两轮车细分类型供需格局如何？

两轮车是短距离交通的核心工具，按照动力来源可以分为自行车、两轮电动车和摩 托车三类，不同细分市场需求有所差异。

1.摩托车：东南亚渗透率最高，中国为第一大出口国

全球摩托车需求总量较为稳定，2014 年以来，年销量保持在 5000 万辆左右。根据 statista 数据，2022 年全球摩托车销量约为 4990 万辆，预计 2027 年可以达到 6513 万 辆，年均复合增长率为 5.5%。2022 年全球摩托车销售额约为 1230 亿美元，预计 2027 年可以达到 1686 亿美元，年均复合增长率为 6.5%。 分地区看，中国、印度和东南亚是摩托车主要的消费地区，销售量合计占比近 78%。 从地区结构来看，亚洲是摩托车主要消费市场，主要用于通勤出行。根据 statista 数据， 2022 年中国、印度和东南亚摩托车销售量分别占比 31%、25%和 21%，销售额分别占 比 18%、20%和 20%。欧美及日本需求总量较少，以大排量摩托车为主。从渗透率来看， 东南亚地区摩托车家庭渗透率高达 75%，位居第一，远高于世界平均水平 29%。

分国家看，印度和中国销售额最高，东南亚国家渗透率名列前茅。根据 statista 数 据，印度是 2022 年摩托车销售额排名第一的国家，2022 年摩托车销售额为 242.7 亿美 元。中国位居第二，2022 年摩托车销售额 223.4 亿美元。从家庭渗透率来看，世界摩托 车渗透率排名前 5 的国家中有 4 个为东南亚国家，排名前 15 的国家中有 8 个是东南亚 国家。越南、老挝和印尼位居摩托车渗透率前三位，分别为 90%、88%及 84%。

分品类看，公路摩托车和踏板摩托车占比较高，越野摩托车较为小众。公路摩托车 （On-road Motorcycles）是一般公路上最常见的摩托车类型，体积、性能和稳定性都较 佳，适合在公路行驶，2022 年其销量及销售额占比最大，分别占比 59.4%及 70.1%。 踏板摩托车（Scooter）又称“绵羊仔”，特征是有全包围式的车壳、前臵脚踏板和使用 无段自动变速传动系统，拥有高机动性和低成本的优点，2022 年其销量及销售额占比位 居第二，分别为 37.8%及 24.0%。越野摩托车（Off-road Motorcycles）是为越野用途而 生产的摩托车，可以在沙地、石砾、河流、雪地、泥泞等粗糙路面稳定行驶。与道路摩 托车相比，越野摩托车会更加简单和轻巧，具有粗花纹轮胎、长悬挂行程、高离地间隙、 细小车身和坚固的结构。该类型摩托车较为小众，适用于摩托骑行爱好者，2022 年其销 量和销售额占比分别为 2.8%及 6.0%。 分动力来源看，2021 年全球电动摩托车销量占比 5.7%，约 298 万辆。电动摩托车 市场尚处于起步阶段。

印度二轮摩托车为主要工具。根据 statista 数据，2019 财年，印度全国注册车辆数 量约为 2.96 亿辆，07-19 财年车辆登记数量年均复合增长率约为 10%。其中，二轮摩托 车注册车辆占比为 75%（2.2 亿辆），远超其他类型车辆。印度人均收入较低，再加上公 路网络不发达、建设相对落后，二轮摩托车为主要交通工具。

根据 statista 数据，2022 财年，印度市场二轮摩托车销量为 1347 万辆，同减 11%。 分品类看，普通摩托车（Motorcycles）销量占比最大为 66%，其次为踏板摩托车 （Scooters）和轻便摩托车（Mopeds）。

