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  • 中期投资策略：主题“造势”，“双电”突围.pdf

    • 5积分
    • 2023/05/30
    • 128
    • 华泰证券

    中期投资策略：主题“造势”，“双电”突围。上半年AI及中特估两大主题交替表现，指数β承压，主动超额更弱，行业的超额收益框架异化，其底色为剩余流动性脱虚向实的速度不够、资金面从增量走向存量乃至缩量博弈，更本质地，在于第三库存周期的弹性受限。下半年A股分子端或“负重上行”，β转机或现于Q3，届时伴随PPI同比拐点，投资者或开始交易主动补库的正面预期。基准情形下，内/外政策保持定力，“主题+筹码+景气”框架或依然是超额收益基本盘，此逻辑下“双电”（电子及电力）或...

    标签： 新能源汽车 动力电池

  • 汽车产业行业2023年下半年投资策略：中国实力，全球开花.pdf

    • 9积分
    • 2023/05/29
    • 585
    • 中信证券

    汽车产业行业2023年下半年投资策略：中国实力，全球开花。乘用车总量：内需承压，出口向好，重点关注结构性机会。根据中汽协数据，2023年1-4月，我国乘用车行业批发销量695万辆，同比+6.9%，零售销量560万辆，同比-1.1%。其中，新能源乘用车批发销量210万辆，同比+42%，新能源渗透率提升至30.2%。汽车行业年初受购置税减免和新能源补贴退出影响，呈现需求疲弱、竞争加剧的现象，叠加RDE测试法规即将执行带来的去库存压力，行业23Q1出现了较大烈度的价格战。考虑到汽车需求正在逐步走出透支期，且RDE测试法规新增半年过渡期，我们认为行业当前已经走出最差时刻，有望从5月起逐步恢复正常。我们...

    标签： 汽车产业 投资策略

  • 电动车行业2023中期投资策略：景气度有望延续，产业链利润开始出现分化.pdf

    • 4积分
    • 2023/05/11
    • 552
    • 开源证券

    电动车行业2023中期投资策略：景气度有望延续，产业链利润开始出现分化。1.新车型密集交付有望推动2023年新能源车延续高景气度2022年新能源车销量再创新高，其中国内新能源车销量689万辆，同比+95.2%，欧洲28国销量259万辆，同比+15%，美国销量销量98.5万辆，同比+51.1%。2023年国内国际主流品牌的电动车新车型开始密集推出，电动车销量有望延续高景气度，未来几年渗透率有望快速提升。我们预计到2025年动力+储能电池需求量有望接近2000GWh。2.产业链利润分化，龙头盈利能力优势凸显2023年一季度受到原材料价格下跌带来的库存减值以及产业链去库存带来的排产下降影响，利润开始...

    标签： 电动车

  • 汽车行业2023年中期投资策略：出口加速，汽车产业焕发二次成长.pdf

    • 4积分
    • 2023/05/11
    • 679
    • 开源证券

    汽车行业2023年中期投资策略：出口加速，汽车产业焕发二次成长。（1）乘用车：2021年来，中国乘用车出口快速增长，且上汽、奇瑞占据领先地位；新能源乘用车出口亦高速增长，目前特斯拉中国份额领先，比亚迪等自主品牌出口提速。分地域看，整车出口以亚洲、欧洲为主，新能源出口加速下，出口结构逐步向较发达国家倾斜。（2）卡车：2021年来，我国卡车出口加速，俄罗斯、墨西哥等地为主要出口国，新能源卡车出口渗透率亦有所提升。（3）客车：受“一带一路”等政策等影响，我国客车出口回暖，且新能源客车出口占比不断提升。2.强产品力+完善产业链+渠道等创新助力汽车产业出海整车方面，领先的电动、智...

    标签： 汽车 出口

  • 新能源汽车行业2023年中期投资策略：展望新周期，布局新成长.pdf

    • 4积分
    • 2023/05/08
    • 383
    • 太平洋证券

    新能源汽车行业2023年中期投资策略：展望新周期，布局新成长。1、国内电动车性能全面提升有望带动销量高增，海外市场景气度回升有望超预期。1）我国新能源汽车进入市场化阶段，近期上海车展新能源全球首发车及众多概念车发布数量均创新高，智能、电动化、性价比的全面提升有望带动电动车渗透率加速提升。2）2023年Q1欧洲八国新能源乘用车销量同比+8%，美国销量同比+27%，随着碳排放考核趋严、补贴力度加大、新车型加速落地，海外市场景气度回升有望超预期，海外出口占比提升及海外建厂加速的公司有望受益。2、短期看反弹，长期看新周期开启。1）目前碳酸锂价格已经企稳并出现小幅回升，反映动力电池及储能电池5、6月排产...

