圆通速递的发展分为几个阶段?

圆通速递的发展分为几个阶段?

最佳答案 匿名用户编辑于2022/12/06 15:17

以下内容是对圆通速递的发展历程的详细介绍。

1.2011-2015 年领先期

1、 圆通曾为电商快递王者

申通快递、宅急便与顺丰,均诞生于 90 年代商务件黄金时代。除申通外,圆通、 中通、韵达等其他通达快递均成立于 2000 年前后的电商件黄金时代。申通成立最 早,依靠最早布点成网的网络效应成为通达系老大。

圆通晚申通七年成立,随着早期网络效应红利消退,公司抓住了电商件风口,并 采用“互联网打法”,充分运用了巨大单量的规模效应,实现了跨越式发展。 2005 年淘宝规模尚小,事前难以预判到单量的巨大增长潜力,圆通 2005 年前瞻 性成为第一家与淘宝签约的国内快递企业,将快递价格砍掉 1/3。2006-2009 年, 圆通网络的淘宝日均件量从 2000 件暴增到 28 万件,年均件量从 73 万件到 1.02 亿件,2009 年淘宝件占圆通件量达 35%,2009 年圆通市场份额达 16%。同时期 以淘宝为代表的中国零售电商 GMV 从 2007 年的 400 多亿元,到 2016 年的 30,000 多亿元,复合增速 61%。受零售电商 GMV 爆发式增长驱动,同期电商件复合增 速达 62%,电商件成为快递行业的主流,快递行业整体件量翻了 26 倍,复合增速 达 44%。

除此之外,公司也有其他敢为人先的经营举措,强化了公司领先地位: 1) 率先探索职业经理人治理、推出省区管理制度; 2) 率先投入 IT,开发金刚系统,奠定数字化基础。

2010 年,圆通与 IBM 战略合作,2011 年上线了覆盖超过 3800 家网点的快递服务 平台“金刚”核心系统、管理配送员的“行者”系统、管理加盟商的“罗汉”系 统,率先对规模日益增长的大量快递进行了规范化、标准化的信息处理。同时, 金刚系统具有丰富数据采集、全程数据跟踪、积累时间长等良好系统基础,奠定 了圆通的数字化基础。

2、多年领先地位积累厚实禀赋

在经营领先支撑下,公司资本开支能力较强,不动产投资领先。 我们观察到 2015-2016 年,公司对于不动产的投资(房屋建筑物、土地)的投资 额明显领先于通达同行。

这些不动产投资,投资时间点较早,随着土地逐步升值和一二线城市拿地难度增加,为公司后期发展减轻了资金压力和折旧摊销压力。

2.2016-2017 年阵痛期

1、互联网打法失灵,规模效应自然放缓

2015-2016 年,虽然行业业务量仍然快速增长,但随着业务量足够大,单量扩张带 来的规模效应天然红利正在递减。

2016 年,一线快递日均件量均接近 1000 万单规模,干线运输的每条线路、单个 转运中心、单个加盟商、单个网点等全部业务环节,对应的日均业务量均已经足 够大,规模效应已经发挥得非常充分。

2、错失成本自动化红利,竞争处于不利地位

在快递单量连年增长、操作运营呈现出处理瓶颈、规模效应天然红利削弱的同时, 中通、韵达依靠基建自动化红利、对成本的精细化管理快速崛起。

2016-2017 年,电商快递供给端出现了一个重要的技术创新红利,即转运中心的 自动化改造:在前期 12-14 年快递总部完成转运中心直营化,陆运模式由点对点 改为轴辐式,转运中心已经具备枢纽化、集约化运营基础,与此同时自动化设备 的国产替代技术进步正在迅猛发展,需求端单量连年高增,行业逐步进入天量时 代,严重依赖于人工的传统转运中心处理能力成为网络运营突出瓶颈,蕴藏了极 大的效率提升、成本改善、服务提升空间。

这一阶段,我们观察到中通、韵达从资产和管理两个维度,大力推进中转自动化, 通过核心节点效率显著提升,带动中转环节人工操作成本显著下降和中转处理时 效、破损率、遗失率等服务指标显著改善,带动全网络进入运营效率提升-成本改 善、品质提升-让利网点-份额提升-规模经济增强的正循环。中通于 2016 年超过 圆通成为行业第一,韵达于 2017 年超过申通、2018 年超过圆通逆袭为行业第二。

