2023年华大九天研究报告 深耕 EDA 行业，打造全流程工具

一、华大九天：国产 EDA 龙头企业

（一）公司介绍：深耕 EDA 行业，打造全流程工具

华大九天于2009年成立，2022年于深交所创业板上市。公司自设立以来一直从事 EDA 工具软件的开发、销售及相关服务，先后承担了“先进 EDA 工具平台开发”、 “EDA 工具系统开发及应用”等国家级 EDA 科研项目。公司不断积累与增强自身 研发技术实力，并准确把握了行业技术发展方向，已成为目前国内规模最大、产品 线最完整、综合技术实力最强的 EDA 工具提供商。

覆盖模拟电路设计全流程 EDA 工具系统，布局平板显示电路、数字电路、晶圆制 造等多个环节。经过13年的发展创新，公司已经覆盖了模拟电路设计全流程EDA工 具系统、数字电路设计EDA工具、平板显示电路设计全流程 EDA工具系统和晶圆制 造 EDA工具等EDA工具软件产品，并围绕相关领域提供技术开发服务。

高管团队技术底蕴深厚，传承“熊猫”火种。公司董事长刘伟平在EDA和集成电路 设计领域深耕三十余年，曾参与中国第一款具有自主知识产权的全流程EDA系统— —“熊猫 ICCAD系统”的研发工作，技术底蕴十分深厚，是公司研发方向及开发策 略的制定者。公司总经理杨晓东曾在国际顶尖厂商任职，目前是公司产品规划总设 计师。公司其他高管也均毕业于名校，长期深耕相关行业，有着丰富的行业经验。

公司国资背景突出，无实际控制人。中国电子有限与中电金投均为中国电子集团全 资子公司。合计持有公司34.06%股权，是公司的实际最大股东。此外，九汇创新、 上海建元、国家集成电路产业投资基金分别持有公司17.63%、11.05%和8.88%的股 份，国家集成电路产业投资基金的持股也表明了公司在本土集成电路产业链上的战 略地位。

（二）财务分析：盈利能力快速提升，持续研发高额投入

营收高速增长，盈利能力快速提升。2018-2021年，公司营收从1.51亿元、增长到 5.79亿元，CAGR达56.62%。2018-2021年归母净利润从0.49亿元增长到1.39亿元， CAGR达42.13%。2022年Q1-3，公司实现营业收入4.83亿元，同比增长40.04%， 实现归母净利润1.13亿元，同比增长46.88%。得益于EDA行业的快速发展以及公司 不断开拓市场，公司营收规模与盈利能力的快速攀升。

公司主要收入来源是模拟电路设计EDA工具系统和平板显示电路设计EDA工具系 统销售。2022年上半年，公司营业收入中EDA软件销售占比为89.42%，技术开发服 务占比为4.91%，其他业务占比为5.67%。其中EDA软件销售可以分为全流程EDA 工具系统（含模拟电路设计EDA工具系统和平板显示电路设计EDA工具系统）、晶 圆制造EDA工具和数字电路设计EDA工具，分别占整体营收比例为66.64%、12.54% 和10.24%。

公司毛利率维持高位。2022年Q1-3，公司毛利率为88.90%，同比增长1.75个百分 点，净利率为23.37%，同比增长1.09个百分点。分业务看，2022年上半年公司EDA 软件销售的毛利率为100%，公司的 EDA 软件授权业务为自产、通用标准化软件销 售业务，研发支出已全部费用化处理，因此毛利率为100%高；技术开发服务毛利率 为33.64%。公司的技术开发服务业务通常采用定制化服务模式，需要投入的人工成 本和委外费用较大，故毛利率相对较低。此外，单个项目的毛利率与为客户提供的 服务项目难易程度、客户的规模等相关，因而存在一定波动。