    标签： 新能源汽车

  • 汽车行业2023年中期投资策略报告：景气复苏与预期修复并行，把握中期变局拐点.pdf

    • 3积分
    • 2023/05/08
    • 372
    • 中信建投证券

    汽车行业2023年中期投资策略报告：景气复苏与预期修复并行，把握中期变局拐点。行情研判：当前压制汽车板块行情的因素有哪些？年初至今汽车行业景气承压，需求复苏疲软叠加供给加速扩张，导致行业销量走弱+主机厂降价促销，当前申万汽车行业指数下跌约2%，跑输wind全A指数约7个百分点。市场对基本面预期或较为充分，虽然整车及零部件标的一季报业绩表现分化较大，但股价反应相对平淡，主要压制因素或仍在于行业景气拐点及格局改善预期较弱。我们认为后续板块行情走势主要取决于边际变化及预期波动，预期阶段性波动筑底后，Q2开始基本面边际改善有望推动行情向上修复，当前时点建议把握新一轮布局。景气研判：后续汽车板块基本面将...

    标签： 汽车行业 投资策略

  • 个人汽车贷款证券化2023年度展望：国内汽车行业景气度连续两年提升，个人汽车贷款ABS发行稳健，绿色车贷ABS增长较快；关注政策变化以及汽车金融业务下沉对车贷ABS产品表现的影响.pdf

    • 3积分
    • 2023/03/09
    • 484
    • 中诚信国际

    个人汽车贷款证券化2023年度展望：国内汽车行业景气度连续两年提升，个人汽车贷款ABS发行稳健，绿色车贷ABS增长较快；关注政策变化以及汽车金融业务下沉对车贷ABS产品表现的影响。行业方面，受益于汽车扶持政策、刺激消费举措及新能源汽车的快速发展等，2022年以来车企销量及盈利水平整体上行，行业景气度连续两年实现提升，其中新能源汽车市场增长明显；预计2023年初期相关购车补贴政策的退坡将对汽车的需求市场带来一定不利影响，但疫情影响消除带来的经济反弹或将刺激汽车产销量进一步恢复；发行方面，2022年，银行间市场共发行车贷ABS产品45单，发行规模2,181.79亿元，同比分别下降13.46%和17...

    标签： 汽车贷款 ABS 汽车金融

  • 2023年汽车行业投资策略：结构化趋势显著，顺势而上.pdf

    • 3积分
    • 2023/01/29
    • 498
    • 华安证券

    2023年汽车行业投资策略：结构化趋势显著，顺势而上。稳增长就要稳汽车消费，政策推动下汽车为代表的制造业仍是提振国民经济的重要支柱。2022年新能源乘用车市场表现超过年初预期，销量规模为653.55万辆，全年新能源乘用车渗透率达到27.6%，较2021年提升12.6个百分点。中国汽车市场电动化、智能化、网联化和共享化需求正在驱动全球车企转型，中国自主品牌依托新能源品类迅速崛起。受前期环保和超载治理政策下的需求透支，叠加疫情影响下生产生活受限，包括油价处于高位等因素影响，商用车整体需求放缓，市场收缩明显。展望2023商用车市场销量增速约为9%，24、25年为下一个景气周期。尽管购置税优惠政策对拉...

    标签： 汽车产业 投资策略

  • 新能源汽车行业2023年投资策略：增速自然回落，利润重新分配.pdf

    • 4积分
    • 2023/01/18
    • 318
    • 南京证券

    新能源汽车行业2023年投资策略：增速自然回落，利润重新分配。补贴退坡压力传导。2022年为国补最后一年，续航里程在300-400km/400km以上的纯电车型补贴金额分别为9100/12600元，插混车型为4800元。当前市场热销车型中除五菱宏光和30万以上等高端车无法享受补贴以外，其它车型均面临一定补贴退坡压力。比亚迪和广汽埃安等车企均宣布涨价传导压力，势必加重后续来看，政策端更多起到托底作用，购置税减免延续一年，叠加双积分政策趋严，倒逼传统燃油车企加速电动化转型。

    标签： 新能源汽车

  • 2022年中国汽车行业金融报告.pdf

    • 3积分
    • 2023/01/10
    • 723
    • 罗兰贝格

    2022年中国汽车行业金融报告。2022年是我国“新车延续复苏，二手车经历涅槃”的一年。在2021年经历后疫情时代“U”型反弹而告别连续三年负增长后，2022年新车销量维持“回暖”趋势。而由于2022年疫情的反复及相关防疫政策的限制，我国二手车交易量相比2021年出现大幅下滑，但随着相关政策和法规对于市场的进一步完善，我国二手车发展势头将长期向好。与此同时，2022年我国车市亦不乏亮点。首先，新能源车销量呈现爆发式增长，据汽车工业协会数据，2022年1-11月，我国新能源乘用车销量已超578万辆，同比增长1倍以上，渗透率超...

