银行业经营ROE下行压力及企稳过程分析

银行ROE从下行到企稳。

1.ROE的下行压力

2010 年以来，随着中国经济由高速增长进入高质量增长的新常态，经济增速进入 L 型下行期。在此阶段，银行业经营也面临一定的冲击。 资产端面临新旧产业交替，银行需守住旧产业资产质量、提升新产业服务能力。从 资产端来看，银行面临传统对公信贷业务与以直接融资为主的科技类、创新类企业 难以匹配的问题。科技类、创新类企业由于不具有稳定的抵押物和现金流，银行传 统的对公信贷业务难以服务。随着经济发展的进一步转型，科技创新类、高端制造 类企业方兴未艾，而传统的以地产为核心的周期类、制造类行业增长率下行，进入 存量时代。在此基础上，能否服务好科技创新类、高端制造类企业是下一阶段商业 银行对公业务的重点。

负债端面临存款搬家，银行需优化负债成本、参与居民财富管理。负债端随着居民 理财意识的增强，“去存款化”成为居民资产配置的一个显著趋势，这对于银行而言 既是挑战，也是机遇。随着房住不炒和地产降温，居民的资产配置将更多从房产转 向资本市场，这一过程往往需要专业金融机构的协助。因此，如何参与这一过程、 服务好居民财富管理、资产配置的要求成为银行下一阶段负债端竞争的重点。

2.ROE的企稳过程

风险端总体风险出清。从风险端来看，经济增速的下行带来企业竞争的加剧以及房 地产整体信用环境收紧对产业链的影响也对银行资产质量形成一定冲击。不过总体 来看，上一轮坏账周期产生的资产质量问题基本在 2019 年左右出清，银行业进入了 “不良出清→拨备释放→业绩高增”的主线，拨备压力的减轻为银行 ROE 能力的企 稳提供了基础。 政策面底部：对银行自身经营业绩关注度的加强。2023Q2 以来，随着央行货币政策 例会的召开，政策面对于银行自身经营状况关注度在提升，可以感受到目前银行息 差和盈利能力基本已接近政策底线。收益端对实体经济融资成本的政策表述由“降低”改为“推动……稳中有降”，成本端也可从近期中小银行下调挂牌存款利率中看 出端倪。因此，随着目前银行息差和盈利能力基本已接近政策底线，二者的企稳成 为大概率事件。

基本面底部：重定价冲击之后业绩的修复。2023Q1，受贷款端利率重定价的影响， 上市银行营收增速受到一定冲击。在政策面底部的支撑下，银行新发放贷款利率快 速下行的趋势将逐渐改善；结合“存款利率市场化调整机制作用有效发挥”，我们认 为银行息差将在二季度逐渐开始企稳，上市银行营收增速下行的趋势也将随之迎来 改善的拐点。 经营模式成为下一轮银行业盈利能力分化关键。综上所述，在当前经济增速企稳、 上一轮坏账出清的背景下，银行业 ROE 也开始企稳回升。在此过程中，哪种经营模 式能够乘风而起成为当下银行业值得探讨的话题。

行业 ROE 企稳，银行发力正当时。具体来看，受上述各项因素冲击，银行业 ROE 自 2010 年以来整体呈下行趋势。2019 年，随着上一轮坏账的出清，银行业 ROE 在 2020 年开始企稳，在 2021 年实现回升；尽管 2022 年受全国多地疫情冲击，银行业 ROE 又有所下行，但银行业 ROE 企稳回升的态势基本在 2021 年得到确认。