重视技术团队建设，研发投入保持高位。截至2021年12月31日，公司总人数660人， 技术人员达494人，占公司总人数比例高达74.85%。2022年Q1-3，公司研发投入为 2.94亿元，占营业收入比例为60.80%，相较于同类公司处于高位。公司在保持现有 核心技术不断迭代、改进和优化的基础上，积极学习吸收、研究和开发新产品、新 技术，及时响应客户和市场需求，补充和完善 EDA 产品和技术解决方案，使得公 司逐渐成为在产业链中发挥关键作用的重要平台。

二、EDA 行业方兴未艾，国产替代星火燎原

（一）EDA 工具是集成电路产业的战略基础支柱之一

EDA（Electronic Design Automation，电子设计自动化）是指利用计算机软件完成 大规模集成电路的设计、仿真、验证等流程的设计方式，融合了图形学、计算数学、 微电子学、拓扑逻辑学、材料学及人工智能等技术。随着集成电路产业的发展，设 计规模越来越大，制造工艺越来越复杂，设计师依靠手工难以完成相关工作，必须 依靠 EDA 工具完成电路设计、版图设计、版图验证、性能分析等工作。EDA 软件 作为集成电路领域的上游基础工具，贯穿于集成电路设计、制造、封测等环节，是 集成电路产业的战略基础支柱之一。

EDA软件与设计、晶圆制造等环节关系紧密，协同发展进步。从整个产业链来看， EDA产品开发模式为铁三角模式。在这个三角中，Fabless是EDA工具的主要使用者， 并向EDA反馈新工艺和复杂设计中遇到的问题， EDA为Fabless解决设计过程中遇 到的各种问题。Foundry厂商为EDA厂商提供工艺文件、工艺参数（PDK）上的支 持，EDA厂商从而将设计出的曲线与实际流片曲线进行拟合，吻合度越好说明工具 越成熟。

EDA工具的发展是推动降低芯片设计成本的重要方式。根据华大九天招股说明书引 用加州大学圣迭戈分校Andrew Kahng教授在2013年的推测，2011年设计一款消费 级应用处理器芯片的成本约4,000万美元，如果不考虑1993年至2009年的EDA技术 进步，相关设计成本可能高达77亿美元，EDA技术进步让设计效率提升近200倍。 其中，可重复使用的平台模块、异构并行处理器的应用、基于先进封装集成技术的 芯粒技术等成为驱动设计效率提升的重要方式，而这些技术的应用也需要EDA的不 断发展来推动实现。

EDA是数字经济的重要支点，对中国战略意义非凡。EDA 行业衔接集成电路设计、 制造和封测，对行业生产效率、产品技术水平有重要影响。EDA 行业100亿美元左 右的市场规模支撑着数十万亿美元规模的数字经济。在中国这个全球规模最大、增 速最快的集成电路市场，一旦EDA这一产业基础出现问题，包括集成电路设计企业 在内的全球集成电路产业必将受到重大影响，由EDA工具、集成电路、电子系统、 数字经济等构成的倒金字塔产业链结构稳定将面临巨大挑战。

（二）计算性能需求和工艺发展驱动 EDA 市场快速扩张

全球EDA市场规模稳定上升，中国EDA行业发展迎来高速期。根据SEMI统计，2020 年全球EDA市场规模为114.67亿美元，同比增长11.63%。近年来，随着国家和市场 对国产EDA行业的重视程度不断增加，上下游协同显著增强，国内EDA行业逐渐兴 起。根据中国半导体行业协会的数据，2020年中国EDA市场规模约93.10亿元，同 比增长27.70%，到2025年，市场规模将达到185亿元，CAGR约为14.75%。

计算性能需求提升驱动EDA发展。在摩尔定律的推动下，近年来，各类新型电子产 品层出不穷，迭代迅速，电子产品制造商在产品成熟阶段获得高利润回报的机会窗 口会相对有限。对制造商延迟交付新的芯片不仅会明显缩短收入窗口，还可能导致 制造商完全错过产品窗口，因此，EDA软件也要承担明显Time-to-market的压力， 尤其在计算性能等方面需要有显著提升。

