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中原环保研究报告：区域水务龙头，规模扩充增长可期.pdf

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2023/07/27
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德邦证券

中原环保研究报告：区域水务龙头，规模扩充增长可期。河南地区水环境综合治理服务商，业绩快速增长。公司成立于2007年，深耕郑州辐射河南，围绕“大公用、大环保、大生态”持续拓展，业务涵盖供水、污水污泥处理、中水利用、集中供热及水环境综合治理等领域。近年来公司营收快速增长，净利润保持稳定，营业收入由2018年的10.27亿元增长至2022年的62.17亿元，年复合增长率达56.86%；归母净利润由2018年的4.14亿元增长至2022年的4.29亿元，年复合增长率达0.89%。污水处理能力大幅提升，期待水价合理上调。截至2022年底，公司共运营污水处理厂21家，污水日处理能力...

标签：中原环保水务环保

龙净环保（600388）研究报告：矿山绿电、全产业链储能，紫金优势凸显.pdf

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2023/07/17
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东吴证券

龙净环保（600388）研究报告：矿山绿电、全产业链储能，紫金优势凸显。紫金入主，“环保+新能源”发展新阶段。大气治理龙头稳健增长，2022年营收/归母净利润119亿元/8亿元，收入维持百亿规模。2022年新增订单98亿元，截止2022年底在手订单185亿元，订单充沛。2022年公司ROE10.9%维持稳定。2022年5月，公司控股权由阳光城正式转交给紫金矿业，公司成为紫金矿业控股子公司，确立“环保+新能源”发展战略，打造矿山绿电与储能电池新成长极。矿山绿电空间广阔，紫金自用盈利优异。能耗双控背景下，矿业能源结构亟待转型。矿业龙头紫金矿业全面拥抱...

标签：龙净环保矿山环保绿电储能

华光环能（600475）分析报告：深耕环保与能源两大产业，氢能业务注入新动力.pdf

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2023/07/13
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国信证券

华光环能（600475）分析报告：深耕环保与能源两大产业，氢能业务注入新动力。深耕环保与能源两大产业。公司重点发展能源和环保两大产业，主要从事包括地方热电运营服务（2022年营收占比31.5%）、环保运营服务（2022年营收占比7.2%）、市政环保工程与服务（2022年营收占比21.1%）、电站工程与服务（2022年营收占比17.4%）、节能高效发电设备（2022年营收占比13%）和环保设备（2022年营收占比8.6%）等多个业务。公司具备深厚的研发和技术实力并于2023年3月入选“世界一流专精特新示范企业”。2022年公司实现营收88.39亿元，2018-2022年C...

标签：华光环能氢能氢环保能源

环保行业CCER重启展望：有何影响？谁将受益？.pdf

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2023/07/04
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中信建投证券

环保行业CCER重启展望：有何影响？谁将受益？2023年6月29日，生态环境部新闻发言人在新闻发布会上表示全国温室气体自愿减排交易市场力争年内启动，其中：交易管理办法即将开启征求意见、方法学遴选评估正在进行、交易市场基础设施已基本搭建完成。如何看待CCER争取年内重启？1）我国力争“2030年前碳达峰、2060年前碳中和”，碳交易机制助力碳中和，2021年7月全国碳排放权交易市场开启，首个履约周期（2021年底前清缴2019-2020年碳排放配额）纳入2162家发电企业，覆盖全国碳排放量的43%，共有847家企业存在合计1.88亿吨配额缺口，累计使用3273万吨CCER...

标签：环保

2023下半年环保行业投资策略：碳中和趋势不改，看好碳市场及泛储能发展.pdf

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2023/07/04
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申万宏源研究

2023下半年环保行业投资策略：碳中和趋势不改，看好碳市场及泛储能发展。不惧短期扰动，碳中和长期趋势不改。2022年下半年以来多国重启煤电，市场普遍担忧碳中和集体开倒车。我国二十大报告着重提出要稳中求进，坚定不移推动碳中和。目前我国碳达峰碳中和“1+N”政策体系已基本建立，同时全国碳市场首个履约周期完成，未来市场有望扩大行业范围。碳市场建设：CCER今年加速重启，碳监测试点逐步扩大。2023年底是碳市场第二个履约周期最后清缴时间，同时碳市场第二个履约周期免费配额削减7-11%，推动CCER需求扩大。另一方面，存量CCER供给严重不足，CCER重启是碳市场正常履约的重要保...

