圆通速递股价走势回顾

股价复盘：行业β主导方向，公司α逐渐显现.

2016-2019 经营阵痛期，股价持续调整：圆通 2016 年借壳上市，市场因为快递行业的高成 长性以及圆通 2015 年确立的龙头地位而给予较高估值。17-18 年股价持续调整，主要是因 为花园桥事件损害品牌形象以及多元化业务拖累成本改善节奏导致市占率持续下滑。18 年三 季度起公司发力成本管控，19 年 4 月引入职业经理人潘水苗潘总，市占率逐渐回升，但因为 行业价格战逐渐加剧，经营改善的变化在业绩端体现的不明显，股价层面只是略有改善。

2020-2021.3 价格战白热化，盈利受损，股价低迷：2020 年股价波动较大，4 月疫情相对稳 定后股价先涨再跌。疫后圆通货代业务改善明显，叠加公路通行费减免政策以及阿里入股预 期，股价持续上涨。但因为行业竞争进一步加剧，极兔 20 年 3 月起网后持续以低价抢量， 行业价格战进入白热化阶段，市场担心行业盈利不存，同时也担心圆通在格局出清期处于不 利地位，公司股价持续下跌。 2021.4-2022.2 监管介入，价格战暂息，经营改善扩大盈利弹性，股价持续上涨：2021 年 4 月 22 号《浙江省快递业促进条例》草案通过，市场开始关注到监管介入行业价格战的可能 性，股价在盈利修复的预期下有所修复，但后续因为行业价格战仍在持续而继续调整。

2021 年 9 月 1 号，通达系集体上涨 1 毛派费，并带动终端价格进一步上涨，行业进入盈利修复期， 在 11 月旺季过后，行业淡季价格依然没有回落，圆通经营层面的改善在行业上行期逐步显 现，公司年报业绩预告超预期，股价持续上涨。

2022 年 3-8 月，股价震荡上行。2022 年 3-4 月上海疫情影响，市场担忧价格回落，公司股 价回落，但 4 月公司年报以及一季报超预期，5 月潮汕地区提价等多重利好下，股价继续上 涨。7-8 月市场一方面博弈消费中短期景气度，一方面认识到圆通经营层面持续改善，公司 股价震荡上行。