工艺以及制程的发展促使EDA软件持续升级。（1）从微观来看，不同工艺下，晶体 管结构以及堆叠方式会有较明显的差异。例如，对EDA工具之一的SPICE（仿真电 路模拟器）来说，对于16nm，其提取工具必须要了解如何提取后段工序等效应（典 型例如电阻电容延迟）。而对10nm、7nm，相关EDA工具也需要随之升级。（2） 从宏观来看，每一代芯片的升级均对EDA工具功能提出了更多要求。如下图所示， 上个世纪90年代，EDA工具主要解决芯片功能设计、时序等问题，而到近年，在5nm 制程以及3D堆叠等技术升级后，EDA工具需要解决芯片功能设计、时序、功耗、可 靠性、温度场、电磁场以及应力变化等多个课题。

后摩尔时代对EDA提出更高的要求。（1）后摩尔时代产业发展路径中，延续摩尔、 扩展摩尔、超越摩尔分别从缩小器件尺寸、集成、新材料方面推动芯片性能的提升， 而与之相匹配的是对EDA更高的要求，包含效率提升，整体解决方案，方法学创新 等。为了满足后摩尔时代对EDA提出的更高要求，EDA产品持续升级，包括更强的 计算性能，系统级别的整合方案与分析能力等。（2）在后摩尔时代，芯粒（Chiplet） 技术已成为重要的发展方向。芯粒技术将不同工艺节点和不同材质的芯片通过先进 的集成技术（如3D集成技术）封装集成在一起，形成一个系统芯片，实现了一种新 形式的IP复用。这一过程需要EDA工具提供全面支持，促进EDA技术应用的延伸拓展。

（三）国际厂商垄断待替代，产业协同与政策扶持破局

EDA行业高度集中，国产厂商位于二三梯队。全球EDA行业主要由Synopsys、 Cadence和Siemens EDA垄断，根据赛迪智库数据，2020年全球EDA市场中CR3约 78%。目前，上述三家公司属于具有显著领先优势的第一梯队。华大九天与其他几 家企业，凭借部分领域的全流程工具或在局部领域的领先优势，位列全球EDA行业 的第二梯队。第三梯队的企业主要聚焦于某些特定领域或用途的点工具，整体规模 和产品完整度与前两大梯队的企业存在明显的差距。

国际巨头实现全领域覆盖，本土厂商涉及环节较少且多以点工具为主。华大九天在 模拟电路设计和平板显示电路设计方面能够实现全流程工具覆盖，国内其他EDA厂 商则主要聚焦于特定细分领域的点工具。与国际EDA巨头覆盖集成电路设计与制造 全流程或大部分流程环节相比，依然有着很大的差距。

EDA市场国产替代需求迫切。国内EDA供应商所占市场份额较小，可提供工具以点 工具为主，仅少数几家可实现部分全流程工具覆盖，目前难以满足本土半导体产业 的需求。而目前，美国正在频繁打压我国半导体产业，EDA作为其中的重要环节， 也是美国打压的重点对象，2022年8月，美国商务部宣布将设计GAAFET（全栅极 场效应晶体管）结构集成电路所必需的EDA/ECAD软件列入商业管制清单，对我国 限制出口，而GAAFET技术是实现2nm芯片的关键。美国的制裁引起了我国对半导 体产业供应链安全性的担忧，EDA的国产化需求也更为迫切。

国产化正在逐步推进。根据赛迪智库数据，2018-2020 年，国产EDA企业在国内市 场总销售额分别为 2.8 亿元、4.6 亿元和 7.6 亿元，CAGR为64.75%，对应国产 化比例为6.24%、8.33%和11.48%。

产业协同促进EDA国产化。EDA 进步的背后是整个产业链能力的提升，目前，国内 芯片产业发展迅速，奠定了国产EDA发展的土壤。从产业链角度看，芯片制造主要 分为芯片设计、芯片制造、封装/测试三个环节，中国已在多个环节取得进步。其中 芯片设计企业是EDA下游最重要的客户，根据ICCAD数据，2021年，中国芯片设计 企业数量已经达到了2810家，同比增长26.69%。芯片设计企业数量的增长，也将为 EDA行业带了更强劲的增长动力。

