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华大九天（301269）研究报告：国产突破华年，大鹏展翅九天。华大九天：国产龙头 EDA 工具供应商。华大九天创立于 2009 年，主营业 务为 EDA 工具软件的开发、销售及相关服务。EDA 工具是集成电路设计、制造、 封装、测试等必备工具，是贯穿整个集成电路产业链的战略基础支柱之一。公司 主要产品包括模拟电路设计全流程 EDA 工具系统、数字电路设计 EDA 工具、平 板显示电路设计全流程 EDA 工具系统和晶圆制造 EDA 工具等 EDA 软件。受益 于 EDA 行业市场规模不断增长以及公司产品市占率不断提升，2018-2021 年公 司营业收入分别为 1.51 亿元、2.57 亿元、4.15 亿元、5.79 亿元，复合增长率达 56.52%。公司打破国外 EDA 厂商行业垄断，国内市占率不断提升，目前已成为 国内营收规模最大、产品线最完整、综合技术实力领先的 EDA 工具提供商。

EDA 行业“小而精”，市场规模稳步增长。根据 SEMI 的数据，2020 年全 球 EDA 市场规模为 114.67 亿美元，同比增速为 11.62%，2012-2020 年复合增 速为 7.28%。EDA 除了应用于集成电路设计，还可以应用于集成电路制造、封装 和测试等各个环节。EDA 行业技术壁垒较高，依赖技术创新，是算法密集型的大 型软件系统，需要企业有长期的技术积累，全球格局呈现寡头垄断趋势。另外， EDA 软件研发、产业化周期长，需要持续资金投入以及上下游客户的紧密配合。

历史积累显优势，国产替代正当时。经过 30 余年的发展整合，全球 EDA 行 业呈现较为明显的寡头垄断特征，根据赛迪智库数据，2020 年行业前三大巨头 新思科技（Synopsys）、铿腾电子（Cadence）与西门子 EDA 占据全球约 77.7% 的市场份额。我国自主 EDA 软件虽然发展较早，但由于受到西方禁运等因素影 响，国产 EDA 发展历程曲折而缓慢，厂商市场占比仍然较小。华大九天作为我 国唯一能够提供模拟集成电路设计全流程 EDA 工具系统的本土 EDA 企业，部分 工具达到国际领先水平，公司还拥有数字电路设计分析优化系统工具、集成电路 生产制造点工具、平板显示设计全流程系统平台。

募投项目分析：打造国际领先的 EDA 供应商。华大九天此次拟募集资金约 25.51 亿元，均用于 EDA 领域关键技术的升级与开发，重点围绕技术创新领域 开展。具体包括：（1）电路仿真及数字分析优化 EDA 工具升级项目；（2）模拟 设计及验证 EDA 工具升级项目；（3）面向特定类型芯片设计的 EDA 工具开发项 目；（4）数字设计综合及验证 EDA 工具开发项目；（5）补充流动资金。