企业研究 - 知识库 - 未来智库

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德康农牧研究报告：三重α共振：轻资产、低成本、高弹性铸就德康农牧周期突围利刃！.pdf
- 6积分
- 2025/07/07
- 88
- 天风证券
德康农牧研究报告：三重α共振：轻资产、低成本、高弹性铸就德康农牧周期突围利刃！1、行业：猪产能去化与鸡价格拐点共振，养殖周期双击行情启动生猪板块新周期逻辑持续强化。生猪市场供强需弱趋势加剧。供给端，标猪供应稳步增长&肥猪库存持续累积，而需求端正值夏季淡季，综合导致猪价或易跌难涨，行业育肥利润或显著收窄甚至亏损，抑制补栏意愿。与此同时，政策正多管齐下加速产能优化：继5月底要求头部企业暂停扩产、控体重、停二育后，7月初中央财经委会议再强调治理低价竞争，叠加全国能繁母猪存栏目标调减100万头至3950万头及多省环保监管趋严（如湖南严查猪场环保），政策决心持续强化。在猪价持续低迷与...
标签：畜牧养殖农牧德康农牧
德康农牧研究报告：星星之火，可以燎原.pdf
- 6积分
- 2025/06/26
- 195
- 华西证券
德康农牧研究报告：星星之火，可以燎原。德康农牧作为行业的后起之秀，具有较强的学习和创新能力，在先后借鉴了牧原的自繁自养和温氏的公司加农户模式的基础上，创造性的开创了家庭农场代养母猪及育肥一体化的养殖模式，并取得了领先的养殖成绩。目前公司的代养模式占比为80%左右，且未来将优先发展成本更低、资产更轻的代养母猪的家庭农场。乡村振兴的星星之火，将把德康的家庭农场带向星辰大海。公司服务赋能的家庭农场数量由2020年年末的2011户增加至2023年5月末的2608户，服务的生猪数量由2020年122万头增至2022年的421万头。在乡村振兴和产业兴旺背景，我们认为未来公司将服务更多家庭农场，我们预计20...
标签：农牧德康农牧
禾丰股份研究报告：饲料、养殖、屠宰产业链一体化的优质企业.pdf
- 6积分
- 2025/05/15
- 370
- 国信证券
禾丰股份研究报告：饲料、养殖、屠宰产业链一体化的优质企业。公司简介：深耕畜牧产业近三十年，持续完善饲料、肉禽产业化、生猪养殖三大核心板块。公司饲料产品包括猪、禽、反刍等品种，2024年实现外销量396万吨，全国市占率1.3%，收入125.09亿元，占公司总营收39%；肉禽产能分布东北三省、河北、河南、山东，涵盖肉种鸡养殖、孵化、饲料生产、商品代养殖、屠宰加工、调理品与熟食深加工等环节，年屠宰能力合计超11亿羽，白鸡屠宰量占全国约10%，2024年实现收入113.40亿元，占公司整体营收比例达35%；生猪业务在东北三省、内蒙古、河南、河北、安徽等地布局，2024年合计出栏140万头，收入33.1...
标签：饲料养殖屠宰
圣农发展研究报告：全链领跑的白鸡龙头.pdf
- 5积分
- 2025/04/27
- 298
- 国盛证券
圣农发展研究报告：全链领跑的白鸡龙头。看点一：行业利润趋薄，龙头优势尽显。伴随行业参与者的规模化和集中度提升，白鸡行业利润趋薄，而公司却实现了高于行业的盈利水平。2018-2024年，公司在大部分年间实现高于行业的盈利水平，2024年公司单羽盈利高于行业0.6元，充分体现了龙头在成本与渠道上的优势和积淀。1）成本：2024年公司鸡肉毛成本约8939元/吨，同比下降14%，完全成本约9275元/吨，同比下降14%。其中原料转化效率优化0.15左右，单吨营业费用下降9%，公司成本领先战略效果显著。2）渠道：公司与百胜中国、麦当劳等知名客户建立了长期战略合作关系。近年来，公司前5大客户占比稳定在30...
标签：白羽鸡圣农发展
神农集团研究报告：轻舟浅澜敛锷待发，财裕降本开拓养殖新章.pdf
- 6积分
- 2025/03/14
- 159
- 国海证券
神农集团研究报告：轻舟浅澜敛锷待发，财裕降本开拓养殖新章。神农集团是云南省地方猪肉龙头。神农集团成立于1999年，是农业产业化国家重点龙头企业。作为云南省规模最大的生猪养殖企业，公司2023年实现营业收入38.73亿元，生猪销售152.04万头，屠宰生猪176.58万头。2021-2023年营业总收入分别为27.79/33.04/38.91亿元，2017年至2023年CAGR为24.53%。低成本低负债是公司扩张的最大优势。公司通过近期饲料原料价格走低，高性能种猪优势，高标准生物安全防疫以及高效产能利用实现行业领先的低成本优势，2023年完全成本为16.2元/公斤，2025年1月完全成本为13...