政府支持是行业发展的重要保障。以美国为例，在1984年到2015年期间，美国国家 科学基金（NSF）支持了1190个与EDA相关的课题，在产品研发，逐步商业化的过 程中，半导体研究共同体（SRC）每年投入约2000万美元来扶持EDA行业的成长。 最终，美国EDA企业在NSF和SRC交互配合下，跨过创新死亡谷，最终发展壮大。

国家扶持EDA行业发展。近年来，国家通过减税政策、补贴与引导资金注入三个手 段推动EDA行业快速发展，政府在将EDA认定为高新技术行业给予税收优惠的基础 上，通过“核高基”等计划与政府大力补贴，改善了本土EDA企业的现金流情况； 另一方面，以国家集成电路产业投资基金为代表的基金引导社会资本进入EDA行业， 能够让更多资金流向EDA企业，促进本土EDA研发。

（四）借鉴国际巨头发展史，外延并购驱动快速成长

并购有助于补全工具链，丰富客户体系。（1）EDA工具数量种类众多，凭借公司内 部研发打造完整产品线难度较大，且EDA工具研发难度大，市场准入门槛高且验证 周期长，单一企业往往难以在短时间内研发出具有市场竞争力的EDA关键工具；（2） 通过一体化方案可以获得更好性能，一体化方案明显较分散独立系统集成在协同等 方面有更好的表现，对客户更有吸引力；（3）EDA是一个高度依赖产业迭代的技术， 如果一个技术或产品，有产业客户导入，意味着已经有人进行了评估并认可了技术 的成熟程度，而并购可以快速地收获这些成果，丰富自身的客户体系。并购的本质 也就是研发费用的外部化，快速实现公司产品矩阵的有效扩充。 国际巨头通过并购外延生长而成。历史上，海外三巨头共发起过200多次收并购，正 是通过不断地兼并和收购，三家公司不断扩张自身的业务和产品线边界，使规模快 速扩大。同时将潜在的挑战者“扼制”在萌芽状态。

中国EDA企业数量增加，并购土壤逐步形成。随着本土EDA行业的快速发展，涌现 了一大批优秀的EDA企业，并覆盖了多个环节领域，在特定细分领域有着杰出的点 工具，形成了并购的土壤，而像华大九天这样有较强整合能力的企业则可以通过并 购实现外延发展。

三、国产龙头地位显著，募投助力发展提速

（一）技术出众占据国产主要份额，内生外延双轮驱动快速成长

国产龙头实力强劲，深耕行业积累深厚。华大九天是国内规模较大、产品线较完整、 综合技术实力较强的EDA企业，在EDA领域市场份额稳居本土EDA企业首位，份额 占比保持在50%以上。截至2022年6月30日，公司已获得授权专利215项和已登记软 件著作权79项。同时公司自成立以来承担了诸多重要科研项目，其中牵头承担若干 项国家级EDA科研项目。

模拟电路EDA工具覆盖全流程。华大九天是我国较少能够提供模拟电路设计全流程 EDA工具系统的本土EDA企业。该EDA工具系统包括原理图编辑工具、版图编辑工 具、电路仿真工具、物理验证工具、寄生参数提取工具和可靠性分析工具等，为用 户提供了从电路到版图、从设计到验证的一站式完整解决方案。 全流程工具覆盖意义非凡，促进替代全面进行。采用同平台的全流程产品能够实现 更好的数据兼容性，提升使用效率。因此能够提供全流程EDA工具的厂商对客户吸 引力更大，使得公司具有更强的市场竞争优势。而且全流程工具有利于促进全面的 国产替代，推动自主生态链的建设。