根据 Auto PundITZ，21 财年-22 财年 Q1，印度二轮车总销量为 240 万辆，其中 电动二轮车销量为 1939 辆，发展尚处于起步阶段。根据张皓洁、许冠英的《印度道路 交通电气化发展趋势研究》，目前印度的电动两轮车渗透率仅为 1%左右，19-21 年累计 销量约为 50 万辆，主要原因是电动两轮车价格比同类燃油车辆高。2021 年，Hero、TVS Motor 和 Bajaj 三家印度老牌制造商宣布计划扩大电动两轮车业务。其中，Hero 宣布与 中国台湾 Gogoro 成立合资公司，在印设立电动两轮车生产厂和电池更换网络。

据 statista 数据，2019 年东南亚摩托车注册量为 2.21 亿辆，08-19 年摩托车注册量 年均复合增长率约为 7.2%。摩托车是东南亚国家交通工具的重要组成部分，2020 年柬 埔寨、印度尼西亚、老挝和缅甸摩托车注册量占其机动车总量比例均在 70%以上。2019 年摩托车注册量排名前三的国家分别为印度尼西亚、越南、泰国，注册量依次为 1.07、 0.62、0.21 亿辆。

分品类看，公路摩托车和踏板摩托车是东南亚摩托车市场的主流。越野摩托车适合 在崎岖道路上行驶，适用于冒险爱好者，较为小众。根据 statista 数据，2021 年，东南 亚三种车型摩托车销量总计 858 万辆，预计 2026 年销量可达 1247 万辆，年均复合增 长率为 7.8%。2021 年三种车型收入总计约为 200 亿美元，预计 2026 年可达 300 亿美 元，年均复合增长率为 8.3%。2020 年，传统燃油摩托车占比 99.2%，电动摩托车尚处 于起步阶段。

1.2 供给侧：中国为第一大出口国，日本摩托品牌实力雄厚

中国为世界摩托车第一大出口国，2021 年摩托车出口额 112 亿美元，占世界摩托 车出口总额的 28.2%。其次为德国和印度，分别为 8.2%和 7.4%。2021 年中国摩托车 行业整车出口量 897.5 万辆，同比增长 26.6%。

美国为世界摩托车第一大进口国，2020 年摩托车进口额为 29 亿美元，占 2020 年 世界摩托车进口总额的 9.8%。其次为德国、荷兰、法国、菲律宾，2020 年摩托车进口 额分别为 27、19、18、11 亿美元，占 2020 年世界摩托车进口总额的 9.1%、6.3%、 6.2%、3.8%。

据中商情报网统计，2021 年中国对 30 个国家摩托车出口量超 10 万辆。其中，中 国对墨西哥摩托车出口量最高达 142.1 万辆，出口金额 47.4 亿元。对多哥、菲律宾排 名第二和第三，摩托车出口量分别为 80.5 万辆、74.6 万辆。对美国、尼日利亚出口量 超 50 万辆，排名第四和第五。除此以外，对哥伦比亚、阿根廷、秘鲁、埃及、加纳摩 托车出口量依次排名第 6-10 名。

从品牌竞争格局来看，2022 年本田摩托在全球市占率最高，占据全球摩托车市场 23.0%的份额。其次为英雄摩托，市场份额为 10.1%。雅马哈、豪爵、巴贾杰摩托分列 三至五位，市占率分别为 6.3%、4.3%和 3.7%。

日本品牌在印度和东南亚市场实力雄厚。印度头部二轮摩托车生产制造商主要有英 雄（印度最大的摩托车制造商，2010 年以前是本田和印度英雄集团的合资企业）、本田、 TVS（宝马在印度的合作伙伴）、Bajaj 等。日本品牌更是在东南亚摩托车市场占据绝对 主导地位，其中本田和雅马哈分别处于第一和第二位臵。以越南、泰国和菲律宾摩托车 市场为例，2022 年本田市占率分别为 72.1%、76.7%和 43.5%，雅马哈市占率分别为 25.5%、16.5%和 35.1%。

