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  • 医药行业2025Q3持仓分析：医药持仓环比略降低，医药主动基金加仓其他生物制品、减仓化学制剂.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/09
    • 113
    • 西南证券

    医药行业2025Q3持仓分析：医药持仓环比略降低，医药主动基金加仓其他生物制品、减仓化学制剂。2025Q3医药总持仓变化情况：25Q3全部公募基金占比9.67%，环比-0.21pp；剔除主动医药基金占比6.74%，环比-0.74pp；再剔除指数基金医药持仓占比5.13%，环比+0.73pp；申万医药板块市值占比为7.83%，环比+1.52pp。从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是恒瑞医药(745家)、药明康德(608家)、信达生物（297家）、迈瑞医疗(249家)、三生制药(206家)。从公募基金持仓占比情况来看，1）持仓占流通股比例前五分别为：百利天恒(26.3%)、海思科(21...

    标签： 医药行业 生物制品 化学制剂

  • 医药行业周报：医药板块有所反弹，建议关注低位个股.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/02
    • 87
    • 西南证券

    医药行业周报：医药板块有所反弹，建议关注低位个股。行情回顾：本周医药生物指数上涨2.67%，跑赢沪深300指数1.03个百分点，行业涨跌幅排名第17。2025年初以来至今，医药行业上涨16.72%，跑赢沪深300指数1.68个百分点，行业涨跌幅排名第15。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.46倍，相对全部A股溢价率72.58%(-0.12pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为32.52%(-3.46p)，相对沪深300溢价率为123.52%（-0.76pp)。本周相对表现最好的子板块是原料药，指数上涨4.3%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、化学制剂、其他生物制品，涨跌...

    标签： 医药板块 个股

  • 2026年医疗器械行业年度投资策略：支付优化，创新出海.pdf

    • 3积分
    • 2025/11/28
    • 198
    • 浙商证券

    2026年医疗器械行业年度投资策略：支付优化，创新出海。板块复盘：院内招标恢复、下半年业绩环比恢复、出海加速等拉动下估值有所恢复，但整体看来仍处于历史较低位置。2025年前三季度总结以及结合“十五五”建议看2026年发展策略：高值耗材：大品类集采基本完成，支付政策优化下，看好业绩恢复以及新品放量弹性。2025年前三季度高值耗材收入持续增长、利润同比增速转正（2024年收入恢复、2025年利润有望恢复）；2026年医保支付政策优化、新品商业化加速等拉动下，看好业绩恢复及新品放量弹性。医用设备：院内招标恢复、“一带一路”出海拉动，业绩恢复可期。202...

    标签： 医疗器械 创新药

  • 医药行业2026年度投资策略：需求是力量之源，创新是破局之光.pdf

    • 5积分
    • 2025/11/28
    • 194
    • 华创证券

    医药行业2026年度投资策略：需求是力量之源，创新是破局之光。整体观点：需求是力量之源，创新是破局之光。我们认为，在全球范围医药行业能够在持续经历各种挑战带来的熊市之后走向新高最本质的原因，是人类对医药行业的持续需求和越来越多的新的旧的未被满足的需求，以及药企不断持续加大研发投入去满足人类的需求。同样只有持续的加码创新和取得创新成果，医药公司才能在这个过程中基业长青，并取得爆发性的收入和股价增长。创新药：中国在研疗法数量高质量增长，增长速度远超全球平均，中国已成为全球创新药研发的重要参与者。自2021年国产新药海外授权总金额首次迈过百亿美元，海外授权热度持续连年攀升，持续推动中国创新药分享全球...

    标签： 创新药 医疗器械

  • 医药生物行业投资策略报告：创新是永恒的主线，看好小核酸、双抗等新兴领域.pdf

    • 3积分
    • 2025/11/27
    • 216
    • 财通证券

    医药生物行业投资策略报告：创新是永恒的主线，看好小核酸、双抗等新兴领域。中国药企的BD交易在全球交易总额占比约30%：国内药企依托国内的产业链和人才优势，在创新药研发领域积极布局，总体呈现出“多快好省”的特点：在研创新药管线多、研发进度快、研发质量高、成本低。在这种情况下，国内药企的研发管线已经成为海外药企进行产品引进的重要来源。目前中国的BD金额已达到全球同类交易总额的30%左右。BD收入已成为国内创新药企业拓展收入的重要来源：国内的BD交易早期以License-in为主，自2021年之后，License-out交易开始爆发，国内药企也随之从创新药项目需求方变为提供方...

