2024年思维列控研究报告：LKJ列控龙头有望加速成长

1 公司是国内 LKJ 列车运行控制系统龙头

1.1 公司是国内铁路列车运行控系统龙头

公司是我国最早从事列车运行控制技术研究的企业之一。公司创立于 1992 年，是专业 从事铁路运输安全保障技术研究、应用软件开发的铁路装备定点企业，并于 2015 年在上交 所主板上市。公司主要业务包括列控系统业务、铁路安防业务和高铁列车运行监测系统 等，其中以控制模式、车载数据和可扩展结构等核心技术为支撑的 LKJ 系列列车运行控制 系统是公司的核心产品。2023 年公司列控系统业务约占公司营收的 59.6%。

LKJ 系统主要应用于机车和普速动车组，是国家铁路列车运行控制系统的主流装备。 我国铁路列车运行控制系统主要分为 LKJ 系统和 ATP 系统两大类，LKJ 系统主要应用于 我国机车和普速动车组（时速不超过 250km/h），ATP 系统主要应用于高速动车组和普速动 车组。截至 2023 年底，全国铁路营业里程约 15.9 万公里，其中普速铁路约 11.4 万公里， 普速铁路占比约为 72%。广泛适用于普速铁路的 LKJ 系统是国家铁路列车运行控制系统的 主流装备，市场存量约 3.3 万套。 2023 年公司在 LKJ 市场占有率达到 49%。我国 LKJ 系统目前主要供应商包括思维列 控、时代电气、交大思诺，市场格局较为稳定。截至 2023 年 12 月底，公司 LKJ 系统产品 的市场占有率超过 49%。随着公司 LKJ 技术水平逐步提升，公司第四代 LKJ 列控系统—— LKJ-15S 系统已开始小批量推广。

1.2 股权结构稳定，管理层行业经验丰富

公司股权结构稳定。公司实际控制人是李欣、王卫平和郭洁。截止 2024 年第一季度， 李欣、王卫平和郭洁三人合计持股比例达到 45.72%，公司前四大股东合计持股 57.13%， 公司股权结构较为稳定。

公司核心管理层拥有多年铁路和自动化设备经验。董事长李欣先生在铁路相关行业从 业多年，曾任郑州铁路局电务器材厂副厂长, 河南思达自动化设备有限公司董事、总经理等 职务。公司多名核心管理层拥有多年铁路、自动化设备行业经验。

1.3 业绩稳健，推进智能化/数字化转型

2023 年公司核心业务列控系统收入稳健增长。2019-2023 年，铁路投资略有承压，但 公司维持稳健增长。2023 年，公司实现营业收入 11.80 亿元，同比增长 10.60%。2023 年公 司列控系统、铁路安防和高铁运行监测三大业务市场格局稳固，市场占有率均保持领先， 其中列控系统业务作为公司主要收入来源，2023 年实现收入 7.03 亿元，同比增长 20.77%；铁路安防业务实现收入 1.90 亿元，同比下降 6.39%，主要由于 6A、CMD 等老产 品业务收入受更新延后影响；高铁运行监测业务实现收入 2.56 亿元，同比增长 1.78%，实 现恢复性增长，订单增速明显，相关业务收入企稳回升。

2023 年公司实现归属于上市公司股东的净利润 4.12 亿元，同比增长 18.97%；实现归 属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 4.06 亿元，同比增长 20.42%。从 2019 年 到 2024Q1，除去 2020 年由于宏观环境因素影响导致业绩有一定下滑，公司营收和归母净 利润整体水平保持良好向上增长趋势。

公司三大业务均保持较高毛利率水平。由于公司所在铁路行业具有较高的行业护城 河，公司产品毛利率较高。2023 年公司列控系统业务在产品结构优化的推动下，毛利率同 比提升 6.08pct。2023 年，公司列车运行控制系统、高速铁路列车运行监测系统和铁路安全 防护系统毛利率分别为 63.55%、69.94%和 61.18%，2023 年公司综合销售毛利率为 63.09%。公司产品相对趋于成熟，近几年公司总体趋势上降低运营费用率，2023 年公司销 售、管理、研发费用率分别为 6.35%、8.85%和 11.82%。