打造供应链壁垒，注重培育品牌，日本车企称霸一方。日本车企在印度、东南亚市 场取得成功，与日本汽车行业特点有关。日本汽车企业和零部件企业大多互相持股，形 成封闭体系。汽车企业可以利用订单和利润转移等方式加强供应链管理和控制，而整车 企业携带供应链“出海”可降低本土化生产成本，增强竞争优势。中国摩托车企业也曾 涉足东南亚市场。1999 年，中国的摩托车品牌出现在越南市场上，凭借价格低的优势， 立即打开了市场，并取得了 80%的市场份额。但彼时中国车企主要依靠性价比在市场上 竞争，对供应链掌控和反哺不足，整体产品质量大打折扣，随着时间推移，价格战的问 题日渐显现出来。此外，品牌效应也是一个影响因素。虽然很多中国摩托车品牌不断推 陈出新，销量猛增，但并没有形成一定的品牌效应，而日本摩托车则相反，非常注重扩 大品牌影响力，又重新获得消费者的青睐。

2. 自行车：欧美日骑行文化盛行，电踏车方兴未艾

自行车是短距离出行最传统的交通工具，产业链遍布全球。根据 Statista 数据，2022 年全球自行车销量 2.5 亿辆，预计到 2027 年增长到 3 亿辆，年复合增长率 4.2%；2022年全球自行车销售额 555.4 亿美元，预计到 2027 年增长到 755.7 亿美元，年复合增长 率 6.4%。全球自行车平均销售单价从 2015 年的 177.4 美元增长到 2022 年的 222.3 美 元，年复合增长率 3.3%。

从渗透率来看，2021 年亚太、欧洲、北美地区自行车渗透率最高，分别为 65.6%、 55.6%和 59.4%，高于世界平均水平 54%。分国家看，世界自行车渗透率（拥有自行车 的家庭占总家庭户数的比率）前 5 名的国家中有 4 名是欧洲国家，前 20 名的国家中有 15 名是欧洲国家。

亚洲地区自行车销售量占比最大，欧美平均销售单价更高。2022 年中国、印度、 东南亚销售量分别为 10030、3991、1302 万辆，占世界总销量的比例分别为 40.1%、 16.0%、5.2%，合计占比超过 50%。2022 年中国、印度、东南亚、欧洲、美国、日本 自行车平均销售单价分别为 114、92、180、763、308、423 美元，欧洲、日本、美国 平均销售单价位居前三位，主要原因是这些地区居民消费水平较高，以及单价更高的电 踏车普及度较高。

电踏车与中国大陆流行的电动两轮车在使用目的、动力结构、外观等方面存在较大 不同。电踏车是一种新型自行车，是传统自行车加上动力辅助系统。电踏车与普通自行 车相比，能大大节省体力，提升了爬坡能力，逆风也能正常骑行，满足了更多使用需要， 为出行者提供了新的代步工具选择。电踏车与电动两轮车的区别在于，电动自行车采取 的是转把式直接驱动，车辆从静止直接启动，而电踏车的设计特点是“脚不踩则车不动”。

3. 电动两轮车：主要集中于中国，消费升级供给优化

2000 年以来，随着各地禁摩令的陆续落地和电动自行车产业发展逐步成熟，电自产量快速增长。2003 年，非典疫情爆发，进 一步拉动短交通出行工具的增长。2004 年，《中华人民共和国道路交通安全法》将电动 自行车确定为非机动车合法车型，电自得以更广泛地应用。2008 年，摩托车整车产量达 到峰值为 2838 万台。2010 年，电动自行车产量首次超过摩托车。2014 年以来，电自 产量放缓，15-17 年维持在 3000 万台左右。2018 年 5 月 15 日，《电动自行车安全技术 规范》（GB17761-2018）强制性国家标准（以下简称《新国标》）由工信部正式发布， 2019 年 4 月 15 日起正式实施，市场迎来换购热潮。2020 年以来，疫情下人们出行偏 好的改变，进一步拉动短交通出行工具需求增长。

需求端来看，电动两轮车的增长动力主要来源于新国标出台后存量未达标车辆的替 换需求、达标车辆的常态更换需求、新增需求（居民消费偏好转变、外卖、共享两轮电 动车）的带动。根据艾瑞咨询数据，2020 年我国电动二轮车的市场保有量为 3.2 亿辆。 根据头豹研究院数据，预估 2021-2025 年，我国电动二轮车的市场需求量分别为 5213、 6236、6924、6667、6661 万辆。