电路仿真工具支持5nm制程，处于国际领先水平。截止2022年6月30日，公司主要 既有模拟电路设计全流程EDA工具系统中，电路仿真工具支持最先进的5nm量产工 艺制程，处于国际领先水平；晶体管级电源完整性分析工具支持14nm，其他模拟电 路设计EDA工具支持28nm工艺制程。 产品可满足大部分客户需求。模拟芯片具有生命周期长、对先进工艺制程依赖低的 特点，更关注性能指标、可靠性和成本，因此通常采用更稳定的成熟工艺制程。目 前大部分模拟芯片产品仍在使用28nm及以上的成熟工艺制程。因此，从工艺支持角 度讲公司既有模拟电路设计及验证工具已可以满足大部分模拟设计客户的制程需要。

在模拟电路设计工具的基础上，开发出了全球领先的平板显示电路设计全流程 EDA 工具系统。该EDA工具系统包含平板显示电路设计器件模型提取工具、平板显示电 路设计原理图编辑工具、平板显示电路设计版图编辑工具、平板显示电路设计电路 仿真工具、平板显示电路设计物理验证工具、平板显示电路设计寄生参数提取工具 和平板显示电路设计可靠性分析工具等。以上工具被集成在统一的设计平台中，为 设计师提供了一套从原理图到版图，从设计到验证的一站式解决方案，为提高平板 显示电路设计效率，保证设计质量提供了有力的工具支撑。

五大数字电路设计EDA工具支持5nm制程。数字电路设计是指电路功能设计、逻辑 综合、物理实现以及电路和版图分析验证的过程。这一过程通常分为数字前端和数 字后端两部分，主要包括单元库准备、逻辑仿真、逻辑综合、布局布线、寄生参数 提取、时序分析与优化、物理验证和版图集成与分析等环节。截止2022年6月30日， 公司目前已发布的数字电路设计EDA工具中，单元库/IP质量验证工具、高精度时序 仿真分析工具、时序功耗优化工具、版图集成与分析工具和时钟质量检视与分析工 具均可支持目前国际最先进的5nm工艺制程，处于国际领先水平；单元库特征化提 取工具目前可支持7nm工艺制程。

从设计领域覆盖到晶圆制造领域。针对晶圆制造厂的工艺开发和IP设计需求，华大 九天提供了相应的晶圆制造EDA工具。包括器件模型提取工具、存储器编译器开发 工具、单元库特征化提取工具、单元库/IP质量验证工具、版图集成与分析工具以及 模拟电路设计全流程EDA工具等，为晶圆制造厂提供了重要的技术支撑。

自主研发持续突破，完善工具布局。截止2022年9月30日，公司在射频电路设计领 域和晶圆制造领域推出了3款EDA新产品。在射频电路设计EDA领域，公司推出了射 频电路仿真工具和射频器件建模工具。射频电路仿真工具提供了全面的射频分析功 能，可满足射频及微波电路设计的仿真需求。射频器件建模工具聚焦于射频模型参 数提取的各个环节，可广泛应用于各种工艺、各种射频器件的模型提取。在晶圆制 造EDA领域，公司推出了光刻掩模版布局设计工具。该工具可自动产生光刻掩模版 框架，并优化晶圆布局以获得最优的晶圆利用率。此外，公司物理验证工具取得了 技术突破，性能得到了提升，可更好的满足存储器设计及图像传感器设计的需求。 并购补上存储器/IP特征化提取工具，促进产品生态完善。华大九天于2022年10月17 日审议通过了《关于公司全资子公司投资芯達芯片科技有限公司的议案》，公司拟 通过全资子公司深圳华大九天科技有限公司以1000万美元现金收购芯達芯片科技有 限公司100%股权。芯達科技从事存储器/IP特征化提取工具的开发，该工具是数字 设计和晶圆制造领域的关键环节工具之一，与公司现有产品具有互补性和协同效应， 可以提升公司特征化提取工具研发团队的技术水平，对公司打造国际领先的特征化 提取工具具有积极意义。

