上海资产管理中心建设面临哪些挑战？

从上海与前五位资管中心的综合实力差距看，资管中心建设仍面临不小的挑战，下面我来简单分析一下。

首先，与纽约、伦敦的差距集中在供给端和业务端。在人 才储备方面，以大都市区的范围比较，上海市金融业就业人数 占服务业比重较纽约州低 1.5 个百分点，较大伦敦低 3 个百分 点；若以城市中心区域的范围比较，上海市中心城区金融行业 就业占第三产业就业占比较纽约市低近 3 个百分点，比伦敦市 低 5 个百分点。如果计算资产管理行业从业人员，比例将更低。 个人所得税率高、收入占比相对较低也在一定程度上影响了国 际人才在上海的集聚。

在底层资产方面，上海的股票市值、债市余额、期货期权 成交额等都仅为纽约的 1/2-1/5。受此影响，头部资管机构的 资管规模、开放式基金的规模都仅为纽约的 1/5-1/8。虽然英 国退欧后，资本逐渐从伦敦分流至其他欧洲金融中心，但伦敦 头部资管机构的资管规模仍是上海的 2 倍有余，开放式基金净 规模约是上海的 1.5 倍。

其次，与新加坡、香港的差距集中在另类资产业务。REITs 在新加坡已经历了 20 年的发展，国际化程度在亚洲最高，目 前 44 只 REITs 当中有 39 只持有跨境资产包，远超过只有一只 REITs 拥有国外资产的日本。截至今年一季度，新加坡 REITs 市值约为上海的 17 倍。

香港的另类资产业务优势在对冲基金领域。至 2022 年一 季度，香港集聚了 44 家十亿美元级别的对冲基金，其规模总 和达 1840 亿美元，仅次于纽约和伦敦。