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航空运输行业深度研究与投资策略：民营航企进入黄金期.pdf
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- 2020/09/18
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投资策略:监管放松政策拐点显现，枢纽时刻放开+市占率提升，“十四五”是民营航企的春天，价量齐升迎来黄金发展时代，继续强烈推荐。
标签： 航空运输 物流 -
航空运输行业深度报告：行业研究工具书.pdf
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- 2021/08/22
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- 华创证券
本篇为华创证券周期行业研究工具书系列第一篇，交运行业之航空运输篇。我们从行业基础知识开始、到航空公司的盈利驱动因素、商业模式、行业政策、历史复盘等维度进行了系统性介绍，以期帮助投资者更好的理解该行业。
标签： 航空运输 物流 商业模式 -
航空运输行业专题分析报告.pdf
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- 2023/03/22
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- 国信证券
航空运输行业专题分析报告。01民航产业概览；02航空公司利润表分析；03行业供需分析；04盈利预测和投资建议。
标签： 航空 运输 空运 航空运输 -
航空运输行业深度报告：风起，云涌，机遇，契机.pdf
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- 2019/11/14
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风起，世纪工程大兴机场正式投产。云涌，大兴机场重新划分航司格局，但都是赢家。机遇，一线机场产能投放+空域改革，行业优质供给持续释放。契机，2020年行业有望迎来供需反转。
标签： 航空运输 机场 -
航空运输行业研究：后疫情时代国际航线迎来战略机遇期.pdf
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- 2022/02/28
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- 申万宏源研究
航空运输行业研究：后疫情时代国际航线迎来战略机遇期。是什么遮住了我们研究的视野？当我们回顾全球民航业发展历史，用以十年为单位的时光之尺丈量每次航空业的重大变化，我们几乎确定疫情是全球航空业发展的分水岭，国际航线战略将加速航空公司分化。疫情带来的市场萧条期，一方面加速了中小航空公司的破产、重组，另一方面部分国家的政府救助、行业整合也带来了行业的结构性变化，这些变化影响深远。在新的发展环境中，我们判断在中国即将诞生全球民航业的顶级巨头。我们认为巨头不仅是机队、运输等规模指标，更是有航线网络品质、经营效益品质、联盟话语权等“质量指标”。在申万交运“航空起风时”系列深度报告的第一篇中，我们将推演后疫情...
标签： 航空运输 -
航空运输和机场行业研究：黎明已明，未来已来.pdf
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- 2022/12/06
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- 浙商证券
航空运输和机场行业研究：黎明已明，未来已来。1、出行链：进一步优化二十条落地，看好长期向好趋势。2022年1-11月，出行链跑出明显超额收益，相对上证指数而言，机场板块+27%、航空板块+12%。22Q3末基金重仓持仓情况上，机场仍处于历史低位，航空整体仓位处于疫情以来较高位置。我们看好长期向好趋势：11月11日，进一步优化新冠疫情防控措施二十条出台，入境隔离时间缩短为“5+3”，同时取消入境航班熔断限制。12月初，多地政策进一步优化，广州、杭州、成都等地进入多数公共场所（不含医疗场所、农贸市场等）、乘坐市内公共交通工具均不再查验核酸阴性证明。2、航空：将从演绎预期逐渐...
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航空运输行业专题：困境反转，需求重回高增长.pdf
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- 2023/05/22
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- 国联证券
航空运输行业专题：困境反转，需求重回高增长。航空需求处于快速攀升阶段。2003年-2019年，我国航空年运输周转总量从171万吨公里增至1293万吨公里，CAGR13.5%；年客运量从0.87亿人次增至6.6亿人次，CAGR13.5%；年货运量从219万吨增至753万吨，CAGR8%，航空是交运中的高成长板块。航空出行人次和人数均低、增长潜力大。2019年，我国航空客运6.6亿人次，公共出行人次占比仅5%，人均乘机比0.47，低于全球均值0.6，在G20国家中排名靠后；据民航局数据，2019年航空出行人数不足2亿（而中等收入人口有4亿），国内约10亿人未乘坐过飞机，我国具备形成超级航空市场的条...
