2025年制冷剂行业展望：供给的反抗的优等生，2025年有望继续上演强进攻性

一、2024 年回顾：需求超预期，三代制冷剂价格节节高升

制冷剂 2024 年开启涨价行情，R22、R32 已创历史新高。根据百川盈孚数据，截至 2024 年 12 月 31 日，三代制冷剂 R32、R125、R134a、R143a 的主流市场价分别为 4.3、4.2、 4.25 、 3.55 万 元 / 吨，较 年 初上涨 153%/53%/55%/11% ， 为 2017 年 以 来 的 100%/32.8%/78.7%/37.6%分位；截至 2024 年 12 月 31 日，二代制冷剂 R22 的主流市场价 为 3.3 万元/吨，较年初上涨 69%，为 2017 年以来的 100%分位。制冷剂核心品种 R32 和 R22 价格均创历史新高。

从毛利率水平来看，三代制冷剂在经历 2020-2022 年亏损后于 2023 年开始毛利率迎来一 定修复，2024 年以来毛利率持续上行。根据我们的测算，截至 2024 年 12 月 31 日，三 代制冷剂 R32、R125、R134a、R143a 的毛利率分别为 64.1%、55.9%、63.4%、40.7%。 此外，从毛利率的变化可推知，2024 年价格上涨主要为供需关系优化导致，而非原料涨 价所致。

（一）需求端：内外需共振，家电及汽车产量超预期

2024 年国内空调及冰箱产量超预期，并且淡季不淡。根据产业在线统计的数据，2024 年 家用空调产量预计为 2.02 亿台，同比+19.5%；2024 年冰箱产量预计为 9736 万台（其中 12 月份实际产量未出，以 12 月排产来计），同比+11.9%，整体产量大大超出 2024 年年 初的市场预期，我们判断需求超预期主要为国内家电以旧换新政策催化叠加出口需求强 势增长共振所致。

国内：2024 年中央推出以旧换新政策有效刺激了家电消费，2025 年以旧换新政策持续， 并且加码补贴力度，2025 年家电内需有望保持高增长。2024 年 2 月 23 日召开的中央财 经委员会第四次会议推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，中央财政和地方政 府将统筹支持全链条各环节鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以 旧换新。3 月 2 日，上海地区启动 2024 迎春消费季，上海市商务委公布了新一轮燃油车 以旧换新补贴政策和新能源汽车置换政策。根据政策，上海将延续 2023 年标准，换车最 高 10000 元的购车补贴继续，买绿色智能家电消费最高 1000 元补贴延续。8 月 25 日， 商务部等四部门发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，补贴力度再创新高。 从最终数据来看，2024 年的国家及地方补贴有效提振了空调、冰箱、汽车等需求。2025 年 1 月 5 日，发改委及财政部下发《关于 2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品 以旧换新政策的通知》，扩围支持消费品以旧换新。我们认为虽然 2024 年空调、冰箱、 汽车等行业在以旧换新的政策支持下已经迎来高增速，但 2025 年以旧换新的政策支持力 度及时间维度都相较于 2024 年更强更久，不必对 2025 年需求过于悲观。 海外：亚非拉地区对空调需求增长超预期。国外方面，海外补库周期启动，出口需求回 暖，此外印度、东南亚地区正值地产高速发展，家电渗透率逐渐提升。从海关总署的数 据来看，2024 年 1-11 月份国内家用空调出口总量同比+28.1%。在前 20 大出口国中，除 第一大出口国美国出口同比-8.4%、第 18 大出口国阿根廷出口同比-36.1%之外，其余 18 大出口地区同比均实现增长，其中委内瑞拉、巴西、土耳其、巴拿马出口增速分别为 +131.8%/82%/80.7%/60.5%，亚非拉地区发展中国家对空调需求增长显著。海外需求的旺 盛，我们认为既是 2024 年气候异常所致，也反映了中国制造全球份额提升，更有亚非拉 国家自身经济水平提高带来空调渗透率提升的原因，而后者的增速是可持续的。

