圆通速递研究报告：数字化降本能力领先，国际业务有望开启第二增长曲线.pdf

上传者：6*****
时间：2024/07/03
热度：586
0人点赞
举报

圆通速递研究报告：数字化降本能力领先，国际业务有望开启第二增长曲线。我们认为圆通作为快递行业数字化转型的标杆企业，通过“数字化+精益管理+执行”的有效组合，取得 2019-2023年单票核心成本降幅行业第一的领先优势。国际业务受益跨境电商市场的蓬勃发展，有望成长为公司的第二增长曲线。

中国快递行业长期增长可期，龙头市占率有望提升。2024-2027年，中国快递行业件量规模有望实现CAGR10%；我们预计2024年行业件量有望实现1711亿件，同比约+20%。监管当局引导快递行业高质量发展，目前阶段各电商快递公司成本降幅趋缓，行业价格竞争有望阶段性趋缓；快递新规之下，头部公司市占率有望提升。

圆通位列电商快递第一梯队。2023年圆通快递业务量212亿件，市占率为16.1%，排名电商快递行业第二；公司股权结构稳定，职业经理人团队专业高效、执行力强；公司收入和利润边际改善，现金流充裕。

“数字化+精益管理+执行”打造圆通竞争优势。圆通历年资本开支节奏稳健持续，产能& 件量规模提升是数字化工具得以发挥作用的基础；“数字化+精益管理+执行”助力圆通核心成本（运输&分拣成本）降幅位列电商快递行业第一；一号工程助力加盟商降本增效，提升全网稳定性。圆通数字化转型的成果使圆通在市占率、单票收入、单票利润上均位列电商快递企业第二。

中国跨境电商零售市场发展推动跨境物流服务增长，货代、国际快递、航空三大业务有望开启第二增长曲线。