麦肯锡-全球流动：世界互联互通的纽带

我来简单概括一下《麦肯锡-全球流动：世界互联互通的纽带》这篇报告的内容，以下是报告的一部分内容，更多内容请参考原报告。我们身处一个相互依赖的世界，在商品、服务、资本、人员、数据和创意的全球化流动中彼此相连。在这些流动基础上建立起的全球价值链，创造了一个日益繁荣的世界。

1. 知识与技能型流动正在推进全球互联

约10年前的MGI报告就显示，贸易、人员、资本和数据流动将全世界紧密联系在一起。当时的研究 探讨了各个流动在相对重要性方面的变化，强调了数据和无形资产流动的重要性将有所提升1 。过 去10年，与知识和技能相关的新流动强势崛起。数据、服务、知识产权和留学生成为增长最快的 类别。这些流动从产成品、资源和资本手中接过了接力棒，在全球金融危机爆发前的20年间，这 三种流动是全球互联的主要动力。在2010至2019年间，跨境数据流动以每年45%的惊人速度增 长，从大约45 Tbps增长到1500 Tbps2 。同期，服务、知识产权和留学生流动增速虽然相对较慢， 但每年仍能增长5%至6%，约为商品贸易增速的两倍。其中高素质移民的人数增长明显快 于总体移民的增速3 。

贸易流动的知识密度也有所提高。2010至2019年，服务成为增速最快的流动种类，而资源流动的 增速垫底，与1995至2008年间的相对增速格局相反4 。在服务流动内部，知识密集型服务（包括 专业服务、政府服务、IT服务和电信服务）的增长速度最快。在产成品领域，大多数价值链上的无 形资产比重也有所上升5 。

在动荡时期，全球流动不仅表现强韧，且韧性进一步增强

尽管遭受了新冠疫情冲击，多数全球流动依然在2020年和2021年保持增长甚至加速增 长。2020年第二季度，当新冠疫情处于集中暴发初期时，受消费需求急剧下滑及主要产区生产 加工延误的共同影响，贸易额确实遭遇了自二战以来的最大降幅6。

然而整体来看，无形资产、贸易和资本流动都实现了增长，其展现出的相对韧性对于熬过疫情震 荡期至关重要。当出行受限时，数据流动便成为远程工作和企业继续运营的关键。

产成品贸易让多个区域能在当地生产中断的情况下保有供应。例如，2020年，当西方供应链产量 大幅下降时，亚洲供应链填补了缺口7 。2021年产成品贸易创下纪录，受疫情封控和保持社交距 离的影响，消费者纷纷将服务支出转为商品支出，推动商品需求创下历史新高；财政刺激政策增 加了许多消费者的可支配收入，也起到提振消费信心的作用8。放眼2022年，尽管仍会遭遇新的 冲击，但商品贸易增速预计将继续跑赢GDP 9。

服务流动（旅行和交通服务除外）在疫情这几年受到的影响也很有限：2020年降幅不到1%，2021 年增长约15%。截至2021年最后一个季度，服务贸易总额已经恢复到疫情前的水平10。

资本流动加速增长。2019至2021年，随着各国银行重新配置流动性，跨国公司也要依靠银行融 资（有时为境外银行贷款）来应对新冠疫情的冲击，全球资本流动年增幅逾50%，超过1995至 2008年间的增速11。

唯一出现大幅萎缩的只有跨境人员流动。受物流中断和旅行限制的影响，加上人们主动选择减 少出行，国际旅行和交通服务在2020年缩减了40%。留学生数量也出现下滑，降幅接近8%。疫 情对2021年国际移民流动产生的影响尚未可知，但2020年的数字仍然实现增长，虽然增速受到 一定影响，但仍几乎创下历史新高12。

2.没有哪一个区域能做到自给自足

地缘政治动荡和之前的极端供应链中断，催生了对新型供应链架构的探讨。然而放眼全球，没 有哪一个区域能做到自给自足，所有区域都是相互依存的，通过全球纵横交错的大型流动走廊 连接在一起16。超过一半的全球商品和服务流动（按增加值计算）都是跨区域的，每个 区域都至少有一种重要资源或产成品其25%的需求需要通过进口来满足，且实际比重远不止于 此17。某些具体原料的区域间相互依赖度，还会高于整体依赖度数值。如今的全球经济离不开 如下几条重要的区域间流动走廊：

亚太地区（包括中国）是全球首屈一指的制造业出口地和最大的电子产品供应地，但需进口 超过25%的能源资源以及关键中间产品。中东和俄罗斯为中国和印度提供能源。从澳大利 亚、巴西、智利、南非流向亚太的全球最大矿产走廊，为中国的制造业中心输送超过25%的 矿产原料。欧洲和北美则提供大部分高端机械和专业技术，为亚太地区半导体等高端电子产 品的生产提供支持。