（二）供给端：配额政策逐渐明晰，供给约束持续趋严

配额政策的预期波动是影响 2024 年制冷剂板块股价的主要因素。2024 年的三代制冷剂 配额政策虽然在 2024 年 1 月正式出台，但由于 2024 年上半年空调需求超预期，上半年 配额进度使用较快，因此 7 月市场流传“增发配额”的说法，一度对股价造成较大的影 响。最终的配额增量政策于 2024 年 8 月底落地，相较于 7 月市场预期较为乐观。9 月中旬，2025 年配额政策正式落地，相较于 2024 年配额政策没有发生过多变化，也平抑了市 场对配额政策的猜测。以下我们将复盘 2024 年以来制冷剂配额政策的波动。 2023 年年底出台的《2024 年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》定调 2024 年三代 涨价趋势。2023 年 11 月国内正式出台三代制冷剂配额生产方案，较之于海外执行的《蒙 特利尔议定书（基加利修正案）》而言，配额发放总量较之于基加利修正案少，并且品种 间调节方式较为严格，供给端较之于基加利修正案更为有序化。方案具体规定为：1）2024 年暂不全部下发二代基线年的 65%配额；2）品种间调整只能从高 GWP 值产品调整至低 GWP 值产品，且调增量不得超过该品种配额量的 10%。严格的配额方案体现了我国在支 持全球减碳环保事业上的决心，也是对双碳目标的践行。

2024 年 1 月 11 日，生态环境部下发 2024 年三代制冷剂配额明细。根据《2024 年度氢氟 碳化物配额总量设定与分配方案》，2024 年氢氟碳化物（不含三氟甲烷 HFC-23）的生产 配额总量为 74.56 万吨，其中出口/内用配额总量分别为 40.56/34 万吨。细分产品来看， R32/R134a/R125 的生产配额分别为 23.96/21.57/16.57 万吨，内用配额占比分别为 59%/38%/36%，出口配额占比分别为 41%/62%/64%。

6 家上市公司配额合计占比约为 91.2%。以子公司非权益的测算方式，2024 年 1 月下发 的巨化股份、三美股份、中化蓝天、东岳集团、永和股份、东阳光的生产配额分别为 28.10/11.71/10.23/7.64/5.52/4.80 万吨，市占率分别为 37.7%/15.7%/13.7%/10.2%/7.4%/6.4%， 6 家上市公司合计占比 91.2%，配额集中度较高。

根据《2024 年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》的规定，企业可进行 1 年 2 次的 品种切换。因此生态环境部在 7 月 2 日公示了《关于同意阿科玛（常熟）氟化工有限公 司等 13 家企业 2024 年度含氢氯氟烃和氢氟碳化物生产配额调整的复函》。从该文件中可 以看出，上半年多家企业完成了配额交易，但各个企业并未做品种间配额调整。根据调 整之后的配额测算，6 家上市公司配额合计占比达到 91.5%。

7 月发布新版征求意见稿，对标欧盟 F-GAS 法案，加速高 GWP 品种向低 GWP 品种切 换。2024 年 7 月 2 日，生态环境发布《中国履行《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定 书》国家方案（2024-2030）》征求意见稿，该方案在遵循《蒙特利尔议定书（基加利修正 案）》基础上，进一步对高 GWP 产品提出更为严苛的退出时间表。该征求意见稿与欧盟 F-GAS 法案异曲同工。 根据新版征求意见稿，国家对于二代制冷剂的削减节奏相较于此前的蒙特利尔修正案更 加严格，将 2025 年家电行业累计削减额提升至 70%，高于蒙特利尔修正案此前要求的 67.5%。二代制冷剂的加速削减使得涨价趋势更为确定、涨幅有望更高。 此外，国家首次从终端消费角度提出高 GWP 值的三代制冷剂的退出时间日程表。征求 意见稿中提出，2029 年 1 月 1 日起，家用空调内销禁止使用 R410A；单元式空气调节机、 风管送风式（热泵）机组禁止使用 GWP＞750 的三代制冷剂，而 R32 的 GWP 值为 675， 是三代中最低 GWP 品种，符合家用及工商业的 GWP 限额要求，因此后续新装市场中的 410a 等产品的份额后续有望转移为 R32 的增量需求。

