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军工行业专题报告之无人装备深度研究.pdf
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- 2020/09/03
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军工行业专题报告之无人装备深度研究
标签：军工
国防军工行业军工强周期系列报告之二：红外制导系统应用快速增长
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- 2021/01/29
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军工行业进入三年强阂期，增逸最快的赛道以导弹、航空、国防信息化等为主，上述产业链中部分标的在半年报和三季报中都有出色表现。本文为导弹产业链第二篇，主要梳理红外制导领域情况，特别是关于制冷与非制冷探测器，非晶哇和氧化钒等热敏材料问题进行重点分析。
标签：红外制导军工国防军工
军工行业专题研究：民用工程+武器装备或进入拐点.pdf
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- 2020/04/07
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回顾21世纪两次经济危机的经济增速下行期，中美军工投入均逆势高增长无论在美国还是中国，军工板块均具备穿越经济周期的属性和下行压力对冲工具特性。
标签：军工飞机
军工行业专题报告：外资“撤退”对军工行业影响几何.pdf
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- 2021/08/03
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- 中航证券
近期，受到教育行业“双减”政策、科技行业反垄断、对中美冲突加剧的担忧深化等因素影响，外资对中国投资信心大幅降低出现撤离国内市场迹象，引发A股市场及军工板块大幅调整。我们认为，外资“撤退”，对军工行业的影响更多是情绪上的冲击造成的“内卷”，且当前影响已较为有限。军工行业定价权当前主要掌握在国内投资者手中，个股股价长期表现和其基本面更为相关。如，中航光电北上资金持股，最高时可占其总市值的10.09%，当前只有1.50%，北上资金一路减持，但无妨其股价不断新高。北上资金减持仍会对军工板块上市公司的股价造成情绪面上的短期影响，近期被北上资金加仓的上市公司外资波动风险上升。
标签：军工外资
军工行业2022年三季报总结：行业稳健增长，扩产蓄力充分.pdf
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- 2022/11/07
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- 国金证券
军工行业2022年三季报总结：行业稳健增长，扩产蓄力充分。军工行业前三季度增长稳健，盈利水平保持稳定。22年前三季度军工行业整体实现营收2977亿元、同比+13.1%，归母净利润317亿元、同比+15.6%；利润端增速持续高于收入端，规模扩张下效益不断提升。前三季度行业整体毛利率为25.5%、同比+0.03pct，净利率为10.6%、同比+0.2pct，利润率水平保持稳定。22Q3军工行业整体营收与净利润同比+8.7%/+8.2%，环比-12.5%/-16.4%，主要由于Q3相对淡季，且三季度疫情对生产交付产生一定影响。备货充分存货增加，在建工程与资本开支反应行业积极扩产。22年三季度末军工行...
标签：军工
国防军工行业中报总结：行业进入全新阶段.pdf
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- 2021/09/06
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- 天风证券
军工板块进入历史性节点，“十四五”换装期启动板块实现共振上涨。整体法分析21H1军工板块实现营业总收入2339.61亿元(+21.43%)，实现归母净利润186.54亿元(+63.80%)，主机单位（中航沈飞、航发动力、洪都航空）大额合同负债/预收款到账兑现产业高景气度、确认中长期发展轨道，产业链高景气已逐渐传导至中下游板块，中报各细分领域实现全面共振上涨。我们认为，考虑到目前仅为“十四五”武器装备放量初期阶段，各细分领域营收及净利润增速或将持续扩大（二阶导为正），横向比较优势明显。考虑到新型号Pipeline将陆续进入批产节点，或将带来EPS预测的上修和新的长期增长贡献支撑，从而带来估值中枢...
标签：航空航天国防军工
军工行业专题：央企下属上市公司股权激励有望加速推进.pdf
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- 2022/02/24
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- 浙商证券
军工行业专题：央企下属上市公司股权激励有望加速推进。2022年：军工央企下属上市公司股权激励有望加速推进。1)“十四五”装备放量、主要龙头企业在手订单充足、行业景气向上，股权激励有望助推公司高质量发展，从而更好的满足国家、客户需求。2)国家推进国企改革，目标“提高国有资本效率、增强国有企业活力”，提出了“划分国企类别分类推进改革”等七大改革领域。2022年迎“国企改革三年行动”收官之年，各项改革举措推进有望加强，上市公司股权激励作为国企改革重要内容之一也有望加速。3)2022年初以来国防板块调整，或将迎来开展股权激励的较好时点，企业开展股权激励相关成本较低。
标签：军工
军工行业研究：国之重器，十四五的百米飞人.pdf
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- 2021/01/06
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军工认知差:风险偏好向盈利的转换。军工股正从往日风险偏好高度抬升的牛尾品种转换为盈利支撑下的成长新星，改荜脉终清晰、实质落地重亍“故事”的特点恰是成长股盈利莶础的集中体现，尽管拜登当选令中美关系短期缓和，但国际秩序加遠重构下对华强硬仍是主基调，加大国防投入是必选项，考虑人均军费开支较国际领先水平的巨大差异，军费开支加遠是“十四五”的重头戏，中央经济工作会议也将“强化囯家战略科技力量”置于2021年八项重点工作之首，未来军队体制改革纵深有望进一步推升装各费用占
标签：军工
航天军工行业专题研究报告：主机厂预收款兑现，行业持续高景气.pdf
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- 2021/09/07
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- 华泰证券
21H1国防军工（申万）行业实现营收2017.69亿元，同比增长20.97%，营收增速排名第22/28位。扣除20H1部分行业的低基数影响后，21H1军工行业收入较19H1增长60%，增速排名第5/28名。国防军工（申万）21H1实现归母净利润113.67亿元，同比增长13.23%，利润增速排名第23/28名。扣除20H1的低基数影响后，21H1军工行业归母净利润较19H1增长90%，增速排名第5/28名。我们认为，“十四五”军队装备列装期已启动，产业链相关企业业绩持续兑现，军工板块实现共振上涨。同时，下游主机厂大额合同负债/预收款到账兑现产业高景气度、确认中长期发展轨道。
标签：新材料信息化
军工行业2022中期投资策略：百年变局已经开启，军工行业迈入景气.pdf
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- 2022/07/14
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- 山西证券
军工行业2022中期投资策略：百年变局已经开启，军工行业迈入景气。过去十年，行业主要逻辑由资产注入变为业绩兑现。到2022年，主流军工集团的资产证券化率已经超过50%，上市公司体内已经有为数不少的军工核心企业资产，回顾这十年以来的板块逻辑变化，是从关注军工体外核心资产注入上市公司的以国企改革为主的“资产注入逻辑”变为关注上市公司体内军工资产在当今时代背景下的业绩成长和业绩兑现为主的“业绩成长逻辑”。军工行业进入业绩兑现期，军改价改利好开始显现。2022年一季度A股所有行业单季净利润增速，国防军工行业同比增长17%，可以看到多家国有总装类和核心配套...