公司着力推进产品的智能化、数字化转型，2023 年公司投入研发费用约 1.4 亿元，占 2023 年营业收入的 11.82%。在重大项目方面，公司积极参与国铁集团“CR450 科技创新工 程”、列车智能辅助驾驶（STO）、重载铁路等课题；为中老铁路、雅万高铁提供持续服务 支持；推进 LKJ-15S 系统、列车智能驾驶系统、智慧车站项目试验推广。在国产化替代方 面，公司加快核心产品国产化替代设计，提升产品安全性的同时，助力公司降本增效；完 成高铁 JRU 产品国产化替代设计，并获得订单，打开新造车市场。在产品认证方面，公司 安全计算机平台、列车可编程逻辑控制单元（LCU）通过安全完整性等级认证，达到最高 级别 SIL4 级。未来公司将继续推广以 LSP 系统、LKJ 远程无线换装系统等为代表的新产 品。2023 年公司共计新增计算机软件著作权 41 项，专利 34 项，其中发明专利 30 项，实 用新型专利 1 项，外观专利 3 项。2023 年公司的车务智能防溜系统、机车走行公里装置、车站调车作业安全管控系统、工务晃车平板、高铁工务智能识别等新产品陆续推出，并实 现销售突破，未来有望成为新的业绩增长点。

2 “政策+周期”驱动公司加速成长

2.1 政策推动交通设备大规模更新

2024 年 3 月 7 日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的 通知，要求推动大规模设备更新和消费品大规模更新，加快淘汰落后产品设备，提升安全 可靠水平，促进产业高端化、智能化、绿色化发展，要求到 2027 年，工业、农业、建筑、 交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较 2023 年增长 25%以上。

2024 年 5 月，交通运输部等十三部门印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，推 动新一轮交通运输设备更新换代。其中重点提到：到 2028 年，重点区域老旧机车基本淘 汰，实现新能源机车规模化替代应用；建立基于机车运用年限、污染排放、安全性能的强 制报废管理制度，明确老旧铁路内燃机车报废运用年限为 30 年；装用新一代低排放低油耗 中高速柴油机，实现干线货运机车替代应用；采用柴油机+动力电池集成应用，实现干线客 运机车替代及动集系列化。 国铁局表示力争 2027 年实现老旧内燃机车基本淘汰。2024 年 2 月 28 日，国家铁路局 表示目前还有近万台内燃机车承担运输任务，特别是一些工矿企业还在使用上世纪五六十 年代的直流内燃机车，污染重、耗能高、噪音大。未来将会同有关部门制定内燃机车排放 标准和管理办法，完善更新补贴政策，加快推动新能源机车推广应用，力争到 2027 年实现 老旧内燃机车基本淘汰，这也是铁路行业落实党中央关于推进大规模设备更新的具体行 动。

铁路设备更换周期拐点将至，政策+周期有望带动铁路设备新增量。我们认为次轮国家 大规模推进设备大规模更新有望带动大量使用年限将至的铁路设备进入更换周期，目前， 相关车载设备的使用寿命为 8~10 年，随着以列控产品 LKJ2000 为代表的铁路设备使用年 限增长，各铁路用户投入运用的 LKJ2000 产品等铁路设备已进入更新周期，铁路交通设备 和机车的大规模大规模更新有望带动机内设备的新一轮更新潮，以思维列控为代表的铁路 设备商将有望受益于此轮设备更新。

2.2 铁路固定资产投资有望超预期

2023 年，全国铁路固定资产投资额达 7645 亿元，同比+7.5%。24 年 1-6 月，全国铁路 固定资产投资额达 3373 亿元，同比+10.6%，创下历史新高。 我们认为，2024 年铁路投资额有望超预期。驱动有三：（1）铁路积极响应设备更新政 策，2024 年第一次动车组采购订单达 165 组，超过 23 年全年，投资进度有望超预期 ； （2）铁路客运量创新高、盈利能力改善，部分高铁涨价，带动投资能力提升；（3）国铁规 划“十四五”投资总规模与“十三五”相当，当前投资缺口较大。统计“十三五”铁路总 投资达 4 万亿元，按目前投资进度，我们预测 24-25 年投资总缺口达 17658 亿元，年均投 资缺口超 8800 亿元。

驱动力一：铁路积极响应设备更新，投资进度有望超预期

铁路积极响应设备更新，力争在 27 年实现老旧内燃机车基本淘汰。2024 年 2 月 23 日，习近平总书记强调，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。2024 年 2 月 28 日，国家铁路局局长费东斌在发布会中对铁路设备更新作出具体性的行动方案。国家铁路 局将完善更新补贴政策，加快推动新能源机车推广应用，力争到 2027 年实现老旧内燃机车 基本淘汰。 投资进度有望超预期。在 2023 年 12 月，国家铁路局在关于《老旧型铁路内燃机车淘汰 更新管理办法（征求意见稿）》中指出：2035 年起老旧型铁路内燃机车应全面退出铁路运 输市场。此次设备更新对老旧内燃机车进度提出了更高更具体的要求，投资进度有望超预 期。