供给端来看，《新国标》提高生产门槛，加速行业出清。电自方面，《新国标》要求 未获得 3C 认证的电自产品不得出厂、销售、进口或者在其他经营活动中使用，车辆上 牌问题难以解决。单款新车型 3C 认证的认证周期为 1-2 个月，由中国质量认证中心等 相关部门主导。3C 认证提高了产品安全门槛，也提高了中小品牌的淘汰几率。电摩和 电轻摩方面，《新国标》要求工厂具备电摩生产资质。 2021 年 7 月 1 日起，“一车一票”制度正式实施，即买电动车必须要开具发票，发 票上只能写一个电动车的车牌号。“一车一票”制度对电动车的产品质量起到了监管作 用，没有通过质量认证的电动车无法开发票，也能有效避免车企的逃税漏税行为。同时， “一车一票”制度也意味着电动车销售实名制的完成，随时可以查到车主，因此车主就 必须更加重视交通规则。

头部品牌加速渠道布局，行业集中度快速提升。2019 年起，雅迪加快渠道建设步 伐，分销商数量从 18 年底的 1824 家增加到 21 年底的 3353 家，年均复合增长率为 23%； 线下专卖店数量从 18 年底的 9000 家增加到 21 年底的 28000 家，年均复合增长率为 46%。2021 年爱玛上市后大力开拓渠道，截止 21 年末拥有经销商数量超过 2000 家， 终端门店数量超过 20000 个。 根据前瞻产业研究院的数据，2016 年国内电动两轮车行业集中度较为分散，头部品 牌市场份额 CR5 仅占 36%，其中市场份额排名前三的分别是爱玛、雅迪和绿源，市占 率分别为 12%、11%、5%。2019 年电动两轮车行业有所集中，头部品牌市场份额 CR5 占 49%，其中雅迪反超爱玛成为行业第一，市场份额前三分别是雅迪、爱玛和台铃，市 占率分别为 17%、14%、9%，雅迪、爱玛与行业内其他品牌的差距有所扩大。而到 2020年，电动两轮车行业进一步集中，根据华经产业研究院整理的数据，2020 年头部品牌市 场份额 CR3 已占据 55.4%，雅迪和爱玛与其他品牌的差距进一步扩大，市场份额前三 的雅迪、爱玛和台铃的市占率分别为 25.6%、17.9%、11.9%。行业内 CR5 市场份额从 2016 年 36%提升到 2020 年 70.9%，集中度加速提升，形成了以雅迪、爱玛为中心的 竞争格局。

数量方面，我们预计国内电动二轮车行业稳态市场需求量有望保持在 7000 万辆左 右。2021 年，龙一雅迪销量为 1386 万辆，龙二爱玛销量为 856 万辆，行业第三名及以 后品牌销量体量级在 600 万辆及以下，寡头趋势明显。参考空调、牛奶、啤酒等其他消 费品行业 CR2 情况，电动二轮车行业头部品牌市占率有望进一步提升。

单价方面，迎合消费升级需求，近年来各家自主车型占比增加，电动二轮车 21 年 来单价提升明显。电自方面，雅迪的平均出厂价从 20 年的 1118 元/台提升到 22H1 的 1442 元/台，单车增加 324 元，增长比例约 29%；爱玛的平均出厂价从 20 年的 1288 元/台提升到 22H1 的 1612 元/台，单车增加 324 元，增长比例约 25%。电摩和电轻摩 方面，雅迪的平均出厂价从 20 年的 1552 元/台提升到 22H1 的 1817 元/台，单车增加 265 元，增长比例约 17%。爱玛的平均出厂价从 20 年的 1901 元/台提升到 22H1 的 2164 元/台，单车增加 263 元，增长比例约 14%。我们认为，产品配套升级下，未来行业电 自出厂价有望突破 2000 元，电摩和电轻摩出厂价有望突破 2500 元。