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调味品行业深度研究：I+G行业供需格局向好，产品发展有望持续.pdf
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- 2019/05/14
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I+G作为核苷酸调味品，增鲜效果显著，在鸡精、增鲜味精、酱油、调味包等复合调味品中获得广泛应用，且应用范围仍在持续扩展。
标签：调味品
调味品行业专题报告：提价的必要性、可行性与定量测算.pdf
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- 2021/10/21
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- 中泰证券
核心观点：本文通过复盘调味品行业的提价规律，探寻调味品行业的提价原因和提价影响，进而对当下调味品行业提价的必要性与可行性进行讨论与研究，最后尝试对本轮提价进行定量测算。我们认为，当下处于提价拉力渐强、阻力减弱的过渡期，成功提价可期，龙头量价齐升叠加规模效应有望打开业绩高弹性空间。根据我们的测算，根据我们基于海天数据的测算，成本端涨幅或可达8%；若单吨原材料成本上涨7%，三大品类均价上涨5%，毛利率可维持基本不变。当三大品类均价上涨5%时，其销量需上涨12%，则收入增速可达15%，其他条件不变时，对应利润增速23%。
标签：调味品
调味品行业专题报告：C端B端共促行业快增，跑马圈地龙头初显.pdf
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- 2020/04/22
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消费升级引导“原始调味品-半复合调味品-复合调味品”的演变路径，产品趋向复合化。随着消费者对食品便利性诉求的提升，复合调味品快速增长，2013-2018年CAGR为14.4%，高于调味品行业整体8.1%。
标签：调味品
调味品行业分析：头部清库存成果向好，阶段性促销力度加强.pdf
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- 2021/06/24
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- 国金证券
近期渠道反馈行业整体短期数据仍有压力，1)传统调味品:1餐饮端景气度较低，KA人流量下滑，需求端受到阶段性影响;2渠道去库存仍在推进，近期海天1.2-1.5个月，中炬1.5个月左右;市场及渠道费用投入仍将处高位，份额竞争持续加剧，成本端周期性波动，叠加去年同期高基数，预计短期行业整体利润端继续承压。2)复合调味品:1疫情后大量竞争者入局分流市场份额，竞争中出现大量影响市场秩序的不利因素;行业成长空间仍然存在，但增长在放缓(今年增速预计15-20%);2头部公司自身调整，如颐海加速推动中式复调筷手小厨品牌建设;3大部分复调为去年疫情下最受益品种，同期形成高基数，影响当前淡季同比增速。3)社区团购...
标签：调味品食品
2023调味品行业研究报告：从需求、成本角度看行业恢复情况.pdf
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- 2023/11/24
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- 勤策
2023调味品行业研究报告：从需求、成本角度看行业恢复情况。01调味品行业需求端：B端复苏优于C端；02调味品行业成本端：基础调味与复合调味分化；03调味品行业代表企业：上半年业绩承压，后续持续改善。
标签：调味品
调味品行业专题报告：三个维度解析行业发展趋势，静待基本面改善.pdf
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- 2021/09/15
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- 国金证券
调味品行业专题报告：三个维度解析行业发展趋势，静待基本面改善。21年以来调味品板块经营进入阶段性困境，本篇报告从三个维度看未来行业发展趋势，挖掘重点公司投资机会：1）以史为鉴——复盘调味品历史发展周期；2）海外对标——解析成熟海外调味品市场的发展格局；3）挖掘机遇——解析当前行业困境及未来投资机会。
标签：调味品食品饮料
2019儿童调味品行业研究报告.pdf
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- 2021/02/24
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据町芒研究院对京东、天猫和淘宝商城销售的儿童调味品数据整理发现，国产儿童调味品占66.9%，其中品牌最多的是儿童拌饭酱、儿童油和儿童酱油，这三种儿童调味品品类也是最多的。面对“五花八门”的儿童调味品，很多宝妈宝爸们发现精心挑选的儿童调味品，不但不适合自己宝宝食用，甚至可能存在食品安全隐患。随着宝妈宝爸们对宝宝健康关注度的逐年提升，儿童调味品需求量逐年增加，且增速较快，从2016年的0.2%增长至2019年的3.8%。儿童调味品市场的快速崛起，引来众多企业的垂涎，儿童调味品品类逐年增加。
标签：调味品食品儿童调味品
调味品行业专题报告：全国区域草根调研，调味品专题，边际呈弱改善，头部优势明显.pdf
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- 2021/07/29
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- 东吴证券
从需求恢复、库存去化及产品新鲜度上看，调味品行业边际呈改善趋势，其中基础调味品优于复合料，基础调味品头部品牌优势显著，复合料头部扩张力度大，新品牌涌出背景下，竞争激烈。我们认为，当前调味品行业虽因需求疲软、库存较高、社区团购冲击等因素短期处于调整期，但中长期看，调味品为好赛道，仍具备较大空间，头部企业经营能力强，市占率有望进一步提升，中长期可左侧布局。
标签：调味品食品酱油
调味品行业专题报告：社区团购对调味品影响下的得与失.pdf
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- 2021/07/29
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- 华西证券
