中国化学经营方面有哪些特征？

受益于化工行业产能扩张，营收及新签合同均保持高速增长。

公司是化学工程领域国家队。公司成立于2008年9月，由中国化学工程集团公司（主发起人）联合神华集团有限责任公司和中国中化集团公司共 同发起设立。2010年1月，公司在上海证券交易所成功上市。公司是一家集勘察、设计、施工为一体，知识技术相对密集的工业工程公司。公司 现有业务范围涵盖建筑工程业务、实业及新材料业务、现代服务业等。公司是我国化学工业工程建筑领域内资质较为齐全、功能较为完备、业务 链较为完整、行业内具有明显优势的领军企业。

营业收入稳定增长，盈利能力逐渐增强。在经历2016年-2017年的低谷期后，公司营业收入从2017年的585.71亿元增加到2021年的1379.19 亿元，年复合增长率达23.88%。归母净利润由2017年的15.57亿元增长到2021年的46.33亿元，年复合增长率31.34%。2022年前三季度实现 营业收入1205.79亿元，同比增长33.24%，实现归母净利润37.20亿元，同比增长28.35%。

公司年度新签订单额屡创新高，成为保障公司稳定发展的“稳定器”和“压舱石”。2017年以来，公司新签合同额快速增长并屡创新高，由 2017年951亿元增长至2021年2698亿元。2022年截止9月底，公司累计新签合同额2355.11亿元，同比增长36.66%；从业务类型看，建筑工 程新签合同额2220.64亿元，其中化学工程新签合同额1678.26亿元，基础设施新签合同额491.35亿元，环境治理新签合同额51.03亿元；新签 勘察设计监理咨询37.67亿元；新签实业及新材料销售合同额49.82亿元；新签现代服务业合同额31.45亿元。

受疫情防控等因素影响，公司毛利率呈下降趋势。2021年公司毛利率为9.49%，同比下降1.53%；2022年前三季度公司毛利率为7.75%，同比 下降1.76%。公司实业项目处于扩张阶段，新材料高毛利率将为公司注入新的增长动力。 公司持续推进精细化管理，加强费用支出管控力度。2021年公司销售费用率为0.30%，同比下降0.05个百分点；管理费用率占为1.79%，同比 下降0.27个百分点；财务费用率为0.34%，同比下降0.14个百分点。

业绩稳定增长，ROE逐年增加。2021年公司ROE为11.21%，同比 增加0.69个百分点。 2022年前三季度，公司经营活动性净现金流为-63.85亿元，主要原 因系下属金融财务公司吸收存款同比减少。2021年，公司资产负债 率为70.17%，与2021年年末相比下降了0.32%。

公司大股东中国化学工程集团有限公司是国务院国有资产监督管理委员会直接管理的大型工业工程建设企业集团，最终控制人为国务院国有资产 监督管理委员会。公司旗下包括天辰、赛鼎、东华、五环、华陆、成达、桂林院等七家国内一流工程公司，及中化二建、三建、四建、六建等建 筑安装公司。此外公司还成立了中化学科学技术研究有限公司以推动公司技术创新工作实施。

新能源产业步入快车道，为化工行业带来新机遇。新能源材料将成为石化行业新的增长点，光伏组件、风电叶片、锂离子电池材料、磷酸铁锂等 对传统化工产品和化工新材料需求空间广阔。氢能作为清洁、灵活、应用领域丰富的二次能源，对于石化行业在能源结构转型过程中起到重要作 用。公司始终以市场为导向，2021年成立碳中和科学技术研究院、环保研究院，坚持“创新技术+特色实业”一体化发展，聚力优势产业强链、 补链、延链，加快推动科学技术向现实生产力的转化，力争打造化工领域原创技术策源地、科技成果转化地、科技资源耦合器，切实发挥化工新 材料、高端化学品、低碳及环保技术研发在助推实业兴企、带动工程发展和推进转型升级高质量发展中的重要作用。

在“双碳”目标的大背景下，公司硅基新材料、可降解材料、新能源领 域市场占有率大幅提升，2021年全年新签该些类合同额超过700亿元。 公司新能源新材料业务占比快速增长。2021年5亿以上重大合同中新能 源新材料新签合同485.13亿元，同比增长311.06%，占5亿以上重大新 签合同总额的38.61%。2022年1-9月5亿以上重大合同中新能源新材 料新签合同504.16亿元，占5亿以上重大新签合同总额的46.59%。

碳酸锂位于锂盐产业链中游，是锂电池正极材料的关键原料，决定其电 化学性能，主导电池的能量密度和安全性能。据usgs数据，2021年锂消 费结构中电池应用占比达到74%。 新能源汽车与储能电池的高速发展将带动碳酸锂需求高速增长。我们预 计2021-2025年动力电池CAGR为47.11%，储能电池CAGR为77.49%， 碳酸锂将需求从2021年的53.96万吨LCE增长至2025年的168.27万吨 LCE，CAGR为32.89%。 我国锂资源以盐湖为主。中国矿产资源报告，2018年国内硬岩锂潜在资 源量为878万吨（锂辉石），卤水锂潜在资源量为 9250 万吨（LiCl）。 公司有望受益于盐湖提锂技术的大规模应用。

2022年10月8日，五环公司总承包的贵州磷化集团开磷股份公司年产40万吨湿法净化磷酸项目试车成功并产出合格产品。此前，公司陆续建设了 贵州宏福实业开发有限总公司10万吨/年PPA项目、福建瓮福紫金化工股份有限公司10万吨/年PPA项目、瓮福达州化工有限责任公司瓮福达州磷 硫化工基地项目（15万吨PPA）。 随着热法磷酸产能逐年下降，磷酸铁锂对净化磷酸的需求日益增加，磷化工企业纷纷布局了湿法净化磷酸项目，目前我国在建/拟建湿法净化磷 酸产能达166.2万吨。同时湿法净化磷酸扩产带来的磷石膏处理问题也为公司磷化工板块业务带来潜在机会。