    标签： 汽车行业 金融

  • 汽车行业2023年投资策略：投资时钟篇.pdf

    • 4积分
    • 2023/01/05
    • 393
    • 民生证券

    汽车行业2023年投资策略：投资时钟篇。库存周期展望：景气度边际企稳，趋势好转或发生于2023年3月，库存周期和朱格拉周期于2022H2共振上行。2022年5月确认进入新一轮周期复苏，2022年8月开始行业月度销量同比弱化，触发每轮复苏期内板块的正常调整，我们预计2023年3月行业同比增速再次加速上行，板块再次进入贝塔配置阶段。行业持续运转于复苏时区，2023年3月前后板块再次迎来超配。告别总量迷思：在总量缺乏波动下，电动智能化转型带来的结构优化是未来产业投资机会。行业政策落地+补库需求助推汽车行业于2022年走向复苏。参考日韩可比历史区间，我们预计未来总量需求增速中枢或将长期维持在2-3%&...

    标签： 汽车产业 投资策略

  • 新能源汽车行业2023年度投资策略：踏全球车型周期之浪，追电池技术升级之风.pdf

    • 5积分
    • 2022/12/21
    • 635
    • 华创证券

    新能源汽车行业2023年度投资策略：踏全球车型周期之浪，追电池技术升级之风。(1)中国:23年国补完全退坡，但特斯拉降价、市场竞争逐步激烈，单车价格有望在23年见顶。当前国内主力的A、A0级汽车市场渗透率很低，长期渗透空间依然很足。预计23年国内市场保持中高速增长，全年电车销量有望达900万辆，同比增长40%。(2)欧洲:高基数、供应链短缺和地缘政治等影响导致市场增速在22年大幅放缓；23年虽然德国、瑞典补贴退坡较多，但欧洲市场核心问题仍在供给端，随着欧洲电车产业链本土化、规模化，优质供给增加下，预计23年欧洲市场平稳增长，全年电车销量超280万辆，同比增长15%。(3)美国:需求端，IFA关...

    标签： 新能源汽车 动力电池

  • 新能源汽车行业2023年度投资策略：把握产业创新的主旋律.pdf

    • 7积分
    • 2022/12/21
    • 613
    • 国泰君安证券

    本报告聚焦2023年度新能源汽车行业的投资策略，深入剖析产业创新带来的核心驱动因素。报告系统梳理了新能源汽车产业链的技术变革趋势，重点评估智能化、电动化及新材料应用对行业格局的重塑作用。通过对市场供需格局、政策导向及竞争态势的综合研判，报告识别出具备长期成长性的细分赛道与优质标的，为投资者把握产业创新主旋律提供数据支持与逻辑框架，旨在辅助构建兼具安全边际与增长潜力的投资组合。

    标签： 新能源汽车

  • 汽车行业2023年度投资策略：格局再塑，迎接alpha时代.pdf

    • 6积分
    • 2022/12/19
    • 493
    • 安信证券

    汽车行业2023年度投资策略：格局再塑，迎接alpha时代。2023年行业总量趋稳，新能源依然高增长。我们预计2022年乘用车批发销量有望达到2315万辆，同比增长10%；其中新能源乘用车销量达到655万辆，同比增长100%，新能源渗透率达到28%。随着防疫政策的逐步优化，我们预计乘用车需求有望逐步复苏。我们预计，2023年乘用车销量同比下降1.5%，销量达到2280万辆，其中新能源乘用车销量有望达到976万辆，同比增长49%，新能源渗透率达到43%。我们预计2023年出口销量有望达到325万辆，同比增加90万辆。行业竞争趋于激烈，自主品牌产品周期强。2023年新能源车优质供给大幅增加，整体竞...

    标签： 汽车 投资策略

  • 汽车行业2023年度投资策略：聚焦结构性成长机会.pdf

    • 4积分
    • 2022/12/19
    • 459
    • 华创证券

    汽车行业2023年度投资策略：聚焦结构性成长机会。2023年汽车景气领先度可能回落。2022年由于汽车有从2021年递延过来的芯片回补需求、有燃油车购置税优惠带来的透支需求，因此在宏观经济波动、疫情影响之外，较其它行业有明显的上行景气特征。然而今年的上行景气因素会抬高今年基数，展望明年，汽车销量增速可能仍保持在较好水平，但景气领先度可能回落。我们预计2023年乘用车上险增速+7.0%、批发增速+7.4%。电动、自主份额有望超预期上行。目前市场对明年新能源车预期相对谨慎，但我们认为电动渗透率由新品、由电动vs燃油竞争力比较关系决定，这两者在明年将保持快速提升状态，推动份额扩张。预计2023年新能...

    标签： 汽车
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