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航空运输行业深度研究报告：合纵连横进入新.pdf
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- 2019/01/29
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航空运输行业深度研究报告：合纵连横进入新.pdf
标签： 航空运输 -
航空运输行业专题：航运产业链概况及脱碳趋势.pdf
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- 2023/08/11
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- 海通国际
航空运输行业专题：航运产业链概况及脱碳趋势。1航运产业链基本情况及趋势；2绿色航运政策及措施。
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航空运输行业专题报告：海航机队调整对未来洲际航空市场的影响展望.pdf
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- 2022/05/05
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- 申万宏源研究
航空运输行业专题报告：海航机队调整对未来洲际航空市场的影响展望。在“航空起风时”系列深度报告的第一篇中，我们推演后疫情时代全球民航业顶级巨头在中国的诞生环境。我们判断，后疫情时代中国航空公司国际航线的恢复与发展将面临战略机遇期。本篇报告，我们从海南航空集团未来机队调整结构出发，继续聚焦以中美、中欧、中澳为主的海外洲际航线在后疫情时代的格局变化，以及国内其他主要航司的获益空间。根据海航公告的机队结构调整计划，海航集团未来宽体机数量将减少至六十架左右，这将导致海航难以恢复疫情前运营的部分洲际航线。通过对我国三大洲际航空市场的航线分析，我们认为海航在未来将会停航部分低客座率航...
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航空运输行业专题研究：需求或迎爆发式增长.pdf
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- 2022/07/25
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- 浙商证券
航空运输行业专题研究：需求或迎爆发式增长。背景：航空大周期核心逻辑。航空具有高收入、低利润率的特点，其盈利对票价变化非常敏感，本质上由供需关系决定。十四五我国航空供给增速明显下台阶，疫情过后需求爆发预期强，或出现明显供需缺口，从宏观“供不应求”传导至微观“涨价”。历史航空强周期主要由供需驱动，新一轮供需大周期酝酿中。航空需求拆解：核心看旅客量增长、长期成长空间大，因私出行占比持续提升增强航空周期消费属性1）航空需求指标RPK=旅客量*航距，RPK增速与旅客量增速曲线高度拟合。2）我国航空需求维持高增：2000-2019年，我国民航RPK年均复合增...
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航空运输行业专题研究：“十四五”民航供给分析.pdf
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- 2022/08/29
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- 中泰证券
航空运输行业专题研究：“十四五”民航供给分析。我国飞机引进制度从行政计划逐步向市场化方向转变。我国航空公司机队规划的灵活性随着三次民航体制改革进一步增强，但目前飞机引进仍需民航局或发改委审批，国家在机队引进规模、速度方面仍保留重要话语权。1990-2021年，中国民航机队规模扩张先后经历了波动上升期、高速增长期，目前进入平稳增长期。截止2021年，民航客机规模达3856架。飞机端：“十四五”飞机引进速度确定性放缓。视角一：中航材与波音、空客2020年以来无新增订单。2004年至2019年，除个别年份外，中航材与波音、空客几乎每年都有新签订单，且5...
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航空运输行业专题报告：全球民航业迎来新常态，重视行业长期变化.pdf
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- 2023/07/17
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- 申万宏源研究
航空运输行业专题报告：全球民航业迎来新常态，重视行业长期变化。核心观点：全球民航业迎来新常态，重视行业在制造商产能、商旅市场、劳动力、航空业节能等四方面的长期变化。全球航空市场进入复苏阶段，大环境已出现新变化：1）全球航空业长期面临供应链问题，制造商产能仍受限。——行业供需错配长逻辑不变。2）在企业节约成本、办公习惯改变等影响下，商务航空市场规模较疫情前相对缩小。——休闲旅游市场主导性增强，更需重视旺季业绩贡献。3）海外主要航空市场均面临飞行员及机场保障劳动力短缺问题。——劳动力瓶颈将导致海外航空市场和国际线恢复节奏放缓。...
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航空运输行业专题报告：航空涅槃重生、机场持续发力.pdf
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- 2019/12/11
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航空:需求回暖，运价维持，成本控制是王道。机场:关注基建投用周期，关注非航收入带来业绩提升。
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航空运输行业分析报告：航空业或酝酿新一轮变局，关注潜在整合出清可能.pdf
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- 2022/04/21
- 510
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- 东方证券
航空运输行业分析报告：航空业或酝酿新一轮变局，关注潜在整合出清可能。航空运输行业至暗时刻，航司现金流压力巨大。1）运营端：低运量+高油价，全行业运行处于疫情以来最低水平。4月航班量相比21年和19年同期均下滑8成左右，客座率跌至50~55%水平，为仅次于20年疫情初期及就地过年的最低点，且持续时长远超当时，叠加超高油价，航司经营面临疫情以来最艰难的时期；2）航司现金流压力巨大。疫情以来全行业累计亏损达到2111亿，航司资产负债率普遍大幅提升至80%左右水平。极端假设各航司飞机全部停场，测算三大航平均单机日综合支出15万左右，对应全行业每个月170亿左右的现金流出，对于小航司而言现金流压力巨大。...
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