华大九天研究报告：“自研+并购”铸就国产EDA龙头崛起之路.pdf

华大九天研究报告：“自研+并购”铸就国产EDA龙头崛起之路。华大九天作为国产 EDA 行业的先驱与领军企业，在技术积累、市场布局及发展潜 力等方面展现出显著优势。公司是国内最早从事 EDA 研发的企业之一，初始团队参 与设计中国首款自主知识产权 EDA 工具 “熊猫 ICCAD 系统”。公司于 2022 年在创 业板上市，2024 年成为中国电子控股子公司。目前，华大九天是国内唯一提供模拟 电路和射频电路设计全流程 EDA 工具系统的本土企业，平板显示电路设计全流程 EDA 工具系统全球领先。同时，公司在数字电路设计、晶圆制造、先进封装、3DIC 设计等领域的 EDA 工具也各具优势。公司技术研发背景深厚，研发投入持续加大、 营业收入持续增长。

美国要求 EDA 三龙头断供中国，我国 EDA 国产化进程有望加速，华大九天作为国 产 EDA 龙头有望持续受益。EDA 是集成电路发展的关键，具有极强的杠杆效应。 该产业具有技术壁垒高、收并购频繁、上下游紧密协同、龙头地位稳固等特点。目 前中国 EDA 市场被 Synopsys、Cadence 和 西门子 EDA 三大巨头垄断，国产化率 约 20%，而华大九天是国产 EDA 企业中收入体量最大、产品布局最全的绝对龙 头。2025 年 6 月，美国要求三大 EDA 巨头对我国断供。同时，我国政府积极引导 关键行业收并购，鼓励支持 EDA 企业发展。我们认为，我国 EDA 龙头企业有望持 续受益，市场份额有望进一步扩大。

华大九天以 “自研 + 并购” 双轮驱动，全力打造支持先进工艺的设计、制造、封 测全流程 EDA 系统。华大九天坚持自主研发，其作为国内唯一提供模拟电路设计全 流程 EDA 工具系统的本土企业，其电路仿真工具支持 4nm 先进制程，处于国际领 先水平。数字电路设计部分工具可支持 5nm 先进制程。近年，华大九天陆续收购芯 达科技、阿卡思微等。2025 年公司拟收购芯和半导体，后者提供全栈系统级 EDA 解决方案，此次收购可使华大九天从 “芯片级” 迈向 “系统级”，进一步扩大市场占 有率，实现数字设计、制造全流程布局。