标签：神农集团养殖
中国圣牧研究报告：沙漠有机得天独厚，绑定蒙牛共享成长.pdf
- 5积分
- 2025/02/27
- 262
- 华福证券
中国圣牧研究报告：沙漠有机得天独厚，绑定蒙牛共享成长。国内有机原奶龙头，专注上游牧场经营。公司是国内规模最大的有机原料奶生产商，目前蒙牛集团持有公司29.99%股份，是公司最大股东，通过深度绑定下游乳企，一方面能够平抑原奶价格周期给生产经营带来的不确定性，另一方面获得蒙牛的资金资源支持，共享成长。消费升级推动高端有机牛奶市场持续扩容。随着国内人均消费水平逐年提升，个人财富的积累以及新兴中产阶级的崛起将拉动消费升级，为高端有机牛奶的推广提供了土壤。有机牛奶从饲料来源，到奶牛饲养方式，到牛奶处理都有更高更严的标准，因此成本高、价格高，顺应消费者追求绿色、健康食品的心理，是液态奶消费升级的热门方向。...
标签：有机奶乳企蒙牛
海南橡胶研究报告：全球天然橡胶产业龙头，有望受益行业景气上行.pdf
- 6积分
- 2025/02/12
- 520
- 国信证券
海南橡胶研究报告：全球天然橡胶产业龙头，有望受益行业景气上行。公司是全球天然橡胶产业龙头。公司以销售天然橡胶种植加工贸易作为核心业务，旗下的标胶产品已涵盖全乳胶、20号标胶等主要品类且正向特种胶、橡胶深加工等领域拓展。在种植端，海南橡胶肩负我国天然橡胶垦殖和战略物资保障重任，目前公司于海南的在管胶园面积已达300万亩以上，年产量在10万吨以上。在贸易端，公司2023年橡胶贸易量已达380万吨（含受托管理的KM公司和ART公司），约占全球消费量25%，终端已实现对全球主要轮胎厂商覆盖，在全球天然橡胶市场拥有较强的行业影响力和市场竞争力。行业景气判断：长期上行趋势明确，产区机会成本支撑上方空间。从...
标签：天然橡胶橡胶种植
海大集团研究报告：冬天里的成长.pdf
- 6积分
- 2025/02/05
- 437
- 华源证券
海大集团研究报告：冬天里的成长。回顾海大过去二十年的发展历程，接近小一半的年份面临“冬天般”的严峻挑战，其中2013年同质化竞争压力较大，2013、2016年主要片区遇上重大天灾，2013、2021、2023年面临利润下滑，但企业饲料销量却在这期间增长了近15倍（2009-2024年），饲料总规模现已排名全国第1、世界第1。几乎年年都遇到了不同的考验，公司每年的战略上也做足了悲观假设，但今天来看每一个当时“难熬的冬天”，反而成为“成长的源泉”。其实，在农业龙头企业做大做强的这三十年间，“周期”和&l...
标签：海大集团饲料水产养殖
现代牧业研究报告：奶牛养殖行业引领者，低奶价下显经营韧性.pdf
- 6积分
- 2025/01/26
- 631
- 国联证券
现代牧业研究报告：奶牛养殖行业引领者，低奶价下显经营韧性。公司为我国奶牛养殖龙头企业，主营业务为原料奶业务与养殖综合解决方案业务，2010年港股上市，成为全球第一家奶牛养殖上市企业，创立二十年来坚持高质量发展，立志引领全球牧业。近年来，在乳品消费需求疲弱、奶价持续下行、原奶行业普遍亏损的大环境下，公司主动淘牛，并凭借单产提升、大客户合作下的奶价优势、把控饲料成本等，实现收入逆势增长、毛利率稳健提升，展现不俗经营韧性。未来，奶价企稳回升下，公司经营表现有望更亮眼，并持续提高奶牛结构、顺势扩大产业规模和市占，领跑行业。行业：分散但规模化提升，近年奶价承压我们根据生产指标将近现代国内奶牛养殖业划分为...
标签：现代牧业奶牛养殖乳制品
京基智农研究报告：智慧养殖模式行业领先，成本及规模扩张优势独树一帜.pdf
- 6积分
- 2025/01/13
- 140
- 方正证券
该文档是对京基智农的深度研究报告。京基智农作为国内农牧行业的龙头企业之一，业务涵盖生猪养殖、饲料生产及房地产等多个领域，其中畜牧养殖是其核心主业。报告重点分析了公司在智慧养殖模式上的领先地位，指出其通过引入智能化设备与管理技术，实现了养殖过程的精细化与数据化，有效提升了生产效率与生物安全水平。核心观点：报告强调京基智农在成本控制与规模扩张方面具备显著优势。通过优化饲料配方、提升母猪繁育效率及降低疫病风险，公司实现了低于行业平均的养殖成本。同时，依托稳健的财务状况与清晰的扩张策略，公司在保持规模持续增长的同时，确保了盈利能力的稳定性。该研究为投资者理解农牧行业竞争格局及企业核心竞争力提供了重要参...
