天地科技-600582-公司跟踪报告：引领煤炭科技，创造绿色未来.pdf

研究目的

本报告为信达证券发布的天地科技公司跟踪报告，旨在分析公司作为煤炭科技央企龙头的经营现状、竞争优势及投资价值，重点关注煤炭智能化建设趋势下的成长空间与央企市值管理政策驱动下的估值修复机遇。

核心内容

公司是中国煤炭科工集团控股的上市平台，实际控制人为国务院国资委，为煤炭行业全产业链综合性科技创新型企业，主导或参与全国60%以上智能化工作面建设。2025年公司归母净利润同比下降6.7%，主因天地王坡煤价下跌及下游煤企压降采购成本。2026年业绩有望企稳，驱动来自煤价回升、下游资本开支趋好及基数效应消除。中长期看，煤炭产量将在"十五五"期间进入峰值平台期，公司四大核心业务与原煤产量高度同步；煤矿智能化建设加速，公司作为核心供应商将持续受益。

财务与估值

公司资产负债率仅46.2%，净现金达202亿元，经营现金流长期高于净利润，资本开支压力低。2019年以来现金分红力度持续加大，股利支付率提升至50%以上。当前市盈率处于历史中等偏低位置，市净率已跌破净资产，与充裕净现金形成明显背离。预计2026-2028年归母净利润分别为20.98亿元、21.88亿元、23.45亿元，对应PE分别为9.55倍、9.15倍、8.54倍。

核心结论

公司全产业链布局优势独特，智能化技术领先，资产负债结构优异，稳健经营同时具有成长潜力。看好煤机业务在煤炭产量高位平台下的稳健增长、煤矿智能化建设带来的成长空间，叠加央企市值管理驱动下的分红提升和估值修复，维持"买入"评级。