福达股份业绩有何表现？

商用车与非道路领域企稳，助推公司业绩回升。

1.经济整体进入复苏期，商用车与非道路业务回升

经济周期企稳回升，商用车与非道路触底反弹。2022 年，受前期政策透支以及疫情 冲击，经济、物流、基建等不达预期影响，商用车与非道路工程机械等销量下行。轻、 重卡，挖掘机等月度销量一度下滑 50%以上。下半年以来，随着经济逐渐企稳以及 房地产与基建边际改善，受周期的商用车与工程机械已经企稳回升。2022 年 11 月 挖掘机销量已恢复至 2.37 万台，同比增长 15.83%；重卡月销 4.66 万台，同比下降 9%，跌幅明显收窄。

政策监管加严，商用车更新需求支撑行业复苏。除顺周期作用带动重卡和工程机械复 苏外，商用车政策持续推动行业产品升级，替换需求支撑行业复苏。柴油货车方面， 2022 年 11 月，生态环保部等 15 部门，联合发文《柴油货车污染治理攻坚行动方 案》，计划到 2025 年，全国柴油货车排放检测合格率超过 90%，氮氧化物排放量下 降 12%，新能源和国六排放标准货车保有量占比力争超过 40%，带动新车替换加速 迭代。轻卡方面，2022 年 9 月 1 日，工信部、公安部《关于进一步加强轻型货车、小 微型载客汽车生产和登记管理工作的通知》中关于“蓝牌轻卡”的政策实施，要求轻卡必 须达到相应技术规范，才能上路权等较广泛的蓝牌，推动轻卡再起置换需求。虽然受疫 情影响，当前城市物流运力受限，轻卡扩张不畅，销量仍然处于下行区间。但随着疫情逐 步稳定，城市物流恢复，预计轻卡领域同样将开启复苏进程。

2.公司商用车与非道路业务积累深厚、客户优质，受益行业复苏

公司商用车与非道路业务板块占比较高，积累深厚，显著受行业复苏。福达股份以商 用车业务起家。截止 2022 年三季度，公司营业收入中按下游应用领域划分 38.56% 来自商用车，此外尚有 26.23%工程机械、农机等非道路部件。商用车与非道路合战 公司收入份额的 64.79%，为公司业务基盘。经过多年的发展，公司在产品方面不断 优化生产工艺，提升产品质量，建立了稳定而优质的客户资源。在商用车整车方面公 司客户主要包括中国重汽、陕西重汽、上汽红岩、北汽福田、江淮汽车、中国中车、 东风商用车、郑州宇通等商用车龙头企业；工程机械客户覆盖三一重工、柳工、徐工 集团、中联重科等行业龙头；发动机客户则包括康明斯、日野、日本洋马、MTU、玉 柴、云内动力、五菱柳机、绵阳新晨动力等一系列发动机领先企业；商用车车桥客户 主要有陕西汉德车桥、柳州方盛车桥、红岩车桥、柳工机械等。基本实现商用车产业 链重点企业全覆盖。

正是由于商用车领域的重要地位，2022 年上半年前期投资和新冠疫情压力下，商用 车市场的大幅下滑，对公司收入和毛利均造成显著下行影响。2023 年，随着商用车 板块特别是重卡需求回暖，将带动公司营收和毛利显著改善，为公司业绩提升奠定坚 实基础。

除原有基盘业务外，公司也在积极拓展商用车和非道路领域新得发展空间。商用车曲 轴方面，在不断扩大三一道依茨、康明斯等国内外优质商用车客户市场的基础上，公 司加大力度开拓新的战略客户，特别是对卡特彼勒、重庆/西安康明斯等公司产品开 发实现业务的重大拓展。离合器业务方面，公司持续推动东风汽车、陕汽、福田戴姆 勒等国产替代进口离合器产品的进程，尤其是福田戴姆勒汽车全系列离合器产品的 替代应用。2022 年上半年，公司完成了福田戴姆勒 430 拉式离合器的开发和应用， 8 月份开始批量装机。同时，还相继完成东风商用车大马力离合器、江淮重卡全系列 离合器、郑州宇通 310 离合器等项目的开发，并实现批量生产。高强度螺栓业务方 面，上半年已实现对陕重汽、广州华劲、中集螺栓产品的小批量供货，并成功开发徐 工矿卡 U 型螺栓。未来业绩提升基础扎实。