    标签： 创新药 小核酸 双抗

  • 2026年创新药行业年度投资策略：看好工程师红利下创新突围.pdf

    • 3积分
    • 2025/11/24
    • 115
    • 浙商证券

    2026年创新药行业年度投资策略：看好工程师红利下创新突围。1、国际化：工程师红利兑现期，全球重估股价：数据催化&BD驱动更突出。A股（2024.12.31-2025.11.14）荣昌生物（+199%）>迈威生物（+124%）>益方生物（+111%）>诺诚健华（+106%）>百利天恒（+94%），H股（2024.12.31-2025.11.14）荣昌生物（+493%）>三生制药（+470%）>科伦博泰（+185%）>信达生物（+152%）>诺诚健华（+148%）>中国生物制药（+133%）>翰森制药（+130%）表现突出。BD...

    标签： 创新药

  • 医药生物行业2025年11月投资策略：关注器械及药房板块的低估值反转标的.pdf

    • 4积分
    • 2025/11/12
    • 188
    • 国信证券

    医药生物行业2025年11月投资策略：关注器械及药房板块的低估值反转标的。关注器械及药房板块的低估值反转标的。我们认为当前器械及药房板块估值已经较为充分地体现了集采、药品追溯码、美国关税等国内外政策所带来的风险，优选低估值、有亮点或有边际变化的相关标的。作为全球创新药产业链的重要一环，中国CXO具有全球竞争力，长逻辑顺畅。CXO板块25Q3整体表现亮眼，中高速增长持续，但内部呈现一定分化。从业务类型出发，我们将其划分为了CDMO、临床前及临床CRO、仿制药CXO三个方向。1）CDMO：在消化了新冠订单高基数后，业绩持续验证，头部企业的新签订单及在手订单同比较高增长，多肽、寡核苷酸等新兴业务增速...

    标签： 医疗器械 药房

  • 医药行业上市公司2025年三季度业绩回顾：结构分化，创新药产业链表现出色.pdf

    • 12积分
    • 2025/11/06
    • 121
    • 中信建投证券

    医药行业上市公司2025年三季度业绩回顾：结构分化，创新药产业链表现出色。核心观点：医药上市公司已完成2025年三季度业绩披露。整体看，2025年前三季度，医药行业整体营收及扣非净利润分别同比下滑1.98%和11.60%，仍然承压，但降幅较上半年有所收窄。分子行业看，生物制药上游、医疗信息化、CRO/CMO、科研试剂等板块的扣非净利润增速排序靠前；生物制药上游、CRO/CMO、医疗设备和家用器械板块呈现收入和扣非归母净利润的双重增长。全板块营收及扣非净利润仍同比下滑，但降幅较上半年有所收窄。整体看，全板块营收及扣非净利润分别同比下滑1.98%和11.60%，仍然承压，但降幅较上半年有所收窄。创...

    标签： 创新药 医药行业

  • 生命科学上游和CXO投资策略：行业新一轮上行已经开始，重视早研CRO产业外包新趋势.pdf

    • 4积分
    • 2025/10/31
    • 234
    • 方正证券

    生命科学上游和CXO投资策略：行业新一轮上行已经开始，重视早研CRO产业外包新趋势。行业景气度进入新一轮上行周期，出海订单加速释放且处于行业成长早期，向上动能强劲，坚定看好具备强出海能力的生物品类上游公司；CXO板块中，早研产业链具备极大发展空间，创新药出海具备历史性机遇。早研CRO:早研CRO产业转移正当时，实验猴景气度稳中有升临床前及安评订单逐步回暖，我们认为新一轮上行周期或将受益于：1）创新药BD出海热潮下，国内早研产业链优势（质量+效率+成本）得到重视及认可，因此海外早研产业链有望渐向国内转移；2）海外进入降息周期后，海外药企研发需求逐渐回暖。因此建议关注细分领域龙头益诺思、昭衍新药，...

    标签： CXO CRO 生物医药

  • 医药行业25Q3基金持仓分析：药基非药基医药重仓占比有所回落，创新药及CXO持仓集中度进一步提升.pdf

    • 6积分
    • 2025/10/30
    • 156
    • 华福证券

    医药行业25Q3基金持仓分析：药基非药基医药重仓占比有所回落，创新药及CXO持仓集中度进一步提升。Q3公募基金整体和全基医药重仓持仓占比有所回落：25Q3全部公募基金的医药重仓占比为9.7%，环比-0.1pct，超配比例为3.3%，环比-0.07pct；25Q3全部公募主动基金的医药重仓占比为10.8%，环比-0.3pct，超配比例为4.36%，环比-0.26pct；25Q3全部非药基金的医药重仓占比为4.4%，环比-0.2pct，低配比例为-2.03%，环比-0.18pct；25Q3全部非药主动基金的医药重仓占比为5.7%，环比-0.4pct，低配比例为-0.72%，环比-0.34pct。资...

