医药生物行业2025年度中期投资策略：关注创新药、AI和左侧资产估值修复.pdf

上传者：方*
时间：2025/06/26
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医药生物行业2025年度中期投资策略：关注创新药、AI和左侧资产估值修复。2025 年至今医药板块迎来复苏，行业基本面逐渐企稳，医药板块二级市场表现相对较好。增量看空间，存量看结构。医药板块的增量机会或来自于创新药和AI带来的潜在成长性，存量的机会或来自于左侧资产业务复苏和估值修复。

看好创新药、AI和左侧资产估值修复。创新药建议布局仿创结合的传统药企以及产品具备出海竞争力的创新药企；AI建议布局在数据、硬件和服务领域具备AI要素禀赋的公司；左侧资产估值修复建议布局存量风险出清、估值适中、需求稳健增长的赛道，如CXO、消费医疗等。

板块复苏：2025年至今医药板块迎来复苏

从资本市场来看：医药板块经历了4年的调整期，2025年至今板块迎来复苏，截至2025年5月30日，医药生物行业涨跌幅位居申万31个一级行业中第6位，累计上涨4.57%。医药持仓环比上升，但仍处于历史中低位。从基本面来看：医药多个细分板块的景气度企稳向上。创新药出海案例增多，中国在全球创新药研发中占据越来越重要的地位；传统药企逐渐走出存量业务困境，实现创新转型；CXO、消费医疗等赛道也慢慢走上了温和复苏之路。

趋势展望：创新药和AI带来增量机会，左侧资产带来存量机会

增量看空间，存量看结构：增量机会可能会来自于创新药和AI带来的潜在成长性，存量的机会可能会来自于左侧资产业务复苏和估值修复。

创新药或将逐步进入兑现期。2025年预计是国内创新药授权出海的重要年份，自2018年“4+7”集采以后，国内企业纷纷开始从仿制药向创新药转型，至今7年时间，已经陆续进入兑现期。部分先驱创新药企业有望陆续实现盈亏平衡，利润端转正。

AI 预计将全方位赋能医药产业链。大模型平民化背景下，AI或将全方位赋能医药产业链，对于药品研发、药品生产、医疗服务等均有望带来效率的提升。左侧资产陆续迎来温和修复期。过去由于集采、需求等多方原因，部分医药细分赛道经历了转型期，随着时间的推移，以传统药企、CXO、消费医疗等为代表的产业链存量风险慢慢出清，有望迎来基本面的复苏期。