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  • 光大环境2025年业绩公告点评：业绩及分红提升超预期.pdf

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    • 2026/03/23
    • 161
    • 光大环境

    光大环境2025年业绩公告点评：业绩及分红提升超预期。业绩超预期，分红持续提升。1）2025年公司实现营收275.21亿港元，同比下降9%；归母净利润39.25亿港元，同比增16%。2）全年派息总额16.59亿港元，较2024年的14.13亿港元增长17%；全年股息27.0港仙/股，较2024年的23.0港仙/股增长17%，派息比率约42.3%，较2024年的41.8%提升0.5pct。在总收入继续下滑背景下，利润和分红同步显著提升，体现公司盈利质量改善、股东回报意愿增强。建造收入继续下行，固废主业经营稳健。1）2025年建造服务收入同比下滑53%至26.81亿港元，建造收入占比降至约10%；...

    标签： 光大环境 环保工程

  • 伟明环保公司研究报告：境内业务维持稳健运行，印尼市场有望贡献边际增量.pdf

    • 3积分
    • 2026/02/24
    • 406
    • 中信建投证券

    伟明环保公司研究报告：境内业务维持稳健运行，印尼市场有望贡献边际增量。垃圾焚烧龙头企业，积极拓展印尼市场公司前身临江公司成立于2001年，2005年整体变更为伟明环保，传统业务主要集中在固废处理项目的技术开发、设备制造销售、项目投资、项目建设、运行管理等领域。2015年，公司于A股主板上市，在资本支持下加速产能扩张；公司依托规模优势实现规模经济，降低研发成本和管理成本，进一步提高盈利能力；2022年以来公司布局新材料业务，主要包括设备制造及镍相关产品的生产；2025年以来，公司积极参与印尼垃圾焚烧市场投资，有望进一步打开未来的业绩成长空间。境内垃圾焚烧增量有限，供热拓展有望增厚利润截至2025...

    标签： 环保工程 固废处理

  • 高能环境公司深度报告：进军矿业开采&赴港上市，资源化龙头扬帆起航.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/05
    • 307
    • 信达证券

    高能环境公司深度报告：进军矿业开采&赴港上市，资源化龙头扬帆起航。业务转型锚定资源化，战略布局清晰稳健。高能环境脱胎于中科院高能物理研究所，是国内最早专业从事固废污染防治业务的企业之一。2016年全面进军危废领域，通过并购子公司的方式将产业链延伸至金属深加工产品、新能源材料及医用废塑料与废玻璃资源化领域。2025年11月，公司公告拟收购三家矿业公司各45.2%股权，获得四个金矿探矿权，进一步延伸固废危废资源化利用产业链，未来高能环境有望在金属资源化领域持续深耕，并与上游矿业开采端形成业务协同。产能释放&产业链延伸推动公司资源化业务实现内生增长。金属资源化业务稳定利润来自金属购销...

    标签： 矿业开采 资源化 固废处理

  • 龙净环保公司研究报告：源网荷储+矿电联动打开成长空间.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/21
    • 1419
    • 华泰证券

    龙净环保公司研究报告：源网荷储+矿电联动打开成长空间。环保主业稳健增长，“源网荷储”和“矿电联动”驱动发展2017年以来龙净每年新增环保订单维持90亿以上，受益于2022年以来国内煤电“小阳春”行情和钢铁、水泥、焦化等行业超低排放的持续推进，有望保持平稳发展。龙净环保“源网荷储”和“矿电联动”强力支撑紫金双碳战略（2029碳达峰/2050碳中和），全产业链布局矿山绿色能源解决方案。矿业场景下盈利可期，紫金扩产打开成长空间2025年龙净环保在手清洁能源项目装机规模超3GW，矿业...

    标签： 环保工程 储能 新能源

  • 高能环境研究报告：金属资源综合回收龙头，业绩与估值双击可期.pdf

    • 4积分
    • 2025/09/09
    • 687
    • 中国银河证券

    高能环境研究报告：金属资源综合回收龙头，业绩与估值双击可期。以固危废资源化利用为核心的综合型环保服务平台，25H1盈利止跌回升。公司脱胎于中科院高能物理研究所，经多年沉淀形成固废危废资源化利用+环保运营服务+环保工程的业务布局，成长为综合型环保服务平台。2024年，固度危资源化利用对公司收入、毛利的贡献度分别为76.81%、48.67%.为公司核心业务。公司过去几年业绩有所承压，除工程业务拖累外，主要系公司金属深加工布局未完全成形，同时计提减值损失所致。25H1，尽管受资源化业务阶段性工艺优化、改造等影响营收同比有所下滑，但得益于金属深加工项目效益逐步体现、毛利率改善，叠加投资收益扭亏为盈，公...