考虑前期配额使用较快，8 月底，生态环境部增发 3.5 万吨 R32 内用配额。8 月 23 日， 生态环境部下发《关于 2024 年度氢氟碳化物剩余配额有关安排的通知》。方案细则如下： 1）本次发放的配额来自于 2024 年 HFCs 生产配额总量和内用配额总量中剩余部分未分 配配额；2）本次分配的 R32 配额总量为 3.5 万吨，全部为内用配额；3）各企业的比例 按照 2024 年初公示的内用配额市占率来分配；4）本次分配的配额仅限 2024 年有效。从增发细则来看，增量配额与此前市场预期的缺口相差无几，可以缓解短期供不应求的局 面，同时不会导致供应过剩，这一点可以从后续价格持续上涨得到验证，同时也打消市 场此前担心的“重回基加利修正案”的预期。 9 月中旬，2025 年配额政策初步落地，配额总量仅比 2024 年增加 1 万吨。9 月 14 日， 生态环境部发布《2025 年消耗臭氧层物质和氢氟碳化物配额总量设定和分配方案征求意 见稿》。10 月 18 日正式出台该政策。具体内容细节如下： 1、三代制冷剂： 1）在 2024 年的基础上，增加发放 4.5 万吨 R32 内用配额、0.8 万吨 R245fa 内用生产配 额、20 吨 R41 内用生产配额、50 吨 R236ea 生产配额（非内用），其余品种配额与 2024 年保持一致。增加发放的配额按照原制冷剂的各企业市占率进行发放。 2）品种间调配规则基本与 2024 年一致，年度累计调整量不得超过该品种配额的 10%， 调整次数仍为一年两次。 2、二代制冷剂： 1）2025 年二代制冷剂生产配额总量为 16.36 万吨，内用/出口各占一半，即生产配额较基 线值累计削减 67.5%、内用配额较基线值累计削减 73.2%，符合蒙特利尔议定书要求。 2）具体来看，2025 年 R22 生产配额为 14.91 万吨、比 2024 年减少 3.28 万吨，削减比例 为 18%，内用配额为 8.09 万吨，比 2024 年减少 3.10 万吨，削减比例为 27.7%。 3）从使用配额来看，2025 年房间空调器行业累计削减比例为 70%、工商制冷空调累计削 减比例为 67.5%、清洗行业累计削减比例为 89%等。

（三）股价复盘：配额政策预期扰动股价，产品涨价证明实力

2024 年股价主要围绕配额政策波动，同时产品持续涨价持续消化估值。以龙头巨化股份 的股价表现来看，2024 年制冷剂板块股价经历多轮波动。2024 年上半年，家电行业补贴 政策频出，叠加出口链表现优异，在 A 股整体低迷的背景下，制冷剂板块走出独立行情， 涨价成为主要催化剂。7 月份，市场传闻三代制冷剂配额政策可能会发生变化，市场逐渐 朝着转回《蒙特利尔议定书（基加利修正案）》预期，如果照此预期，将意味着主流品种 R32 供需发生较大变化，市场担心价格大幅下跌，对应股价持续下挫。8 月底 2024 年增 发配额方案出炉，确定增发量为 3.5 万吨，与下半年供需缺口接近。但彼时市场对 2025 年政策仍存在一定担忧，股价并未立刻反弹。9 月中旬 2025 年配额方案落地，相比 2024 年仅增加 1 万吨配额，且并未如此前市场预期回归基加利修正案，叠加彼时 R32 市场价 格持续上涨，逐渐消除压价或降价预期，同时出口需求旺盛，外贸价格快速跟进内贸， 多重利好下股价强势上涨。11-12 月份淡季仍继续涨价，市场重拾对制冷剂板块的信心， 股价逐渐回调至年中位置。

二、2025 年展望：2024 年涨价仅初步兑现，长期弹性可期

（一）三代制冷剂：涨价仅初步兑现，长期弹性更高

2024 年三代制冷剂价格大幅上涨，但远期来看仍有较大空间。虽然三代制冷剂在 2024 年 已经上涨较多，但以长期视角来看，随着下游需求的增长以及三代制冷剂 2029 年开始削 减配额，未来的某个时点，三代制冷剂可能会短缺，供给的缺口需要四代制冷剂弥补， 届时三代制冷剂将进入和四代制冷剂比价的时期，因此三代制冷剂的涨价上限应当为四 代制冷剂的价格×三四代制冷效率比。目前四代制冷剂的价格在 20 万元/吨以上，即使 考虑专利到期后国内企业内卷带来价格下降，其最低合成成本仍在 6-7 万元/吨，远高于 当前三代制冷剂价格，因此三代制冷剂仍有较大涨价空间。

