立华股份黄羽鸡养殖业务布局有何表现？

公司黄羽鸡上市规模持续增长，稳定市场第二位置。

黄羽鸡全产业链体系。公司的黄羽鸡养殖业务涵盖育种、种鸡饲养与繁育、商品肉鸡 孵化与养殖、饲料生产、商品肉鸡屠宰的完整产业链。完整产业链布局，风险把控能力 强。 公司在黄羽鸡业务上建立了集曾祖代、祖代与父母代种鸡繁育、饲料生产、商品代黄 羽肉鸡养殖与屠宰加工为一体的完整产业链。 通过有效整合分散的肉鸡生产环节，公司能 够根据当前市场价格波动情况及对市场供求变化的预测，适度、及时调节存栏种鸡、商品 代雏鸡、种蛋、饲料等产业链各环节的产出数量，通过统筹安排减弱了商品代肉鸡市场价 格大幅波动对公司生产经营所造成的不利冲击。

轻资产模式下，规模保持稳定增长。公司在黄羽肉鸡及肉鹅养殖业务上实行紧密的 “公司+合作社+农户”合作模式。公司负责品种繁育、种苗和饲料生产、药品疫苗等养殖 物料采购，全程提供养鸡技术指导，并负责成品鸡回收与销售；合作农户负责提供符合要 求的养殖场地、养殖设施和劳动力。合作农户接受公司委托养鸡，应同时加入与公司有合 作关系的专业合作社。公司出资设立风险基金，所有权归合作社，以此承担大部分自然灾 害或重大疫病风险造成的损失。

公司黄羽鸡出栏规模持续增长，规模为国内第二大。 近年来公司黄羽鸡出栏规模保持 均稳定增长， 出栏量从 2015 年的 1.93亿羽增至2022年4.05亿只，年复合增长率为 11.2%；以 2021 年的出栏量计算，公司出栏量的市占率为4.7%，仅次于温氏股份。持续扩张产能。从公司业务区域分布来看，公司养殖产能主要集中在江苏、安徽等华 东地区，营收占比曾超过 90%。但近几年随着公司产能布局逐步向各个地区辐射，华东地 区营收占比逐渐降低至 70%。公司黄羽鸡业务板块在继续稳定华东市场占有率的同时，加 大对西南、华南以及华中等主要消费市场的开发力度，产能持续释放，致力于成为全国布 局的黄羽鸡养殖企业。

发力其他区域扩张产能。根据全国黄羽鸡产量的分布来看，产量主要在华南区域、华 中和西南则次之，公司也正积极向华中、西南等核心区域扩张。根据公司 IPO 及 2021 年 12 月发布的特定对象发行募资投向，将 合计新增 5 个项目，全部建成后可新增黄羽鸡产能 1.4 亿羽，其中在湖南湘潭和贵州安顺将新增 7000 万羽产能。 此外定增的募投项目还包括 惠州立华 7000 万羽孵化厂项目、扬州立华 4500 万羽孵化厂项目、以及洛阳立华 20 万套种 鸡场项目。

成本控制更具优势。对比公司与同行温氏股份的生产成本，立华平均生产成本要低于 温氏，2015 年至 2021 年公司的平均成本要比温氏低约 0.88 元/kg。从只均毛利来看，虽然 两者在成本端相差略大，但温氏主要产量集中在华南、西南等区域，存在一定的价格优 势，所以反映到盈利优势上差距有所缩小，平均下来有 0.72 元/只的优势。饲料成本是生产成本提升的主要因素，随着原材料下行有望提升盈利空间。公司养殖 成本近几年在逐步提升，通过拆分公司生产成本的构成发现，主要的上涨原因是饲料原材 料价格的上涨，2020 年生产成本中饲料原料为 7.83 元/kg，相较于 2017 年提升了 13.3%。 肉鸡养殖饲料原料主要是玉米和豆粕成本，预计玉米和豆粕未来的价格会震荡下行，有利 于公司成本的改善。