    标签： 金属资源回收 高能环境 环保工程

  • 瀚蓝环境研究报告：收购扩张+提质增效，固废龙头更上一层楼.pdf

    • 3积分
    • 2025/08/14
    • 736
    • 招商证券

    瀚蓝环境研究报告：收购扩张+提质增效，固废龙头更上一层楼。公司深耕环境服务领域数十年，持续收购扩张，成长为全国性环保龙头。公司自成立以来，通过收并购陆续进入污水处理、垃圾发电、燃气等领域。截至2025年3月底，公司生活垃圾焚烧发电在手订单合计规模达到3.575万吨/日，已投运项目中，有36%位于福建，19.5%位于广东。伴随业务规模扩张，2019-2024年公司营业收入CAGR达到14.05%，归母净利润CAGR达到12.76%。分业务来看，固废处理业务为公司主要的收入和毛利来源。2024年，公司固废处理/能源/供水/排水业务收入占比分别为51%/32%/8%/6%，毛利占比分别为64%/12...

    标签： 固废处理 瀚蓝环境

  • 创业环保研究报告：优质水务运营商，H股高股息价值凸显.pdf

    • 3积分
    • 2025/08/11
    • 783
    • 华泰证券

    创业环保研究报告：优质水务运营商，H股高股息价值凸显。污水处理主业立足天津服务全国，未来量&价仍有提升潜力污水处理行业竞争格局相对分散，据我们测算，2024年我国污水处理行业CR10为22.3%，公司位列第5（市占率1.8%）。随城镇化推进及污水厂提标改造，我国城市/县城污水年排放量逐年增加（2013-2023年CAGR4.3/3.2%）；36城市居民生活用水污水处理费稳步上涨（2004/10至2024/7复合增速4.1%）。公司核心业务为水处理和水资源利用，2024年污水处理业务营收/净利贡献占比均超76%。立足天津服务全国，2024年末公司权益类污水处理业务规模达527.01万吨/...

    标签： 水务运营 环保工程

  • 瀚蓝环境研究报告：“瀚蓝模式”赋能，优质资产价值凸显.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/18
    • 292
    • 华泰证券

    瀚蓝环境研究报告：“瀚蓝模式”赋能，优质资产价值凸显。持续扩张成长为行业第三，2014-2024年归母净利复合增速达20%瀚蓝环境以南海区供水资产为基础，历经20余年发展扩张，陆续收购污水、垃圾焚烧、燃气等公用事业资产，在固废处理领域，2006、2014、2019、2025年分别并购南海环保电厂、创冠中国、盛运环保部分项目、粤丰环保，成长为处理规模全国第三、A股第一的垃圾焚烧企业。公司持续扩张整合，业绩维持高速成长，2014-2024年收入、归母净利复合增速达25%、20%。粤丰资产质量和运营参数高于行业平均，自由现金流强劲2024年粤丰环保共有35个垃圾焚烧发电项目，...

    标签： 环保工程 公用事业

  • 聚光科技研究研究：行业龙头底蕴深厚，轻装上阵拐点已至.pdf

    • 4积分
    • 2025/06/12
    • 213
    • 太平洋证券

    聚光科技研究研究：行业龙头底蕴深厚，轻装上阵拐点已至。国产高端仪器领军企业——轻装上阵，业绩转增。聚光科技（杭州）股份有限公司成立于2002年，总部位于中国杭州，是一家以高端仪器装备产品技术为核心的高科技平台型企业。从产品布局上来看，公司始终坚持致力于高端分析仪器的研制、产业化与创新应用，持续构建了“4+X”多对多业务布局，在智慧工业、智慧环境、智慧实验室与生命科学四大板块的基础上培育孵化新的技术平台和应用公司，形成了创新的多个技术平台、多个客户群、多个应用场景交叉支撑的业务模式。历史上公司营收及净利润波动较大。2023年开始，公司坚持以保障现金...

    标签： 环境监测 环保设备

  • 海螺创业研究报告：资金&效率双强，现金流回正大增，资产价值重估.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/12
    • 264
    • 东吴证券

    海螺创业研究报告：资金&效率双强，现金流回正大增，资产价值重估。海螺系员工持股平台，主业聚焦垃圾发电，间接持股海螺水泥17.8%。截至24年底，海创集团持股10.98%，海螺集团及旗下海螺水泥合计持股10.38%，此外还有大量海螺员工个人持股。20-24年公司业绩下滑主要系联营公司利润及建造收益下滑所致。24年公司归母净利润20.20亿元（同比-18.03%，下同）：①主业归母净利润7.04亿元（-12.20%），其中垃圾处置业务为6.6亿元，②应占联营公司利润13.16亿元（-20.84%）。现金流拐点已现，分红提升潜力大。随着运营项目积累，在建规模下降，经营性现金流稳步增至24年的...