2024 年第一次动车组采购量 165 组，超过 23 年全年。24 年 5 月，国铁采购公布《时速 350 公里复兴号智能配置动车组采购项目招标公告》，共计招标动车组 165 组。项目业主为 中国国家铁路集团有限公司、大秦铁路股份有限公司，建设资金来自移动装备购置资金， 项目出资比例为 100%，招标人为国铁物资有限公司。 随着客流量屡创新高，动车组采购有望重新回到高位。21 年动车组招标仅 29.5 组，22 年为 87 组，23 年全年为 164 组（其中上半年 103 组）。2024 年第一次动车组采购订单达 165 组，超 23 全年数量，采购数量显著恢复。

驱动 2：铁路客运量创新高、盈利能力改善，带动投资能力提升

23 年铁路承载过半客运需求。从出行结构来看，23 年民航/公路/铁路/水运承载的旅客 周转里程数分别占 36.0%/12.3%/51.5%/0.2%。 23 年全国铁路客运量再创新高，同比+131%，较 19 年提升 14%。2020 年以前，随着 高铁建设的平稳推进，铁路客运量平稳增长。而在 21-22 年，宏观因素导致铁路客运量出 现明显下滑。2023 年，随着出行放开，铁路客运量快速恢复，全年国家铁路完成旅客发送 量 36.8 亿人次，高峰日发送旅客突破 2000 万人次，全年和高峰日旅客发送量均创历史新 高。同时，2023 年国家铁路完成货物发送量 39.1 亿吨，再创历史新高。2024Q1，全国铁 路客运量达 10.14 亿人次，同比增长 28.35%，再创新高。 从国铁集团统计公告来看，2023 年国铁集团实现营业收入 12454 亿元，同比增长 10.5%，净利润 33 亿元，实现扭亏；2024 年一季度，国铁集团实现营业收入 2833 亿元， 同比增长 4.2%，经营业绩持续平稳向好，经营效益大幅提升。2023 年末，国铁集团资产负 债率 65.54%，较上年末降低 0.84 个百分点，债务压力有所降低。

24 年 5 月初，铁路 12306 官网发布四则调价公告。自 2024 年 6 月 15 日起，对京广高铁 武广段、沪昆高铁沪杭段、沪昆高铁杭长段、杭深铁路杭甬段上运行的时速 300 公里及以 上动车组列车公布票价进行优化调整，各站间执行票价将以公布票价为上限、5.5 折为下限 实行多档次、灵活折扣的浮动票价体系。根据公布的最新票价表，我们可以看到多条高铁 线路公布票价较当前票价上调约 20%，按 5.5 折的下限来计算，最低票价下调了 34%。 高铁可以根据客流量灵活调节票价，虽然最低票价也有所调低，但目前来看，调整线 路大多为热门路线，客流量饱和度较高，整体票价存在上调的可能。同时京沪高铁管理层 曾指出，像京沪高铁处于东部地区客流充沛区域，也具备票价上浮的基础。高铁逐步探索 灵活定价机制，设施更智能、服务更优质的车次有望享受更高的定价权，为铁路数智化投 资奠定良好的基础。

驱动 3： “十四五”铁路投资缺口较大

2022 年初，国务院印发《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，国铁集团发改 部相关负责人对《规划》中的铁路建设重点进行了解读，其中提到了：（1）预计“十四 五”全国铁路固定资产投资总规模与“十三五”总体相当，继续保持平稳态势。统计“十 三五”铁路总投资达 4 万亿，按目前投资进度，我们预测 24-25 年投资总缺口达 17658 亿 元，年均投资缺口超 8800 亿元。 （2）国铁集团预计到 2025 年底，全国铁路营业里程将达 16.5 万公里左右，其中高速 铁路（含部分城际铁路）5 万公里左右。2023 年底，全国铁路营业里程达到 15.9 万公里， 其中高铁 4.5 万公里。