（二）加强投入引进人才，产教融合建立梯队

人才是企业能否EDA行业立足的关键。EDA处于多学科交叉领域，需要大量综合性 人才。EDA算法的起点和终点是半导体工艺等物理问题，解决工具的开发是数学问 题，应用对象是芯片设计实现的具体问题，涉及与晶圆厂、设计企业等的协同。因 此从事EDA工具开发需要工程师同时理解数学、芯片设计、半导体器件和工艺，对 综合技能要求很高。 打造人才团队，提升竞争壁垒。2020年我国EDA行业仅有4400余名人才，其中半数 以上就职于外资企业，本土EDA企业总人数约2000人。截至2022年6月30日，公司 拥有研发技术人员522人，占公司员工总数的76%。研发团队以研究生以上学历为主， 其中博士研究生47人，硕士研究生307人，研究生以上学历占研发人员总数的68%。在人力资源方面的大量投入，极大缩短了公司产品的研发周期，提高了产品技术水 平和竞争优势。

产教融合，建设人才梯队。为加强集成电路电子设计自动化(EDA)基础理论的研究， 促进产业的发展以及集成电路设计人才的培养。华大九天在福州大学离散数学及其 应用教育部重点实验室设立“华大九天奖学金”，并签订了战略合作协议；2020年， 华大九天与华南理工大学、慧科集团共建的集成电路设计联合实验室，并同期启动 了集成电路训练营；同年，华大九天联合南京集成电路设计服务产业创新中心有限 公司（NiiCEDA）和东南大学共同建立“东南大学-华大九天-NiiCEDA联合实验室”。

（三）打造客户深度合作关系，共建产业协同发展生态

公司下游客户主要包括集成电路设计公司、晶圆制造企业及平板厂商，各领域均与 行业龙头公司建立深度合作关系。根据公司官网及招股说明书，其代表客户有：芯 片设计领域的韦尔半导体、智芯微电子、上海兆芯等；晶圆制造领域的华虹半导体、 中芯国际、TowerJazz等；平板显示领域的京东方、惠科等。

领先EDA厂商的集成电路制造与设计客户粘性较强。EDA工具的技术开发和销售依 赖集成电路制造、设计、EDA三方所形成的生态圈，需要集成电路制造与设计企业 的全力支持。EDA头部企业与集成电路制造和设计领域头部企业长期合作，能够随 先进工艺演进不断更新迭代，进一步巩固竞争优势。 集成电路制造和设计企业对EDA企业的合作精力有限，对规模较小、成立时间较短 的EDA企业很难提供相应合作资源。因此集成电路制造与设计企业一旦与EDA工具 供应商形成稳定的合作关系，便不会轻易更换供应商，对合作供应商粘性较强。

（四）募投助力产品升级，布局新环节加速替代

2022年7月，华大九天在创业板上市，发行约1.09亿股新股，占发行后总股本的20%， 募集资金约35.50亿元。本次募集资金投资项目均用于 EDA 领域关键技术的升级与 开发，重点围绕技术创新领域开展，具体包括：对现有 EDA 工具的功能、性能、 容量及易用性等进行升级改造，提升工具的技术水平和应用水平；开发新产品和新 技术，填补国内 EDA 核心工具领域的空白，解决 EDA 工具核心技术受制于人的 问题；招募 EDA 领域专业人才，完善研发队伍建设，提升公司技术创新软实力。

提升产品技术水平，满足先进工艺设计的需要。电路仿真及数字分析优化EDA工具 升级项目将扩展公司电路仿真及数字电路设计分析优化工具既有功能，特别是先进 工艺所需的功能支持，同时结合异构运算、人工智能等先进技术进一步提升工具的 性能、容量和易用性，提升产品对先进工艺的适用能力。模拟设计及验证EDA工具 升级项目将在公司现有产品和技术基础上，全面升级模拟电路设计及验证技术，重 点开发支持先进工艺的原理图和版图编辑、三维器件和互连线结构建模、大规模设 计寄生参数并行提取、大规模版图并行物理验证等技术。进而提升模拟电路设计EDA 工具的技术能力，满足对先进工艺支持的需要。