社区团购成为调味品行业不得不重视的变化社区团购兴起于2015年，爆发于2020年，社区团购的快速发展对调味品原有相对稳固的销售体系产生了直接影响，全行业感受到了冲击。社区团购既冲击了传统渠道结构又抓住消费者，并且撼动了调味品的价格体系，进而对调味品行业的影响到了不可忽视的程度。
标签：调味品食品社区团购
调味品行业提价专题研究：短期成本驱动，静待弹性释放.pdf
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- 2021/11/30
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- 中信建投证券
过去5次调味品提价中，有3次是明显的成本驱动型提价，另外2次则是企业在行业需求向好时，通过调价增厚自身利润、理顺经销商渠道价格体系。提价对调味品企业盈利有重要提振作用。自2010年的调味品提价潮后，调味品企业毛利率、净利率水平在近10年时间里多呈现提升趋势。但从调味品提价驱动因素来看，成本驱动和需求驱动带来的短期表现略有不同：①成本驱动型提价带来的业绩改善一般滞后1-2个季度显现；②需求驱动带来的提价，业绩改善会立即体现。
标签：调味品
调味品行业专题分析：提价复盘与展望，龙头引领行业走出至暗时刻.pdf
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- 2022/03/01
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- 中银证券
调味品行业专题分析：提价复盘与展望，龙头引领行业走出至暗时刻。调味品景气度复盘，提价促进行业蓬勃发展。调味品具有防御属性，2-3年开启提价周期。（1）调味品行业提价受成本上涨、库存周期等多重因素影响。在库存适度情况下，提价后预计1-2个季度可增厚利润。（2）提价后龙头销量受影响程度小，此过程中可逐步提升品牌力，其他企业跟随，获得份额增长和增厚利润，集中度进一步提升。（3）龙头品牌力强议价力强，提价时销量受影响程度最小，提价后销量增长提速。
标签：调味品
调味品行业2023年半年报业绩综述：H2需求有望环比改善，关注B端复调成长机会.pdf
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- 2023/09/08
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- 民生证券
调味品行业2023年半年报业绩综述：H2需求有望环比改善，关注B端复调成长机会。需求端：H1需求复苏斜率低于预期，大B修复快于中小B和C端。B端：上半年复苏斜率偏低，大B复苏先于中小B。23年4/5/6月社零餐饮收入同比+43.8%/+35.1%/+16.1%，餐饮需求持续修复但同比增速从4月高点回落。从23年1-7月销售额同比增速来看，社零餐饮＞限额以上餐饮＞社零整体，大B客户收入复苏节奏显著快于社会餐饮，包括百胜中国、海底捞、呷哺呷哺等连锁餐饮龙头企业23H1报表端均有较优表现，驱动上游调味品企业宝立食品、颐海国际、日辰股份等率先获得较快增长。展望H2，我们预计大B渠道仍延续上半年强劲增长...
标签：调味品
调味品行业2023年三季报业绩综述：看好复调高景气，关注龙头经营向上趋势.pdf
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- 2023/11/13
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- 民生证券
调味品行业2023年三季报业绩综述：看好复调高景气，关注龙头经营向上趋势。需求端：三季度B端复苏速率仍高于C端，复调赛道高景气度延续。B端：Q3大B修复速率仍快于中小B，大B增长势能预计延续Q4。23年7/8/9月社零整体同比+2.5%/+4.6%/+5.5%，社零餐饮同比+15.8%/+12.4%/+13.8%，餐饮需求修复表现出较高弹性。23年7/8/9月限额以上餐饮同比+16.4%/+16.3%/+18.0%，显著快于餐饮整体复苏节奏。头部连锁餐饮品牌包括百胜/海底捞，收入端均已兑现较强弹性，驱动上游的调味品企业宝立食品/颐海国际/日辰股份/天味食品等率先获得较快增长。C端：Q3各子品类...
标签：调味品
调味品行业研究：2022年调味品有望戴维斯双击.pdf
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- 2021/11/02
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- 广发证券
15-17年调味品复盘：16/17年板块股价涨幅-18%/+28%。16年戴维斯双杀：调味品板块回调18.26%，龙头海天股价/业绩/估值涨幅分别为-17.07%/+13.29%/-26.80%。（1）需求弱：14Q4-16Q2发电量同比增速在0%左右震荡，16年餐饮/底层消费力增速持续放缓。（2）企业去库存，收入明显低于预期。（3）企业加大费用投放力度，盈利能力低于预期。（4）16年业绩低于预期，导致当时的市场对公司16-18年盈利预期持续下调，海天PE估值从15年底38倍回调至16年底28倍。17年戴维斯双击：调味品板块涨幅28.01%，龙头海天股价/业绩/估值涨幅+83.18%/+24....
标签：戴维斯双击调味品酱油醋复合调味品
调味品行业分析报告：走过至暗时刻，边际改善显现.pdf
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- 2022/05/30
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- 西部证券
调味品行业分析报告：走过至暗时刻，边际改善显现。2021年是行业共同压力最大的一年，多重因素压制业绩，行业景气度较低，业绩回落预期形成导致市场认为调味品高估值水平无法支撑，估值水平持续回落，板块经历戴维斯双杀。至今，行业边际改善信号显现，我们认为调味品行业已度过至暗时刻，即将迎来回升。困境：需求疲软格局恶化，成本上涨挤压利润。21年疫情多点反复，消费场景仍有部分缺失，收入增速放缓消费力降低，终端需求疲软，近期多省市疫情再次反复，短期需求承压。渠道方面，21年社区团购渠道强势发展，挤压商超人流量，扰乱终端价盘，损害经销商利润，对短期业绩造成较大冲击。20年下半年起，原材料成本快速上涨，调味品企业...
标签：调味品

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