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  • 医药行业2025年中期投资策略：BD加速创新药重估，后续持续看好创新药及产业链、AI医疗、脑机接口等结构性机会.pdf

    • 20积分
    • 2025/07/21
    • 335
    • 西南证券

    医药行业2025年中期投资策略：BD加速创新药重估，后续持续看好创新药及产业链、AI医疗、脑机接口等结构性机会。2025上半年A股、港股医药生物指数涨幅居前，大幅跑赢大盘。2025年初以来（截至20250706），A股医药生物指数上涨10.10%，跑赢沪深300指数8.90个百分点，行业涨跌幅排名第4，迎来2021年以来的拐点；两大港股医药指数分别上涨54.1%、61.7%，大幅跑赢恒生指数。从子行业来看，医药板块的行情具有结构性，创新药领涨。申万一级子行业指数涨幅最大的是化学制剂与其他生物制品，分别增长25.8%与+24.0%，疫苗、中药等板块小幅下跌。从个股表现来看，480家医药生物上市公...

    标签： 创新药 AI医疗 脑机接口

  • 医药生物行业2025年7月投资策略：继续推荐关注创新药及创新产业链.pdf

    • 4积分
    • 2025/07/18
    • 581
    • 国信证券

    医药生物行业2025年7月投资策略：继续推荐关注创新药及创新产业链。继续推荐创新药板块，国内及海外市场均有持续改善。7月，医保目录及商业健康保险创新药品目录调整正式启动。今年首次新增的商保创新药目录，主要聚焦创新程度高、临床价值大、患者获益显著，但因超出“保基本”定位暂时无法纳入基本目录的药品，为创新药发展提供更充足的经济支撑。国产创新药有望在医保谈判和商保的支持下，进一步实现销售放量。海外市场方面，国产创新药在ASCO、ADA等学术会议中读出了优秀的临床数据。随着国产创新药的临床数据和临床进度在全球范围内的竞争力越来越强，创新药出海的趋势不断加强。CXO行业或将迎来反...

    标签： 创新药

  • CXO行业最新投资观点：海外需求维持复苏，订单业绩持续改善.pdf

    • 3积分
    • 2025/07/14
    • 369
    • 中信建投证券

    CXO行业最新投资观点：海外需求维持复苏，订单业绩持续改善。核心观点：随着2024年海外市场逐渐回暖，部分国内CXO企业24年新签订单端展现良好增长趋势，25H1整体海外需求仍旧较好，25年有望逐渐在业绩上开始体现；国内投融资整体处于底部，恢复预计仍需要一定时间。细分来看，临床前及临床CRO行业24H2价格底部企稳，25年部分细分领域需求有所增加。CDMO早期项目价格战有所趋缓，海外业务增长强于国内。CXO行业25Q1整体开始恢复增长，但部分企业受24年Q1基数较高影响仍有所承压，25Q2行业预期维持复苏趋势。全球视角：外部挑战加剧，中国医药产业竞争力持续提升。从国际比较优势看，中国具备人口与...

    标签： CXO

  • 医疗器械行业2025H2投资策略：国内不利因素逐渐消退，海外市场进展迅速.pdf

    • 8积分
    • 2025/07/14
    • 275
    • 华安证券

    医疗器械行业2025H2投资策略：国内不利因素逐渐消退，海外市场进展迅速。国内不利因素逐渐消退：（1）医疗反腐：自2023年7月开始的医疗行业反腐整顿，目前已经进入常态化，行业内公司已经充分适应，医疗机构的诊疗量也已经恢复。（2）集采政策：集采规则在过去2-3年实践中不断完善，集采中标价格可预期，多个品类的续采也已经完成。（3）DRG支付改革：2024年下半年，全国范围内快速推行DRG支付改革，目前来看部分领域如IVD受到影响较大，但参考早已推行DRG支付改革的区域，这部分影响为一过性影响，预计2026年进入常态化。（4）设备招采：2024年由于设备更新政策落地时间集中在2024年下半年，行业...

    标签： 医疗器械 海外出海

  • 医疗器械和中药行业板块2025年中期投资策略：关注业绩拐点与行业结构性机遇.pdf

    • 9积分
    • 2025/07/14
    • 574
    • 华金证券

    医疗器械和中药行业板块2025年中期投资策略：关注业绩拐点与行业结构性机遇。医疗器械：重点关注下半年设备板块弹性以及AI医疗、脑机接口等新技术方向。以旧换新政策驱动叠加医疗行业合规影响渐弱，随着设备厂商渠道库存出清，业绩有望迎来拐点，建议重点关注设备板块。高值耗材端，集采影响逐步出清，关注基本面好转的个股。集采和DRG政策影响导致IVD企业业绩短期承压，关注相关企业出海进展。新技术方向，AI+医疗、脑机接口等新技术领域政策利好频出，产品商业化应用加速，关注相关领域投资机会。中药：板块关注受库存周期扰动的中药OTC边际拐点。把握精品+创新两大主线：精品中药兼具医疗价值与消费属性，品牌效应明显，对...

