理下盈利能力进一步提升。2022年分红率、股息率TTM达79.2%、5.7%，处行业首位，而自由现金流2023Q1-3已实现转正，伴随资本开支收缩分红仍有提升潜力。技术优势+规模效应+协同处置，产业链一体化布局下优势显著。公司目...

标签：军信股份固废

军信股份研究报告：掌握长沙固废核心资产，看好公司持续稳健分红.pdf

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2023/12/27
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申万宏源研究

军信股份研究报告：掌握长沙固废核心资产，看好公司持续稳健分红。公司是一家以长沙垃圾焚烧为核心资产的综合环境服务商。公司占据了长沙市六区一县全部生活垃圾、大部分市政污泥和平江县全部生活垃圾终端处理的市场份额。公司主要领导均为军人背景出身，董事长戴道国曾参加对越作战，带领公司形成了类军事化管理风格。公司在手现金充裕，现金流稳健，2022年分红率达79%。公司近4年营收CAGR达17%，归母净利润CAGR达15%。2022年，公司营业收入15.71亿元，归母净利润4.66亿元。近两年毛利率维持在55%左右，净利率维持在37%左右。截止23Q3，公司在手现金类资产充裕（19.61亿，占净资产比重34....

标签：军信股份固废

军信股份研究报告：攻守兼备的区域固废综合协同处理龙头企业.pdf

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2023/09/28
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华创证券

军信股份研究报告：攻守兼备的区域固废综合协同处理龙头企业。军信股份是湖南省内垃圾焚烧龙头企业。公司成立于2011年，由军信集团与长沙排水有限责任公司共同出资设立。历经十余年发展目前在手垃圾焚烧产能11800吨/日（10000吨/日在运，1800吨/日待投运）、市政污泥处理能力1000吨/天、垃圾渗沥液处理能力2700吨/天、灰渣处理能力410吨/天，现已成为湖南省固废领域龙头企业。期间公司业绩保持平稳增长，2018年-2022年营业收入和归母净利润的复合增速分别达到16.91%和15.05%。垃圾焚烧行业：区域性龙头公司投资性价比凸显。截至2021年，我国垃圾焚烧日处理规模已达到89.12万吨...

标签：军信股份固废

固废物危废物物联网平台建设方案.pptx

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2023/09/21
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其他

固废物危废物物联网平台建设方案.pptx

标签：物联网固废危废

军信股份研究报告：聚焦固废主业稳健发展，2022年股息率具备吸引力.pdf

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2023/08/21
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安信证券

军信股份研究报告：聚焦固废主业稳健发展，2022年股息率具备吸引力。湖南省固废领军企业，聚焦主业稳扎稳打：公司主营垃圾焚烧发电、市政污泥处置、渗沥液处理等固废业务，目前共有长沙市两个垃圾焚烧项目在运营，总设计处理能力达到7800吨/日。公司在垃圾填埋、污泥处置、渗沥液处理、灰渣处理领域皆有布局，在运项目的设计处理能力分别为4220吨/日、1000吨/日、2700立方米/日、410吨/日。公司毛利率与净利率稳定，新产能投产推动近年营收与利润稳步增长，2022年、2023年一季度，公司实现归母净利润4.66亿元、1.11亿元，分别同比增长6.1%、19.7%。目前平江县垃圾焚烧发电项目在建，浏阳市...

标签：军信股份股息率固废

光大环境（0257.HK）研究报告：固废巨头否极泰来，更低估值更优现金流.pdf

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2023/05/24
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广发证券

光大环境（0257.HK）研究报告：固废巨头否极泰来，更低估值更优现金流。失之东隅，收之桑榆——成长中枢下行但分红可期。公司主业以垃圾焚烧发电运营为主，并控股光大绿色环保（生物质、危废）和光大水务（水务运营）铸造全属性环保城池，2010~2021年间维持24%业绩高复合增速。伴随工程业务收缩、生物质及危废盈利下滑、历史包袱减值一次出清，公司2022年实现营收373亿港元（同比-25%）、归母净利润46亿港元（同比-32%）。展望后续，伴随运营利润占比持续提高、资本开支收缩下自由现金流转正，公司有望恢复10%+静态股息率。垃圾焚烧资本开支即将度过，&ldquo...

标签：光大环境环境固废

城发环境（000885）研究报告：外延并购开疆拓土，低估值固废龙头再启航.pdf

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2023/05/08
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广发证券

城发环境（000885）研究报告：外延并购开疆拓土，低估值固废龙头再启航。河南环保平台走向全国，固废投产高峰带动营收净利双增。公司隶属河南国资，2017年资产置换转型高速公路，2018年9月正式进军环保；2022年公司终止吸收合并启迪环境、转向全面战略合作，为“立足河南、走向全国”的重要一步。2022年公司固废及环卫/环保工程/水处理/高速公路分别实现营收21.0/22.5/2.3/13.5亿元；伴随在手垃圾发电项目转运营及高速公路恢复增长，2023Q1公司实现营收15.21亿元（同比+27.54%）、归母净利润3.07亿元（同比+36.71%）。在运焚烧产能达2.63...