3 三大业务将进入景气度提升周期

3.1 LKJ 列控系统有望实现更新换代

列控系统是轨道交通信号系统的重要组成部分，保障列车安全行驶。轨道交通信号系 统是轨道交通中的关键部分，其作用是保证行车安全和提高运输效率，一般包括列控系 统、联锁系统、调度集中系统、集中监测系统等。列控系统是轨道交通信号系统的重要组成部分，列控系统由一系列的地面设备和车载设备组成。地面设备根据前方行车条件，为 每列车产生行车许可，并通过地面信号和车载信号的方式向司机提供安全运行的凭证；车 载设备根据接收到的行车许可产生允许速度，当列车速度超过允许速度时控制列车实施制 动，使列车降速乃至停车，防止列车超速颠覆或与前方列车追尾等，保证行车安全。

我国列控系统已经进入系统化、标准化发展阶段。我国列车运行控制系统自上世纪八 十年代以来发展迅速，从八十年代的自动停车装置，到 90 年代以来我国自主研发的 LKJ 系统应运而生，再到 2004 年 LKJ2000 开始大规模推广，目前已经进入了系统化、标准化 的发展阶段。

我国一直坚持铁路列控系统国产化发展。我国一直积极发展自主研发的 LKJ 列控系统 和制定符合中国国情的列控标准。上世纪 90 年代，我国自主研发的 LKJ 系统应运而生， 确定了我国列控运行车载安全控制系统的重要地位。2004 年，铁道部颁布了《CTCS 技术 规范总则》（暂行），制定了适合我国国情的中国列车控制系统 （ChineseTrainControlSystem，即 CTCS）的总体技术框架，发布了 CTCS-0 到 CTCS-4 共 5个等级的系统框架，。其中 CTCS-0 主要应用在时速 160 公里及以下速度级别铁路区段， CTCS-2 和 CTCS-3 应用于时速 200 公里及以上速度级别的提速干线和高速新线，CTCS-2 基于轨道电路和应答器传输列车行车许可信息并采用目标距离连续速度控制模式监控列车 安全运行的列控系统，可满足列车跨线运营的要求，CTCS-3 基于 GSM-R 无线通信实现车地信息双向传输、无线闭塞中心（RBC）生成行车许可的列控系统，以 CTCS-2 级列控系 统为后备模式，可满足列车跨线运营的要求。 我国铁路列车运行控制系统主要分为 LKJ 系统和 ATP 系统两大类。LKJ 系统主要应 用于我国全部机车和普速动车组（时速不超过 250km/h），ATP 系统主要应用于高速动车组 和普速动车组。LKJ 系统与 ATP 系统的应用领域存在明显差异，与 ATP 系统不存在竞争关 系。截至 2023 年底，全国铁路营业里程 15.9 万公里，其中普速铁路 11.4 万公里，占比约 72%。根据《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，到 2035 年，我国路网规模达到 20 万公 里，其中高速铁路 7 万公里。因此，未来十年，我国铁路网仍将以普速铁路为主，LKJ 系 统仍将占据我国列控系统的主流地位，具备自主知识产权的 LKJ 列控系统仍将持续发挥重 要作用。截至 2023 年末，LKJ 系统应用于 2.24 万台机车和 1,546 列动车组上，LKJ 存量市 场约 3.3 万套。

公司是我国 LKJ 系统行业龙头企业。公司长期将 LKJ 系统业务作为公司核心发展业 务，并且在行业中积累深厚的研发销售经验。当前，我国 LKJ 系统的合格供应商主要包括 思维列控、时代电气和交大思诺 3 家；截至 2023 年 12 月底，公司 LKJ 系统产品的市场占 有率超过 49%，市场份额长期保持稳定。 LKJ 系统已进入更换周期。目前，相关车载设备的使用寿命为 8~10 年。随着既有列 控产品 LKJ2000 使用年限增长，各铁路用户投入运用的 LKJ2000 产品已进入更新周期， LKJ2000 及配套产品的更新需求保持增长趋势。 2023 年，公司的客户加大设备更新改造投资，公司列控系统收入同比增加 20.77%。 2023 年公司列控系统毛利率同比增加 6.08pct，主要是公司列控系统产品结构发生变化，其 中 LKJ2000、TAX 装置和 LAIS 车载设备销售量同比增长 21.53%、37.35%和 23.16%，高毛 利的产品销售占比提升，公司的 LKJ 远程无线换装系统实现大批量推广，新签订单突破 8000 万元。我们预计 LKJ 更新周期和新 LKJ-15S 系统的推广有望进一步带动公司 LKJ 产品 的快速放量。