    标签： 医疗器械 中药

  • 2025年医药行业中期策略：创新出海引领投资主线，复苏改善接踵而至.pdf

    • 12积分
    • 2025/07/04
    • 298
    • 国投证券

    本报告为2025年医药行业中期投资策略报告，核心观点认为创新药出海已成为引领行业投资的主线，同时行业整体呈现复苏改善趋势。报告深入分析了医药行业的宏观背景与政策环境，重点探讨了创新药企在国际化进程中的机遇与挑战。通过对全球医药市场格局、国内医保政策演变以及企业研发管线的梳理，识别出具备全球竞争力的标的。报告指出，尽管行业经历调整，但创新药板块凭借技术突破和海外授权合作（License-out）的突破，展现出较强的增长潜力。投资者应关注具备重磅单品、商业化能力强劲且出海路径清晰的企业，把握行业景气度回升带来的投资机会。

    标签： 医药行业 创新药

  • 医药生物行业2025年度中期投资策略：创新为王，出海扬帆.pdf

    • 7积分
    • 2025/07/01
    • 206
    • 东海证券

    医药生物行业2025年度中期投资策略：创新为王，出海扬帆。回顾：基本面：2025年以来，医药生物行业整体仍处于逐渐企稳阶段，2025年前4个月，医药制造业实现营收7950.30亿元，同比下降2.10%；利润总额1089.70亿元，同比下降3.30%。我们统计的A股申万医药生物行业434家上市公司，2024FY2025Q1整体实现营业收入同比下降0.87%和3.22%，归母净利润同比下降12.04%和上涨4.06%。政策面：创新药全产业链支持政策阐明顶层设计重视态度，医保丙类目录即将推出；集采政策持续优化；器械设备更新持续推进；医疗健康消费持续获政策加持。市场面：截至2025年6月27日，今年以...

    标签： 医药生物 创新药

  • 生物医药行业2025年度中期投资策略：创新出海产业趋势已现，持续看好创新药与医药消费机会.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/30
    • 531
    • 招商证券

    生物医药行业2025年度中期投资策略：创新出海产业趋势已现，持续看好创新药与医药消费机会。我们看好医药板块2025年下半年投资价值，认为中国创新药出海产业趋势已现，竞争力全面提升，BD出海不断创新高，催化不断，持续引领医药行情，寻找空间大、兑现力强的赛道与个股。同时建议关注医药上游产业链、先进制造及医药消费，如器械、服务、药房、中药等个股机会。药品与科技板块：中国创新药登上全球竞争舞台，技术创新+市场扩容引领创新药产业趋势行情，持续看好后续催化与兑现。创新药出海，是供给与需求方相互成就的产业逻辑。截至目前，2025年国内创新药项目已经完成BD项目数量超过80项，分子形式多样广泛。从MNCs引进...

    标签： 创新药 医药消费

  • 医药生物行业2025年度中期投资策略：关注创新药、AI和左侧资产估值修复.pdf

    • 7积分
    • 2025/06/26
    • 279
    • 国联民生证券

    医药生物行业2025年度中期投资策略：关注创新药、AI和左侧资产估值修复。2025年至今医药板块迎来复苏，行业基本面逐渐企稳，医药板块二级市场表现相对较好。增量看空间，存量看结构。医药板块的增量机会或来自于创新药和AI带来的潜在成长性，存量的机会或来自于左侧资产业务复苏和估值修复。看好创新药、AI和左侧资产估值修复。创新药建议布局仿创结合的传统药企以及产品具备出海竞争力的创新药企；AI建议布局在数据、硬件和服务领域具备AI要素禀赋的公司；左侧资产估值修复建议布局存量风险出清、估值适中、需求稳健增长的赛道，如CXO、消费医疗等。板块复苏：2025年至今医药板块迎来复苏从资本市场来看：医药板块经历...

    标签： 创新药 AI

  • 医药行业2025年中期投资策略：立足于内，开拓于外.pdf

    • 3积分
    • 2025/06/23
    • 186
    • 中信建投证券

    医药行业2025年中期投资策略：立足于内，开拓于外。中国医药产业具备人口与内需优势、制造与供应链优势，同时创新能力快速提升，中国资产出海数量也持续提升。在复杂的外部挑战下，中国医药行业需“立足于内，开拓于外”，对内坚持供应链自主可控，拥抱创新和整合；对外加速国际化布局，捕捉全球医药产业链变革机遇。展望2025年下半年，我们继续看好新增量（创新、出海、边际变化）和行业整合机会。全球视角：外部挑战加剧，中国医药产业竞争力持续提升。从国际比较优势看，中国具备人口与内需优势、制造与供应链优势，同时创新能力快速提升，中国资产出海数量也持续提升。美国在创新与早期研发方面优势明显，同...

