裕元集团如何构建核心竞争力？

研发为本深度绑定品牌客户，构建成本、服 务等多维竞争力。

1.研发：ODM能力行业领先，与头部品牌保持长久稳定合作关系

公司与多个国际知名运动品牌保持长期合作关系。公司与Adidas（1979）、Nike（1985）等品牌保持几十年的长久合作关系， 为品牌提供ODM服务。公司为协助品牌客户发展独特且新颖的优质鞋履产品，由产品原型期间起与品牌客户紧密合作，为品 牌客户提供专属产品研发团队及产品研发中心，以满足品牌客户的最高要求与市场需求，实现与客户的深度绑定。 积极投入研高附加值鞋，利用技术优势赋能客户。公司持续每年投入资源于研究开发，包括鞋型与鞋材的创新开发、新技术 及制程开发，以及各项原物料的物性研究等。2023年公司制造业务投入研发费用1.5亿美元，研发费用率约3.0%，工程技术 人员占比约6%达1.5万人，在同业中居于领先水平。

2.成本：成本加成定价模式，原料工资变动能部分传导

运动鞋制造行业报价采取成本加成定价模式：运动鞋报价在原材料、人工成本、间接费用、模具、体积附加费等基础上加成 与品牌协商的利润率计算。制造商一般每季或每半年与品牌商协定价格，成本端的原材料及工资上涨能部分传到至下游。 2023年主要材料成本、直接劳工成本及制造费用、销售管理费用占成本&费用比重分别为39%、47%、12%。 原材料及工资上涨能部分传导至报价：运动鞋品牌商一般指定大部分原材料供应商，以控制其产品的质量和单价，且采购价 格由原材料商与品牌商协商敲定。面临原材料涨价时，同样由材料供应商与品牌商商定调整采购价格。而EVA、橡胶等部分 非品牌商指定原材料，由制造商囤货去应对原材料上涨风险。由于运动鞋一般按季定价生产，人工工资及原材料价格上涨传 导至品牌端略有滞后，一般为一个季度左右。

公司此前产能转移确保成本竞争优势。随着中国大陆产能外迁逐步完成，公司19年后在疫情停工及品牌去库背景下，人工及 制造费用占收入比重呈现下降趋势。2023年公司印尼、越南、中国出货量占比分别为49%、34%、12%。

运动鞋履生产工艺复杂，自动化难度较大：运动鞋履生产工艺复杂，主要鞋型工序上百道，各部位存在着不同的弧度、高度、 长度和宽度，主要的原材料布料、皮料、橡胶等材质柔软、有弹性，故多依赖于人工操作，自动化难度较大。然而，随着劳 动力成本持续上涨，工业自动化的迅速发展，制鞋产业自动化程度也在不断提升。

公司持续加大研发自动化生产及推动产线改造，并持续推动数位化转型，导入SAP企业资源规划系统。 ➢ 面部生产环节：引入各式材料之自动裁断机，并接合智慧装置进行各部件加工流程(如印刷/高週波/电脑针车/电绣等)； ➢ 底部生产环节：加强引入自动化设备以提升效率，持续精进流程改善，满足客户需求，营造双赢局面； ➢ 成型：已导入RFID、自动化手臂及视觉辨视系统于各流程，更进一步结合流程段合并与提升工厂效率。

从人均产量和创收来看，此前疫情与下游品牌去库对于运动鞋制造商行业产生较大冲击，但公司22年人均产量与创收均已有 明显回升。同业对比看，公司人均创收水平居于行业上游水平，未来随着公司持续提高自动化水平和精益生产，并结合自身 强ODM开发能力，有望获得更多高附加值订单巩固产品组合，人均创收有望稳步攀高。

3.一体化：向上游垂直整合，缩短交期、保证品质并增厚利润

向上游垂直整合，强化竞争优势，获取更大利润：运动鞋品牌商一般指定大部分原材料供应商，以控制其产品的质量和单 价，且采购价格由原材料商与品牌商协商敲定。但具体鞋材辅材采购由制造商付款，制造商可以通过自身订单优势以合资 或独资形式设厂，可以保障材料供应稳定、及时以及品质可靠，同时可以赚取鞋材的利润。 公司在早期发展中，以“花瓣型”产业统合为思路，通过收购、合资布局产业链上游皮革、黏着剂、处理剂、包装材料等， 管控材料品质及稳定性，缩短制程时间，且获取上游原材料端利润。

建立完善供应商管理体系。裕元集团透过量化指标客观评价，定期追踪供应商品质、成本、交期、服务、创新研发、永续发 展等六大方面表现并给予评级和辅导，追踪改善情况。

主要产区鞋材供应链以当地采购为主。2023年公司在主要产区印尼、越南、中国大陆原材料当地采购占比分别为58.1%、 66.9%和61.1%，占比较高能节省原材料运输时间与成本；但越南、印尼工业基础配套相对较弱，其机械设备资本以外地采购 为主，但近年来本地采购比例已有明显提升。

4.ESG：重视ESG，契合品牌商中长期可持续发展诉求

品牌商对于供应商ESG提出详细要求。以Nike为例，Nike对上游供应商的员工待遇、环境保护和节能减排提出多项具体要 求，制定了到2025年详细的ESG发展指标。公司重视ESG的理念高度契合品牌端对于可持续发展的诉求。