汽车行业2023年度投资策略：格局再塑，迎接alpha时代.pdf

上传者：新**
时间：2022/12/19
热度：477
0人点赞
举报

汽车行业2023年度投资策略：格局再塑，迎接alpha时代。2023 年行业总量趋稳，新能源依然高增长。我们预计 2022 年乘用车批发销量有望达到 2315 万辆，同比增长 10%；其中新能源乘用车销量达到 655 万辆，同比增长 100%，新能源渗透率达到 28%。随着防疫政策的逐步优化，我们预计乘用车需求有望逐步复苏。我们预计，2023 年乘用车销量同比下降 1.5%，销量达到 2280 万辆，其中新能源乘用车销量有望达到 976 万辆，同比增长 49%，新能源渗透率达到 43%。我们预计 2023 年出口销量有望达到 325 万辆，同比增加 90 万辆。

行业竞争趋于激烈，自主品牌产品周期强。2023 年新能源车优质供给大幅增加，整体竞争趋于激烈。分价格带来看：10-20 万元新能源车市场空间较大（约 1081 万辆），渗透率较低（2022Q1-Q3 24%），格局相对较好，未来新车较多。20-30 万和 30 万以上新能源车均有 300-400 万辆的潜在空间，2022Q1-Q3 渗透率分别为 28%和 26%，未来新车型较多，竞争压力较大。我们预计，2023 年 10-20 万、20-30 万和 30 万以上的新能源车销量分别有望达到 417、231 和 184 万辆，分别同比增加 137、110 和 81 万辆。分车企来看：2023 年新势力新品战略偏防守，主要由 22H2 的新车型和 2023 年换代车型贡献增量，预计其市占率稳中有升；2023 年合资车企新车型较少，预计其销量份额将继续下滑；2023 年传统自主车企产品周期较强，份额有望持续提升。2017-2019 年乘用车行业下行期，合资车企凭借较强产品周期实现份额和利润双增，自主份额和利润率持续下行；我们认为在 2023 年行业增速放缓的背景下依旧有结构性投资机会，自主车企有望凭借强势产品周期实现销量、份额提升和盈利边际改善。