    标签： 医药行业

  • 医药生物行业2025年中期投资策略：立足于内，开拓于外.pdf

    • 18积分
    • 2025/06/23
    • 219
    • 中信建投证券

    医药生物行业2025年中期投资策略：立足于内，开拓于外。中国医药产业具备人口与内需优势、制造与供应链优势，同时创新能力快速提升，中国资产出海数量也持续提升。在复杂的外部挑战下，中国医药行业需“立足于内，开拓于外”，对内坚持供应链自主可控，拥抱创新和整合；对外加速国际化布局，捕捉全球医药产业链变革机遇。展望2025年下半年，我们继续看好新增量（创新、出海、边际变化）和行业整合机会。全球视角：外部挑战加剧，中国医药产业竞争力持续提升从国际比较优势看，中国具备人口与内需优势、制造与供应链优势，同时创新能力快速提升，中国资产出海数量也持续提升。美国在创新与早期研发方面优势明显，...

    标签： 医药生物 投资策略

  • 医药生物行业2025年6月投资策略：临床与对外合作均取得实质进展，持续关注创新药.pdf

    • 4积分
    • 2025/06/16
    • 242
    • 国信证券

    医药生物行业2025年6月投资策略：临床与对外合作均取得实质进展，持续关注创新药。国产创新药在ASCO年会中读出优秀的临床数据。2025年ASCO会议顺利闭幕，国产多款创新药在会议中读出优秀的临床数据；包括信达生物的PD1xIL2双抗IBI363、科伦博泰的TROP2ADCSKB264、百利天恒的EGFRxHER3双抗ADCBL-B01D1、三生制药的PD1xVEGF双抗707、泽璟制药的DLL3xCD3三抗ZG006、再鼎医药的DLLADCZL-1301、复宏汉霖的PD-L1ADCHLX43和映恩生物的DB-1311等。创新药对外授权再创新高。随着国产创新药的临床数据和临床进度在全球范围内的...

    标签： 创新药

  • 2025下半年港股医药行业投资策略：以创新药为主线，关注出海机会.pdf

    • 5积分
    • 2025/06/10
    • 411
    • 申万宏源研究

    2025下半年港股医药行业投资策略：以创新药为主线，关注出海机会。创新药：国内创新药出海交易活跃，多款国内创新药于ASCO会议发布优秀数据，持续关注BD机会，重点管线临床进展，以及部分公司迎来盈利拐点百济神州：泽布替尼海外销售持续放量；2024年首次实现经调整经营利润（non-GAAP）0.45亿美元，GAAP经营亏损为5.68亿美元。1Q25公司GAAP经营利润达到1,100万美元，去年同期为-2.61亿美元。公司预计2025年全年GAAP经营利润为正，经营活动产生正现金流。信达生物：商业化能力具备优势，2024年首次实现Non-IFRS净利润与EBITDA转正。预计2025年保持non-I...

    标签： 港股 创新药

  • 医药生物行业2025年5月投资策略：推荐关注创新药及创新产业链.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/16
    • 299
    • 国信证券

    医药生物行业2025年5月投资策略：推荐关注创新药及创新产业链。医药板块整体业绩承压，板块间分化明显。医药行业24年报及25一季报发布，整体业绩承压。2024年，分板块来看，各板块业绩出现较显著的分化，创新药板块营收同比大幅提升，疫苗、ICL板块同比下滑较多；中药、CXO、生命科学上游、药店及IVD在利润端均承受较大压力。2025年一季度，创新药板块（剔除大额授权收入后）仍有快速增长，疫苗、ICL、IVD表现持续低迷，CXO板块业绩出现回暖。关注创新药及创新产业链。创新药板块步入快速放量期，国内外商业化与对外授权齐发力，推动营收增长并加快盈利转折。仿创结合企业创新药占比提升，仿制药受集采压制。...

    标签： 创新药 医药生物

  • 医药行业2025年中期投资策略：首选创新药，关注消费复苏.pdf

    • 9积分
    • 2025/05/12
    • 225
    • 开源证券

    医药行业2025年中期投资策略：首选创新药，关注消费复苏。疫情高基数、医疗合规化、产业内部调结构等多因素搅动下，近两年医药板块整体经营有所波动：2025年第一季度，医药板块整体收入增速-6.13%，归母净利润增速-9.68%。我们认为，产业调整已接近尾声，医药指数已先行企稳回升：受行业整体经营承压，2021年来医药指数整体波动下行，自2024年四季度开始指数逐步底部企稳。当前阶段，产业创新发展全力推进，并明确提出优化药品集采，医药政策稳中向好；老龄化背景下未满足的临床需求快速增长、企业创新能力不断提升等长期产业趋势未曾变化，后续随着创新药驱动制药板块新周期、医疗合规常态化及消费医疗逐步回暖，医...

    标签： 创新药 消费医疗
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