    标签： 创新药 CXO

  • 医药生物行业2026年投资策略：政策与产业共振，投资临床价值三段论.pdf

    • 4积分
    • 2025/10/27
    • 249
    • 光大证券

    医药生物行业2026年投资策略：政策与产业共振，投资临床价值三段论。2025年政策与产业共振，驱动医药板块估值修复：2015年以来，医药生物板块PE(TTM)在21x-53x之间波动，均值为33x，截至2025年9月30日医药生物板块PE(TTM)为31x。医药生物行业估值从2020年8月开始回调，2022年9月触底，此后维持震荡磨底。自25Q1开始，板块PE稳步回升，25Q3迎来主升浪，板块估值得到一定修复。考虑到宏观环境、市场资金面与风险偏好，以及近年来在国内创新药支持政策不断加码的背景下，医药产业提质升级趋势明确，国际竞争力增强，创新药龙头企业、细分领域特色Biotech、CXO产业链有...

    标签： 医药生物

  • 医药生物行业2025年9月投资策略：创新药产业链景气度高，器械板块有望估值修复.pdf

    • 4积分
    • 2025/09/22
    • 153
    • 国信证券

    医药生物行业2025年9月投资策略：创新药产业链景气度高，器械板块有望估值修复。关注创新药及创新产业链。创新药板块步入快速放量期，国内外商业化与对外授权齐发力，推动营收增长并加快盈利转折。仿创结合企业创新药占比提升，仿制药业务受益集采规则优化。CXO板块业绩迅速回暖，地缘政治的对股价的影响已经较为充分地体现，伴随着新签订单、在手订单的高增长，头部CDMO公司的业绩有望持续恢复和验证。器械板块有望迎来“政策优化+景气回升+业绩复苏”下的估值修复机会。25年以来医疗设备招投标持续回暖，随着库存逐步消耗，部分企业25Q3业绩有望反转。高值耗材过往受集采和关税影响压制业绩和估值...

    标签： 创新药 医疗器械

  • 医药生物行业2025年8月投资策略：关注创新药产业链以及估值合理的器械标的.pdf

    • 4积分
    • 2025/08/21
    • 161
    • 国信证券

    医药生物行业2025年8月投资策略：关注创新药产业链以及估值合理的器械标的。医保局公布创新药初审目录，商保有望提供新增量。8月，国家医保局发布通过初步形式审查的药品名单；今年目录调整中增设了商保创新药目录，与基本医保目录同步申报。医保局共收到基本医保目录申报信息718份，涉及药品通用名633个，534个通过形式审查；其中目录外申报信息472份，涉及药品通用名393个，通过初审的通用名310个，较2024年249个通过形式审查明显增加。国家医保局共收到商保创新药目录申报信息141份，涉及药品通用名141个，经初步审核，121个药品通用名通过形式审查。有些药品同时申报了基本医保目录和商保创新药目录...

    标签： 创新药 医疗器械

  • 医药行业2025Q2持仓分析：医药持仓环比持续回升，医药主动基金大幅加仓化学制剂.pdf

    • 3积分
    • 2025/07/30
    • 350
    • 西南证券

    医药行业2025Q2持仓分析：医药持仓环比持续回升，医药主动基金大幅加仓化学制剂。25Q2医药生物A股全部公募基金占比10.05%，环比+0.82pp；剔除主动医药基金占比7.25%，环比+0.90pp；再剔除指数基金医药持仓占比7.38%，环比+1.95pp；申万医药板块市值占比为6.32%，环比+0.06pp。从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的分别是恒瑞医药(552家)、药明康德(403家)、信达生物（298家）、迈瑞医疗(274家)、三生制药(208家)。从公募基金持仓占比情况来看，1）持仓占流通股比例前五分别为：百济神州-U(24.9%)、惠泰医疗(22.9%)、泽璟制药-U(...

    标签： 化学制剂 医药基金

  • 医药行业25Q2基金持仓分析：药基非药基医药重仓占比持续回升，创新药为共识度最高的加仓方向.pdf

    • 6积分
    • 2025/07/23
    • 171
    • 华福证券

    该文档聚焦于2025年第二季度公募基金在医药行业的持仓配置情况，深入分析了药基与非药基在医药板块的重仓占比变化趋势。报告指出，医药板块的重仓占比呈现持续回升态势，表明机构资金对该板块的关注度和配置意愿增强。在细分赛道中，创新药被识别为共识度最高的加仓方向，反映了市场对创新药企长期成长性和估值修复潜力的认可。通过对基金持仓数据的量化分析，文档揭示了当前医药行业的资金流向特征及机构投资偏好，为投资者把握行业轮动节奏、优化资产配置提供了重要的数据支撑和决策参考。

    标签： 医药行业 创新药
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