加强公司产品布局，提升市场竞争力。面向特定类型芯片设计的EDA工具开发项目 将在公司既有的模拟电路设计全流程平台技术基础上，开发适用于存储、射频和光 电设计的EDA工具系统，将产品线从模拟电路设计扩展到存储器、射频和光电设计 领域，丰富产品的应用场景，进一步提升公司的产品和市场竞争力。数字设计综合 及验证EDA工具开发项目将建设逻辑综合、逻辑仿真、静态时序分析和物理验证等数字电路设计必须的核心关键工具，丰富公司产品布局，填补国内数字电路设计全 流程的部分空白，提升公司在数字电路设计EDA工具领域的产品和市场竞争力。

四、盈利预测

美国对我国半导体产业多次制裁，其中也包括EDA领域的限制，2019年，EDA三巨 头停止和华为海思合作；2022年8月，美国宣布限制GAAFET结构集成电路所必需 的EDA软件的出口。在这背景下，出于供应链安全的考虑，国产替代被提上议程， 同时国家也出政策大力扶持相关产业，EDA行业迎来历史发展机遇。 华大九天是国内规模最大、产品线最完整、综合技术实力最强的EDA企业，在EDA 领域市场份额稳居本土EDA企业首位，份额占比保持在50%以上，同时，公司也是 我国少数能够提供模拟电路设计全流程EDA工具系统的本土EDA企业。且目前正在 通过内生外延快速成长，有望未来成长为国产EDA标杆性企业。

1. EDA软件销售业务板块

EDA软件销售是公司的主要收入来源，主要包括全流程EDA工具系统、晶圆制造EDA 工具、数字电路EDA工具。其中全流程EDA工具系统包括模拟电路设计全流程 EDA 工具和平板显示电路设计全流程 EDA 工具系统。我们预计EDA软件销售业务2022 年-2024年收入分别为6.69亿元、9.08亿元和12.16亿元，同比增长37.56%、35.80% 和33.90%。具体来看：

（1）全流程EDA工具系统

由于公司在模拟电路设计和平板显示电路设计的全流程EDA工具布局，以及先进制 程用工具的持续研发推出，其将充分受益于国产替代浪潮与下游国产IC设计企业快 速发展的红利，因此我们预计全流程EDA工具系统业务2022年-2024年收入分别为 4.75亿元、6.17亿元和8.03亿元，同比增长35.00%、30.00%和30.00%。

（2）晶圆制造EDA工具

随着本土晶圆产能的持续扩建，对晶圆制造EDA工具需求快速提升，同时在中美贸 易战的背景下，本土晶圆厂对EDA的国产化需求愈发迫切。与此同时，公司在晶圆 制造领域持续高研发投入，推出光刻掩膜版布局设计等重要工具，在未来几年有望 快速起量，贡献营业收入。因此我们预计晶圆制造EDA工具业务2022年-2024年收 入分别为0.85亿元、1.27亿元和1.84亿元，同比增长80.00%、50.00%和45.00%。

（3）数字电路设计EDA工具

数字电路设计EDA工具占EDA领域价值比例较高，具有较高壁垒，公司已经具备多 款先进制程用的点工具，目前正处于完善布局，打通全流程的阶段，在未来持续研 发投入下，将有望快速打通全流程，为客户提供高价值工具组合，实现国产替代， 并快速起量。因此，我们预测数字电路设计EDA工具业务2022年-2024年收入分别 为1.09亿元、1.64亿元和2.29亿元，同比增长25.00%、50.00%和40.00%。

2. 技术开发服务

公司技术开发服务基于在集成电路领域多年积累的经验和能力，以及建立的自动化 设计服务流程，为集成电路设计和制造客户提供技术开发服务。随着公司在集成电 路领域经验和能力的不断积累和提升，服务内容的不断提升和增强，单笔服务合同 平均金额不断提升。同时，公司在持续为老客户提供服务的同时不断拓展新客户， 贡献营业收入。因此我们预测技术开发服务业务2022年-2024年收入分别为1.10亿元、1.49亿元和2.01亿元，同比增长35.00%、35.00%和35.00%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）