标签：智慧养殖京基智农
正邦科技研究报告：重整归来内化双胞胎体系，合并可期迈向行业第一梯队.pdf
- 6积分
- 2024/11/27
- 273
- 华鑫证券
正邦科技研究报告：重整归来内化双胞胎体系，合并可期迈向行业第一梯队。正邦重整扬帆起航，短期看好复产长期重组可期。正邦重整归来后，迅速回到经营发展正轨，持续恢复原有闲置产能，开拓新饲料、育肥体系。从短期看，我们看好正邦科技目前复工复产进度持续加速，最终实现内化双胞胎饲料和生猪养殖体系，成本把控和生产效率有望达到行业上游水平。从长期看，我们看好双胞胎集团4年内兑现相关业务整体上市承诺，实现和正邦科技的重组合并。根据我们估算，如果两家企业合并成功，养殖业务规模和饲料业务规模能达到行业的前列位置，行业将迎来新巨头。同时，因为双方企业均使用目前双胞胎体系，利用双胞胎的生产表现进行比较，重组后公司成本把控...
标签：生猪养殖正邦科技双胞胎集团
金河生物研究报告：国内外业务联动，动保龙头谱写新篇章.pdf
- 8积分
- 2024/10/30
- 845
- China Knowledge
金河生物研究报告：国内外业务联动，动保龙头谱写新篇章。金霉素全球龙头地位稳固，化药产能进一步扩张。2024H1金河生物海外市场营收占比达到33%，公司已日渐成为一家国际化的动保行业领军企业。金河生物是全球规模最大的饲用金霉素生产厂商之一，其饲用金霉素产能为5.5万吨/年，公司新建的六期工程项目已于今年投产，投产后新增产能6万吨/年，有效满足未来金霉素增长需求。并且新增土霉素等多种化药品类，为化药板块业绩增长奠定坚实基础。兽用疫苗研发矩阵丰富，中长期增长可期。目前疫苗产品矩阵丰富，现有产品每年贡献稳定3亿元以上营收。随着短期催化剂（布病疫苗已上市，且推广进度较好）和长期催化剂（宠物、非瘟疫苗等重...
标签：动保金河生物
牧原股份研究报告：颠覆行业引领创新，龙头护城河深厚.pdf
- 6积分
- 2024/10/08
- 842
- 方正证券
牧原股份研究报告：颠覆行业引领创新，龙头护城河深厚。牧原股份：30余年创新发展，生猪产业链全面覆盖。公司专注生猪养殖业务，不断扩张养殖规模，目前年出栏量达6000万头以上。同时，公司向产业链上下游延伸发展，探索种养循环模式以实现资源合理利用。公司股权结构集中且稳定，2019、2022年公司先后开展两次以生猪销售量增长率为公司层面考核标准的股权激励计划，截至目前考核目标均已实现。财务数据来看，2023年公司总营业收入1108.6亿元，其中屠宰业务占总营收比重提高至接近20%；盈利方面受生猪市场价格影响较大，2023年出现上市以来首次亏损，2024H1已实现扭亏为盈。生猪养殖行业：行业高景气持续性...
标签：生猪养殖牧原股份
唐人神研究报告：专注生猪全产业链，扩规模降成本增长可期.pdf
- 6积分
- 2024/09/29
- 280
- 财通证券
唐人神研究报告：专注生猪全产业链，扩规模降成本增长可期。三十余年专注生猪全产业链经营。公司于1988年成立，多年以来围绕“生物饲料、健康养殖、品牌肉品”三大产业持续经营，打造“骆驼牌”饲料、“美神牌”种猪、“唐人神”肉品等产品品牌，产业协同持续增强。2023年，公司生猪出栏量达到371万头，市占率为0.51%，中长期规划目标是1000万头；饲料内外销量合计2876万吨，相当于全国总产量的8.9%。猪价开启上行周期，养殖利润可期。2023年以来行业15个月亏损，企业现金流压力较大，叠加冬季非瘟疫情影响...
标签：生猪全产业链畜牧养殖
一拖股份研究报告：国内农机领军者，立足中国，放眼世界.pdf
- 6积分
- 2024/09/27
- 327
- 华安证券
一拖股份研究报告：国内农机领军者，立足中国，放眼世界。领军农业机械领域，盈利能力持续增强。公司前身为第一拖拉机制造厂，是我国“一五”期间156个国家重点项目之一，深耕行业近70年，从政府主导企业转变为市场导向、国内一流的农机企业。公司产品系列涵盖多品类农机设备，主要包括轮式拖拉机、履带拖拉机以及各类动力机械，其中“东方红”已经成为市场知名的民族品牌。近年来公司营收总体稳健，而盈利能力持续增强，从2019年0.61亿元增长至2023年9.97亿元，CAGR为100.68%。2024H1实现归母净利润9.05亿元，同比增长20.05%。农机行业前景广...
标签：农机拖拉机