标签：环保碳中和碳市场储能投资策略

环保行业2023年中期策略：低位布局、攻守兼备、穿越周期.pdf

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2023/07/03
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广发证券

环保行业2023年中期策略：低位布局、攻守兼备、穿越周期。环保企业成长韧性迸发，黎明将至关注三大政策主线催化。受制于政府需求、施工进度等因素，板块整体业绩阶段性承压，但部分子行业表现亮眼、韧性迸发，向后展望BETA层面关注三大政策主线催化：（1）CCER：生态环境部公开征集温室气体自愿减排项目方法学，明确年底重启CCER。（2）垃圾分类和再生资源：“无废城市”建设官方预期2030年市场效益将超7万亿元，目标25年生活垃圾回收利用率达35%，前端收集及资源再生环节潜力突出。（3）高品质用水：政策催化下北上深等一线城市已加速直饮水建设，对应万亿级投资规模；此外伴随用水定额紧...

标签：环保中期策略

环保行业2023年中期策略：精选成长赛道，关注价值重估机会.pdf

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2023/06/30
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中国银河证券

环保行业2023年中期策略：精选成长赛道，关注价值重估机会。“双碳”引领下，再生资源和配套污染治理企业成长性突出。“十四五”以来，在“双碳”政策引领下，涉及节能、降耗、减排等重大节能环保政策迎来密集发布出台期，环保行业有望充分享受政策红利，进入新一轮高景气周期。“双碳”的目标是建立绿色低碳循环发展经济体系，循环经济兼具重要资源以及减碳、减排等多重经济效益和社会效益，与之相关的再生资源、高景气行业配套环保设备等板块“十四五”期间将会有亮眼表现。优质环保国企有望价值重估。22年末...

标签：环保中期策略

华光环能（600475）研究报告：环保与能源一体化巨头，“火改”+“制氢”注入新动力.pdf

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2023/06/29
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华安证券

华光环能（600475）研究报告：环保与能源一体化巨头，“火改”+“制氢”注入新动力。公司成立于1958年8月，2003年7月在上海证券交易所挂牌上市。公司背靠无锡市国资委，专注于能源和环保两大产业，提供从投资、设计、建设到运营管理的全方位服务。2022年公司营业收入88.39亿元，同比增长5.52%，2018-2021年公司多年归母净利润均实现正增长，年均复合增长率为15.85%。2022年受原材料上涨与宏观环境影响，归母净利润小幅下滑。布局“火改”+“制氢”领域，打造第二成长曲线在火改领域，随着...

标签：华光环能环保氢制氢能源

环保行业2023年中期投资策略：环卫电动化蓄势待发，水网建设大幕开启.pdf

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2023/06/27
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民生证券

环保行业2023年中期投资策略：环卫电动化蓄势待发，水网建设大幕开启。回顾1Q23：边际回暖。A股环保板块133家上市公司中，1Q23实现归母净利润同比增长的有55家，另有8家公司扭亏为盈；有43家公司归母净利润同比下降，另有11家出现亏损、16家持续亏损。1Q23A股环保板块上市公司营业收入、营业成本、归母净利润同比分别增长6.9%、7.2%、10.8%，毛利率、净利率分别为26.0%、8.8%。固废：环卫电动化蓄势待发。1）2023年1-4月垃圾焚烧发电项目开标数量19个，总投资额超85.5亿元，新增产能超9550吨/日，单项目平均规模约为500吨/日；2）2023年1-4月新能源环卫车累...

标签：环保环卫投资策略

华光环能（600475）研究报告：能源环保主业稳健发展，灵活性改造+氢能打开空间.pdf

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2023/06/27
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申万宏源研究

华光环能（600475）研究报告：能源环保主业稳健发展，灵活性改造+氢能打开空间。公司为无锡领先的能源+环保综合服务商，历史业绩稳健。公司成立于1958年，前身为无锡锅炉厂，实控人为无锡国资委，目前公司业务涵盖装备+工程+运营全产业链。2018-22年公司归母净利润CAGR为15%，2022年公司营收88.39亿元，同比增长6%，归母净利润7.29亿元，同比下滑3%，主要受疫情等因素影响。公司业务涵盖装备、工程服务、投资运营全产业发展，竞争优势明显。1-1环保装备领域，公司垃圾焚烧锅炉市占率第一；燃机余热锅炉及生物质锅炉市占率均为前三；1-2能源装备：燃煤锅炉等位列国内第二梯队前列。2-1环保...