    标签： 海螺创业 水泥 环保

  • 创业环保研究报告：稳中求进，分红可期.pdf

    • 4积分
    • 2025/06/11
    • 8810
    • 广发证券

    创业环保研究报告：稳中求进，分红可期。2024年自由现金流转正，收入结构改善。根据Wind，公司1994/95年H股/A股上市，为主营污水处理的天津市国企，天津市国资委持股45.57%。2024年公司实现营收48.27亿元（同比+3.48%）、归母净利润8.07亿元（同比-6.7%），水务业务贡献86%的收入，2024年危废收购项目计提1.5亿元商誉减值，预计2025年影响消退。伴随高毛利的运营业务收入占比持续提升，公司毛利率持续提升至2024年的39.8%。2024年公司经营性现金流13.82亿元（同比+39%），投资性现金流出7.45亿元（同比-54.6%），2024年首次实现自由现金流转...

    标签： 环保工程 污水处理

  • 光大环境研究报告：垃圾焚烧龙头迎现金流拐点，分红提升可期.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/10
    • 7815
    • 光大环境

    光大环境研究报告：垃圾焚烧龙头迎现金流拐点，分红提升可期。公司为垃圾焚烧龙头，同时水务及生物质等业务协同发展。截止2024年底，公司旗下环保能源及绿色环保板块合共垃圾发电产能达15.04万吨/天，位列行业第一。大股东光大集团持股公司43.07%，同时公司控股光大水务（72.87%）及光大绿色环保（69.70%）。2024年公司归母净利润为33.77亿港元，其中环保能源板块/绿色环保板块/水务板块分别贡献29.24/-2.90/7.43亿港元，分别占当年净利润比重为87%、-9%、22%。运营收入提升，减值及财务费用降低，公司利润企稳。截止2024年底，公司运营及财务收入占比达79%，核心经营指...

    标签： 垃圾焚烧 环保工程

  • 军信股份研究报告：手握长沙核心固废资产，有望成为IDC协同发展先行者.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/06
    • 10819
    • 华源证券

    军信股份研究报告：手握长沙核心固废资产，有望成为IDC协同发展先行者。手握长沙核心固废资产，盈利稳健现金流改善，承诺在满足预定条件时长期分红率不低于50%。公司成立于2011年，成立以来公司深耕湖南市场，持续拓展固废上下游产业链。公司当前拥有9600万吨/日的垃圾焚烧发电项目，主要分布在湖南长沙、浏阳、平江地区，同时布局灰渣处理、垃圾填埋、渗滤液处理、污泥处理等固废产业链业务，2024年底公司完成仁和环境收购，将业务拓展至垃圾中转、餐厨垃圾处理等。近几年公司盈利稳健，上市以来自由现金流持续好转，近三年每股分红维持在0.9元/股，并在今年年初承诺在公司当年盈利、累计未分配利润为正且保证公司持续长...

    标签： 固废处理 IDC

  • 军信股份研究报告：长沙固废一体化龙头，先发布局垃圾焚烧+IDC.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/03
    • 11072
    • 东吴证券

    军信股份研究报告：长沙固废一体化龙头，先发布局垃圾焚烧+IDC。湖南省垃圾焚烧发电龙头，业绩稳定增长。公司是湖南省固废处理龙头，聚焦垃圾焚烧发电。2019-2024年营收/归母净利润复合增速达19.5%/11.0%，业绩稳定增长。2025Q1业绩持续强劲增长，公司实现营业收入7.67亿元，同比增长54.2%；归母净利润达1.73亿元，同比增长39.4%，主要系收购仁和环境叠加新项目投产贡献增量。垃圾焚烧+IDC协同，长沙项目合作潜力大&海外项目复制推广。2025年湖南省发布绿色智算系列政策，要求到2030年全省智算中心平均PUE控制在1.3以内，并明确多重补贴推动产业发展。公司业务深耕...

    标签： 固废处理 垃圾焚烧 IDC

  • 中科环保研究报告：分红承诺保障稳健收益，产能增长体现成长价值.pdf

    • 3积分
    • 2025/05/20
    • 12303
    • 中信建投证券

    中科环保研究报告：分红承诺保障稳健收益，产能增长体现成长价值。中科环保系中国科学院旗下环保双碳产业平台，控股股东为中科实业集团（控股）有限公司。近年来，伴随在手项目的投运和持续对外并购，公司产能规模和经营业绩呈稳健增长趋势。此外，公司积极拓展对外供热，有效增厚项目利润，提高经营业绩贡献。伴随公司供热业务的拓展和在手项目的增加，公司经营业绩仍有增长空间。在分红派息方面，公司发布分红承诺，24-28年现金分红比例不低于归母净利润60%，保障投资者稳健收益。2024年，公司分红总额约1.99亿元，对应股利支付率61.96%。同时，公司发布限制性股票激励计划，解禁条件包括2024-2027年净利润较2...

    标签： 环保工程
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