3.2018-2020 年修复期

1、运营效率,剔除规模影响外,两大要素为资产和管理

纵观物流行业中经营稳定、持续增长的公司,基本兼顾资产与管理。物流服务的 差异化需要在价格和成本产生差异。

成本方面,需要尽可能降低成本; ①资产的作用在于可控地提升规模效应,形成成本的锚,通过低价大批量的运力 采购,防止成本的季节性波动; ②管理的作用在于,能否对资金产生有效的利用,防止跑冒滴漏。 价格方面,需要附加服务以提升价格,比如是否能够保证货物的安全,是否能够 在某一时间点送到,是否有足够好的路由展示; ①资产的作用体现在前期投入,比如 IT 系统、重资产运营,以提供可靠稳定的服 务; ②管理的作用在于对人员的生产流程进行严格的规范,保证服务质量的一致性, 防止运力的不稳定、操作的随机性;

2、中转:增投中转设备,追赶自动化红利

在中转环节,过往圆通不动产投资多(土地、场地),动产投资少(机器设备、 电子设备),动产投资对成本改善更加立竿见影。

2017 年底公司自动化设备(备注:指与中通可比的定制化交叉分拣带)估算仅为 数套,2018 年底设备数量达到 39 套,2019 年底达到 80 套,20 年底继续增长到 129 套,基本全部覆盖公司 75 个枢纽级转运中心。因公司之前土地、场地投资较 为充足,在此基础上该阶段的设备投资进展较快。

4.2021 年起,厚积薄发,行业改善与公司改善共振

1、聚焦化、一体化、数字化,公司从修复转为优秀

聚焦快递主业,业绩拐点显现

2021 年,公司实现收入 451.55 亿元,同比增长 29.36%,归母净利润 21.03 亿元, 同比增长 19.06%,扣非归母净利润 20.66 亿元,同比增长 34.17%。其中 2021 全 年业务量达 165.4 亿件,同比增长 30.8%。2022 年上半年公司归母净利润 17.7 亿元,同比增长 174.24%,扣非归母净利润 17.0 亿元,同比增长 185.73%。

分季度看:1)1 季报归母净利润 8.7 亿元,其中圆通航空和国际业务实现归母利 润约 0.8 亿元,快递业务利润约 7.9 亿元;2)2 季度归母净利润 9.0 亿元,其中 圆通航空和国际业务测算归母净利润约 1.0 亿元,快递业务约 8.0 亿元。2 季度 业绩明显好于 2 季度疫情初期的预期。

2、加盟商一体化持续推进,降本增效

2021-2022年是中国快递行业转型升级和投资布局的关键年份,激烈的价格战后头 部效应愈发显著,行业迎来高质量发展的曙光。公司在经过长期的精细化成本管 控与战略性布局之后,形成了成本-规模-品质的正循环效应,持续提升服务品质 优势;战略上紧跟行业龙头中通,行业份额有望持续提升。而圆通在这样的行业 背景下,在学习中通的同时也走出了自己独具特色的路线。

头部中通作为电商快递领头羊,在基础领域竞争优势进一步明确,从容应对基本盘, 经营策略开始转向,稳中求进,更加关注高质量发展;通达系中,当前只有中通有充 足的资本积累、足够的竞争优势、灵活的治理结构,更有能力实现直营化改造,对抗 统一末端的力量。圆通深刻意识到在总部成本追平的基础上,其与中通的主要差距来 源于加盟商产能效率和终端服务溢价。

参考报告

圆通速递(600233)研究报告:放下成见复盘十年变迁,快递元老重回优秀.pdf

圆通速递(600233)研究报告:放下成见复盘十年变迁,快递元老重回优秀。随着快递板块进入行业格局初步改善、公司阿尔法尚未被深入关注阶段,我们建议重视圆通布局机会。市场对圆通的禀赋基因、行业新阶段的核心矛盾变化、圆通和而不同的经营策略、新阶段从优秀到引领的潜力均存在认知差,圆通的业绩和估值具备双击机会。通达快递均为2017年前后集中上市,2016-2017年正是市场对快递行业密集研究关注年份,也是圆通处于下行阵痛期年份,导致圆通2016-2017年阶段性表现在投资者感知中被赋予过高权重,市场对圆通基本面过往存在一定成见。我们认为,要了解圆通,需要拉长时间维度、结合行业变迁,复盘圆通过去10年发...

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匿名用户编辑于2022/12/06 15:06

我们将圆通 2011 年-2021 年的发展分为四个阶段:2011-2015 年为领先期, 2016-2017 年为阵痛期,2018-2020 年为修复期,2021 年至今从修复到优秀。这四 个阶段对应行业的竞争要素,我们概括为网络效应红利、天然规模效应红利、基 建自动化红利、全网规模经济红利。

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