2025 年供需紧平衡状态有望持续。从 R32 的角度来看，2025 年 R32 生产配额相较于 2024 年增加 1 万吨，同比增长 3.6%。若假设一台新装空调对 R32 的需求为 0.68kg（1.5 匹空 调理论值，匹数越高对应的用量越大），则 1 万吨 R32 配额最大可以装约 1470 万台家用 空调。根据产业在线的数据，2024 年国内家用空调产量为 2.01 亿台，若以此为基数，则 2025年家用空调产量增速在7.3%以上，R32会出现供应紧张的局面。而从空调需求来看， 一方面，2025 年“以旧换新”政策持续，并且预算由 2024 年的 1500 亿增加到 3000-5000 亿元，国内家用空调需求有望延续 2024 年的高增长。另一方面， 2024 年是消化隐性库 存的一年，导致真实需求被低估。从价格上涨的结果来看，基线年所囤的库存基本已经 在 2024 年消化完毕。此外，二代制冷剂 R22 在 2025 年的配额相比于 2024 年减少 3 万 吨，R22 的配额基本为售后维修市场所消耗，在以旧换新政策的加持下，R22 的汰换有望 换来较为可观的新装空调增量。出口方面，2024 年需求增量主要来自于亚非拉地区的渗 透率提升，而不仅仅是短时间的补库需求，2025 年有望继续维持高增长。 淡季不淡，涨价节奏不再取决于下游排产淡旺季。2024 年之前，三代制冷剂的价格涨跌 节奏取决于下游需求淡旺季，通常年内最高价在 3-5 月，对应是 Q2 家用空调的生产旺 季。但从 2024 年来看，R32 的价格一路上涨，一方面是 2024 年需求旺盛，淡季不淡， 另一方面，供给端协同也在价格中发挥重要作用，印证了我们去年对于制冷剂在年底配 额不足时进一步提价的判断，也证明了制冷剂进入卖方市场的阶段。从 2025 年的配额政 策来看，2025 年有望复制 2024 年的涨价节奏。

（二）二代制冷剂：供给大幅减少，价格弹性可期

二代制冷剂有望迎来最后 5 年的辉煌期。国内二代制冷剂自 2009-2010 年锁定配额基线 值，在 2013 年开始配额制度生产，截至目前，国内二代制冷剂依照《蒙特利尔议定书》 的规定，已相较于基线年均值累计削减 67.5%。而根据规定，2030 年国内二代制冷剂需 累计削减 97.5%，因此未来 5 年二代制冷剂将加速削减。分品种来看，主流的 R22 目前 削减节奏相比 R142b、F141b 较慢，未来 5 年 R22 的价格弹性更高。

2025 年 R22 内用配额减少 3 万吨，价格有望大幅上涨。2025 年 R22 生产配额相较于 2024 年减少 3.14 万吨，同比-17%。其中内用配额相较于 2024 年减少 3.01 万吨，同比-27%； 使用配额相较于 2024 年减少 0.16 万吨，同比-8%；出口配额减少 0.13 万吨，同比-2%。 从需求端来看，R22 主要用于家用空调的售后维修市场，具有不可替代性，此外售后市 场对价格敏感度较低。因此在需求相对刚性而内用配额减少 3 万吨的情况下，我们认为 2025 年价格有望超越 2024 年涨幅。

