英国资产管理发展现状如何？

国际化+机构化，主动管理及 ESG 突出。

英国是继美国之后的世界第二大资产管理中心。欧洲各国居民的投资产品绝大部分来自于 英国的资管公司，英国全行业管理资产规模由 1993 年的 0.96 万亿英镑增长至 2021 年末的 10.0 万亿英镑，年复合增长率 8%。尽管英国经济面临一定压力，但资产管理行业仍在快速 发展，投资者对专业投资管理机构的依赖更加明显。近年来全行业管理资产规模相对英国 GDP 的比例不断攀升，2021 年末为 467%。

客户结构呈现明显的国际化+机构化特点。在地域结构上，英国享有颇具战略意义的地理位 置, 可以便捷地连接欧洲其他城市及中东、亚洲等。其资管行业表现出明显的国际化特点， 2021 年末英国在管资产中海外客户资产占比 46%，且近年来趋势仍在不断加强（2006 年 仅 27%）。在类型结构上，英国经济环境稳定，资本市场流动性优良，投资税惠政策完善， 深受机构客户喜爱。2021 年末机构客户资产占比 77%，是英国资管行业最大的客户群体。 其中养老基金占行业整体 AUM 的 40.3%，位列首位，且上升明显（2005 年仅 30.7%）；零 售客户资产占比 22.2%；私人客户（主要是高净值客户）资产占比仅 1.1%，整体呈现出机 构一家独大且占比稳定的特点。

产品仍以主动管理为主，近年来被动管理占比稍有提升，但相比美国发展速度缓慢。从产 品管理模式上来看，英国资管行业仍以主动管理为主，AUM 占比约 70%。近年来被动管理 占比稍有提升，但指数化趋势相对美国较为缓慢，截至 2020 年末英国被动管理规模占比才 首次超过 30%。2021 年末英国被动管理规模占比为 32.2%，美国已达 43%。

体系最完善的 ESG 投资市场，策略结构逐渐向 ESG 整合倾斜。欧洲 ESG 投资发展于 2000 年代初期，于 2015 年起快速增长。目前欧洲是全球范围内 ESG 投资发展最完善的地区， 2012 至 2018 年 ESG 投资规模均位居全球首位。2018 至 2020 年欧洲 ESG 监管趋严，欧 盟金融工具市场法规 II（MiFID II）、可持续金融披露条例（SFDR）、欧盟可持续金融分类 法（EU Taxonomy）等密集发布，美国后来居上取代欧洲成为全球最大 ESG 投资地区。与 此同时，英国资管行业重新定义 ESG 投资，ESG 整合策略成为行业新热潮，截至 2020 年 末 ESG 整合投资规模占比达 49%（2018 年仅 26%）。