标签：军工投资策略
国防军工行业专题研究报告：中报业绩显示行业高景气，军工板块有望延续升势.pdf
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- 2021/09/13
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- 中信建投证券
我们选取的军工行业108家公司2021H1共实现营业收入2534亿元，同比增长23.22%，实现归母净利润188.53亿元，同比增长22.59%，剔除中船防务等非经常性损益较大的标的后，归母净利润同比增长54.04%。2021H1军工行业整体业绩表现优异，随着下半年交付旺季到来，全年的景气度将得到持续的提升。
标签：航空航天新材料国防军工
军工行业专题研究：Q3高增速延续，十四五景气度确认.pdf
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- 2021/11/04
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- 华泰证券
军工行业专题研究：Q3高增速延续，十四五景气度确认。21Q1-Q3国防军工（申万）行业实现营收2773.36亿元，同比增长23.66%，营收增速排名第18/31位。扣除20年部分行业的低基数影响后，21Q1-Q3军工行业收入较19Q1-Q3增长39.96%，增速排名第13/31名。国防军工（申万）21Q1-Q3实现归母净利润166.72亿元，同比增长44.88%，利润增速排名第14/31名。扣除20年的低基数影响后，21Q1-Q3军工行业归母净利润较19Q1-Q3增长112.89%，增速排名第7/28名。
标签：军工信息化新材料
军工行业专题研究：全球地缘安全新范式，中国国防建设新周期.pdf
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- 2022/04/08
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- 东方证券
军工行业专题研究：全球地缘安全新范式，中国国防建设新周期。军强才能国安，俄乌冲突下多个主要国家防务政策出现历史性转变。2022年2月24日，俄总统普京决定在顿巴斯地区进行军事行动，自此之后俄乌局势持续升级，全球不确定性显著增加。危机下世界多国重新考虑大国竞争下自身安全性问题，并以此为契机对防务政策作出调整。德国、丹麦、波兰、瑞典、意大利、日本、澳大利亚等多国相继宣布增加军费开支。其中德国表态把军费占比GDP提高到2%以上，这是两德统一后的首次大幅增加国防预算。日本甚至出现了“核武器共享”、“修改‘放弃发动战争的权利’宪法条款&rdqu...
标签：军工
军工行业2022H1业绩总结：业绩稳步增长，航空装备产业链表现亮眼.pdf
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- 2022/09/13
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- 招商证券
军工行业2022H1业绩总结：业绩稳步增长，航空装备产业链表现亮眼。半年度报告披露已收官，军工行业上半年景气依旧。根据统计，SW国防军工指数22H1营收+7.8%（11/31），归母净利润+5.9%（11/31）。上半年归母净利润增速超过30%的军工企业多达45家。军工行业计划性强，产业链具备刚性，受宏观环境及疫情等影响小。子行业情况来看，航空装备板块表现最为亮眼：22H1营收+18.58%，归母净利润+21.49%，扣非归母净利润+25.67%。军工电子板块其次：22H1营收+4.55%，归母净利润+10.9%，扣非归母净利润+15.02%。航空装备产业链表现亮眼，航发产业链处于高景气状态。...
标签：航空装备航空军工
军工行业分析报告：军工行业整体稳定增长，关注新技术、新产品、新市场.pdf
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- 2023/05/05
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- 中邮证券
军工行业分析报告：军工行业整体稳定增长，关注新技术、新产品、新市场。2022年和2023Q1军工行业整体稳定增长。从我们跟踪的104只军工标的看，2022年共实现营收5363.06亿元，同比增长9.06%，共实现归母净利润368.84亿元，同比增长0.96%。2023Q1，104只标的共实现营收1074.88亿元，同比增长5.48%，共实现归母净利润76.19亿元，同比下滑5.85%。分板块看，航空板块保持较快增长，2023Q1共实现营收422.33亿元，同比增长14.97%，归母净利润35.59亿元，同比增长20.03%；材料板块收入保持较快增长，但利润增速放缓，共实现营收71.11亿元，同...
标签：军工

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