海内外两轮车市场现状如何？

当前时点下，两轮车业务成为重要增长点。

1.国内市场：行业出清，产品高端化趋势延续

新国标叠加价格战，小企业加速出清，行业集中度提升。在新国标设置准入门槛、价格战 时有、品牌与渠道能力差距逐渐拉大的背景下，尾部淘汰加速，近年来中国电动两轮车行 业集中度持续提升。2016-2021 年，行业 CR3 从 26%提升至 55%，据弗若斯特沙利文， 2022 年前九大制造商占据 80%以上份额，雅迪和爱玛双寡头格局逐渐形成。

两轮车去标签化进程顺利，新的较高端用户逐渐加入市场，部分四轮车主用其补齐短距离 通勤需求。两轮车逐步摆脱收入水平低的群体低价交通工具的标签，以智能化、微交通工 具等新形象吸引较高端用户加入消费队伍。两轮车以代步为主要功能，使用两轮电动车上 下班和买菜/逛超市是主要的使用场景。根据艾瑞咨询 2023 年 2 月对最近一年购买电动车 的车主进行的用户调查，车主多为 26-45 岁，已婚已育，家庭中等收入，消费时注重品质 及技术，且对智能产品感兴趣。在购买电动车偏好方面，92.4%的车主购买了智能两轮电动 车，7.6%的车主购买了普通两轮电动车。 智能化需求提升用户产品价格接受度。两轮车智能化程度较此前升级，根据艾瑞咨询，如 今移动通信、人工智能、云计算、大数据等技术在两轮电动车中的应用较此前更为成熟， 两轮电动车智能化功能表现也因此更加稳定和优越，在车辆状态采集与硬件管理、车辆交 互传输系统、驾驶辅助系统、能源系统、防盗系统等方面有较大提升。

伴随智能化技术的 提升，消费者对其关注度也有了较显著的提升。根据艾瑞咨询的调研，2022 年车主购买两 轮车的关注因素 TOP10 中，虽然前三名仍是电池及续航、质量和动力性能，但智能化功能的关注度环比 2021 年提升了 28.4pct 达到了 49.4%，排名第四；另外，23 年来 83.9%的 车主在购车时更偏好购买有智能化功能的两轮电动车。消费者对智能化需求的增强提升产 品价格的接受度，根据艾瑞咨询，23 年智能电动车可接受价格均值达到 4665 元。

23 年后新增需求将主要来自新经济业态和智能化带来的新需求。居民出行方式改变、新经 济业态发展、智能技术初步兴起催生新需求：（1）餐饮外卖、电商、即时零售以及共享电 动单车等新经济业态带来新需求。近年来外卖经济、即时零售蓬勃发展，带动相关配送市 场规模成长迅速。（2）电动两轮车智能化初步发展，实时定位、导航、智能电池管理等功 能增加对年轻一代用户的吸引力。

我们预计国内电动两轮车市场需求会稳步增长，基于以下假设：（1）考虑到各省市新国标 执行情况，假设新国标替换需求在 2022 年达到高峰，23-24 年由于各地政策执行节奏差异 以及新国标过渡期与整车自然置换周期重合，我们预计新国标替换需求影响将减弱，但 25 年有望更新新国标，带动需求的提升；（2）结合智能化进展和社会观念迭代，两轮车已经 逐渐摆脱了“低端用品”的标签，叠加 23 年以来的宏观经济环境影响，部分四轮车通勤消 费者开始使用两轮车作为短途通勤工具，带来了新增需求；（3）普通用户整车置换周期一 般为 3-5 年，即时配送所需电动二轮车替换频率更高，考虑今年 4 月商务部等 14 部门推出 的“以旧换新”补贴政策，我们预计替换需求会显著提升，拉动 24 年的自然替换需求增长； （4）假设共享电单车需求增长驱动 23 年共享电单车投放仍呈现增长，考虑到共享电单车 相对共享单车采购成本更高，且存在交通安全和城市管理问题，地方政策存在差异，尚缺 乏行业规范管理，我们假设 24年起共享单车投放趋缓，进入存量管理与行业规范发展阶段。

2.海外市场：增量空间大，公司布局尚处初期

欧洲电踏车销量稳步增长，渗透率提升。欧美地区骑行文化与环保理念盛行，电动两轮车 需求衍生于自行车骑行。欧洲城市较小，自行车文化历史悠久，电踏车发展趋于成熟，电 动两轮车市场由电踏车主导。据欧洲自行车产业协会，2021 年欧洲自行车及电踏车销量超 过 2200 万辆，其中电踏车销量达到 506 万辆，同比增长 12.3%，渗透率提升至约 23.2%。

东南亚电动摩托车处于发展初期，潜力大且替换空间广阔。因为人口密集、消费水平较低、 极端天气少等原因，两轮出行成为了东南亚地区主要的交通方式，其也是全球摩托车保有 量最高的区域之一。根据 ASEANstats 数据，东南亚目前约有 2.5 亿辆的摩托车保有量。在 能源和环保的压力下，电动化转型成为了东南亚两轮车市场的大趋势，但目前电动化渗透 率仍然偏低。目前东南亚摩托车电动化尚处于起步阶段，5 大主要市场（印尼、越南、泰国、 马来西亚、菲律宾）中除越南外，电动渗透率均低于 3%。从油摩销量上看，2022 年东南 亚六国（印尼、马来西亚、菲律宾、新加坡、泰国、越南）共销售 1227 万辆。但是根据 Marklines，雅迪和 Vinfast 在东南亚 5 大主要市场电动摩托车 22 年的销量仅分别为 8.2 万 辆和 8.8 万辆，和油摩销量存在显著的差距，电动化未来发展空间大。此外，东南亚各国陆 续出台禁摩限摩的政策，长期来看电动摩托车替换空间广阔。