 欧洲30国也是重要的制造业中心，但其能源进口超过50%。在2022年之前，欧洲30国最 大的能源供应地是俄罗斯。在2022年初俄乌冲突爆发后，欧洲各经济体一直在试图分散 天然气进口来源，降低对俄依赖18。欧洲的制造业还依赖从其他区域进口的特定原料。例 如，欧洲30国虽是重要的制药净出口地，但在活性药物成分方面仍要依赖亚太地区的关键 原料出口。

东欧、中亚、拉美、中东和北非以及撒哈拉以南非洲等资源丰富的地区，基本都是产成品和 服务的净进口地。该区域从亚太和欧洲30国进口的产成品基本相当。其中亚太是其电子、 纺织和基础金属的最大来源地，欧洲30国则是其制药和机械的最大供应方。资源丰富的地 区通常也是某些资源的净进口地。例如，中东和北非是最大的能源资源净出口地，但却要进 口60%以上的主要粮食作物，在俄乌冲突之前，有多条大型走廊将乌克兰和俄罗斯的粮食 源源不断输送到该地区。巴西和阿根廷是全世界最大的两个粮食出口国，但其化肥却要完 全依赖进口。值得注意的是，这两国有超过50%的钾肥来自俄罗斯和白俄罗斯。

 北美是产成品和矿产资源的净进口地，主要来源都是亚太。北美进口约15%的电子产品，在 亚太贡献的约85%中，中国承担了一半。北美10%的矿产消耗也依赖进口，主要来源地仍然 是亚太；进一步细分后，会发现其进口依赖度更广泛。例如，美国有30多种矿产大宗商品的 进口比例超过70%19。

3.各个区域和行业都有来源高度集中的产品

集中化贸易是一把双刃剑。专业化分工能提高效率，但也会导致生产高度集中。如果缺乏可见度 和替代方案，当集中贸易的产品很难在短期内找到替代时，贸易流动的中断就会极具破坏性22。

迄今还没有一项研究对集中化的利弊权衡进行过实证分析。但就其弊端而言，从许多案例中都 可看到，当作为下游关键原料的产品生产高度集中时，一旦供应中断，会产生何等严重的影响。 例如，2022年全球粮食价格飙升在很大程度上就是由农业价值链中断造成的，其中就包括供 应高度集中于俄罗斯和乌克兰两国的小麦与钾肥23。另一个产地高度集中的是半导体。2021年 的半导体供应中断叠加高涨的需求，对许多下游行业产生了严重影响，尤其是汽车行业24。半导 体贸易占全球贸易的比例不到10%，但直接或间接依赖半导体芯片的产品预计占到出口总额的 65%25。

MGI对约6000种全球贸易产品（包括资源和产成品）的分析表明，产地高度集中的产品遍布各个 行业、各个区域以及生产流程的所有环节。本研究将高集中度产品定义为集中度排名前1/5的产 品，其全部供应国家/地区不超过三个26。

某些产品的供应仅集中于为数不多的几个地区。这类产品在全球贸易中的占比虽然不到10%，但 却遍布所有区域和行业，因此，其重要性也不容忽视。

仔细研究就会发现，某些特定商品的专业化程度尤其突出（见图4）。在纺织和电子领域，有 60%的高集中度产品都出自中国，其中还包含高集中度产品中贸易额最高的笔记本电脑。在矿产 领域，绝大多数高集中度资源都来自亚太和拉美；铁矿石作为贸易额最高的矿产资源，超过90% 出自澳大利亚和巴西；澳大利亚和智利供应了全世界75%以上的锂；还有许多其他高集中度矿产 出自世界其他地区。南北美洲则在高集中度农产品中占比最大，包括许多对养活全球人口至关重要的粮食；美国和巴西就出口了全球80%多的大豆。欧洲30国的优势在于高集中度的医疗和制药 产品供应，对于促进全球卫生和健康至关重要；比利时、德国和爱尔兰等国家贡献了许多关键药 物的大部分出口，例如各类疫苗以及治疗疟疾的药物等。

除了这些典型的高集中度流动品类之外，还有一些国家/地区和企业在即使某些产品来源广泛的 情况下，依然选择依赖于少数几个来源。以小麦为例，这种农作物分布广泛，前三大出口国的供 应占比不到45%。但在国家/地区层面，流动集中度却远高于此。例如，2022年之前，土耳其和 埃及有75%以上的小麦进口自乌克兰和俄罗斯。制造业中汽车行业使用的线束也是一个典型案 例。西班牙和韩国分别有超过75%的线束进口自摩洛哥和中国，而作为全球最大线束供应国的 墨西哥，其供应量占全球的比例仅20%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）