标签：城发环境环境并购固废

军信股份（301109）研究报告：湖南固废处理龙头，拟收购纵横拓深谋协同.pdf

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2023/03/15
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中信证券

军信股份（301109）研究报告：湖南固废处理龙头，拟收购纵横拓深谋协同。公司是湖南省内固废处理龙头，为长沙市一站式固废处置服务商，近年来收入&利润随着项目产能释放而呈现快速增长态势。焚烧发电市场规模庞大且行业未来仍有温和增长空间。公司区位、运营、技术优势突出，经营效率及回报水平处于同行高位。若公司成功收购仁和环境63%的股份，将打通生活垃圾处置产业链并横向拓展固废业务，有利于获得协同效应。湖南省固废处理龙头，一站式综合服务商。公司自成立之初聚焦于固体废弃物处理业务，目前业务主要涵盖长沙市垃圾焚烧发电、污泥处置、渗沥液（污水）处理、垃圾填埋和灰渣处理处置等一站式固废处置服务，建设运营规...

标签：固废处理固废

环保行业固废处理行业研究：“新三类”重绘固废处置行业肖像.pdf

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2023/01/04
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招商银行

环保行业固废处理行业研究：“新三类”重绘固废处置行业肖像。近年受疫情影响，全国产废规模实际不及预期。2020-2021年间城市平均固废产量受疫情影响或呈下降趋势，与此前预测趋势有小幅偏差，未来随着疫情影响的逐渐淡化产废特征或将重回预测逻辑轨道内。至2024年，我国城市平均固废产量或将重回800万吨/年规模。为更好地对市场进行分析，本篇报告将重新将固废分类为焚烧发电、减量填埋、资源回收三大类。垃圾焚烧市场的产能建设峰值已过，开始趋向饱和状态，未来三年或仅剩不到275亿元投资需求。2022-2025年内仅剩5.5万吨/日新增目标，对应或仅约81座焚烧厂新建需求，对应投资额仅...

标签：环保固废处理固废

环保固废处理行业可转债梳理：枯荣有数，韬晦待时（上）.pdf

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2022/10/19
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东吴证券

环保固废处理行业可转债梳理：枯荣有数，韬晦待时（上）绿债项目目录分类细化，精准再审环保产业划分：1）绿债支持项目目录共含6大产业，其中节能环保产业下细项占比达30%，重要性凸显。2）全国节能环保产业总产值总体呈现逐年递增态势，2012-2019年年均增长率达14%，公共财政支出亦保持双位数增速，作为兼具应对环境问题和带动经济增长双重属性的战略新兴产业的重要性可见一斑。污染防治领域政策驱动，固废及水处理地位提升：1）污染防治领域属于政策引导型产业，政策密集出台表明国家对其高度重视。2）近年来环保产业结构快速优化，其中固废处理增长最快，其次是水处理和大气治理，结合存量转债及从业单位、营收、利润，我...

标签：固废处理固废环保可转债

环保固废处理行业可转债梳理.pdf

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2022/10/18
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东吴证券

环保固废处理行业可转债梳理。绿债项目目录分类细化，精准再审环保产业划分：1）绿债支持项目目录共含6大产业，其中节能环保产业下细项占比达30%，重要性凸显。2）全国节能环保产业总产值总体呈现逐年递增态势，2012-2019年年均增长率达14%，公共财政支出亦保持双位数增速，作为兼具应对环境问题和带动经济增长双重属性的战略新兴产业的重要性可见一斑。污染防治领域政策驱动，固废及水处理地位提升：1）污染防治领域属于政策引导型产业，政策密集出台表明国家对其高度重视。2）近年来环保产业结构快速优化，其中固废处理增长最快，其次是水处理和大气治理，结合存量转债及从业单位、营收、利润，我们聚焦固废处理（上篇）和...

标签：固废固废处理环保可转债

旺能环境（002034）研究报告：挖掘城市矿山，打造综合固废资源化.pdf

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2022/10/10
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中国银河证券

旺能环境（002034）研究报告：挖掘城市矿山，打造综合固废资源化。垃圾焚烧龙头向挖掘城市矿山的综合固废资源化服务商转型。公司是国内垃圾焚烧发电龙头企业，截止2022H1,公司在手垃圾焚烧发电项目合计处理能力22720吨/日，在上市公司中居第8位左右。借助在垃圾焚烧领域的优势，以及控股股东美欣达集团在固废环保领域的完善产业链布局，公司正积极围绕“高水平挖掘‘城市矿产’，成为高值化循环利用领先企业”目标定位，致力于打造固废全产业链龙头企业。目前除了将垃圾焚烧业务延伸到餐厨、污泥处置外，还通过收购等方式，布局了动力锂电池回收、再生橡胶等再生资源业务。...

标签：旺能环境固废矿山

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