公司推出新一代列控系统已经小批量推广中。新产品方面，公司第四代 LKJ 列控系统 ——LKJ-15S 系统已开始小批量推广。LKJ-15S 系统在采用车载数据控车的同时，兼容地面 应答器信息的接收与处理，能够在 CTCS-2 区段上应用。LKJ-15S 系统将实现对既有 LKJ2000 型列控系统的升级换代，并持续适应我国列控技术的发展。 LKJ-15S 在安全性、易操作性和可维护性上都有提升。该系统采用安全计算机架构体 系，软件处理机制遵循“故障-安全”原则，关键电路和器件的选用具有固有安全特性，充 分汲取既有 LKJ 技术特色，兼顾现场作业习惯，在保持 LKJ2000 人机界面单元信息丰富的 特点下，减少司机操作记忆，提升了用户体验，更便于司机掌握列车运行情况。采用智能 化故障自诊断技术，设备检测与维护更自动化、智能化，有效降低设备全寿命周期运维成 本。

3.2 LSP 系统成安防系统增长动力

6A 车载音视频显示终端和 CMD 系统进入存量时代，LSP 成为公司铁路安全防护增长 动力。公司铁路安防业务主要包括 6A 车载音视频显示终端、CMD 系统车载子系统和 LSP 系统三大板块，其中 6A 系统和 CMD 是铁路机车的标准配置，2023 年新造机车设备配套 市场稳定， LSP 系统作为新兴业务，未来有望成为公司铁路安防业务的主要增长点。

3.2.1 6A 产品是机车车载安全防护系统的重要组成部分

公司 6A 车载音视频显示终端产品是机车车载安全防护系统（6A 系统）的重要组成部 分。机车车载安全防护系统（6A 系统）是针对机车运行过程中危及安全的重要事项、重点 部件和部位进行监测的系统，通过在前期部分机车已经装用的成熟产品的基础上，完善功 能、综合集成而构建的系统化、平台化的机车安全防护系统，能够实现空气制动安全监 测、防火监测、高压绝缘检测、列车供电监测、走行部故障监测、视频监控及记录等六项 功能。 公司 6A 车载音视频显示终端于 2012 年研制成功并于 2013 年在我国铁路市场推广应 用。作为机车车载安全防护系统（6A 系统）的重要组成部分，6A 车载音视频显示终端可 集中显示或播报 6A 各子系统发送过来的参数信息和语音报警信号，从而简化机车操纵环 境，提高机车检修效率，适应了未来机车安全防护系统信息化管理的需要。

3.2.2 CMD 系统在机车上起到串联各系统的平台型功能

CMD 系统帮助提升我国列车调度水平、机车维护保养能力和故障处理能力。中国机 车远程监测与诊断系统，又称 CMD 系统主要应用于铁路机车和铁路系统机务管理部门， 是我国铁路机务信息化的重要组成部分。CMD 系统作为机务信息化中机车动静态信息的采 集、传输、地面诊断分析平台，依托物联网、车载信息采集、多模无线传输、在线诊断、 大数据管理等技术，可实现对机车设备状态信息的实时集中监测、机车设备故障预警，并 为机车状态修提供支持，其推广应用将提升我国列车调度水平。 CMD 车载子系统是铁路机务信息化的重要载体。CMD 系统由车载子系统、传输子系 统和地面应用子系统三部分组成，其中车载子系统和传输子系统是铁路机务信息化的重要 载体，已经成为新造机车的标准配置。CMD 系统车载子系统主要实现机车安全信息、机车 状态信息、机车监测信息的全面实时采集、分析、处理。2014 年，公司 CMD 系统车载子 系统研制成功并开始推广。 CMD 系统在机车上起到串联各系统的平台型功能。LKJ2000、TAX、TCMS、6A 系统 在具体功能上处于相互平行的地位，一般通过 CMD 系统相互连接进行信息传递。CMD 系 统在机务信息化中起到信息化平台的作用，能够实现机车安全信息、机车状态信息和机车 监测信息的采集、传输、地面诊断分析。