标签：华光环能氢能氢环保能源

环保行业2023年中期策略：估值底部震荡，关注价值重塑.pdf

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2023/06/27
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兴业证券

环保行业2023年中期策略：估值底部震荡，关注价值重塑。环保行业在估值公用事业化后保持在相对低位持续震荡，行业内部显然出现分化。一方面注重运营的传统环保业态纷纷具备“低估值、高股息”的特点，且在盈利确定性相对较高的加持下估值有望重估。另一方面，在经济社会发展新阶段，新产业催生了如泛半导体废气治理、生物柴油转化等新的环保治理需求，诞生了一批新的成长型公司。此外，一批依托自身原有优势开拓第二增长曲线的环保公司亦值得持续跟踪其二次创业进展。当下在环保板块需要我们关注的两条主线：“低估值高股息”标的的估值重塑，和代表未来而具有潜在成长性的企业。&ldqu...

标签：环保中期策略

环保行业2023年度中期策略：资源循环多点开花，环保国企价值望重估.pdf

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2023/06/25
115
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国盛证券

环保行业2023年度中期策略：资源循环多点开花，环保国企价值望重估。景气度向上，营收、利润均同比提升。2023年开盘以来，截至2023年6月2日，SW环保工程与服务Ⅲ涨幅4.9%，跑赢上证综指0.3%，跑赢创业板指9.7%。2022年5月来，环保估值跟随大盘回暖有所回升，当前PE-TTM（收盘价2023/06/02）为22.1，处于历史25%分位点，涨幅位于全行业上游。截至2023年Q1，全行业整体盈利水平提升，营收实现765.6亿元，同比增长5.7%；净利润实现68.5亿元，同比增长12.8%。碳中和风起，资源循环多点开花。2021年发改委《“十四五”循环经济发展规划...

标签：环保中期策略资源循环

公用环保行业专题研究：公用事业分红潜力，火电环保预期差大.pdf

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2023/06/20
2568
6
华泰证券

公用环保行业专题研究：公用事业分红潜力，火电环保预期差大。2023年来，市场波动加大，具备防御属性的公用事业板块表现不俗，公用事业(申万)指数绝对收益4.2%，位列申万行业指数第10位。本文旨在定量分析公用事业的资产价值，尤其是重资产公司的现金流回报能力。无论是成本端弹性大/逆周期的火电，还是今年关注度提升的燃气，抑或是穿越经济周期的水电/垃圾焚烧/水务等，其内生造血能力与“潜在”分红水平，是最终决定我国公用事业（尤其是央国企）估值的重要因素。当前估值下我们对23-25年（部分公司为23-28年）潜在股息率（截至最新收盘日）进行测算，按照与22年股息率的预期差大小排序：...

标签：公用事业环保火电公用环保

公用环保行业2023年下半年投资策略报告：有利的外部环境，向上的盈利周期.pdf

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2023/06/20
329
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中信证券

公用环保行业2023年下半年投资策略报告：有利的外部环境，向上的盈利周期。行业盈利处在改善周期当中且经济复苏面临一定的不确定性，公用事业防御性仍有较强价值，更强的确定性和乐观的盈利增长前景是公司股价表现优异的关键。聚焦四条主线：受益低利率和装机增长共振的龙头水电；受益燃料及硅料成本端下行的火电龙头以及绿电运营商；受益数字化和新兴电力系统相互融合的电力信息化标的、以及受益于顺价推进后毛差有望修复的优质城然龙头。成本及装机正变得更加有利，行业盈利改善提速。从新增电量供给结构看，在新能源持续挤压下，火电基础电源地位正遭受挑战。港口动力煤现货价格已重新跌回2021年中期水平且前景仍不乐观，火电盈利正开...

标签：环保公用环保投资策略

公募REITs系列研究之三：发展方式绿色转型，生态环保REITs花香.pdf

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2023/06/19
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东海证券

公募REITs系列研究之三：发展方式绿色转型，生态环保REITs花香。环保行业是典型的“政策驱动+投资拉动”型产业。2021年至今中央层面密集出台生态环保相关支持政策，对污水处理、垃圾处理、固废处理等方面提出明确目标。生态环境部数据显示，2000-2021年我国环境污染治理投资从1060亿增至近万亿，生态环保相关固定资产规模巨大，环保类REITs具备坚实的发展基础。顺应绿色发展战略，生态环保REITs市场空间广阔。2021年我国城镇污水日处理规模相当于300多个富国首创水务REIT的处理量，城市生活垃圾日处理规模相当于近350个中航首钢绿能REIT的处理量。&ldquo...

标签： REITs 公募REITs 环保绿色转型

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