环保行业专题报告：水务行业全景图.pdf

环保行业专题报告：水务行业全景图。水务是重要的民生基础工程：水务行业上游包括设备制造、工程建设；中游 以水务设施运营为主；下游包括相关的企业用户和居民用户。水务设施运营由原 水供应、自来水生产、排水、污水处理及水资源回收利用等环节构成。水务运营 项目主要采取特许经营的模式，一般特许经营权周期在 25-30 年，具有地域属性 及特许经营壁垒。

供水：保障水资源安全，使用节约化、集约化：我国水资源相对短缺，其中 农业用水占比最高，工业用水量整体呈现逐年递减，主要由于环境监管趋严，水 资源再生及有效利用受到重视。2023 年 9 月，国家发改委等多部门印发《关于 进一步加强水资源节约集约利用的意见》，提出严格用水总量和强度双控。同时， 近年来我国人均水资源占有量持续保持低位，连续两年大旱之后，水资源安全日 益受到重视，有望对水务及水处理行业带来新的发展机遇。

水处理：提标改造任重道远，再生水颇具前景：整体上，我国污水处理排放 标准趋于严格和完善，并与国际接轨。在水资源短缺的背景下，再生水可替代常 规水资源用于农田灌溉、工业利用、景观环境利用等方向，具备广阔的前景。当 前再生水利用率的提升主要受制于成本和再生水管网建设，价格因素是推动再生 水利用的关键。后续水利部、生态环境部等主管部门有望扩大非常规水源利用领 域和规模、推进典型地区再生水利用配置试点、协调有关部门加大资金支持力度。

运营商：现金牛，高分红：由于供水行业与生活和工业生产息息相关，具有 明显的刚性且大部分供水项目已实现投运，因此水务公司整体经营稳定，具备现 金流优势及较强的高分红属性。同时，与发达国家相比，我国的供水价格偏低， 水价上调或是未来的大势所趋，量价齐升有望保障水务公司维持高分红。