3.2.3 LSP 系统在手订单充沛，24 年有望持续发力

LSP 系统主要用于降低调车作业安全风险。本务机车调车作业安全辅助防护系统 （LSP 系统）通过获取站场信号、地面防控点（站界、土挡等）和机车的精确位置，综合 处理形成本务机车调车作业所需的安全防护控制信息，并结合 LKJ 实现本务机车调车防 冒、防超和防撞的功能，解决目前本务机车调车作业缺乏有效技防手段的问题，降低调车 作业安全风险。公司研发 LSP 系统以后于 2021 年在铁路局开始推广。 收入占比较高的 LSP 系统在 2023 年加速推广，LSP 系统作为相对较新的产品，公司 从 2021 年起开始在铁路局大力推广 LSP 产品。2023 年，在 6A 产品和 CMD 产品销售量同 比下滑的背景下，公司 LSP 系统销售量同比增长 34.73%，继续保持高增长势头。 公司在保持 6A、CMD 和 LSP 系统优势份额的同时有望持续发力 LSP 系统。公司 6A 车载音视频显示终端、CMD 系统、LSP 系统在市场占有率、技术标准、品牌推广方面均占 据领先优势。其中，6A 产品、CMD 系统的市场占有率均在 30%左右，LSP 系统的市场占 有率超过 50%。2023 年 LSP 系统相关产品收入实现良好增长，相关新签合同在 2 亿元以 上，我们预计 2024 年公司的 6A 系统及 CMD 产品将迎来恢复性增长的同时，LSP 将继续 保持较快的增长势头。

3.3 高铁安全监控带来增量空间

高铁运输需求爆发增长，安全监测系统重要性凸显。我国高速铁路因其行车安全性 高、速度快、舒适性好等特点，成为引领铁路行业迅猛发展的轨道交通之一。高铁运输安 全是铁路运输的重中之重，因此，铁路主管部门对涉及运输安全监测产品设置较高的产品 准入门槛。高铁是我国铁路旅客运输的主力，2023 年铁路旅客运输需求呈现高速增长。 2023 年全国铁路完成固定资产投资 7645 亿元，投产新线 3637 公里，其中高铁 2776 公 里。根据国铁集团发布的《2023 年统计公报》，截至 2023 年底，全国铁路营业里程 15.9 万 公里，其中高铁 4.5 万公里，高铁里程占比 28.30%；2023 年，我国铁路完成旅客运输量 36.85 亿人，同比增长 120%。《新时代交通强国铁路先行规划纲要》指出，到 2035 年全国 铁路网规模达到 20 万公里左右，其中高铁 7 万公里左右。未来，我国将进一步构建现代高 效的高速铁路网，建成以高速铁路主通道为骨架、区域性高速铁路衔接延伸的发达高速铁 路网，构建快速综合交通网的主骨。面对巨大的存量高铁规模，高铁安全监测重要性尤为 关键。

DMS 系统和 EOAS 系统是我国动车组标配产品。动车组列控动态监测系（DMS 系 统）和动车组司机操控信息分析系统（EOAS 系统）是保障动车安排行驶的重要系统。 DMS 系统和 EOAS 系统是适用于我国复杂运营条件和高负荷运输特点的监测系统，为铁路 电务部门的动车组列控设备维修维护和机务部门的动车组司机操作规范化管理、应急故障 处理提供了信息化管理平台，形成了一套符合我国高速铁路运营基本国情的列控数据信息 化管理体系。2007 年，铁道部运输局基础部组织研究开发了列控设备动态监测信息采集装 置，并开展了 DMS 系统的研究，2008 年，铁道部印发《关于客运专线信号系统若干问题 的指导意见》，明确将动车组列控车载信息采集装置作为动车组出厂标准配置。公司通过全 资子公司蓝信科技布局 DMS 和 EOAS 系统业务。蓝信科技主要产品包括列控设备动态监 测系统（DMS 系统）、动车组司机操控信息分析系统（EOAS 系统）、高速铁路列控数据信 息化管理平台（TDIS 平台）等。

存量替代和新增动车组配置成为 DMS 和 EOAS 系统的核心增长点。根据《CTCS-2/3 级列控车载设备维护管理办法》《动车组司机操控信息分析系统（EOAS）运用维护管理规 则》等规定，DMS 系统、EOAS 系统等监测系统的更新换代周期通常为 10 年。伴随中国 高铁飞速发展，我国动车组保有量快速增长。动车组保有量从 2008 年末的 176 列增加至 2022 年末的 4,194 标准组，近十年来平均每年新增动车组超 300 标准组。目前，我国动车 组 DMS 系统已逐步达到更新年限，产品更新或升级换型需求有待释放。因此存量 DMS 和 EOAS 系统更新换代和新增动车组装配需求将成为 DMS 和 EOAS 的增长动能。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）