三、行业比较和估值切换之下，制冷剂成为抱团的选择

供给的反抗持续缩圈，在 2024 年的策略中，我们对于“供给的反抗”提出三种范式，① 是来自海外供给的出清，②是国内政策约束带来供给出清，③是行业自发的减产挺价。 其中海外供给出清的模式在 TMA 和维生素板块得到验证，并且带来强烈的涨价弹性。 然而这种机会通常来自于海外的事故或产能退出，这种事件驱动带有强烈的偶发性，难 以预测，多为事后的反应和捕捉。行业自发的减产挺价在长丝、草甘膦、多晶硅上都没 有成功，说明当下没有政策/政府主导的自律减产难以形成合力，市场对于此类产品的预 期在消退。国内政策约束带来的供给出清同样需要分类，以往常用的环保和能耗在本轮 周期的执行效果并不理想，主要是因为经过多次环保和能耗督查的我国企业基本已经达 到了较优的环保和能耗水平，而国家也并不鼓励一刀切关停。相比之下，以制冷剂为代 表的受到国家强力政策约束（制冷剂基于国际公约，民爆基于安全管控）的产品成为了 市场最确定的供给收缩的板块，也是“供给的反抗”缩圈之后，抱团最佳的选择。 我们认为估值切换后的制冷剂板块性价比大幅度提升。2024 年制冷剂板块在基础化工行 业取得较高的超额收益，但在 2025 年我们认为这个板块有望继续保持超额跑赢基础化工 板块的能力，原因是 2024 年随着制冷剂涨价的持续兑现，巨化三美等估值也在持续消化， 站在当前 2025 年的起点，按主流制冷剂现价来算，巨化/三美/永和/东岳/昊华科技的制冷 剂业务年化利润对应 P/E 分别为 12.8/11.2/10.2/9.1/26x。基于我们对 2025 年制冷剂价格 的走势判断是持续涨价，板块的估值优势十分明显。 2024 年由于制冷剂之外的业务持续低迷拖累，导致制冷剂公司业绩不达预期，一定程度 上削弱了制冷剂拔估值的逻辑。但是当下来看，不论巨化的化工品业务还是新材料业务， 不论是东岳的有机硅业务还是高分子材料业务，都已经触底即将反弹，这些业务反而成 为公司上行的期权。在估值切换到 25 年后，制冷剂板块价格年化对应估值 9-12x，性价 比大幅度提升。

四、重点公司分析

1、巨化股份

制冷剂行业龙头，具有较为完善的氟化工产业链。公司成立于 1998 年，前身为 1958 年 成立的衢州化工厂。公司主营氟化工、氯碱化工、石油化工业务，目前公司是氟制冷剂、 含氟高分子、氯碱龙头，拥有从氢氟酸、甲烷氯化物、乙烯氯化物到制冷剂、含氟高分 子、氟精细化工品的完整产业链。 公司为三代制冷剂龙头，享受三代制冷剂最大涨价弹性。公司 2024 年三代制冷剂配额合 计为 25.21 万吨（权益），2025 年增发后为 27.09 万吨（权益），是目前三代制冷剂配额占 比最大企业，具备行业定价权。我们预期三代制冷剂在配额基准年之后价格上涨趋势较 为确定，公司作为配额占比最多的企业，有望享受最大涨价弹性。 公司在氟材料深耕多年，具备高端材料研发实力。（1）氟冷却液：由于服务器处理器 CPU 功耗不断提升下，国家对数据中心 PUE 指标考核加严，对液冷需求提升。当前氟冷却液 浸没式冷却的 PUE 最低，成为下游的最优选择。公司 5000 吨巨芯冷却液产能规划中的 一期 1000 吨已经投产，预计在 3M 关停工厂+数据中心需求提升的趋势下，公司有望快 速卡位。（2）四代制冷剂：长期看四代制冷剂是行业未来主流路线。由于目前专利封锁， 公司通过与霍尼韦尔合作形式代工四代制冷剂，目前公司拥有 0.8 万吨四代制冷剂产能 （R1234yf、R1234ze 等）和 3.5 万吨碳氢制冷剂产能。

2、东岳集团

公司成立于 1987 年，是国内较早的氟化工、硅化工企业。2007 年公司在港交所上市， 2020 年将旗下硅化工板块分拆上市。作为老牌制冷剂企业，公司在氟化工板块布局完备， 具有从 HF、氯化物到下游制冷剂、高分子材料的完整配套。 公司在二代制冷剂配额占比第一，2024 年分别拥有 R22、R142b 生产配额 53574、1882 吨，配额占比分别为 29.68%、20.11%，2025 年二代制冷剂配额加速削减后，公司作为行 业龙一有望享受较大涨价弹性。此外，公司三代制冷剂产能及品种布局较为广泛，2024 年三代配额总量为 7.64 万吨（7 月调整后为 7.45 万吨），为行业第四地位。2025 年考虑 公司股权置换后三代权益配额为 6.37 万吨。 大股东新华联股权置换方案落地，股权流转风险消除。2023 年 10 月，公司发布对新华联 23%股权的解决方案：公司计划回购新华联 23.12%股权并注销，并出售全资子公司东岳 氟硅科技部分股权给新华联等价置换。置换完成后，新华联与公司仅为关联方，共同持 有东岳氟硅科技股份。该方法解除原大股东的股权流转风险，同时回购注销后股东受益。 目前公司已完成股份回购、售股交易，并且回购股份已经在 2024 年 5 月 3 日注销完成。

3、三美股份

公司成立于 2001 年，主营无水氟化氢、含氟制冷剂、发泡剂等产品，公司目前也在加强 资本开支，积极向 6F、LiFSi 等新型氟化盐、FEP、PVDF 等高分子材料产品拓展，目前 规划 5000 吨 FEP+5000 吨 PVDF 项目、6000 吨 LiPF6+100 吨 PF5 项目、500 吨 LiFSi 项 目逐步推进建设。 公司产品结构简单，制冷剂涨价对其自身利润弹性贡献最大。目前公司产能及利润以二 代和三代制冷剂为主。二代制冷剂方面，公司 2025 年目前拥有 0.78 万吨 R22，产能及配 额占比为行业龙三水平。三代制冷剂方面，公司 2025 年拥有的配额分别为：R134a 4.99 万吨、R125 3.08 万吨、R32 3.31 万吨、R143a0.73 万吨，三代配额总量为 12.12 万吨。

4、永和股份

公司成立于 2004 年，于 2021 年上市。公司主营氟化工产业，在氟化工产业链上拥有从 最上游萤石到下游制冷剂、含氟高分子等完整产业链，并且正在向上游氯化物和下游冷 却液延伸完善产线布局。目前公司拥有 8 万吨萤石精粉产能、13.5 万吨无水氢氟酸产能。 此外公司与金石资源、内蒙古包钢钢联等合资建设包钢金石选矿（公司参股 3%）、金鄂 博（公司参股 3%）进一步布局伴生矿副产萤石业务保障原材料供应。 配额基准年公司制冷剂板块亏损，2024 年有望迎来向上弹性。由于公司此前不具备氯化 物产能，三代配额基准年制冷剂板块亏损较多。随着基准年过后三代制冷剂利润修复， 公司预计享受一定弹性。根据 2025 年配额明细，公司三代配额总量为 5.73 万吨。 拟定增向上延伸布局原料、向下拓展新材料，大额资本开支护航成长。公司目前拥有含 氟高分子及单体产能 5.93 万吨，在建产能超过 4 万吨。其中包头永和新能源材料产业园 项目（项目总投资额 60.58 亿），主要建设 40 万吨烧碱、24 万吨甲烷氯化物、4.8 万吨 HFP、2 万吨 R1234yf、1.3 万吨 R1234ze、1 万吨 R1233zd、1 万吨全氟己酮、18 万吨一 氯甲烷、4 万吨四氯乙烯、6 万吨氯乙烯等。

5、昊华科技

公司成立于 1999 年，是中国中化的控股公司。公司前身为西南化工研究设计院，因此具 备较强的科研团队和技术背景。公司主营特种含氟高分子材料、电子化学品、特种橡塑、 工程及技术服务。2024 年公司收购中化蓝天。中化蓝天主要业务涵盖含氟锂电材料、制 冷剂、含氟聚合物以及含氟精细化学品等，通过本次收购，公司将进一步完善在氟化工 产业链的布局，增强综合竞争力。根据 2025 年 1 月份生态环境部公布的配额明细，中化 蓝天合计持有 8.79 万吨三代制冷剂权益生产配额，公司有望享受三代制冷剂涨价弹性。

6、东阳光

公司成立于 1996 年，主营业务为铝电解电容器、高端铝箔、制冷剂、氟冷却液、锂电正 极材料等。公司在铝电解电容器具备完整的一体化产业链布局，并且持续深耕锂电正极 材料磷酸铁锂和三元材料，主业具有较强的成长性。制冷剂方面，根据 2025 年 1 月份生 态环境部公布的配额明细，子公司乳源东阳光持有 5.27 万吨三代制冷剂生产配额，且基 本为主流的三代制冷剂，其中 R32 有 2.89 万吨、R125 有 1.92 万吨、R134a 有 0.46 万吨。

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